Чем плохо укрепление рубля

Почему слишком крепкий рубль может навредить экономике?

В последнее время на фоне серьезных валютных ограничений курс российского рубля к иностранным валютам укрепился до уровня даже выше, чем был до событий конца февраля.

На первый взгляд, можно порадоваться. Но на самом деле, слишком крепкий рубль тоже может быть вреден, и это понимают и российские власти. Вот уже объявили, что экспортеры смогут продавать валютную выручку не в размере 80% от общего объема, а только 50%. Когда какую-то валюту сбрасывают на рынке, она стоит дешевле.

То есть чем меньше будут продавать доллары и евро, тем крепче будет их курс, а курс рубля — слабее.

Так почему же слишком высокий курс рубля вреден?

Попробую объяснить максимально упрощенно и понятно. Все знают, что у России — сырьевая экономика. Существенная часть доходов бюджета — от продажи нефти и газа другим странам. Но продают-то за валюту. Продали газ на 1 000 долларов.

Максимальный курс доллара был в марте в районе 120 рублей. То есть тогда за 1 000 долларов можно было получить условно 120 000 рублей. По сегодняшнему курсу это уже 56 400 рублей. То есть в бюджет поступает в два раза меньше рублей от продажи того же самого количества газа или нефти.

Конечно, слишком слабый рубль тоже так себе вариант, ведь наша экономика много чего закупает за рубежом за валюту. То есть рублевые цены для покупателей растут. Все помнят недавний рост цен даже на отечественную продукцию, производители объясняли, что им приходится закупать импортные составляющие.

Но крепкий рубль не только снижает нефтегазовые доходы бюджета. Он еще понижает конкурентоспособность российских производителей на рынке.

Например, производитель изготовил товар, его конечная стоимость с внутренним производством — 1 000 рублей. По курсу 56,4 рубля это 17,7 доллара. А при курсе в 70 рублей за 1 доллар — уже 14,2 доллара. Более дешевый товар легче продать на внешнем рынке.

Так что, возможно, скоро правительство примет и другие решения, чтобы курс рубля немного снизился. Но на значительное ослабление по наличным долларам и евро я бы не рассчитывала, поскольку количество купюр в стране ограничено, новые почти не поступают.

Призываю ли я покупать безналичные и наличные евро и доллары в ожидании роста их курса?

Нет, как обычно, я не даю конкретные инвестиционные советы.

Источник

Больно сильный: чем опасно укрепление рубля

26 Время прочтения: 5 минут

У российской экономики появилась новая беда — укрепление рубля. О масштабах проблемы говорит тот факт, что ей посвятили специальное экономическое совещание у президента. Чем же он так опасен, крепкий рубль, который пока все равно вдвое слабее того, что был два с половиной года назад, когда начинался кризис?

В последние два-три месяца рубль перестал ходить ходуном, демонстрируя удивительную и неожиданную для самого Банка России — представители регулятора неоднократно говорили, что не в силах уменьшить волатильность курса, — стабильность. А в последние две-три недели рубль и вовсе начал укрепляться до годовых максимумов. С начала лета курс рубля к доллару менялся в очень незначительных пределах 63—66 за доллар. Чуть сильнее были колебания курса евро, что неудивительно — один Вreхit поначалу навел шороху на все финансовые рынки.

С начала года рубль подорожал к доллару аж на 17%. Причем в последнее время наша валюта укреплялась практически независимо от колебаний мировых цен на нефть. В результате при барреле марки Вrent по 47 долларов «деревянный» стоил дороже, чем когда нефть поднималась выше 50 долларов. Эта тенденция вызвала настоящий шквал заявлений чиновников и экономистов об опасности дальнейшего укрепления национальной валюты, а также спровоцировала специальное совещание у президента.

Вот как видит проблему сам глава государства: «Рубль укрепляется, несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках, и в этой связи нам, конечно, нужно подумать, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этими факторами». Эту мысль главы государства рынок истолковал как призыв к монетарным властям не допустить дальнейшего резкого укрепления национальной валюты. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков попытался развить рассуждения главы государства, чем только усилил подозрения, что власти сделают все возможное, чтобы в обозримом будущем (если не будет нового резкого роста цен на нефть) доллар не опустился ниже 60 рублей. «В целом, безусловно, укрепление рубля имеет позитивные стороны, с одной точки зрения. С другой точки зрения, это требует каких-то мер в отношении экспортно ориентированных отраслей. Это требует таких тонких настроек, которые нужно заранее продумывать и реализовывать», — сказал Песков журналистам.

Гораздо резче высказался помощник президента по экономике Андрей Белоусов: «Укрепление рубля стало чрезмерным и приводит к замедлению роста российского экспорта… С моей точки зрения, сегодня рубль начинает переукрепляться. Это работает в минус, сокращает доходы бюджета и усиливает бюджетные проблемы. Это снижает конкурентоспособность российской промышленности и сельского хозяйства, обесценивая задачи по импортозамещению. И мы действительно наблюдаем тенденцию замедления роста экспорта».

«То, что рубль должен укрепляться, — это вполне объективно, потому что цены на нефть благоприятные, экспорт растет, отток капитала сокращается. Но сильное укрепление тормознет, естественно, импортозамещение», — вторит Белоусову заместитель председателя правления Внешэкономбанка Андрей Клепач. По его оценкам, «изменение курса рубля на один рубль к доллару в сторону укрепления — это потери 150—160 миллиардов рублей для федерального бюджета в год».

Андрей Белоусов обозначил главную опасность сильного рубля с предельной откровенностью — резкое сокращение доходов бюджета. Бюджет 2016 года сверстан исходя из среднегодового курса 67,2 рубля за доллар. При этом формально средний курс с начала года по 20 июля все еще выше этого уровня — 69,5 рубля за доллар. Однако, если считать с начала II квартала, этот курс составляет уже 65,4 рубля за доллар. А с середины июня доллар в среднем стоил дешевле 65 рублей.

При этом дефицит федерального бюджета за первое полугодие, по данным Министерства финансов, составил 1,514 трлн рублей, или 4% ВВП. Хотя это меньше показателя 4,6% ВВП за пять месяцев этого года, но значительно выше заложенного в действующий бюджет показателя 3% ВВП. При таких раскладах у государства не только не будет денег на вторую индексацию пенсий, хотя даже она не покроет реальную годовую инфляцию. (Притом что государство ранее обещало индексировать ежегодно пенсии и пособия именно на размер реальной инфляции, а в 2015 году уже не выполнило свое обещание). Могут возникнуть проблемы просто с выплатой текущих зарплат и пенсий гражданам. Не говоря уже о финансировании социальной сферы.

Причем изменения в бюджете происходят действительно драматические. Добыча нефти в России в первом полугодии 2016 года, включая газовый конденсат, увеличилась на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 272 млн тонн, следует из данных Росстата. При этом доходы России от экспорта нефти, по данным Федеральной таможенной службы, по итогам I квартала сократились на 38% в годовом выражении и составили 14,09 млрд долларов — минимальный показатель с 2004 года. Поскольку российский бюджет исполняется в рублях, а мировые цены энергоносителей номинируются в долларах, резкое укрепление национальной валюты автоматически делает главные источники доходов казны дешевле в рублевом эквиваленте.

Положительное сальдо платежного баланса России в первом полугодии 2016 года составило всего 15,9 млрд долларов, сократившись в 2,92 раза по сравнению с январем — июнем прошлого года. Притом что в 2015 году по сравнению с 2014-м оно уже упало почти на четверть. Именно положительное сальдо торгового баланса помогало России продержаться в кризис на фоне снижающихся беспрерывно с октября 2014 года реальных доходов населения, резкого сжатия внешней торговли и падения ВВП. Никакие запасы ликвидности в банках не помогут экономике, если у людей не будет денег, чтобы отдавать кредиты, а у государства — чтобы финансировать свои бюджетные обязательства. Конечно, рубли можно напечатать, в том числе и «вертолетные» — прямо в бюджет для финансирования дефицита. Только это при отсутствии роста экономики (а у нас главные поставщики рабочих мест и денег в казну — крупные сырьевые компании, доходы которых при относительно сильном рубле и относительно дешевой нефти резко падают) вызовет лишь рост инфляции.

Конечно, нам с вами кажется, что если доллар опять будет стоить хотя бы 50 рублей, не говоря уже о докризисных 32, то мы снова заживем в условиях потребительского и кредитного бума «безмятежно счастливого» 2013 года (хотя масштабный спад инвестиций и почти нулевой экономический рост были уже тогда). Но не все так просто. Одно дело, когда доллар стоит 50 рублей при экономическом росте и нефти по 70 за баррель, и совсем другое — когда экономика все еще в минусе, а за баррель нефти не дают и 50 долларов. Когда деньги кончаются у государства, они автоматически кончаются у всех бюджетников. А при отсутствии экономического роста — еще и у частного сектора. Вот и приходится властям спешно искать новый баланс между курсом рубля, доходами населения, выручкой экспортеров, интересами бюджета и возможностью экономического роста в условиях, когда Россия продолжает оставаться под санкциями.

У экономических кризисов нет дна. Всегда можно упасть еще ниже. Но даже когда дно вроде бы нащупано и вы начинаете подниматься, делать это приходится осторожно, чтобы вас не разорвало на части от декомпрессии.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

«Санкции из ада»: экономист объяснил, чем опасно стремительное укрепление рубля

Рубль резко укрепился благодаря введению обязательной продажи части валютной выручки и переводу газовых контрактов России с Западом на расчеты в национальной валюте. Так заслуженный экономист России, директор Института финансов и устойчивого развития Андрей Марголин объяснил стремительное усиление позиций рубля на Московской бирже.

На утро четверга курс доллара на Мосбирже опустился ниже 75 руб. впервые с 16 февраля 2021 года, евро — ниже 81 руб. впервые с 27 октября прошлого года.

Чтобы понять причины обвала доллара и евро к рублю, Марголин порекомендовал вспомнить, почему изначально ослабел сам рубль (в марте доллар торговался выше 100 рублей). По мнению эксперта, серьезных экономических предпосылок для того, чтобы рубль так сильно терял свои позиции, не было, зато были «ожидания пугливых игроков финансовых рынков».

Андрей Марголин: «В момент, когда против экономики России ввели „санкции из ада“, эти люди побоялись, что она не выдержит, и стали ожидать сильного ослабевания рубля. Все это трансформировалось в произошедшие изменения. В ответ на такое падение Минфин принял решение об обязательной продаже 80% валютной выручки. Соответственно, та валютная выручка, которая поступала, генерировала спрос на рубли. А если спрос на рубль растет, он укрепляется».

Еще один существенный фактор, сгенерировавший дополнительный спрос на отечественную валюту, — решение властей РФ торговать газом только в рублях. По сути, это означает, что «в части газа происходит продажа валютной выручки», пояснил экономист.

Помимо прочего, сам Запад подорвал доверие к своим же валютам, когда заморозил свыше 300 млрд долларов золотовалютных резервов Центробанка России. В этой связи не исключено, что в среднесрочной или долгосрочной перспективе «роль у доллара незавидная — западные псевдопартнеры срубили сук, на котором сидели очень долго», считает собеседник.

Андрей Марголин: «Вместе с тем я не ожидаю дальнейшего серьезного укрепления рубля. Если это произойдет, поступление рублей от экспорта снизится — за каждый доллар и евро мы будем получать их все меньше, следовательно, уменьшатся и поступления в бюджет. Учитывая, что сейчас роль государства в экономике будет усиливаться, потребность в формировании доходов бюджета велика. Поэтому должен быть баланс между многосторонними интересами самых разных участников рынка, государства, населения. И я уверен в том, что правительство и ЦБ найдут эту золотую середину. На мой взгляд, доллар в районе 75 рублей — это она и есть».

