к инфляции спроса имеет отношение рост сга
Рост потребительского спроса не приведет к инфляции
Число совершаемых россиянами покупок после восстановительного роста в конце июля и начале августа вновь стало снижаться, свидетельствуют данные «Первого ОФД». Специалисты компании проанализировали чеки за покупки в розничных магазинах, аптеках, салонах красоты, кафе, ресторанах, на АЗС и в других точках торговли и сферы услуг.
По их оценкам, в период действия карантинных ограничений (с конца марта до середины мая) количество пробиваемых чеков сократилось на 31%. По мере отмены ограничений покупательская активность начала восстанавливаться, и сейчас количество пробиваемых чеков отстает от показателей февраля – марта всего на 3%. Аналогичная динамика прослеживается и с выручкой торговых предприятий, а также объемами уплачиваемого ими НДС. В период ограничений средняя выручка в день и выплаты НДС упали на 36% по отношению к средним значениям февраля – марта, а в начале августа даже превысили докризисные показатели – на 7 и 6% соответственно. Но сейчас объемы выручки от продаж вновь замедлились, вернувшись к уровням прошлого года, а количество чеков оказалось ниже, чем год назад, выяснил аналитический центр «Первого ОФД».
Эти оценки перекликаются с данными Росстата, который оценил отставание объемов товарооборота от показателя прошлого года в 2,6%. «В целом анализ высокочастотных данных, а данные кассовых аппаратов к таким, безусловно, относятся, позволяет дополнить информацию, получаемую из традиционных источников статистики, – считает заместитель директора ИНП РАН, член правления «ВЭО России» Александр Широв. – В частности, наряду с динамикой и стоимостью чеков можно отслеживать изменение средних чеков по отдельным направлениям (видам деятельности), что могло бы свидетельствовать об изменении потребительских предпочтений, их склонности к потреблению или сбережению».
При этом эксперты признают, что «оценка по чекам» может не точно отражать происходящее в экономике. «Нужно иметь в виду, что эти оценки не очищены от инфляции, которая имеет свойство меняться не только во времени, но и по отраслям и по регионам, – указывает руководитель направления ЦМАКП Владимир Сальников. – В этом смысле они не могут заменить расчеты Росстата».
Тем не менее индексы «Первого ОФД» достаточно точно описывают процессы, которые характеризуют потребительское поведение, из которого формируется внутренний спрос. «В период локдауна и сразу после него существенного роста цен не фиксировалось, поэтому главный фактор роста трат в рознице – это восстановление спроса, – считает Широв. – С учетом того, что в первом полугодии 2020 г. реальные зарплаты выросли на 2,9%, можно утверждать, что основным источником восстановления спроса стали граждане с высоким уровнем доходов – те, кто получает высокие официальные зарплаты».
Действительно, провала в доходах граждан, сопоставимого с сокращением производства, не произошло во многом благодаря поддержке государства. «Если убрать эффект от изменения курсов валют, то депозиты (включая текущие и накопительные счета) населения в банках за первое полугодие выросли на 0,3 трлн руб. и на конец июня составляли 31 трлн руб.», – описывает ситуацию с накоплениями граждан аналитик Fitch Антон Лопатин.
Прирост сбережений населения за первые семь месяцев года составил 6% в номинале, причем основной вклад в этот рост дали наличные рубли на руках (+22,7%), соглашается заместитель директора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа рейтингового агентства АКРА Дмитрий Куликов. «Это следствие того, что во II квартале суммарные денежные расходы из-за карантинных мер упали сильнее денежных доходов. Если брать только II квартал, сокращение расходов произошло на величины порядка 2,5 трлн руб. по сравнению с 2019 г.», – поясняет он. Эта оценка сопоставима с падением товарооборота в рознице и сфере услуг, выявленным аналитическим центром «Первого ОФД»: 2,15 трлн руб. с 29 марта по 23 августа.
Другими словами, россияне начали сокращать текущее потребление и копить деньги на черный день. Улучшение ситуации, связанное с реализацией отложенного спроса, оказалось недолгим. «Реализация отложенного спроса, как правило, носит характер волны, которая спадает по мере того, как он удовлетворяется, – предупреждает о быстротечности этого эффекта Широв. – Сейчас отмечается высокий спрос на автомобили и другие предметы длительного пользования. Однако по мере того как этот спрос будет реализован, рынок вернется в равновесное состояние, при котором текущий спрос будет определяться текущей ситуацией с доходами. В связи с этим к концу года с высокой вероятностью сформируется отставание показателей от докризисных уровней».
«Сейчас провал спроса в рознице может уменьшиться и из-за необходимости собрать детей в школу, – добавляет Сальников. – Уже в сентябре действие всех этих факторов ослабнет, и мы увидим картину, более близкую к реальной». Но в снижении потребительской активности есть и плюс – оно не позволит расти инфляции. Так что цены вряд ли будут расти, даже если Банк России продолжит снижать ставки, отмечают аналитики.
