Репо что это такое простыми словами

29.08.202229.08.2022 admin 0 Комментариев

Репо что это такое простыми словами

РЕПО – что это такое и как проводят краткосрочные сделки под залог ценных бумаг

На рынке ценных бумаг есть один интересный вид сделки, участниками которой могут стать не только профессиональные игроки (банки, брокеры, управляющие компании и др.), но и частные инвесторы. Последние не всегда бывают в курсе своего участия. Узнают только при получении брокерского отчета, в котором отдельной строкой выделено РЕПО.

В этой статье мы разберем, что такое РЕПО простыми словами, для чего нужно и какие основные риски есть для участников сделок с ценными бумагами.

Понятие и суть сделки РЕПО

РЕПО – сокращенная аббревиатура от английского repurchase agreement. Расшифровывается как “договор обратного выкупа”. Представляет собой соглашение между участниками сделки, по которому одна сторона продает какие-то материальные ценности другой стороне и одновременно обязуется их выкупить обратно через определенный срок по заранее оговоренной цене.

Из определения следуют две части договора:

Выгода продавца в данной операции в том, что он получает деньги, в которых нуждается, быстро и без лишней бумажной волокиты. Выгода покупателя в том, что он зарабатывает на такой сделке определенный процент (разница между ценой продажи и покупки).

Где чаще всего используются операции обратного выкупа:

В начале статьи я упомянула, что не всегда клиенты в курсе, что участвуют в сделках обратного выкупа. Речь идет об овернайте – операции на одну ночь. Суть ее в том, что брокер может воспользоваться ценными бумагами на счете инвестора, чтобы передать их в долг другому инвестору, например, тому, кто хочет открыть позицию short. Через день он выкупает их обратно и возвращает клиенту с небольшой доходностью.

Почему клиент может не знать о том, что его ценные бумаги передали другому инвестору и какие риски несет такая ситуация, мы поговорим в отдельном разделе статьи.

РЕПО можно представить как краткосрочный заем под залог ценных бумаг. Но у этой операции есть отличительные черты:

Активы, которые допускаются к участию в сделке РЕПО, перечислены в Федеральном законе “О рынке ценных бумаг”:

Условиями договора должны быть предусмотрены:

Значение РЕПО для денежно-кредитной политики государства

Отдельно хочу остановиться на значении операции РЕПО как инструмента регулирования денежно-кредитной политики государства. В этом случае сторонами договора являются Банк России и коммерческие банки. Цель сделки обратного выкупа – предоставление ликвидности или сбор избыточной ликвидности на финансовом рынке.

Если в экономике наблюдается дефицит ликвидности, то Банк России использует аукционы РЕПО на срок 1 неделя. При избытке денежной массы такие аукционы не проводятся. В обоих случаях ЦБ оставляет за собой право проведения:

Центробанк использует обратный выкуп не только в качестве инструмента денежно-кредитной политики, но и для реализации других функций. Например, в 2014–2017 годах он покупал ценные бумаги у банков за валюту, чтобы обеспечить кредитные организации долларовой ликвидностью. В то время доступ к ней оказался затруднен.

Свои операции ЦБ проводит на Московской и Санкт-Петербургской биржах, а также с помощью информационной системы Bloomberg. Не все активы банк допускает к участию в операции repo. Только те, что входят в Ломбардный список. Ежедневно обновляется информация по активам, которые принимаются в обеспечение. Ищите ее по этой ссылке.

Классификация сделок РЕПО

Различают два типа сделок:

Чаще всего Центробанк использует прямое. В 2003–2004 годах было проведено обратное с целью поглощения избыточной ликвидности на рынке.

Для каждой из сторон договора операция будет и прямой, и обратной. Рассмотрим, какие еще классификации РЕПО существуют. Сделки по срокам проведения различают:

По месту проведения бывают:

Риски и варианты их снижения

Любая финансовая операция сопряжена с риском. Даже хранение денег на депозите таковым обладает (например, обесценивание вклада из-за слишком низкой ставки). Что может произойти при проведении операции РЕПО:

Рассмотрим, какие варианты минимизации рисков предлагает Центробанк РФ.