Ранее в Госдуме назвали возможные последствия резкого укрепления рубля.

Новости по теме

Курсы валют, цены на нефть

Курс доллара поднялся выше 60 рублей впервые с 11 июля

ЦБ снизил ключевую ставку до 8%

Доллар упал ниже 55 рублей

Греф рассказал, как можно сдержать укрепление рубля

Источник

Судьба «деревянного»: чем может обернуться аномальное укрепление рубля

Директор ИнЭУ ТвГУ Давид Мамагулашвили поделился прогнозами на лето 2022.

Июнь 2022 года стал очень волнительным как для граждан, так и для финансовой среды в РФ. Рубль вновь укрепился, причем до максимумов 2015, 2017-18 годов, ударившись об отметку 55 рублей за один доллар. Поэтому сейчас целесообразно разобраться, что влияет на курс национальной валюты в России.

Как правило на курс валюты влияет как Центробанк, так и внешние факторы. Сюда входит и ключевая процентная ставка ЦБ, и объемы торгов с торговым балансом, и деятельность иностранных инвесторов, и валютные интервенции.

Что из этого может сделать Банк России? Ставку специалисты поднимают, но это не ослабило курс, экспортерам разрешили не продавать валютную выручку с продажи газа и нефти, но рубль не отреагировал, а валютные интервенции при блокировке со стороны недружественных стран невозможны.

Остается только разрешение нерезидентам продать российские активы и конвертировать все рубли в валюту.

Такой лавинный спрос может спровоцировать резкий скачок вверх курса доллара относительно рубля, именно поэтому ЦБ решил приберечь такой жесткий рычаг давления на потом.

Директор Института экономики и управления Тверского государственного университета Давид Мамагулашвили считает, что сейчас важно сделать из этих данных правильные выводы.

«Несколько лет назад рубль был недооценен. Наша экономика была гораздо сильнее, чем некоторые считали. Наша валюта могла стоить спокойно 45-50 рублей. Тогда ЦБ имел возможность выходить с интервенциями и регулировать курс, а сейчас нет. Сейчас мы наблюдаем рост валютной выручки, а спроса нет. Экспорт вырос, а импорт почти в нуле», — пояснил Tverigrad.ru Давид Мамагулашвили.

Огромный поток долларов, который вылился на рынок с экспортной выручки, стал настоящей проблемой.

«Даже население не берет валюту, потому что понимает, что тратить доллары негде. Власти и Центробанк предугадали такое развитие событий», — добавил Давид Ильич.

Бизнесу, занимающимся экспортом, разумеется, от такого курса лучше не становится, но на данный момент нажимать на «красную кнопку» Центробанк не собирается.

«По прогнозам аналитиков на лето, скорее всего, доллар будет падать. Как только пойдут послабления, курс доллара резко устремится вверх. А послабления будут в том случае, когда в мире наступит благополучная политическая обстановка», — подчеркнул Давид Мамагулашвили.

Куда дальше?

Многие россияне были слегка потрясены новостью о том, что «Тинькофф Банк» предложил пользователям вносить наличную валюту на рублевый счет через банкоматы, и конвертация пройдет по курсу выгоднее биржевого на 10%. Это был очень мощный сигнал для многих спекулянтов о том, что время укрепления рубля подходит к своему завершению.

Как правило, банки никогда не оказываются в проигрыше по сделкам. Именно поэтому, к примеру «Тинькофф» ждет курс выше 70 рублей за одного «американца». Однако этого не стоит ждать на горизонте нескольких недель.

«Тинькофф» – это тот смелый биржевой спекулянт, который публично заявил о наличии тенденции на ослабление рубля. Многие думают, что долго укрепляться рубль не может. Они не знают точно, когда можно будет перейти в атаку, но ожидают начала ослабления. Если банк покупает наличные доллары на 10% выше биржевого курса, то он ждет цену еще выше. Они тоже рискуют, потому что ЦБ может продолжить политику укрепления рубля, а сколько банк готов ждать — неизвестно», — подытожил Давид Мамагулашвили.

В подтверждение хочется привести мнение вице-премьера России Андрея Белоусова, который отметил значительное укрепление национальной российской валюты. Он назвал рубль «слишком крепким». Он считает, что рубль переукреплён, тем более на фоне дефляции и высоких процентных ставок. Равновесным он привел курс в диапазоне от 70 до 80 рублей за доллар, — сообщает RT.

Под итог хочется сказать одно, инвестировать в такие нестабильные времена можно и нужно. Однако стоит обращать внимание, что под инвестиции подходят только свободные деньги. При инвестировании нужно смотреть на год-полтора-два вперед. То есть, если вывести рубли будет нужно через месяц, то в такую опасную игру лучше не входить.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Источник

Чем грозит укрепление рубля российской экономике

В частности, указом президента уровень обязательной продажи российскими экспортерами выручки в иностранной валюте снижен с 80 до 50%.

В минфине отметили, что этот шаг связан «со стабилизацией валютного курса рубля и достижением достаточного уровня ликвидности в иностранной валюте на внутреннем валютном рынке».

Кроме того, на фоне существенного замедления текущего темпа роста цен Банк России допустил дальнейшее снижение ключевой ставки в течение этого года.

На повышение курса рубля работает сразу множество факторов. По словам директора Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Георгия Остапковича, ЦБ ушел от конвертируемости рубля, и национальная валюта сейчас фактически стала частично регулируемой.

Однако, по его словам, падение доллара бьет по бюджету и экспортерам. Если раньше они продавали условные 100 долларов за одну сумму, то сейчас из-за падения курса эта сумма в рублях ощутимо снизилась. Поэтому будет меньше налоговых поступлений в бюджет. В такой ситуации Остапкович предположил, что Банк России начнет постепенно поднимать курс доллара различными способами.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин, в свою очередь, отметил, что укрепление национальной валюты приводит к росту издержек для экспортеров. Кроме того, укрепление рубля ведет и к снижению инфляции, поэтому банки активно снижают процентные ставки.

Источник

Рубль укрепился до многолетнего максимума. Пора ли покупать доллары? Отвечают эксперты

4 Время прочтения: 6 минут

Содержание статьи

23 мая на Московской бирже доллар можно было купить за 57,47 рублей, евро опускался ниже 59 рублей. Это минимальные показатели за последние несколько лет. Спросили экспертов, долго ли это будет продолжаться и пора ли покупать доллары.

Почему рубль так вырос?

Стоимость валюты растет, когда на нее есть спрос. Соответственно, при снижении спроса на доллары курс рубля укрепляется, и наоборот. Как отмечает главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах, укрепление рубля к доллару происходит по ряду причин: действует обязательная продажа валютной выручки для экспортеров, ограничен перевод средств за рубеж, а из-за санкций резко снизился импорт. В результате доллары и евро регулярно приходят на рынок в больших объемах, поскольку цены на сырье даже с учетом санкционных дисконтов остаются высокими, а покупателей на доллары мало в силу введенных ограничений.

В числе ограничений, установленных Банком России для стабилизации ситуации на финансовом рынке, управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин называет:

По мере укрепления рубля введенные ограничения частично ослабляются: ключевая ставка снижена до 14% годовых, отменена комиссия за покупку валюты на бирже, расширен лимит по валютным переводам, смягчены требования по обязательной продаже валюты для экспортеров и т. д.

Надо понимать, что приобретенные на рынке доллары пока имеют ограниченное хождение: их нельзя снять в наличном виде и совершить на них покупку за рубежом, физическим лицам можно перевести за границу сумму не более 50 тысяч долларов в месяц на свой счет или счет иного физического лица. То есть объективно рубль укрепился, потому что иностранная валюта стала «невостребованной», добавляет операционный директор казначейства УБРиР Владимир Зотов.

Пока же укрепление рубля помогает снизить стоимость импортных товаров, замедлить инфляцию и уменьшить инфляционные ожидания, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Стабильная подконтрольная инфляция позволяет снизить ключевую ставку, сделать деньги дешевле и поддержать экономический рост.

Что будет с курсом рубля дальше?

Сейчас рынок в первую очередь зависит от спроса и предложения на валюту от экспортеров и импортеров. Снижение процентных ставок и нормативов обязательной продажи валютной выручки при прочих равных могут привести к ослаблению рубля, как и новые эмбарго или же увеличение скидок на поставки нефти. А вот перевод новых отраслей на оплату за рубли, наоборот, может привести к его укреплению. По мнению Антона Табаха, скорее всего, и меры регулятора, и рыночная конъюнктура будут способствовать некоторому ослаблению рубля.

Российская экономика ориентирована на экспорт, поэтому для бюджета излишне сильный рубль неудобен, так как за то же количество валютных поступлений бюджет получает меньше рублей, отмечает директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. С другой стороны, зависимость от импорта все еще высока, и ослабление рубля, притом резкое, может существенно увеличить издержки на приобретение импортируемых товаров и услуг. С точки зрения Тимошенко, сейчас вероятным сценарием выглядит ситуация, когда по мере резкого укрепления рубля будут смягчаться определенные ограничения валютного контроля.

На самом деле рубль уже настолько укрепился, что Минфин 17 мая отчитался о формировании дефицита федерального бюджета за апрель в размере 262,3 млрд рублей, добавляет аналитик банка «Фридом Финанс» Владимир Чернов. Дальнейшее укрепление национальной валюты ставит под вопрос наполнение российской казны, поэтому стоит ожидать смягчения правила для экспортеров уже в самое ближайшее время — вероятно, это последует после очередных позитивных данных по инфляции (с 30 апреля по 6 мая она составила всего 0,12%).

Период высокой волатильности курса рубля еще не закончился, полагают аналитики Россельхозбанка. Постепенно курс рубля придет к фундаментальным, макроэкономически обоснованным значениям, которые в первую очередь обусловливаются инфляцией и процентными ставками национальных экономик. Эти величины как в американской, так и в российской экономике значительно выросли в последние полгода, и рынку еще предстоит найти свое равновесное значение.

Пора ли покупать доллары?

В июне укрепление рубля может приостановиться, прогнозирует стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов. Дело в том, что как раз в июне будут погашаться трехмесячные депозиты, открытые в марте по высоким ставкам. С учетом произошедшего укрепления рубля спрос на валюту со стороны физлиц может резко вырасти, что окажет некоторое давление на рубль.

После того как будет насыщен повышенный спрос физлиц на валюту (что возможно ближе ко второй половине июня), укрепление рубля может возобновиться, особенно если экспорт из России останется высоким. В этих условиях в конце II квартала и в начале III рубль может укрепиться до уровня около 50 за доллар, не исключает Попов.

Зачем вообще покупать доллары?

Мнения экспертов по этому вопросы расходятся. Одни экономисты советуют хранить деньги в рублях, другие считают покупку валюты хорошей идеей для сохранения и приумножения сбережений.

Монетарная политика ФРС в ближайшее время будет способствовать укреплению доллара к большинству мировых валют. Помимо спекулятивной или сберегательной функции, мировая валюта всегда может пригодиться в путешествиях — ее ликвидность по всему миру остается очень высокой, считает Владимир Чернов.

Если валюта нужна для поездки за границу или приобретения товаров за рубежом, сейчас довольно удачный момент для ее покупки, соглашается с коллегой главный экономист банка «Уралсиб» Алексей Девятов. А вот если траты в валюте не планируются, то и покупать ее большого смысла нет, считает эксперт. По словам Девятова, в условиях турбулентности на рынке разница в курсах покупки и продажи наличной валюты достаточно велика, поэтому заработать на покупке и последующей продаже валюты, возможно, не получится.