Стагфляция — мегариск для рынков. Что это и как защититься инвесторам
В мировой экономике нарастают стагфляционные силы. Об этом все громче кричат заголовки газет, предупреждают многие аналитики.
Стагфляция — явление, сочетающее в себе три фактора: вялый экономический рост или его отсутствие ( стагнация ), высокую инфляцию и безработицу.
Такое сочетание резко сокращает центробанкам пространство для маневра. Поднять ставки и тем самым обуздать инфляцию невозможно без ущерба экономике — как правило, повышение ставок ведет к замедлению экономического роста. Верно и обратное — снижение ставок поддерживает экономику, но еще больше взвинчивает инфляцию.
В этих условиях быстрее растут производственные затраты, что снижает рентабельность компаний. Спрос и рост прибыли не оправдывает прогнозов, к тому же повышение ставок центробанков приводит к росту стоимости обслуживания и рефинансирования долга, отметила руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая.
Есть ли о чем беспокоиться инвесторам?
«Сейчас мы наблюдаем во многих странах мира первые признаки одновременного замедления роста экономики и усиления инфляционного давления», — пишет руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая.
Текущая ситуация, по словам Беленькой, вызвана серьезными нарушениями в глобальных производственных и логистических цепочках после пандемии. Они усилились в третьем квартале из-за того, что распространение более заразного дельта-штамма привело к новым локдаунам, особенно во многих странах Юго-Восточной Азии. В этом регионе расположены основные мощности по производству полупроводников и автомобильных комплектующих.
Эффект «узких мест» (нехватка материалов, комплектующих, работников, увеличение задержек и стоимости транспортировки) усилился избыточным стимулированием спроса в 2020–2021 годах в развитых экономиках и ускоренной политикой перехода на чистую энергетику в Европе и Китае. Это стало одной из причин острого дефицита энергоресурсов и вызвало резкий рост цен.
Сильно выросли цены на потребительские товары, в частности на продукты питания. В США индекс потребительских цен достиг 13-летнего максимума — 5,4%. В России с 12 по 18 октября годовой показатель потребительской инфляции разогнался до 7,78%.
Все это затормозило восстановление экономики после пандемии. На таком фоне консенсус Refinitiv ожидает замедления роста ВВП некоторых крупнейших стран: в США — до 3,8% в третьем квартале после 6,7% во втором, в Великобритании — с 5,5% до 1,5%, в Японии — с 0,5% до 0,2%, в России — с 10,5% до 4,65%. В Китае в третьем квартале рост составил 0,2% после 1,3% во втором.
Насколько вероятен в сложившихся условиях сценарий стагфляции в мировой экономике? Мнения экспертов разошлись.
«Стагфляция уже здесь»
«Можно утверждать, что умеренная стагфляция уже происходит, — писал экономист Нуриэль Рубини еще в конце августа. — Инфляция растет в Соединенных Штатах и во многих странах с развитой экономикой, и рост резко замедляется, несмотря на массивные денежно-кредитные и бюджетные стимулы».
«Стагфляционный сценарий не слишком вероятен»
Не согласен с коллегами главный стратег инвестиционной компании «Атон» Александр Кудрин. «Стагфляционный сценарий сейчас не слишком вероятен», — сказал он в интервью «РБК Инвестициям». По мнению эксперта, ситуация не соответствует стагфляции по всем трем ключевым меркам. Он отметил, что экономический рост все еще находится на высоком уровне, безработица сокращается, а часть экономистов считает, что высокая инфляция — это временное явление.
По итогам сентября безработица в США составила 4,8% — минимум с апреля 2020 года. На пике пандемии в апреле 2020 года она достигала 14,7%.
ВВП США во втором квартале вырос на 6,7%. В еврозоне ВВП рос на 2,2% во втором квартале 2021 года.
Эксперт предположил, что восстановительный рост конца 2020 года в некоторых странах и в 2021 году оказался слишком быстрым, поэтому сейчас темпы роста замедляются. Он также отметил, что влияние на экономику оказывает пандемия — а ведь еще в начале года ожидалось, что вакцинация избавит мир от коронавируса.
Александр Кудрин уверен, что экономике просто требуется небольшая пауза, чтобы перестроиться и выйти на устойчивые темпы роста. «То, что мы находимся, скорее, в начале нового цикла роста — в этом я почти не сомневаюсь», — сказал Александр Кудрин. По его мнению, на паузу мировой экономике понадобится чуть больше года (три-четыре-пять кварталов).