По каждому активу, участвующему в сделке РЕПО, устанавливается дисконт с учетом его ликвидности, кредитного качества и других параметров. Например, для “голубых фишек” он будет меньше, чем по ценным бумагам из второго и третьего эшелонов. Продавец продает актив со скидкой к оценочной цене, что будет гарантией для покупателя получить обратно деньги в полном объеме.

Если до исполнения второй части договора ценные бумаги резко выросли в цене, то продавец (если договор заключен на условиях компенсационных выплат) может требовать от покупателя выплаты компенсации деньгами или ценными бумагами. И, наоборот, заплатит продавец, если котировки акций резко ушли вниз. Конкретная сумма компенсации определяется как разница между ценой продажи актива и ее текущей стоимостью.

Преимущества и недостатки

Рассмотрим преимущества и недостатки финансового инструмента под названием РЕПО.

Отдельно хочу остановиться на операциях овернайт. Какие проблемы могут возникнуть у частного инвестора:

Заключение

РЕПО – это еще один финансовый инструмент, о котором надо хотя бы иметь представление. Конечно, в основном им пользуются кредитные организации, но и частный инвестор может стать участником сделки. И хорошо, если это произойдет с вашего полного согласия и понимания процесса.

Источник

Что такое сделки РЕПО простыми словами

Впервые этот термин появился в 1917 году, но не в мятежной России (ведь с этим годом ассоциируется в первую очередь именно наша страна), а в буржуазных Соединенных Штатах Америки. Как и многие другие американские нововведения в финансовой сфере (смотри, например, депозитарная расписка), repurchase agreement, repo появились с целью сэкономить побольше денег.

Дело в том, что в апреле 1917 года, США вступили в первую мировую войну (до этого они сохраняли нейтралитет). Это привело к значительному увеличению налогов, а это стало одной из причин того, что старые формы кредитования стали менее популярными. Тогда Федеральный резерв США и ввел понятие сделок РЕПО. Посредством этих сделок он кредитовал другие американские банки. Ну а затем уже сделки РЕПО, как говорится, ушли в народ.

Можно сказать, что сделка РЕПО по своей сути является одной из форм кредитования

Суть сделки РЕПО состоит в том, что одна сторона продаёт другой стороне некие материальные ценности (в основном объектом сделки выступают ценные бумаги). Но продаёт не просто так, а с условием выкупить их обратно через оговоренное время, по оговоренной цене. В данном случае цель продавца состоит в том, чтобы получить необходимую ему сумму денег, а цель покупателя в том, чтобы вернуть свои деньги с процентом по окончании сделки (этот процент учитывается в сумме обратного выкупа). При этом покупатель как бы ссужает деньги с минимальным для себя риском, ведь на время сделки, у него в собственности находится имущество продавца. И если через определённый договором РЕПО срок, продавец не исполнит свои обязательства и не выкупит своё имущество обратно, то покупатель сам может реализовать его, вернув тем самым свои деньги.

Какие бывают типы сделок РЕПО

Сделки РЕПО бывают двух основных типов:

В зависимости от того с позиции какой из сторон сделки смотреть на неё, любая сделка РЕПО одновременно является и прямой и обратной.

Помимо этого выделяют следующие их варианты:

Простой пример сделки РЕПО

Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).

Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.

Два этих человека заключают сделку РЕПО со следующими условиями:

Таким образом, оба человека получают желаемое. Первый – деньги на развитие бизнеса. Второй – прибыль в виде процентов, причём практически ничем не рискуя, ведь в случае чего, у него в собственности останется дача стоимостью в полтора миллиона.

Вы наверно заметили, что дача стоимостью в полтора миллиона была продана за один миллион рублей. Это служит дополнительной гарантией того, что продавец дачи захочет выкупить её обратно и тем самым исполнить условие сделки. А разница между реальной стоимостью дачи и суммой сделки, называется дисконтом (в рассмотренном примере дисконт составляет 1500000-1000000=500000 рублей).

Риски сделок РЕПО

Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза. Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.

Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги. Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее. В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.

Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО

Есть два основных способа минимизации рисков в сделках такого типа. Первый из них – дисконт, а второй – компенсационные взносы. Что такое дисконт мы уже говорили в рассмотренном выше примере. В применении к ценным бумагам это абсолютно то же самое, то есть – разница между их рыночной стоимостью и суммой сделки. Размер дисконта определяется в зависимости от того насколько надёжны и ликвидны ценные бумаги выступающие объектом сделки. Например, для ликвидных акций, относящихся к категории «голубых фишек», размер дисконта будет ниже, чем для менее ликвидных акций из второго или третьего эшелонов.

Компенсационные взносы особенно актуальны для сделок РЕПО с большими сроками исполнения. А что они собой представляют, давайте рассмотрим на ещё одном примере. Допустим, две стороны заключили сделку РЕПО сроком на несколько лет, с учетом выплаты компенсационных взносов. Объектом сделки стали акции компании Газпром.

Далее предположим, что акции Газпрома стали стремительно расти в цене. Это не выгодно продавцу, поскольку сейчас за то же самое количество акций он мог бы получить гораздо больше денег. Поэтому продавец может потребовать компенсацию либо в деньгах, либо в части акций.

Если же акции Газпрома, наоборот, начнут падать в цене, то такая ситуация становится невыгодной покупателю. Ведь стоимость купленных им акций становится ниже той суммы, за которую он их купил и возникает риск того, что продавец по истечению срока сделки просто не захочет выкупить их обратно. Поэтому тут уже покупатель может потребовать компенсацию (тоже или деньгами, или акциями).

Размер компенсации в обоих случаях определяется как абсолютное значение разницы между новой стоимостью акций и их стоимостью на момент заключения сделки.

Следует понимать, что если одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств по компенсационным платежам (если конечно они были оговорены в момент заключения сделки), то сделка считается завершенной на следующий же банковский день.

Сделки РЕПО с КСУ

Этот вид сделок появился относительно недавно, в 2016 году на Московской бирже. Его принципиальное отличие от всех остальных состоит в том, что в качестве залога здесь выступает предъявительская ценная бумага — клиринговый сертификат участия (КСУ). КСУ выпускается в документарной форме и относится к ценным бумагам неэмиссионного типа.

В данном случае, ценные бумаги (предназначенные в качестве залога) не продаются второй стороне сделки РЕПО, а передаются в НКЦ (Национальный Клиринговый Центр). А НКЦ, в обмен на эти бумаги, выдаёт клиринговый сертификат участия.

Для чего нужны все эти заморочки? Дело в том, что введение КСУ позволило во многом повысить ликвидность и увеличить сроки сделок РЕПО. Это произошло благодаря тому, что ценными бумагами, переданными в имущественный пул в обмен на КСУ, можно продолжать успешно пользоваться. То есть, первая сторона сделки РЕПО (тот кто получает денежные средства) оставляет за собой право на использование всех ценных бумаг переданных в пул. По акциям можно продолжать получать дивиденды, а также участвовать в управлении компанией-эмитентом. По облигациям — продолжать получать купонный доход.

Если возникает необходимость вывести из пула ту или иную ценную бумагу, то этот вопрос решается довольно просто. Нужно лишь заменить нужную бумагу другими финансовыми инструментами равнозначными ей по стоимости.

То есть, если в обычных сделках РЕПО (без КСУ), первая сторона сделки, по сути, лишается залоговых ценных бумаг на весь период сделки, то в РЕПО с КСУ ценные бумаги остаются в частичном управлении. Именно этот факт и способствует тому, что условия сделок становятся более гибкими, а это, в свою очередь, позволяет заключать их на гораздо более длительные сроки.

В качестве активов формирующих имущественный пул в настоящее время могут использоваться акции и облигации. Вот информация по этому поводу с сайта Московской биржи:

Источник

Что такое договор РЕПО. Объясняем все нюансы

Что такое РЕПО?

Посмотрим на сделку подробнее. Договор делится на две части [1].

Виды сделок РЕПО

Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. Если человек продает ценные бумаги по первой части договора, а потом обязуется их выкупить, то это сделка прямого РЕПО. Если он покупает ценные бумаги с обязательством их продать в будущем, то это сделка обратного РЕПО.