Сейчас валюту можно купить в банках по курсу, который существенно выше курса биржи (разница около 20%), а инвестировать лучше в рублях, считает Сергей Гришунин. Эксперт приводит следующий пример: в одном из банков на 100 тыс. рублей можно купить 1 315 долларов США. Если положить эти 100 тыс. рублей на рублевый вклад под ставку 13,57% на шесть месяцев, через полгода доход составит около 10 тыс. рублей. Если же на этот срок на валютный вклад положить 1 315 долларов, доход составит 32 доллара. То есть для эквивалентного дохода в рублях курс должен быть 313 рублей за доллар США.

Экономисты Россельхозбанка тоже голосуют за рубль. Основным признаком надежных активов для сбережений является устойчивое сохранение их реальной стоимости, а с учетом таких значительных колебаний курса валюта этими признаками не обладает, поясняют эксперты. Поэтому, учитывая ответственную макроэкономическую политику Банка России и правительства, направленную на сохранение покупательной способности рубля, сберегать в текущей ситуации лучше всего в рублевых активах, в первую очередь — на банковских депозитах.

Источник

​Сильный рубль лучше слабых двух?

Какой валютный курс нужен российской экономике, чтобы она наконец начала расти

17 Время прочтения: 9 минут

О вреде крепкого рубля для российской экономики периодически говорят и крупные российские бизнесмены, и чиновники. Но действительно ли для нашей экономики лучше, чтобы рубль был слабым?

Наша экономика почти не растет, потому что курс российского рубля завышен, заявил недавно на Всемирном экономическом форуме в Давосе олигарх Олег Дерипаска. То ли дело Китай, который вырос в прошлом году на 6,5%, или Америка, показавшая рост на 3%, — привел в пример Дерипаска страны с заниженным курсом национальной валюты. О вреде слишком крепкого рубля для российской экономики говорили в разное время помощник президента России по экономике Андрей Белоусов и министр финансов Антон Силуанов. Но насколько росту нашей экономики мешает именно относительная крепость национальной валюты?

Олег, ты не прав!

«Я думаю, Олег Дерипаска скорее обслуживает свои интересы, нежели говорит о реальном положении вещей», — считает руководитель управления торговых стратегий Dukascopy Bank SA Даниил Егоров.

Логика Олега Дерипаски и выступающих за ослабление рубля чиновников такова: крепкий рубль невыгоден экспортерам, у которых выручка в валюте, а расходы в рублях. При этом по умолчанию считается, что российская экономика ориентирована на экспорт, поэтому интересами импортеров можно пренебречь. «Поскольку валовый экспорт составляет около трети российского ВВП, то курс, очевидно, имеет определенное значение для экономического роста», — говорит директор аналитического департамента Промсвязьбанка Николай Кащеев. Но в случае России есть нюанс.

«Экспорт у нас в основном сырьевой, — объясняет директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. — Это значит, что конкурентоспособность не страдает, цены-то биржевые. А вот если бы экспорт был в основном обрабатывающих отраслей, тогда бы крепкий рубль прямо влиял на конкурентоспособность, потому что в валюте цена была бы выше». В большей степени курс влияет на импорт, говорит Николай Кащеев. А импортерам как раз нужен крепкий рубль.

«Связь между темпами экономического роста и обменным курсом не столь однозначна, — полагает главный экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. — Опросы и исследования показывают, что умеренное укрепление рубля не так уж плохо для высокотехнологичных секторов экономики, которые имеют возможность в этих условиях импортировать иностранные технологии и сырье, выпускать конкурентоспособную продукцию и даже экспортировать ее. Любопытно, что в 2017 году, несмотря на укрепление рубля, темпы роста экспорта в обрабатывающей промышленности ускорились».

О связи валютного курса и экономического роста говорят еще и в случаях, когда экономика сильно зависит от импорта. Как в России. В такой ситуации крепкая валюта делает ввозимые товары более доступными, в результате чего внутренний спрос в значительной мере удовлетворяется за счет импорта, а не отечественного производства.

«Однако обратный тезис не вполне верен: слабый рубль не гарантирует импортозамещения и тем самым не обязательно ускоряет экономический рост, — поясняет аналитик ЮниКредит Банка Анна Богдюкевич. — В частности, ослабление рубля в 2014—2015 годах не дало существенного импульса российской экономике, хотя и привело к резкой коррекции импорта. Реальных возможностей для замещения импорта с тех пор так и не возникло, за исключением, вероятно, пищевой промышленности, которая смогла воспользоваться ситуацией и направить резервные мощности на удовлетворение перераспределившегося спроса. Таким образом, слабый рубль не является панацеей и отнюдь не гарантирует России темпов роста, сопоставимых с экономиками США или Китая».

Даже если ослабление валюты будет настолько сильным, чтобы называться уже девальвацией, оно не сделает национальную экономику однозначно конкурентоспособной. «В 1998 году обвал рубля дал примерно на четыре года заметный эффект импортозамещения, однако ни в 2008 году, ни в 2015-м ничего подобного не было», — напоминает Николай Кащеев.

«В 1998 году обвал рубля дал примерно на четыре года заметный эффект импортозамещения, однако ни в 2008 году, ни в 2015-м ничего подобного не было.»

Оставьте его в покое

Но если слабый рубль не панацея для России, является ли таковой крепкий рубль? Какой рубль нужен в данный момент российской экономике, чтобы она начала расти нормальными темпами?

Максимально краткий и верный ответ: стабильный.

«Наша экономика достаточно диверсифицированна, а это значит, что у каждого сектора свои интересы, — говорит Антон Струченевский. — Какой курс ни назови, всегда найдутся те, кого он не будет удовлетворять. Скорее, России нужен стабильный рубль».

Эту позицию разделяют все эксперты, с которыми удалось поговорить Банки.ру. «Стимулировать экономический рост в России необходимо не за счет изменения валютного курса, а путем улучшения бизнес-среды и стимулирования склонности компаний к инвестированию средств в расширение производства, — считает Анна Богдюкевич. — Самым лучшим вариантом видится предсказуемая, стабильная валюта, которая будет помогать планированию новых проектов». Универсального ответа о «правильном» курсе рубля нет.

Наша сила — в слабости!

Действительно, есть веские аргументы в пользу того, что рубль должен быть слабее текущих значений. «Когда экспорт будет не только сырьевой, тогда рубль должен быть однозначно слабее, — говорит Игорь Николаев из ФБК. — Но уже сегодня он должен быть слабее не поэтому, а потому, что сегодня рубль в значительной степени искусственно переукреплен из-за керри трейда. Ничего искусственного не должно быть, в том числе по валютным курсам».

«У разных групп бизнеса разные интересы, но с учетом структуры экономики и бюджета сильный рубль мешает росту и локализации производства, он замедляет наполнение бюджета и убивает рабочие места. При очень высоких ценах на экспорт это компенсировалось, сейчас — нет», — считает главный экономист рейтингового агенства «Эксперт РА» Антон Табах.

Однако в реальности, повторим, мы не умеем пользоваться преимуществами, которые дает ослабление и даже девальвация национальной валюты: достаточно посмотреть на результаты даже самой сильной девальвации, 1998 года.

Может быть, в этот раз все будет по-другому? «Возможности импортозамещения, при прочих равных условиях, представляются ограниченными, так как Россия в настоящее время не производит значительный ассортимент продукции, потребляемой на внутреннем рынке, как потребительском, так и инвестиционном, — рассказывает руководитель отдела инвестиционной стратегии дирекции по работе с частными клиентами Ситибанка Дмитрий Голубков. — В данном случае понижение курса рубля просто сделает более дорогими импортные товары для российского потребителя».

Более интересными представляются перспективы слабого рубля для экспорта — собственно, это тот путь, который выбрали для себя некоторые азиатские страны, в первую очередь Китай. Но и здесь все не так просто. «Важно, чтобы рост прибылей данных секторов транслировался в рост капиталовложений, что позволило бы увеличить реальный выпуск и экспорт продукции, — отмечает Голубков. — При этом, принимая во внимание невозможность заменить часть импортной продукции российскими аналогами, важно «не перегнуть палку» с понижением курса национальной валюты».

Крепче, выше, сильнее

Не менее, если не более обоснованны аргументы в пользу более крепкого рубля. «Российский потребитель и, что логично, представители неторгуемых отраслей, например сферы услуг, намного лучше начинают себя чувствовать при укреплении рубля. А услуги — это более 60% российского ВВП», — указывает Николай Кащеев.

Крепкий рубль нужен населению, потому что в этом случае возникает уверенность: кризиса нет, считает Игорь Николаев. «Эта уверенность стимулирует оживление потребительской активности, что мы и наблюдаем в последние месяцы, — говорит экономист. — Другое дело, что даже этого бывает недостаточно для устойчивого экономического роста».

«В настоящее время, с учетом инфляционных изменений и общего, скажем так, обнищания населения, наиболее комфортные цифры — это 54—55 рублей за доллар при цене нефти в 60—65 долларов за баррель, — полагает Даниил Егоров. — Эти цифры комфортны для российских производителей, а стабильность такого курса в первую очередь отразится на инфляции — развяжет руки ЦБ в смягчении монетарной политики».

«В настоящее время, с учетом инфляционных изменений и общего, скажем так, обнищания населения, наиболее комфортные цифры — это 54—55 рублей за доллар при цене нефти в 60—65 долларов за баррель.»

При парадоксальной ситуации — недооцененном рубле и переохлажденной экономике — рубль должен скорее дорожать, нежели дешеветь, говорит Егоров. «Конечно, такие цифры не слишком комфортны для экспортеров и чиновников, так как бюджет сверстан с дефицитом в 1,27% ВВП и совсем не факт, что его удастся удержать в этих рамках», — отмечает эксперт. Слабый рубль очень вреден для компаний, которые вынуждены закупать большое количество оборудования, реализовывать инвестиционную программу, напоминает заместитель председателя правления Локо-Банка Андрей Люшин.

Но, повторим, это попытки взглянуть на курс под разным углом. В целом же экономике нужен стабильный курс, который устанавливается рынком. «Российская экономика до сих пор воспринимала обменный курс как экзогенный фактор, но требовала его контроля, несмотря на большие издержки последнего, — поясняет Николай Кашеев. — Это такая «пассивно-потребительская» модель, характерная для рентной экономики».

Насколько в этой ситуации уместно новое бюджетное правило, вступившее в силу с начала 2018 года?

К чему приведут валютные закупки Минфина

«Бюджетное правило позволяет снизить зависимость обменного курса от цен на нефть и препятствует чрезмерному укреплению рубля в случае роста нефтяных цен, — говорит Антон Струченевский из Sberbank CIB. — Без покупок валюты Минфином при нынешних ценах на нефть (около 70 долларов за баррель Brent) обменный курс рубля против доллара мог бы быть в районе 52. Так что эффект от применения бюджетного правила уже есть».

В том, что бюджетное правило удерживает рубль от дальнейшего укрепления, уверена и Анна Богдюкевич. «Рублевая стоимость барреля нефти почти вплотную приблизилась к 4 тысячам, что является максимальным уровнем с конца 2014 года, — отмечает эксперт. — И бюджетное правило может быть одним из факторов, удерживающих рубль от укрепления: в январе 2018 года Минфин значительно нарастил объем покупки валюты — до 15 миллиардов в рублевом эквиваленте».

Другие эксперты не видят особого влияния бюджетного правила на курс рубля. «Покупки Минфина не играют решающей роли, когда торговый профицит высок ­(обычно это первый и четвертый кварталы года) и может сказываться на некотором укреплении рубля относительно равновесного значения в середине года», — считает Николай Кащеев. Но при текущих ценах такие покупки не решающий фактор, добавляет эксперт.