Россия находится в лучшем положении — помогает ориентированность на сырье
Россию, безусловно, ждет снижение экономического роста, отметил Егор Сусин. Однако «Россия стоит несколько особняком от других стран — мы выигрываем от роста цен на энергоносители, от роста спроса на энергоносители», — считает он. В Россию поступает большой приток валюты благодаря экспорту металлов, энергоносителей, удобрений и продуктов питания. Тем самым поддерживается экономический рост.
С другой стороны, страна сильно зависит от импорта товаров конечного потребления и инвестиционных товаров, которые могут и дальше расти в цене достаточно сильно. И это формирует риски более высокой инфляции, отметил Сусин. Но, по его словам, эти риски не такие сильные, как в странах — импортерах энергоресурсов. Последние сейчас под двойным ударом, так как и энергия, и импортируемые товары сильно дорожают.
Финансовые компании, технологии, валюты, сырье — эти активы помогут пересидеть стагфляцию
Александр Кудрин уверен, что во время стагфляции хорошо себя будут чувствовать крупные технологические компании. Он связывает это с ускоренной цифровизацией мировых экономик. Эксперт ожидает, что данный сектор продолжит активно развиваться после того, как цифровизация различных компаний сделала большой шаг вперед в прошлом году и в первой половине нынешнего года.
Помимо этого, в текущих реалиях, когда мы проводим больше времени дома, довольно хорошие перспективы роста будут у компаний, которые ориентированы на виртуальные развлечения — будь то игры или онлайн-кино, добавил Кудрин.
«В сценарии стагфляции возрастает спрос на защитные активы — как от возможного сокращения спроса, так и от высокой инфляции», — пишет Ольга Беленькая. Эксперт выделила активы, которые помогут отчасти сохранить капитал:
По мнению аналитиков «Тинькофф Инвестиций», уверенно чувствовать себя в период высоких цен и падения спроса также могут валюты стран — экспортеров энергоносителей, включая рубль. «Если же стагфляция примет оборот 1970-х годов, чего мы не ожидаем, то в таком случае лучше максимально обезопасить себя и пересидеть такое время в валютах различных стран», — предупредили эксперты.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
К инфляции спроса имеет отношение рост сга
Какие особенности ценообразования в централизованной экономике отмечает автор? (Укажите две особенности.) Какие две формы инфляции в зависимости от экономической системы описывает автор? Какой факт автор приводит в качестве подтверждения мнения о том, что дефицит – это антипод инфляции?
Прочитайте текст и выполните задания 21−24.
Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложившийся одновременно на всех рынках (на товарном, денежном и рынке ресурсов). Этот дисбаланс проявляется в разных формах. В рыночной экономике, т.е. в условиях относительной гибкости и мобильности ценового сигнала, превышение совокупного спроса над совокупным предложением выражается в росте общего уровня цен, сопровождается снижением покупательной способности и обесценением денег по отношению к конечным товарам и ресурсам. Это – открытая форма инфляции. Главное при определении открытой инфляции – установить, что общий уровень цен повышается.
Однако инфляция не означает, что все цены в экономике растут одинаково. Цены могут колебаться одновременно с разной скоростью и разнонаправленно на межотраслевом и внутриотраслевом уровне. Инфляцию, сопровождающуюся ценовой разбалансированностью, когда в одних секторах цены растут разными темпами, а в других могут сокращаться, называют несбалансированной инфляцией. Её сложнее выявить и урегулировать, чем сбалансированную инфляцию, при которой цены изменяются в одном направлении и примерно одинаковыми темпами.
Инфляция проявляется в разной степени. По темпам различают умеренную (или ползучую) инфляцию, галопирующую инфляцию и гиперинфляцию.
Экономисты различают два типа инфляции. Инфляция спроса – это тип инфляции, которая вызвана причинами, лежащими на стороне совокупного спроса. Инфляция издержек – это тип инфляции, вызванной причинами, лежащими на стороне совокупного предложения.
Высокая инфляция, переходящая в гиперинфляцию, оборачивается бедствием для всей экономики. В долгосрочном периоде страдают все экономические агенты – домашние хозяйства, бизнес, и даже госбюджет. Гиперинфляция не дает деньгам выполнять их основные функции и разрушает банковскую систему. Как же бороться с инфляцией? Если полностью избавиться от инфляции нельзя, то нужно снизить её темпы до минимально возможного уровня.
В экономике с негибким, фиксированным ценообразованием, то есть в централизованной экономике (например, в командно-административной системе) существует скрытая форма инфляции, или подавленная инфляция. Возникшая недостаточность предложения по отношению к спросу имеет форму дефицита, развивающегося на всех уровнях производства и потребления, не перерастая (при прочих равных условиях) в открытую инфляцию. Нарастающий дефицит сопровождается удлинением очередей, снижением качества товаров и услуг, развитием бюрократического и чёрного рынков, на которых товарные цены, выраженные в денежных единицах или в объёме услуг, предоставляемых в обмен на товары, растут вместе с ростом дефицита. Некоторые экономисты полагают, что дефицит – это антипод открытой инфляции: если отпустить цены, то дефицит быстро исчезнет, но за это придется «заплатить» повышением общего уровня цен.