То есть договоры РЕПО чем-то похожи на ломбард — заемщик отдает что-то ценное, получает деньги, а потом возвращает средства с процентами и забирает вещь обратно. А если заемщик не вернет деньги, то вещь останется у ломбарда и он может ее продать. Однако отличие в том, что ломбард выдает заем под залог, а покупатель ценных бумаг в сделке РЕПО, то есть кредитор, сразу становится их собственником.

Риски сделок РЕПО

Один из рисков, связанных со сделками РЕПО, заключается в неисполнении второй части договора [2]. К концу его срока у продавца может не оказаться денег либо у покупателя не будет ценных бумаг, которые он должен был вернуть. Однако если продавец не вернет деньги с процентами и не выкупит ценные бумаги, то покупатель сам может продать их, чтобы компенсировать потери. Но если бумаги подешевеют, то покупатель может выручить за них меньше, чем занял продавцу.

Как снизить риски РЕПО?

Существует два способа минимизации рисков — дисконт и взносы. Дисконт — это разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО. Как в примере с Иннокентием, который продал брокеру 1 тыс. акций за ₽3 млн вместо ₽3,8 млн. Это дополнительная гарантия того, что трейдер захочет выкупить свои бумаги обратно и таким образом выполнит условия сделки. Такой дисконт, как в примере с Иннокентием, называется начальным.

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые одна сторона должна передать другой, если стоимость бумаг изменилась [3]. По сути, это частичное исполнение обязательств по второй части сделки РЕПО, чтобы снизить риски неисполнения договора. Если цена акций изменилась, то одна сторона может потребовать от другой провести переоценку обязательств, но такие требования должны быть прописаны в договоре.

Например, если акции начнут расти в цене, то такая ситуация станет невыгодна продавцу бумаг и он может потребовать у их покупателя компенсацию либо деньгами, либо частью акций. Ведь теперь за то же число акций он мог бы получить больше денег.

А если, наоборот, стоимость бумаг упадет, то в невыгодной ситуации оказывается покупатель акций, так как получается, что он отдаст за них больше, чем мог бы, исходя из рыночной цены. И продавец может не захотеть выкупать их обратно. Таким образом, он тоже может потребовать компенсацию деньгами или акциями.

Кроме того, существует маржинальный взнос — сумма денежных средств или ценных бумаг, которые одна сторона должна передать другой, чтобы снизить риски неисполнения второй части договора. Однако в отличие от компенсации это не предоплата и не предпоставка по второй части сделки.

Переоценка по договору РЕПО

В сделках РЕПО есть верхняя и нижняя переоценки [4]. Продавец ценных бумаг может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Избыток маржи, то есть обеспечения по сделке, должен достичь или подняться выше уровня переоценки.

Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. Дефицит маржи должен достичь или подняться выше уровня переоценки. До заключения сделки РЕПО стороны договариваются, каким будет этот уровень, а также устанавливают, как рассчитывать избыток и дефицит маржи.

После того как настал момент переоценки, первоначальные покупатель и продавец согласуют, как будут действовать дальше. Они могут досрочно исполнить обязательства по договору РЕПО, то есть первый продает ценные бумаги, а второй выкупает их с процентами. Однако сумма выкупа будет уже не той, что прописана в договоре. Ее рассчитывают заново с учетом того, что сделка закрывается раньше срока. При желании продавец и покупатель могут заключить новый договор РЕПО.

Другой вариант — после переоценки одна из сторон может потребовать выплатить маржинальный взнос в виде денег или ценных бумаг. На сумму такого взноса, если он выплачивался деньгами, также могут начислять проценты. Однако всю сумму с процентами можно вернуть, если договор будет полностью исполнен. Это относится и к ценным бумагам, если они были взносом. Если вместо этого продавец или покупатель потребует выплатить компенсацию, то ее вернуть уже нельзя.

Кому принадлежат дивиденды и купоны?