А в этих условиях, при текущем раскладе, каким должен быть курс рубля? Можно ли говорить о неком справедливом курсе?

Сколько должен стоить рубль

«С точки зрения паритета покупательной способности курс рубля должен располагаться где-то в районе 50—52 рублей за доллар, — считает Даниил Егоров. — Впрочем, говорить об этом, оперируя только ценовыми факторами, достаточно безответственно, на реальную покупательную способность валюты действует много факторов».

По мнению аналитика ЮниКредит Банка Анна Богдюкевич, рубль в этом году будет более независим от внешних факторов, в том числе от стоимости нефти, — отчасти благодаря бюджетному правилу. «Скорее всего, к концу года рубль сдвинется несколько вверх от 59,6 за доллар», — говорит она. По словам Антона Струченевского, курс рубля к доллару может находиться в 2018 году в диапазоне 55—60, не создавая при этом серьезных проблем для экономики.

«Сам по себе валютный курс, особенно при свободном плавании, — это только один из факторов, влияющих на экономический рост. Смотреть надо на политику в целом.»

В целом же текущий биржевой курс недалек от равновесного, говорит Кащеев. Причина: ЦБ уже давно таргетирует инфляцию, а не курс. Правда, у ЦБ есть механизм влияния на курс — это ставки. Антон Табах оценивает текущие ставки как «экстремально высокие и не соответствующие ситуации с инфляцией» и видит в них причину того, что текущий курс рубля завышен. «Небольшое замечание: высокая ставка, безусловно, способствует тому, что равновесное значение рубля оказывается несколько выше, чем оно было бы, например, при нейтральной ставке, равной инфляции, — поясняет Николай Кащеев. — Но высокая ставка, по моему мнению, — это предохранительная мера в условиях не очень хорошего общего состояния экономики и внешних рисков».

Экономический курс важнее валютного

«Сам по себе валютный курс, особенно при свободном плавании, — это только один из факторов, влияющих на экономический рост. Смотреть надо на политику в целом», — убежден Антон Табах. «Если бы было все так просто — мы не растем из-за крепкого рубля — было бы полбеды, — вторит ему Игорь Николаев. — Все значительно сложнее: разве мы решили все пресловутые структурные проблемы, о которых так много говорилось? Нет, не решили, даже, можно сказать, к решению некоторых из них не подступались. Так почему вдруг крепкий рубль должен являться главной причиной отсутствия экономического роста?»

Милена БАХВАЛОВА, Banki.ru

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

100 000 почему: Я ни разу не экономист, понять не могу, почему крепкий рубль враг экономики? Рубль обязан быть слабым, чтобы экономика пошла в гору?

Друзья мои, нам старательно втюхивают, почему крепкий рубль плохо для экономики России. Вот убейте меня, я этого понять не могу. Как так? Национальная валюта обязана быть крепкой.

На 40% укрепился рубль

СМИ сообщают, что рубль нынче на 40% крепче, чем пять лет назад. Но импорт опять начнет давить отечественного производителя. И наши проиграют заморским товарам. Потому как импорт дешевле.

Наш экспорт тоже будет в проигрыше, так как его не будут брать заморские страны. Дорогой шибко.

Вроде как компенсация идет за счет высоких цен на энергоносители, но селяне опять проигрывают из-за этого.

Импортозамещение

Министр Решетников сказал, что бизнес импортозамещение не запустит. Неконкурентоспособные товары будут в условиях крепкого рубля. И требует министр снять валютные ограничения при обязательной продаже валютной выручки.

Размышлизмы автора

Я десять раз не экономист. Простите за простоту слога. Как смогла, так и попыталась разобраться в сложном для меня вопросе.

Но понять не сумела, почему крепкая национальная валюта враг экономике страны?

Сколько еще парить россиянам мозги будут такими выводами? Может уже пора какие-то меры предлагать по развитию экономики, а не валить всё на крепкий рубль?

Невыносимо слушать вечный скулёж не умеющих, или не желающих, работать, властных особей. И рассуждения такого уровня, что обычному россиянину фиг понять, что происходит.

Даже мне, очень-очень далекой от экономики, понятно, что развивать экономику внутри страны можно за счет снижения цен на энергоресурсы.

И опять же, вернемся к ценам: Внутренние цены должны быть ниже для населения, особенно на те товары, которые производятся, добываются, выращиваются на своей территории.

К сожалению, пока мы видим иную картину. Россия продает энергоресурсы в другие страны дешевле, чем своим гражданам.

Источник

Экономист Газпромбанка назвал главную опасность крепкого рубля

4 Время прочтения: 2 минуты

Значительное укрепление рубля не является искусственным, но если оно будет затяжным, в России могут возникнуть предпосылки для сворачивания несырьевой экономики, рассказал для «Ведомостей» экономист Газпромбанка Павел Бирюков.

После февральских событий и резкого ослабления до 120 рублей за доллар российская валюта начала укрепляться — 24 мая курс доллара на Московской бирже опустился ниже 58 рублей.

«Не искусственное явление»

Укрепление рубля несет в себе позитивные моменты для потребителей и импортеров, но также негативные — в основном для экспортеров, объяснил Бирюков. Краткосрочное укрепление поможет экономике смягчить санкционный шок — приспособиться к перестройке внешнеторговой логистики. А вот долгосрочное укрепление рубля грозит усилить зависимость России от экспорта сырья.

«Значительное укрепление рубля — не искусственное явление. Оно основано на работе простого механизма: высокие экспортные доходы превалируют над ослабленными потоками импорта при ограничениях на покупку валюты. Это сочетание позволило рублю протестировать уровни 4–5-летней давности», — рассказал Бирюков.

Сколько именно продлится укрепление, зависит от сохранения высоких цен на нефть, восстановления импорта и скорости смягчения валютных ограничений. Стабилизация курса начнется, скорее всего, во втором полугодии — до диапазона 70–80 рублей за доллар, считает экономист.

«Утрата конкурентоспособности»

Главным последствием укрепления рубля остается удешевление импорта для российских потребителей, отмечает Бирюков.

«Несомненно, падение потребительских цен и облегчение работы импортерам – важнейшие позитивные моменты укрепления рубля», — заявил экономист. Этот тренд дает надежду на дальнейшую макростабилизацию, что позволяет властям реализовывать программы поддержки экономики и снижать ключевую ставку.

Но здесь есть и свои недостатки, добавляет экономист. Главный — утрата конкурентоспособности российской экономикой. Наиболее уязвимым сектором в этом случае становится несырьевой экспорт.

«Если текущее укрепление рубля будет затяжным, могут возникнуть предпосылки для волны сворачивания несырьевой экономики и роста зависимости от экспорта сырья», — заключил Бирюков.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

Чем плохо укрепление рубля

Аналитик рассказал в эфире НСН, что ослабление рубля поможет пополнять бюджет, а укрепление будет стимулировать развитие бизнеса и потребления. Выбранный курс – это вопрос политического выбора.

«Суперкрепкий рубль» может негативно сказаться на пополнении государственного бюджета и в этом плане, чем слабее курс национальной валюты, тем лучше, рассказал Telegram-каналу «Радиоточка НСН» инвестиционный менеджер УК «Альфа-Капитал» Тимур Нигматуллин.

Об этом сообщила газета «Ведомости» со ссылкой на свои источники, которые при этом не раскрыли, как именно такой механизм влияет на валютный рынок. Однако Банк России в понедельник опроверг эту информацию.

Одновременно у более сильного рубля есть и положительные стороны, которые в некоторых моментах даже перевешивают негативные, в частности улучшаются стандарты потребления и снижается инфляция.

Непредсказуемая «мадам девальвация»: Делягин поддержал призыв не продавать доллары

При этом основная проблема в первую очередь связана не с самим фактом укрепления рубля, а с его волатильностью.

В долгосрочной перспективе крепкий рубль приведет к тому, что импорт станет выгодней экспорта.

Источник

Россиянам рассказали о возможном ослаблении рубля осенью

Фото: Dado Ruvic / Reuters

Главный аналитик финансового супермаркета Банки.ру Богдан Зварич рассказал, что с началом осени рубль может ослабеть. О такой вероятности он сообщил агентству «Прайм».

Как отметил эксперт, национальная валюта продолжит свое укрепление в связи с подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат 25 августа, что может спровоцировать падение доллара ниже 55 рублей. После этого рубль перейдет к ослаблению, допускает Зварич.

По его словам, такая тенденция началась в прошлом месяце. Как объяснил аналитик, во второй половине июля валютному курсу не удалось дотянуть 10 процентов до июньского минимума, что повторится и в августе. Это свидетельствует о появлении некоего ценового равновесия, которое влияет на выравниванию баланса спроса и предложения. Однако осенью этот баланс может сместиться в сторону спроса, предостерегает эксперт.

«Можно ожидать увеличения спроса на валюту со стороны импортеров на фоне роста объемов поставок товаров в страну. Плюс к этому, часть импортеров может создавать резервы под будущие поставки, что еще больше увеличит спрос с их стороны. Также будет снижаться предложение — проблемы в мировой экономике окажут негативное влияние на ценовую конъюнктуру товарных рынков, что приведет к снижению цен в основных товарных группах», — предсказал Зварич.

Под влиянием всех этих факторов пара доллар/рубль к концу осени может закрепиться выше 70 рублей, заключил он.

Ранее аналитики заявили, что к концу августа отечественная валюта может подняться до 56 рублей за доллар, а в начале сентября опуститься до 62,5. Укрепление рубля они назвали временным явлением, которое закончится с наступлением осени.

Источник

Взлеты и падения рубля на «тонком» рынке: что происходит с российской валютой

Отскок перед длинными выходными

В течение недели рубль впервые с марта 2020 года, то есть с начала пандемии, укрепился до 65,3 рубля за доллар. На динамику российской валюты, на которую в последние месяцы не действуют факторы рынка капитала, не повлияло ни обсуждение нового пакета жестких европейских санкций (включая отказ ЕС от импорта российской нефти), ни уже введенные валютные послабления для экспортеров. Тем не менее в пятницу, 6 мая, рубль перешел к заметному снижению. За три часа доллар подорожал с 66 до 69 рублей. На максимуме курс достигал 69,5 рубля.

Главным фактором, определяющим курс российской валюты, сейчас являются торговые потоки, говорит экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец. Для них характерна сезонность: в конце месяца экспортеры продают валютную выручку, платят налоги и рубль укрепляется. Затем влияние этих денежных притоков ослабевает, что ведет к снижению рубля. «Теперь до следующего налогового периода рубль будет чуть слабее и заметно волатильнее. Ровно как это было в апреле [этого года]», — говорит экономист. Она подчеркивает, что «скачки в 2 рубля по курсу уже не кажутся экстремальными» — в связи с невысокими торговыми оборотами. Донец допускает, что мог вырасти и клиентский спрос на валюту, который произошел благодаря укреплению рубля.

По словам управляющего директора «Газпромбанк Private Banking» Егора Сусина, ситуация обусловлена «тонким рынком» — ситуацией, когда на рынке мало продавцов и покупателей, а объем торгов небольшой. «Перед праздниками рынок «тонкий», поэтому даже какие-то локальные сделки могут приводить к подобной волатильности», — говорит Сусин.

В предпраздничный день на «тонком рынке» резкие движения курса были ожидаемы, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк. «Однозначно сказать, что стало причиной движения, нельзя — возможно, это действия крупных участников рынка или, напротив, отсутствие торговой активности со стороны экспортеров, реализующих экспортную выручку», — говорит Миронюк.