К инфляции спроса имеет отношение рост сга
В тексте говорится о причинах инфляции спроса и инфляции предложения. Приведите по два примера ситуаций, которые могут привести к инфляции каждого из видов. (Каждый пример должен быть сформулирован развёрнуто.)
Прочитайте текст и выполните задания 21−24.
Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложившийся одновременно на всех рынках (на товарном, денежном и рынке ресурсов). Этот дисбаланс проявляется в разных формах. В рыночной экономике, т.е. в условиях относительной гибкости и мобильности ценового сигнала, превышение совокупного спроса над совокупным предложением выражается в росте общего уровня цен, сопровождается снижением покупательной способности и обесценением денег по отношению к конечным товарам и ресурсам. Это – открытая форма инфляции. Главное при определении открытой инфляции – установить, что общий уровень цен повышается.
Однако инфляция не означает, что все цены в экономике растут одинаково. Цены могут колебаться одновременно с разной скоростью и разнонаправленно на межотраслевом и внутриотраслевом уровне. Инфляцию, сопровождающуюся ценовой разбалансированностью, когда в одних секторах цены растут разными темпами, а в других могут сокращаться, называют несбалансированной инфляцией. Её сложнее выявить и урегулировать, чем сбалансированную инфляцию, при которой цены изменяются в одном направлении и примерно одинаковыми темпами.
Инфляция проявляется в разной степени. По темпам различают умеренную (или ползучую) инфляцию, галопирующую инфляцию и гиперинфляцию.
Экономисты различают два типа инфляции. Инфляция спроса – это тип инфляции, которая вызвана причинами, лежащими на стороне совокупного спроса. Инфляция издержек – это тип инфляции, вызванной причинами, лежащими на стороне совокупного предложения.
Высокая инфляция, переходящая в гиперинфляцию, оборачивается бедствием для всей экономики. В долгосрочном периоде страдают все экономические агенты – домашние хозяйства, бизнес, и даже госбюджет. Гиперинфляция не дает деньгам выполнять их основные функции и разрушает банковскую систему. Как же бороться с инфляцией? Если полностью избавиться от инфляции нельзя, то нужно снизить её темпы до минимально возможного уровня.
В экономике с негибким, фиксированным ценообразованием, то есть в централизованной экономике (например, в командно-административной системе) существует скрытая форма инфляции, или подавленная инфляция. Возникшая недостаточность предложения по отношению к спросу имеет форму дефицита, развивающегося на всех уровнях производства и потребления, не перерастая (при прочих равных условиях) в открытую инфляцию. Нарастающий дефицит сопровождается удлинением очередей, снижением качества товаров и услуг, развитием бюрократического и чёрного рынков, на которых товарные цены, выраженные в денежных единицах или в объёме услуг, предоставляемых в обмен на товары, растут вместе с ростом дефицита. Некоторые экономисты полагают, что дефицит – это антипод открытой инфляции: если отпустить цены, то дефицит быстро исчезнет, но за это придется «заплатить» повышением общего уровня цен.
К инфляции спроса имеет отношение рост сга
Выберите верные суждения об инфляции и антиинфляционной политике и запишите цифры, под которыми они указаны.
1) Рост денежной массы в результате денежной эмиссии является одним из источников инфляции издержек.
2) Контроль за ростом денежной массы — составная часть антиинфляционной политики государства.
3) В условиях инфляции спроса уровень спроса на товары и услуги превышает возможности предложения по его удовлетворению.
4) Инфляция — это обесценивание денег, которое ведет к повышению цен на товары и услуги.
5) По источникам возникновения выделяют ползучую, галопирующую и гиперинфляцию.
1) Рост денежной массы в результате денежной эмиссии является одним из источников инфляции издержек. Нет, неверно, инфляция издержек вызывается ростом стоимости ресурсов или труда, монополизацией рынка.
2) Контроль за ростом денежной массы — составная часть антиинфляционной политики государства. Да, верно, в первую очередь косвенного регулирования.
3) В условиях инфляции спроса уровень спроса на товары и услуги превышает возможности предложения по его удовлетворению. Да, верно, возникает избыточный спрос и, как результат инфляция.
4) Инфляция — это обесценивание денег, которое ведет к повышению цен на товары и услуги. Да, верно, повышается общий уровень цен в отдельной стране.
5) По источникам возникновения выделяют ползучую, галопирующую и гиперинфляцию. Нет, неверно, это виды.