Источник

Что такое сделка РЕПО и как на ней заработать

С экономической точки зрения соглашение РЕПО – это особый вид сделки, который используется для быстрого получения денежных средств, без обращения к залогам, кредитам и прочим способам пополнения ликвидности. Простая схема «продать и выкупить обратно» более всего востребована в банковском и финансовых секторах экономики. Рассмотрим подробнее, что же значит сделка РЕПО и как она работает?

Что такое сделки РЕПО

Сделка (соглашение) РЕПО – сделка купли (продажи) ценных бумаг с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной в этом соглашении цене. Термин произошел от английского словосочетания repurchase agreement (в переводе – обратная покупка). Все время, пока заемщик пользуется деньгами, с него взимается комиссия, которая в последующем отображается на цене купли-продажи оговоренных ЦБ. Также предусмотрено право произвести обязательную обратную продажу акций через установленный в соглашении промежуток времени.

ВАЖНО! Главная цель, которую преследуют сделки РЕПО, – это обеспечение наличия финансов в короткий срок без лишней бумажной волокиты. Такие операции не требуют подтверждения платежеспособности заемщика и представления им большого количества справок и документов.

Классификация операций

По способам исполнения сделки РЕПО бывают:

Еще выделяют такие виды:

Условия договора РЕПО

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» оговаривает обязательные пункты договора, которые необходимо учитывать при заключении сделок РЕПО:

Отличительные признаки операций РЕПО

Вот основные отличительные черты:

Как заработать на сделках РЕПО?

Чтобы понять принцип, как участники финансового рынка зарабатывают на таких сделках, предлагаем рассмотреть простой пример.

Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых оценивается в 10 руб. В определенный момент ему нужны деньги, и находится покупатель, который предлагает цену по 7 руб. за штуку. Компания, продающая акции, готова реализовать бумаги по такой цене и выручает за них 70 000 руб.

Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к цене свой процент – 10 % годовых (то есть 5 % за срок по договору). При выполнении предписанных обязательств продавец спустя полгода покупает собственные активы уже за 7 руб. 35 коп. за штуку (73 500 руб. всего).

Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.

Каковы риски таких операций?

Риски заключаются в том, что один субъект отношений может пострадать в момент, когда второй нарушает условия договора. Нарушения могут происходить исходя из рыночной ситуации. К примеру, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать и сам, не возвращая бумаги обратно продавцу по установленной контрактом цене. А если акции дешевеют, то для самого заемщика не является достаточно выгодной перспектива обратного выкупа собственных акций.

Каждый из вариантов обозначен определенными рисками, но в случае если ценные бумаги выкуплены не будут, они останутся принадлежать покупателю, который может распоряжаться ими на свое усмотрение. В случае если акция не представляется обратно на выплату, продавец остается с вырученными за них в первой части сделки деньгами.

Преимущества и недостатки сделок

К плюсам сделок РЕПО можно отнести:

Пирамиды в области РЕПО

Пирамиды в данной области – довольно рискованная практика. Но если рынок стабилен и наблюдается период понижения ставок, то инвестор может заработать приличную сумму денег, используя данную схему. Те, кто хотят заработать таким образом, берут в долг под залог облигаций. Затем на вырученные средства опять скупают облигации и снова берут в долг.

СПРАВКА! Сделка может состоять из огромного количества этапов, а маржинальность может достигать уровня 1 к 20 или даже 1 к 100. Это значит, что на 1 руб. собственных средств приходится 100 руб. заемных облигаций.

Важно понимать, что даже незначительное понижение цены на ценные бумаги может разрушить всю схему.

В заключение хочется подчеркнуть, что договор по сделке РЕПО не является таким уж и сложным, а, наоборот, открывает перспективы для быстрого и комфортного получения необходимой суммы денежных средств. А стороной сделки может стать как физическое, так и юридическое лицо, если в их собственности находятся ценные бумаги.

Источник

Репо что это такое простыми словами

РЕПО (от англ. repo – repurchase agreement) – вид сделки, при которой ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Обратное РЕПО (reverse repo) – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи.

Если Вам интересна тема инвестиций, то Вы можете выбрать интересующие инструменты и открыть счет прямо сейчас, пройдя по ссылке.

Таким образом, договор РЕПО представляет собой две сделки: это операция с наличными ценными бумагами сегодня плюс форвардный контракт на эти же активы в будущем.