По его мнению, рыночным фактором ослабления рубля могло стать ожидание смягчения валютного контроля, а также предложение ЦБ отменить обязательную продажу валютной выручки для несырьевых экспортеров и снизить объем продажи до 50% для сырьевых. Также рынок отреагировал на сообщение Минфина об отклонении дополнительных нефтегазовых доходов от базового месячного объема на 133 млрд рублей: это может привести к действиям, направленным на ослабление рубля для поддержки бюджета и экспортеров, добавляет Миронюк.

Рукотворное укрепление

Сложившаяся ситуация с курсом рубля — это результат сочетания санкций и ограничений российских властей, считает главный экономист «ПФ Капитала» Евгений Надоршин.

Одной из проблем стали сложности с иностранными контрагентами: иностранные банки закрывают счета клиентам из России и не открывают новые. Соответственно, вывести иностранную валюту за рубеж становится сложнее, что приводит к снижению спроса на нее. «Это следствие общего санкционного процесса: часть финансовых институтов без санкций решили, что проще избавиться от российских клиентов, чем постоянно иметь дело с этим расширяющимся санкционным списком. Как итог — часть спроса, связанная с оттоком капитала, не может реализоваться», — говорит экономист.

Курс рубля сейчас определяется торговыми операциями и притоком денежных средств текущего счета, говорит Донец из «Ренессанс Капитала». «И он может оставаться высоким, даже если мы увидим сокращение объемов [экспорта] в реальном выражении на 20 с лишним процентов. И даже с учетом дисконта на сырье, с учетом других несырьевых товаров, с учетом того, что импорт меньше, все равно может оставаться рекордный приток по торговым операциям. Это все может меняться по мере того, как будут вводиться санкции», — говорит Донец.

По ее словам, наиболее существенное влияние санкций будет ощущаться в 2023 году, и к этому времени курс доллара может вернуться к отметке 90-100 рублей, однако в ближайшие пару месяцев рубль останется крепким. Нижняя граница курса может пройти по отметке 60-65 рублей, вряд ли она опустится ниже, считает Донец.

С этой оценкой согласен директор по инвестициям «Локо-инвеста» Дмитрий Полевой. По его словам, в краткосрочной перспективе при условии возможных валютных послаблений со стороны ЦБ курс может быть на уровне 60 рублей и чуть ниже. «А дальше будет зависеть от того, как быстро будет восстанавливаться импорт, как быстро бизнес переориентируется на других поставщиков. В этом смысле рубль во втором полугодии вряд ли будет торговаться в этом диапазоне», — говорит Полевой.

Крепкий рубль и бюджет

Курс рубля тесно связан с поступлениями в бюджет от экспортеров, которые получают выручку в валюте. На нефтегазовые доходы приходится большая часть бюджета, соответственно, излишне крепкий рубль невыгоден с точки зрения наполнения бюджета. Однако в текущей ситуации крепкий рубль бюджету ничем не угрожает, считает аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «В текущих условиях минусы крепкого рубля, заключающиеся в уменьшении налоговых поступлений в бюджет от компаний-экспортеров, нивелируются высокими мировыми ценами на сырьевые товары в целом и на нефть в частности. При этом крепкий рубль позволяет компаниям, сильно зависящим от импорта, продолжать свою деятельность и оставаться рентабельными, так как с учетом возникающих проблем с логистикой их затраты на импорт в валютном выражении выросли», — говорит Джиоев.

С этим мнением согласен Дмитрий Полевой из «Локо-инвеста». Он добавляет, что если в случае с нефтью ситуация может быть более неблагоприятной, учитывая дисконт в треть стоимости, то в случае с газом обстановка «чрезвычайно благоприятна». «Экспортные цены очень высокие, они с лихвой покрывают все изменения, связанные с курсом или снижением поставок», — уверен Полевой.

Однако в долгосрочной перспективе излишне крепкий рубль может стать проблемой, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. «Чем дольше рубль остается излишне дорогим, тем сильнее негативное влияние этого фактора на финансовые показатели компаний и государства», — указывает эксперт.

Что будет делать ЦБ

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 29 апреля сообщила, что регулятор предложил правительственной комиссии смягчить нормы обязательной продажи валютной выручки, которые были введены для поддержания курса рубля после начала «спецоперации»* на Украине. Регулятор предложил снизить объем продажи валютной выручки для сырьевых экспортеров с 80% до 50%, а для несырьевых — обнулить. «Параметры продажи выручки сейчас не настолько критичны, поскольку экспортерам все равно нужны рубли для того, чтобы платить налоги и основные расходы нести в рублях. Кроме того, по оценке ЦБ, исторически в среднем экспортеры и так продавали 70-80% выручки. Сейчас есть послабления в смысле периода продажи. Раньше было три дня, стало 60. Эти послабления сильно не повлияют на курс. Они могут приостановить укрепление, но точно не приведут к ослаблению», — говорит Полевой из «Локо-инвеста».

Чтобы остановить излишнее укрепление рубля, нужно избавиться от дисбаланса спроса и предложения на валюту, говорит Евгений Надоршин из «ПФ Капитала». Самым простым решением в этом случае было бы разрешение компаниям платить внешний долг в долларах. Это бы создало спрос на иностранную валюту и ослабило бы рубль.

Также существенный дисбаланс спроса и предложения на валюту вносит запрет на проведение сделок нерезидентами. Однако вряд ли этот запрет будет снят в ближайшее время, поскольку он наложен в ответ на заморозку российских резервов за рубежом, рассуждает Полевой из «Локо-инвеста». Он считает, что ЦБ будет плавно ослаблять ограничения и не будет делать резких движений. Полевой допускает дополнительные послабления для населения, которые упростят покупку иностранной валюты.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Источник

Чем плохо укрепление рубля

Центробанк не собирается возвращать рубль к его прежним значениям, на этом фоне эксперты уверяют, что «крепкий» рубль вскоре нанесет большой урон экономике России.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина 29 июня заявила, что плавающий курс рубля позволяет адаптировать экономику к изменившимся условиям. По ее словам, попытки вернуть курс национальной валюты к старым значениям делают рубль искусственным, что грозит девальвацией.

Силуанов предложил стабилизировать курс рубля за счет импорта

Набиуллина отметила, что «многие говорят» о необходимости управлять курсом, и отметила, что даже российский опыт говорит о номинальности управления курсом при таком сценарии.

Также она указала, что при управлении курсом резко снижается независимость и самостоятельность денежно-кредитной политики.

В правительстве назвали оптимальный курс рубля

Так, рубль обвалился с начала спецоперации на Украине. На 11 марта Центробанк РФ установил официальный курс доллара в размере 120,37 руб., евро — 132,95 руб. С тех пор российская валюта укрепилась, на 29 июня доллар торгуется по 52,9 руб., евро — 55,8 руб.

Причиной укрепления рубля послужил рост экспорта на фоне падения импорта и жестких ограничений на покупку валюты. С конца февраля экспортеры стали обязаны продавать 80% валютной выручки, а цены на сырье росли. Позднее долю снизили до 50%, а 10 июня требование уже было отменено.

Между тем в США уверенны, что рубль укрепился из-за «искусственной накачки» со стороны Центробанка. Как заявляла директор по коммуникациям Белого дома Кейт Бедингфилд, курс рубля больше не является адекватным индикатором положения дел в российской экономике. Со своей стороны, пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков отметил, что не согласен с заявлениями Белого дома об искусственном завышении курса рубля. Он отметил, что курс отечественной валюты по-прежнему является показателем ситуации в российской экономике.

В США рассказали, какое решение Путина укрепило курс рубля

При этом многие эксперты сходятся во мнении, что слишком крепкий рубль будет сильно вредить экономике страны. Так, инвестиционный менеджер УК «Альфа-Капитал» Тимур Нигматуллин в беседе с Telegram-каналом «Радиоточка НСН» отмечал, что при крепком курсе рубля начинает расти себестоимость товаров и услуг, а от этого дорожает продукция.

А депутат Госдумы Михаил Делягин в беседе с «Радиоточкой НСН» заявлял, из-за неграмотных действий ЦБ официальный курс рубля отличается от рыночных значений.

Запускайте станок: Спасти Россию от «переукрепления» рубля сможет только Путин

Ранее в Минэкономразвития говорили, что курс российской валюты «чрезмерно укрепился», что создает проблемы для экспортеров и импортеров. На этом фоне глава Минфина Антон Силуанов отмечал, что более важной является предсказуемость курса рубля, а не его параметры.

Источник

Рубль укрепляется — это хорошо или плохо?

Официальный курс Центробанка на сегодняшний день — 30,98 рубля за доллар. Последний раз такую стоимость американской валюты мы видели в первые рабочие дни января нынешнего года. А с марта курс доллара снизился уже на 5,5 рубля! Иными словами, половину девальвации мы уже отыграли. Хорошо это или плохо?

Рубль будет и дальше расти?

— Мы не видим тенденций к укреплению рубля, — прямо отвечает на этот вопрос Сергей Швецов, директор департамента операций на финансовых рынках Центробанка.

Причем чиновник полагает, что нам не светит даже курс ниже 30 рублей за доллар:

— По всем прогнозам, таких тенденций не наблюдается.

По большому счету рост рубля мало кому выгоден. Наши товары становятся менее конкурентоспособны, снижается в переводе на рубли выручка экспортеров нефти и газа. А как быть нашим согражданам, прикупившим зимой баксы по курсу 35—36 рублей?

Не случайно, как заявил председатель ЦБ Сергей Игнатьев, укрепление рубля вызвало бы беспокойство главного банка страны. И, скорее всего, он начал бы бороться с этим. Ведь плохо, когда валюта переоценена.

С другой стороны, как считает главный экономист ИК «Траст» Евгений Надоршин, укрепление рубля у нас идет все-таки не от плохой жизни. По его мнению, в первой половине июня оно может продолжиться:

— То, что рубль растет, — явное свидетельство начала позитивных сдвигов в нашей экономике.

С другой стороны, в последнее время на фондовом и валютном рынках пошли небольшие колебания то в одну, то в другую сторону. А это говорит о том, что у инвесторов появились сомнения в нашей валюте. В дальнейшем у кого-то может возникнуть соблазн начать продавать рубли и фиксировать прибыль, что опять создаст атаку на нашу валюту.

Такого же мнения придерживается и главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова.

Она думает, что риск для рубля даже не в возможном снижении цен на нефть. Куда как хуже то, что растет дефицит бюджета, падает собираемость налогов, увеличивается просроченная задолженность. Вот это как раз и может оттолкнуть инвесторов от рубля, и тогда удержать его в заявленном ЦБ коридоре будет очень сложно.

Так что ждать укрепления не нужно. Лучше готовиться к тому, что Центробанк перейдет к плавающему курсу рубля. Тем более что Игнатьев уже нам это пообещал.

Что означает «плавающий курс рубля»

Сейчас ЦБ старается зафиксировать курс рубля и поддержать его на стабильном уровне. До кризиса главный банк страны делал все, чтобы не допустить слишком сильного укрепления рубля. Поэтому-то мы и накопили такие грандиозные золотовалютные резервы: ЦБ выкупал валютную выручку и выбрасывал на рынок рубли, которые дешевели. Если бы этого не было, то год назад доллар стоил бы не 24, а все 15 рублей, а значит, девальвация была бы болезненной: выше заберешься — больнее падать.

Зимой ЦБ установил коридор для бивалютной корзины (условной единицы, состоящей наполовину из евро и долларов): минимальное значение — 26 рублей за этот условный валютный коктейль, максимальное — 41. «КП» тогда подсчитала, что при курсе 1,3 доллара за евро предельные значения иностранных валют к рублю — 36,5 за доллар и 47 за евро.