С экономической точки зрения РЕПО является аналогом кредитования под залог ценных бумаг. При этом договор РЕПО избавляет стороны от процедур, связанных с использованием залога, таких как продажа с аукциона в случае неуплаты долга, потому что права на ценные бумаги уже переоформлены на кредитора по первой части сделки. Причем разница в цене между покупкой и продажей является платой за использование ресурсов, по аналогии с процентными платежами.

Сделки РЕПО используются Банком России для поддержания ликвидности коммерческих банков. Для этих целей ЦБ определяет РЕПО как «сделку по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной цене». На официальном сайте Центрального Банка публикуется список ценных бумаг, которые могут быть использованы для этого вида операций, а также даты и итоги проводимых аукционов. Ставки такого кредитования с 3 мая 2011 года определены в следующем размере: на 1 день – 5,5%, на 7 дней – 5,5%, на 90 дней – 7%, на 6 месяцев – 7,5%, на 12 месяцев – 8%. Объем совершаемых сделок – около 500 млн рублей.

Кроме того, сделки РЕПО используются в биржевой торговле для того, чтобы клиенты брокеров могли открывать короткие позиции, то есть продавать те ценные бумаги, которые они не имеют в наличии. Для этого бумаги одалживаются через сделку РЕПО и продаются. После закрытия позиции (обратной покупки ценных бумаг) они возвращаются прежнему владельцу (как правило, самой брокерской компании), и, таким образом, закрывается вторая часть договора РЕПО.

Аналогично можно увеличить сумму инвестирования, например в акции. Предположим, инвестор покупает ценные бумаги эмитента. После этого он продает их по сделке РЕПО – на время. Вырученные средства вновь вкладываются в ценные бумаги. И если цена на них растет, то инвестор зарабатывает дополнительную прибыль. Через определенный период позиция по дополнительно купленным ценным бумагам закрывается, а на полученные деньги завершается сделка РЕПО – ценные бумаги выкупаются обратно.

Ознакомиться с нюансами проведения сделок РЕПО в биржевой торговле можно здесь.

Источник

Сделки РЕПО на бирже: что это такое простыми словами

Сделка РЕПО позволяет инвестору быстро привлечь заемные деньги под залог ценных бумаг или заработать на размещении свободных средств. Как это работает — в статье.

Сделка РЕПО — это продажа активов с условием их выкупа по заранее оговоренной цене в установленный срок или дату или покупка активов на таких же условиях. В первом случае РЕПО называется прямым, во втором — обратным.

Для чего нужно РЕПО

По экономическому смыслу РЕПО — это обеспеченный кредит. В прямой сделке РЕПО происходит кредитование деньгами под залог ценных бумаг. В обратной сделке РЕПО — кредитование ценными бумагами под обеспечение деньгами.

В прямом РЕПО продавец использует РЕПО для быстрого получения денег, а покупатель зарабатывает комиссию за то, что дает их в долг. В обратном — продавец зарабатывает на разнице в стоимости ценных бумаг. Инвестор может быть как продавцом, так и покупателем в сделке РЕПО.

К сделкам РЕПО ближе всего работа ломбарда. В нем заем выдается под залог драгоценных украшений и техники. С кредитами у сделки РЕПО больше различий:

Продавать и покупать через РЕПО можно облигации, акции, паи и другие ценные бумаги. Перечень ценных бумаг, участвующих в РЕПО, отражен на сайте Банка России. Сделку проводят в рублях или иностранной валюте и заключают на срок от одного дня до года.

Как заключаются сделки РЕПО

РЕПО относится к сложным финансовым инструментам. Его могут использовать квалифицированные инвесторы или инвесторы, прошедшие тестирование. Это закреплено в статье 3.1 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Инвестор без тестирования может участвовать в РЕПО, только если:

Сделки РЕПО можно заключать через биржу, тогда они регламентируются ее правилами. В них отражены условия подачи заявки, порядок заключения сделок и проведения торгов. Внебиржевые контракты заключаются напрямую между участниками рынка и регулируются договором между ними.