Плавающий курс — это значит, что пока рубль находится в этом коридоре, ЦБ не будет предпринимать никаких резких шагов для его регулирования. 25 рублей за доллар или 36 — всякое может быть, главное — не выйти из коридора. Каждый день цену рублю будет назначать рынок на основании спроса и предложения.

Эксперты настроены очень настороженно по отношению к плавающему курсу.

— Это даже неконституционно, — протестует Андрей Черепанов, руководитель проекта национального развития, — по Конституции, прямая задача ЦБ — обеспечивать стабильность курса национальной валюты. А накопленных у нас резервов хватит для того, чтобы держать долгое время курс без изменений вне какой-либо зависимости от цены на нефть.

В западных странах курс валюты тоже плавающий, но согласитесь, что экономика США не зависит от биржевых котировок одного товара.

Не пора ли продавать доллары? А может, лучше покупать?

Экономисты не готовы дать однозначный ответ на этот вопрос. Своя правда есть и у паникеров, кричащих о том, что все рухнет и надо запасаться солью и спичками. Правы и те, кто приводит контраргумент: в американской экономике нелады, так с чего бы доллару расти?

Попробуем подойти к этой проблеме с другой стороны. Вам доллары для чего? Копите на отдых в Турции, Египте, Тунисе, Таиланде? Однозначно покупать, пока дешево. Если и снизится еще, то немного. Если готовитесь летом поехать на отдых в Грецию, Испанию, Италию — продавайте срочно и покупайте евро. Эксперты ждут, что единая европейская валюта скоро подрастет.

Если копите на ремонт квартиры или покупку дачи — не продавайте, но и не покупайте. Есть какая-то сумма в американской валюте? И здорово. Теперь копите еще и в евро, а часть можно даже в рублях. То же самое, если вы просто делаете заначку на черный день.

Опасно ли сейчас держать деньги в банках? Говорят, некоторые лопнут…

По прогнозу ЦБ, к концу года число банков может сократиться на одну-две сотни. Но это касается совсем мелких финансовых учреждений. И даже если вы храните деньги в таких банках, сбережения не пропадут. Правда, если сумма вашего вклада не превышает 700 тысяч рублей. Именно на такую сумму сбережения застрахованы государством.

Впрочем, воспользовавшись советами экспертов, можно определить, какому банку лучше не доверять свои деньги. Те финансовые учреждения, которые уже сейчас испытывают нехватку средств, как правило, задирают процентные ставки по депозитам, чтобы привлечь вкладчиков. Не рискуйте, бесплатный сыр бывает только в мышеловке!

Конечно, агентство по страхованию вкладов потом компенсирует вам депозит, но лучше избежать этой процедуры и вложиться в более крупный банк, чуть-чуть даже потеряв в процентах.

Стоит ли менять валюту кредита?

Когда доллар начал сильно расти в цене, банки, в первую очередь государственные, предлагали своим заемщикам валютные кредиты перевести в рублевые. Многие так и поступили, но подобные акции проходили в феврале, когда доллар был на пике стоимости. Теперь же он упал на 5,5 рубля, и получается, что люди прогадали. Кстати, «Комсомолка» тогда неоднократно предупреждала, что при курсе 34 и выше перекредитовываться под высокий процент может быть невыгодным. Имеет смысл переводить кредит в рубли при курсе 31 и ниже. Те, кто не послушал нашего совета, прогадали. Но вот доллар снова стоит 31 рубль. Может, теперь попытать счастья и все-таки перевести кредит в рубли?

Аналитики считают, что конвертировать в рубли кредиты, до конца выплаты которых осталось менее 2 лет, невыгодно. Слишком большая разница будет между ставками по долларам и рублям. Ведь вряд ли вам удастся найти возможность получить заем дешевле, чем под 25%. К тому же придется заплатить комиссию за смену валюты — примерно 15 тысяч рублей. Долгосрочные кредиты тоже не стоит трогать — слишком все непредсказуемо. А вот попытаться выплатить долг побыстрее — лучшее решение, которое можно принять в нынешних условиях.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

Против крепкого рубля готовят тяжелую артиллерию. Обобщение

Счет на триллионы

На этом фоне меркнет даже проблема акциза на сталь, актуальная чуть ли не для половины «актива» РСПП. Собственно, с нее разговор и перескочил на курс рубля.

Дружественные интервенции

Правительство в ближайшее время рассмотрит вопросы, связанные с курсообразованием, попробовал подбодрить участников съезда Силуанов.

Чтобы увеличить в будущем доходы за счет менее крепкого рубля, сначала бюджету придется пойти на тактическое отступление, отдавая часть сверхплановых поступлений на интервенции.

Не то лекарство?

Дискуссия в правительстве, по всей видимости, будет ожесточенной: Минэкономразвития считает, что предложения Минфина по направлению части бюджетных доходов на валютные интервенции не решат проблему крепкого рубля.

По мнению главы Минэкономразвития, реализация такого предложения скорее ухудшит ситуацию в экономике.

ЦБ на съезде РСПП от дискуссии о валютных интервенциях в рамках бюджетного правила несколько дистанцировался: однозначно глава Банка России Эльвира Набиуллина лишь подтвердила приверженность инфляционному таргетированию (ЦБ уже приходилось отстаивать фундамент денежно-кредитной политики совсем недавно, когда на полях ПМЭФ дискуссию о таргетировании курса вывел в публичное пространство первый вице-премьер Андрей Белоусов).

Накапливать резервы в твердых валютах Россия не может из-за санкций, по нерезервным валютам есть капитальные ограничения, напомнила глава ЦБ.

Наказание долларом

Отчеты о снятии «новых» валютных ограничений, введенных после 24 февраля, а заодно и постепенно отказе от «старых», убедили не всех делегатов съезда.

Источник

Рубль продолжает укрепляться, истощать бюджет и «убивать» экспортеров

Лента новостей

Все новости »

Основная причина нынешнего курса — остановка импорта, из-за чего доллар импортерам пока не особо нужен. Есть ли у властей методы ослабления рубля?

Во вторник, 24 мая, доллар опускался до 56 рублей — впервые с февраля 2018 года, а евро — до 58 рублей — впервые с июня 2015 года. Одна из главных причин — резкое падение импорта и, соответственно, спроса на валюту. От такого роста рубля сильно страдают доходы российского бюджета и экспортеров.

Когда-то у россиян было такое грустное развлечение под названием «Русский дзен» — следить онлайн за тем, как падает рубль. Теперь можно с печалью любоваться на то, как каждый день падает доллар. Это пригодится чиновникам, которые подсчитывают потери бюджета, и экспортерам, которые недосчитываются выручки. Очередное укрепление рубля сейчас в том числе связывают с тем, что компаниям-экспортерам нужно заплатить в бюджет налоги: 25 мая — НДПИ и акцизы на 600 млрд рублей, а еще через два дня — налог на прибыль. Возможно, что после этого национальная валюта стабилизируется, начнет падать и к осени приблизится к 70 рублям за доллар. Мнение руководителя аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павла Пахомова:

Павел Пахомов руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи «Я думаю, что сейчас на нынешних уровнях будет какая-то стабилизация. Вполне возможно, уже где-то через неделю-две потихонечку начнется ослабление рубля, постепенно. Опять же, если брать с точки зрения ЦБ, то правильно постепенное ослабление, чтобы не было никаких сомнений в контроле. Но постепенное ослабление, подчеркну. К октябрю мы уже будем иметь курс ближе к 70 рублям».

Вот только за счет чего произойдет ослабление рубля, пока не очень понятно. Основная причина нынешнего курса — остановка импорта, из-за чего доллар импортерам пока не особо нужен. Когда наладят параллельный импорт, вероятно, рубль начнет наконец слабеть. А пока, кажется, почти все возможности у финансовых властей исчерпаны. Они постепенно снимают ограничения. Теперь экспортеры обязаны продавать не 80% валютной выручки, а лишь половину. Хотя есть предположение, что они и по собственной воле могут продавать всю свою валюту — из соображений, что Запад может ввести новые санкции и сейчас лучше пересидеть в рублях, чем оказаться с замороженными счетами.

Вероятно, власти сейчас в усиленном режиме пытаются придумать, как ослабить рубль. Один из вариантов — интервенции с помощью частных банков, не попавших под санкции, указывает частный инвестор Василий Олейник:

Василий Олейник частный инвестор «Какие-то механизмы с использованием банков, которые вне санкционного списка. Через них закупать валюту и выходить с интервенциями на рынок. В теории может быть такое. Я бы этот механизм на самом деле прорабатывал. У нас же не все банки пока в списке SDN, в черном списке. Некоторые имеют доступ к валюте. Вот что-то нужно придумывать. Понятное дело, что наверху сейчас сидят с утра до ночи и пытаются что-то придумать. Это факт, потому что намеков все больше и больше. Текущий крепкий рубль уже просто убивает экспортеров».

Есть и другие варианты — стимулировать граждан покупать валюту. Для этого нужно окончательно снять все ограничения, в том числе на переводы за рубеж и на покупку наличных долларов и евро. Также можно разрешить нерезидентам вернуться на российский рынок. Но с политической точки зрения это не очень хорошо, потому что запрет для иностранцев продавать российские активы был как раз ответом на западные санкции — как-то будет неудобно перед нашими инвесторами. Тем мы все разрешим, а на Западе нашим по-прежнему ничего не разрешат.

В целом, теперь стало понятно, что одним из главных эффектов санкций стало не падение рубля, как говорил Джо Байден, а как раз наоборот — укрепление.

Источник

Причины укрепления рубля и неизбежный спад в экономике. О чем говорил Кудрин в Думе

1 Время прочтения: 3 минуты

Одним из факторов, обусловивших укрепление рубля в текущий период, стала отмена на этот год бюджетного правила. Антикризисные меры правительства своевременны, но не позволят избежать спада в экономике. Об этом заявил в Госдуме глава Счетной палаты Алексей Кудрин, представивший там отчет о работе СП в прошлом году.

Бюджетное правило и рубль

Руководитель ведомства отметил, что поддерживает решение об отмене бюджетного правила на 2022 год. «Нынешнее укрепление национальной валюты связано в том числе с этим — что вся валюта, которая приходит, тут же идет на рынок и выкупается», — приводит его слова РИА Новости.

При этом Кудрин дал понять, что считает бюджетное правило в целом целесообразным. Напомним, Минфин по бюджетному правилу покупает валюту на дополнительные доходы бюджета при высокой цене нефти, направляя эти средства на счета в Банке России для последующего перечисления в Фонд национального благосостояния. Когда цена нефти оказывается ниже установленного правилом уровня, валюта продается, а полученные средства идут на финансирование дефицита бюджета.

Кудрин подчеркнул, что доходы от нефти во многом зависят от конъюнктуры рынка и потому очень изменчивы. Они доходили до 120 и даже до 147 долларов за баррель и падали до 30–36 долларов, напомнил он.

«Когда цена на нефть высокая и приток валюты большой, у нас национальная валюта укрепляется, а когда цена на нефть падает, у нас национальная валюта падает. Когда национальная валюта укрепляется, то весь импорт становится намного дешевле», — отметил глава Счетной палаты.

Бюджетное правило создано, чтобы сглаживать изменения, и «стабилизирует экономическую ситуацию в стране», заключил он.

В конце апреля сообщалось, что Минфин готовит новые бюджетные правила: изменения ограничат расходование средств из Фонда национального благосостояния, чтобы не допустить его полного исчерпания.

Предотвратить нельзя, смягчить — можно

Кудрин также заявил, что избежать экономического спада в России в этом году невозможно.

Но Кудрин полагает, что у руководства страны есть возможности для смягчения последствий этого спада для россиян: в частности, «можно существенно смягчить падение жизненного уровня или реального дохода».

Глава СП назвал своевременными выплаты нуждающимся семьям с детьми в возрасте от восьми до 17 лет. «Такого рода меры сразу закрывают больше половины всех возможно нуждающихся у нас в стране», — цитирует Кудрина ТАСС.

На днях глава Счетной палаты заявил, что перестройка российской экономики продлится полтора — два года: в этот период ее ждет спад, который затем сменится ростом ВВП.

Нарушения на полтора триллиона

Отчитываясь о работе Счетной палаты, Кудрин сообщил, что в прошлом году ведомство выявило нарушения на общую сумму 1,5 трлн рублей. «Это не всегда требует прокурорского вмешательства или открытия дел. Это не всегда воровство и хищения», — подчеркнул чиновник, чьи слова приводятся на сайте Думы.

По его данным, 571 млрд рублей в общей сумме приходится на нарушения в сфере ведения бухгалтерского учета, 416 млрд — на нарушения по госзакупкам, 344 млрд — на неэффективность использования бюджетных средств.

По словам Кудрина, аудиторы в течение трех лет будут держать на особом контроле вопросы межбюджетных отношений и уменьшения зависимости России от углеводородных видов топлива. В числе прочего он пообещал, что СП скорректирует план проверок на 2022 год в соответствии с поручениями Государственной думы, а также проведет анализ по вопросу, поднятому председателем Госдумы Вячеславом Володиным. По словам спикера нижней палаты российского парламента, всех депутатов волнует, почему «недружественные страны», введя санкции, продолжают получать прибыль в России. В качестве примера он привел проект «Сахалин-2».

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

Тяжелый рубль: как сдержать опасное для экономики укрепление валюты

Российский рубль продолжает укрепляться. В ходе торговой сессии 24 мая доллар опустился до 56,5 рубля, очередного минимума с лета 2015 года. Это произошло даже несмотря на то, что Центробанк смягчил условия по обязательной продаже валютной выручки — с 23 мая экспортеры могут оставлять себе половину от полученного вместо 80%. Хотя поначалу укрепление рубля воспринималось как элемент стабилизации, сейчас столь мощный рост выглядит несколько тревожным — ведь слишком сильный рубль может нанести ущерб многим отраслям экономики. «Известия» выяснили, каким образом можно воспрепятствовать излишнему укреплению национальной валюты.

Вопрос спроса

Всего с начала месяца доллар ослабел к рублю более чем на 20%. Евро идет тем же курсом и точно так же обновляет минимумы за несколько лет. ЦБ постепенно снимает введенные в феврале ограничения и отменяет экстренные меры: ключевая ставка снижена с 20 до 14%, смягчены правила оборота валюты и перевода ее за рубеж, а теперь еще и снижена планка продажи валютной выручки для экспортеров. В другой ситуации всё это должно было бы стабилизировать курс, но он продолжает расти. 23–24 мая валютный рынок вообще никак не отреагировал на решение Банка России.

Главная причина происходящего — обвалившийся импорт. В то время как санкции и проблемы с логистикой повлияли на экспорт достаточно умеренно, ввоз товаров и услуг в Россию в последние месяцы сократился — по данным ФТС, до уровня пандемийного шока 2020 года. В результате сложился колоссальный профицит торгового баланса.

Между тем валюта сейчас по сути не нужна — на нее нечего покупать, а выводить тем более нет смысла. Минфину также рискованно связываться с закупками валюты в ФНБ, т. к. есть вероятность, что эти запасы может постигнуть судьба замороженных в марте резервов. Спрос на доллары и евро исключительно низкий, что резко поднимает рубль.

В чем опасения

В сильном рубле нет ничего плохого: в обычной обстановке он бы снизил инфляцию и увеличивал бы благосостояние населения, а также делал бы более дешевыми иностранные инвестиции. Положительное влияние на инфляцию может фиксироваться и сейчас, но одновременно проявляется и негатив.

Для многих отраслей российской промышленности небольшое укрепление рубля было бы хорошей новостью, а вот такое резкое, как сейчас, куда менее приятно. К примеру, большие потери несет сектор свиноводства, который во многом поднялся на слабом рубле, тогда как в последние месяцы ему приходится конкурировать с дешевой иностранной продукцией как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Есть опасения, что по итогам года экспорт свинины может обрушиться. Похожие тенденции наблюдаются практически во всех экспортных или «импортозаместительных» сферах.

В целом же ущерб может ощущаться и для государственных финансов. Ослабление доллара на 10 рублей обходится бюджету примерно в 1,5 трлн рублей потерь. Соответственно, рано или поздно финансовым властям страны придется предпринимать еще более решительные шаги по стабилизации курса — теперь уже для недопущения слишком сильного рубля.

Меры против укрепления

По словам управляющего директора ИК «Иволга Капитал» Дмитрия Александрова, само укрепление рубля увеличивает стимулы заниматься импортом. Правительство уже согласовало перечь товаров для параллельного импорта, и чем ниже курс, тем больше бизнес будет стремиться ввезти дефицитный товар, что будет оказывать поддержку иностранной валюте.

— Другой важный источник спроса на валюту — это деньги, высвободившиеся из депозитов, открытых в марте по ставкам выше 20%. Это даст рынку дополнительные 8,5 трлн рублей ликвидности, часть из которой, несомненно, останется в банке, но это всё равно даст спрос как на инструменты фондового рынка, так и на валюту. Наконец, всё еще сохраняются риски как минимум частичного эмбарго на российские энергоносители, это сократит приток валюты в страну, то есть снизит объем предложения доллара и евро, — отмечает эксперт.

— Собственно, меры по тому, чтобы рубль перестал так резко укрепляться, уже принимаются. Во-первых, запускается полномасштабный параллельный импорт, который спровоцирует приличные закупки валюты на рынке, — говорит руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган. — Во-вторых, постепенно ослабляются требования по продаже выручки экспортеров, так как регулятор тоже понимает, что продавать даже 50% валюты по текущим ценам — это не слишком интересная история для компаний, который работают на мировых рынках. В-третьих, постепенно решается вопрос с тем, чтобы вернуть на рынок нерезидентов хотя бы из азиатских регионов, а также с полноценным перезапуском возможности открывать короткие позиции как по валютам, так и по ценным бумагам.

В то же время Александров считает, что шагов, которые может предпринять ЦБ, не так уж и много.

— В текущих условиях нет возможности приобретать валюту со стороны ЦБ в силу рисков заморозки и вторичных санкций. С другой стороны, снижать ограничения на движения капитала — тоже маловероятная мера, она бы противоречила общей политике импортозамещения и внутреннего инвестирования, — добавил он.

Директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков также считает, что регулятор на рынке ограничен в своих возможностях в данный момент.

— Никакие меры, кроме восстановления объемов импорта, в текущих условиях не способны повлиять на укрепление рубля. Можно сгладить текущее укрепление снижением обязательной доли выручки экспортеров, однако без неработающего бюджетного правила укрепление продолжится. Либо же произойдет рост импорта под трансформацию российской экономики, — отмечает эксперт.

Тем не менее Коган считает, что рубль всё равно начнет ослабевать.

— Об этом говорят среднесрочные прогнозы как регулятора, так и различных ведомств — от Минфина до Счетной палаты. Почти все чиновники сходятся во мнении, что к концу года доллар может спокойно вернуться к 65 рублям. К тому же в целом можно прогнозировать некоторые изменения в списке недружественных стран, и энергоресурсы в эти государства снова смогут спокойно поставляться за валюту, а не рубли, даже несмотря на то, что чуть ли не все государства Европы уже перешли на новую модель оплаты. Так что таким крепким рубль долго не будет — это невыгодно в первую очередь бюджету, так как приличная часть доходов в нем — от нефтегазового сектора, — резюмировал Коган.

Источник

Как ослабить рубль и каким будет курс. Обзор прессы 30 июня

Дайджест российской деловой прессы.

3 Время прочтения: 3 минуты

📰 Неконтролируемое укрепление рубля — угроза, требующая срочного решения, согласились представители Минфина, Минэкономики и Банка России, а также предприниматели на съезде РСПП, пишет «Коммерсант». Бизнес поддерживает любые механизмы влияния на курс, в том числе новую идею интервенций на рынок через покупку нерезервных валют — это предложение Минфина. Во власти консенсус отсутствует и продолжается дискуссия: ЦБ не готов отказываться от плавающего курса, а Минэкономики не поддерживает стремление Минфина и ЦБ вернуть бюджетное правило.

📰 Чтобы вернуть курс к уровню 60 рублей за доллар, придется приобретать с рынка 3–5 млрд долларов в месяц, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. По их мнению, интервенции на валютном рынке — наиболее эффективная мера для влияния на курс национальной валюты. При должном объеме интервенций и настройках работы валютного рынка эта мера сможет остановить избыточное укрепление рубля и снизить его волатильность. Впрочем, некоторые аналитики предполагают, что введение бюджетного правила позволит замедлить укрепление рубля, но не сможет развернуть его в сторону существенного ослабления.

📰 Словесные интервенции руководства Минфина и ЦБ смогли лишь немного приподнять курс доллара, пишет «Коммерсант». 29 июня курс поднялся с семилетнего минимума в 50 рублей до 53 рублей, максимума c предыдущего дня. Альтернативой валютным интервенциям могло бы стать ускорение темпов снижения ключевой ставки и рост расходов бюджета, считают эксперты — эти шаги в совокупности способствовали бы восстановлению импорта. Кроме того, аналитики видят разумным добавление временного таргетирования курса, чтобы со временем вернуть рубль «в свободное плавание».

📰 В июле курсы валют могут опуститься до 48 рублей за доллар и 53 — за евро, считают опрошенные «Известиями» финансовые эксперты. Сейчас основным фактором, определяющим курс российской нацвалюты, являются торговые операции, а также баланс между экспортом и импортом. Наиболее важные для рубля события, которые могут остановить его укрепление, произойдут в третьей декаде июля, говорят аналитики: например, решение по процентной ставке объявит Европейский центробанк, который впервые с 2016 года может повысить ставку с нулевого уровня до 0,25%.

📰 Крупные банки продают населению наличные доллары и евро существенно дороже по сравнению с биржевым курсом — разница составляет от 5 до 22 рублей, выяснили «Известия». Наибольший спред в 13–22 рубля в реализации доллара и евро зафиксирован у Росбанка, Альфа-Банка, Газпромбанка, Совкомбанка, «Открытия», ВТБ и РСХБ. Дороже всего американскую валюту можно купить в Росбанке, а европейскую — в Альфа-Банке, «Открытии», Совкомбанке и Росбанке. Тем временем на фоне рекордного укрепления рубля между ЦБ и Минфином разгораются споры в части регулирования его курса. Консенсус достижим, полагают эксперты. По их мнению, он лежит в возврате обновленного бюджетного правила.

📰 Российские банки резко сократили кредитование друг друга на фоне санкций, следует из данных Банка России, о которых рассказывает РБК. На 1 мая остатки на счетах, где отражаются межбанковские кредиты, достигли 8,77 трлн рублей — это сопоставимо с уровнями начала 2020 года. Объемы взаимного кредитования в банковском секторе снижаются третий месяц подряд: в феврале сокращение было символическим (минус 610 млрд рублей), а в марте оно усилилось (минус 1,23 трлн рублей). По словам экспертов, сокращение объема межбанковских кредитов могло произойти из-за двух факторов — валютной переоценки довольно значительной доли валютных ссуд из-за укрепления рубля, а также из-за непосредственного снижения валютного кредитования, поскольку часть банков не могут проводить операции с валютой из-за ограничений.

📰 В 2022–2023 годах ожидается массовое раскрытие эскроу-счетов, рассказывает «Коммерсант» со ссылкой на оценку рейтингового агентства «АКРА». В этом случае при замедлении новых проектов в жилищном строительстве у банков быстро исчерпается «бесплатный» источник фондирования кредитов застройщикам. В такой ситуации банкам придется замещать их более дорогими ресурсами, что может привести к ухудшению качества ссудного портфеля, предупреждают эксперты.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник

«Приземление» рубля: как ЦБ и Минфин могут стабилизировать валютный рынок

Российские граждане, бизнес, СМИ всегда обеспокоены: вырос доллар — страшно, упал — тоже нехорошо, стоит на месте — подозрительно. Но американские горки весны–лета 2022-го оказались рекордными в отечественной истории: бывали еще большие обвалы или более медленные отскоки, но никогда они не были так спрессованы во времени. Обеспокоенными выглядят даже обычно невозмутимые министры и вице-премьеры. И если остановка обвала рубля в марте оказалась успешной — жесткие действия ЦБ позволили прекратить истерику и дождаться, когда хорошая конъюнктура поможет рублю развернуться, то спасти рубль от чрезмерного укрепления оказалось сложнее: нужные инструменты либо отсутствуют, либо их применение дает слишком сильные побочные эффекты.

Что не сработает

Радикальное снижение процентных ставок, например, помогло бы при свободном движении капиталов: рубль менее привлекателен, спекулянты бегут, унося горячие денежки, рубль ослабляется. Но связь финансовых рынков России и мира сейчас слабая и непрямая, низкие ставки смогут разве что притормозить возвращение средств из-за границы — но их и так возвращают в основном по неэкономическим причинам. При этом низкие ставки будут усиливать инфляцию, причем не сейчас, а через 9–12 месяцев. Валютный коридор, действовавший в совершенно другой ситуации, потребует отказа от инфляционного таргетирования, а главное, будет способствовать резким колебаниям курса, когда ветер переменится (подскочит импорт и ослабнут экспортные платежи). Возможности валютных интервенций у ЦБ сильно ограничены из-за санкций. В результате вместо тонких инструментов настройки рынка приходится пользоваться более примитивными. При этом очень крепкий рубль способствует давлению на бюджет и экспортеров, а также снижению конкурентоспособности российских товаров и услуг.

В этой ситуации любое громкое предложение должно сверяться с реальными возможностями и рисками. Причем упор должен быть не на предотвращение укрепления рубля (через полгода проблемой может стать ослабление), а на создание работающих механизмов регулирования.

Что можно сделать

Во-первых, интервенции может проводить не только сам Банк России, но и другие российские или зарубежные структуры, например уполномоченные ЦБ банки, прямо или через механизмы валютных свопов. Самое главное, чтобы у этого института была такая мощная правовая «крыша», которая позволяла бы не бояться вторичных санкций: обеспечение финансовыми ресурсами — это уже техническая проблема. Вполне возможно, что при новой конфигурации курс будет таргетироваться к юаню или рупии, но это тоже не столь важно. Главная проблема тут в том, что создание подобной системы требует времени и общих интересов: например, если попытаться сформировать ее в рамках БРИКС, то может оказаться, что повестка других участников объединения отличается от российской.

Во-вторых, можно стимулировать российские компании и граждан оставлять валюту за рубежом и не заводить ее в «российский периметр». Речь идет именно об инвестировании, но не в безрисковые активы, ибо как раз доступ к ним российских институтов затруднен. Можно и нужно стимулировать компании из стран ЕАЭС выходить на российский финансовый рынок, а российским банкам и фондам следует упрощать инвестирование в их бумаги, в том числе и валютные. Это может стать удобным решением в условиях, когда российским банкам невыгодно держать валютные депозиты граждан и компаний. Таким образом еще и достигается осмысленное и прибыльное использование излишков валюты, а российские компании и банки могут укрепить свое положение на рынках дружественных стран.

В-третьих, хорошо бы, чтобы новая версия бюджетного правила, которая сейчас обсуждается, была бы структурирована так, чтобы усиливать скупку валютных или сырьевых (с поправкой на санкции) активов в моменты сильного удорожания национальной валюты, причем условия для такого выкупа должны анонсироваться заранее.

В-четвертых, можно снять ограничения для нерезидентов на приобретение ценных бумаг и валюты за замороженные в рамках контрсанкций рубли. Рост предложения рублей снизит инвестиционный спрос на российскую валюту и позволит снизить стоимость денег.

Наконец, можно положиться на рыночные силы. Ставку режут по вполне рыночным причинам — инфляция пошла вниз. Спрос на импорт — и белый, и серый, и даже на контрабанду — вырастет по мере восстановления логистических цепочек. Санкции против российского экспорта будут постепенно вступать в силу с конца лета. В результате рубль, вполне вероятно, и сам довольно резво начнет слабеть, хотя и не такими темпами, как в марте.

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора

Источник

Выгоден ли России слабый рубль?

Объясните, пожалуйста, чем плох слабый рубль для населения? И есть ли прямая взаимосвязь между инфляцией и курсом национальной валюты?

Во-вторых, иностранные компоненты нередко используются в производстве отечественных товаров. Например, в период с 2015 по 2018 год доля импортных машин в российской сельскохозяйственной промышленности достигала 40—60%.

Такое положение влияет на конечную стоимость продовольственной корзины. При обесценивании рубля товары и услуги автоматически дорожают. Это де-факто означает рост инфляции и снижение благосостояния граждан.

Выгоден ли слабый рубль государству

Монетарную политику России во многом определяет ориентация экономики на экспорт сырья. Крепкий рубль невыгоден крупным экспортерам, например «Газпрому» и «Роснефти»: основная выручка корпораций — в валюте, а расходы — рублевые.

Финансовое состояние таких крупных компаний — это основа экономики. Две трети дивидендов в федеральный бюджет поступает от экспортеров углеводородов. А общая доля нефтегазовых доходов формирует более трети российского бюджета. Точные суммы приведены в ежегодных отчетах Минфина, которые публикуются с 2006 года.

В итоге колебания котировок на нефть серьезно влияют на общее состояние экономики. При падении стоимости нефти и газа бюджет испытывает дефицит. В таком случае государство может залатать дыры в нем, обесценив рубль.

Как слабый рубль влияет на рост ВВП

Считается, что в условиях экономики, зависимой от импорта, есть прямая взаимосвязь между ослаблением национальной валюты и ростом ВВП. Развивающиеся страны нередко прибегают к искусственному обесцениванию своих валют ради оздоровления экономики. Девальвация затрудняет импорт — это подстегивает местное производство активнее замещать его собственной продукцией.

Однако для России такой вариант противоречив. Вот почему.

Укрепление рубля важно для ряда отраслей. Структура экономики носит диверсифицированный характер, поэтому на некоторые области сильный рубль оказывает положительный эффект. Например, на сферы приборостроения и фармацевтики, где доля задействованных в производстве иностранных комплектующих выше 50%.

Девальвация рубля не влияет на конкурентоспособность компаний. Российский экспорт — сырьевой, поэтому у продукции низкая добавленная стоимость. Ее ценообразование диктуется в основном биржевыми котировками. Без крупных несырьевых экспортеров ослабление рубля не может дать России конкурентное преимущество на глобальном рынке.

Однозначной корреляции между ослаблением рубля и ростом ВВП нет. Рубль был недооцененной валютой на протяжении всего постсоветского периода. Однако значительный рост ВВП России нередко совпадал с моментами его укрепления: с 2003 по 2008 год, а также в 2010, 2011, 2016 и 2017 годах. Это видно на графике ниже. Был только один период, с 1999 по 2002 год, когда ослабление рубля сопровождалось экономическим ростом.

Стабильный курс привлекает крупных инвесторов. Чтобы нарастить несырьевой экспорт с высокой добавленной стоимостью, России нужны инвестиции для выполнения крупных проектов, производственные мощности и реализация инвестпрограмм. Для этого требуется благоприятная политическая конъюнктура и стабильный курс рубля.

Еще стабильный рубль стимулирует потребительские настроения и вселяет уверенность в граждан: чувствуя защищенность, люди готовы тратить больше.

Источник

«Революционный» путь. Как власти могут остановить резкое укрепление рубля

9 Время прочтения: 3 минуты

Чрезмерно укрепившийся рубль всерьез беспокоит власть, но конкретные меры для сдерживания не определены, хотя идея возможного перехода от таргетирования инфляции к таргетированию курса национальной валюты уже прозвучала. Впрочем, эксперты считают, что такой путь может быть только «революционным».

Курс рубля к доллару на этой неделе закрепился на семилетних максимумах. В среду, 22 июня, российская валюта укреплялась до 52,8 рубля за доллар впервые с июня 2015 года, курс евро доходил до 55 рублей — это тоже максимум за семь лет. В четверг утром на Московской бирже доллар торгуется на уровне 53 рублей, евро — 56 рублей.

Реакция властей

Большинство чиновников и банкиров сходятся во мнении, что российская валюта «переукрепилась», а оптимальный курс называют на уровне 70 рублей за доллар. Глава Минэкономразвития Максим Решетников в кулуарах ПМЭФ говорил, что диапазон 70–80 рублей за доллар был бы комфортным, но «пока это мечта».

Вице-премьер РФ Андрей Белоусов утверждал, что дискуссия о переходе к таргетированию рубля, а не инфляции «уже идет и на экспертном уровне, и во властных структурах». Впрочем, в Банке России идею не поддерживают — зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что это приведет «к снижению эффективности и потере суверенитета проводимой экономической политики».

Возможен ли переход к таргетированию курса рубля

Россия прекратила таргетировать курс в 2014 году. В последние годы в официальной публичной повестке вопрос о целесообразности более активного управления курсом практически не поднимался.

Таргетирование курса и таргетирование инфляции во многом являются альтернативными режимами политики воздействия центральных банков на экономику, отметил главный макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов в комментарии для «Ведомостей». При этом режимы есть разные — чем жестче режим, тем выше риски для экономики.

Преимущество фиксированного курса — доверие к регулятору и его политике со стороны населения, указал Мурашов. По его словам, стоимость национальной валюты, в отличие от официальной инфляции, гораздо более прозрачный и прослеживаемый параметр.

Теоретически, чтобы производить таргетирование в сложившихся условиях, можно было бы составить корзину из валют дружественных России стран — прежде всего ее основных торговых партнеров, предположил главный аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Виктор Тунев. Однако на практике реализовать такой сценарий довольно сложно.

В нынешних условиях путь к таргетированию рубля может быть только революционным — по сути, через нерыночное установление фиксированного курса, считает Тунев. Но этот шаг чреват появлением черного рынка валюты с курсом, существенно отличающимся от официального.

Другие пути

Для ослабления рубля Центральный банк выступает за репатриацию валютной выручки, рассказал Forbes федеральный чиновник. От обязанности переводить валютную выручку от внешнеэкономической деятельности в Россию летом прошлого года освободили несырьевых экспортеров. Однако с такой мерой не согласны в правительстве. Также власти обсуждают подстегивание спроса, в том числе за счет снижения ключевой ставки.

Снятие ограничений для нерезидентов на продажу российских активов, которое могло бы ослабить рубль, сейчас вряд ли возможно, считают эксперты. Параллельный импорт нельзя запустить «по щелчку пальцев». Поэтому быстрых и доступных способов ослабить рубль у властей сейчас нет, заключил Станислав Мурашов.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

Источник