Схема РЕПО

Сделка РЕПО проходит в два этапа. Если РЕПО прямое, на первом этапе инвестор передает свои ценные бумаги в залог второму участнику сделки и получает за это деньги. Ценные бумаги передаются по стоимости ниже рыночной. Эта разница называется дисконтом. Чем надежнее и ликвиднее ценная бумага, тем меньше дисконт. Он является дополнительной гарантией, что инвестор выкупит ценные бумаги обратно.

На втором этапе инвестор возвращает деньги с комиссией и выкупает свои ценные бумаги.

Например, инвестор владеет акциями на сумму 100 000 рублей. Это рыночная цена акций. Допустим, комиссия брокера по сделке РЕПО составляет 12% годовых. Срок сделки — 1 месяц. Дисконт — 20%. Начальное значение дисконта определяется в системе торгов биржи или указывается сторонами в заявке на сделку РЕПО.

Инвестор продает брокеру акции за 80 000 рублей. Стоимость акций ниже рыночной на размер дисконта. Брокер получает в собственность акции и перечисляет инвестору деньги.

Инвестор может использовать деньги по своему усмотрению: купить другие активы или вывести с брокерского счета. Цель сделки — быстрое получение денег без лишних сложностей: визита в банк, сбора документов о платежеспособности, ожидания решения.

Спустя месяц инвестор выкупает у брокера акции. Стоимость обратного выкупа — 80 800 рублей. Она складывается из первоначальной цены и комиссии за использование денег. За месяц ее размер составит 1%, или 800 рублей. Ценные бумаги возвращаются инвестору.

Переоценка в договоре РЕПО

В приведенном примере инвестор продал акции брокеру на сумму 100 000 рублей с дисконтом 20%. Обе стороны договорились о выкупе за 80 000 рублей. Если цена акций упадет до 70 000 рублей, то обратный выкуп за 80 000 рублей становится невыгоден. Для защиты интересов сторон в договоре РЕПО может быть предусмотрена переоценка.

Переоценка — это изменение стоимости выкупа активов при значительном изменении их цены. Условия переоценки отражаются в договоре РЕПО. Переоценка бывает верхней и нижней:

Доходность и риски РЕПО

Для расчета доходности сделки нужно знать размер ставок РЕПО. Дивиденды, купоны и прочие выплаты принадлежат продавцу ценных бумаг. Покупатель перечисляет эти выплаты в его пользу.

Кратко

Что такое РЕПО. Объясняем простыми словами

РЕПО (англ. repo, сокращение от repurchase agreement — «договор выкупа») — сделка по продаже ценных бумаг, предусматривающая их обратный выкуп по заранее оговорённой цене.

Договор РЕПО — это аналог краткосрочного кредитования под залог ценных бумаг. По этому соглашению владелец акций или облигаций продаёт их покупателю (например, брокеру или Центральному банку), обязуясь через определённое время выкупить бумаги обратно по более высокой цене. Эта цена включает первоначальную сумму продажи плюс проценты за пользование деньгами.

Покупателя в договоре РЕПО можно сравнить с ломбардом, в который заёмщик приносит что-то ценное. Ломбард выдаёт ему деньги под залог полученной вещи. Через некоторое время владелец возвращает сумму с процентами и забирает свои ценности.

В сделке РЕПО, в отличие от ломбарда или кредита под залог ценных бумаг, кредитор сразу становится собственником актива. Если акции не выкупят, никаких дополнительных действий предпринимать не нужно. В случае с залогом может потребоваться выставить бумаги на аукцион.

Пример употребления на «Секрете»

_«Пройти тест придётся, если клиент захочет совершать необеспеченные сделки, сделки по приобретению структурных облигаций и производных финансовых инструментов, а также заключать договоры РЕПО и покупать инвестиционные паи закрытых фондов». _ (Из материала о тестировании неквалифицированных инвесторов, которые, несмотря на это, теряют средства на фондовом рынке.)

Нюансы

Операции РЕПО активно используются регуляторами для управления ликвидностью банковского сектора, то есть количеством живых денег у коммерческих банков. На сайте Банка России регулярно публикуются списки ценных бумаг, принимаемых от кредитных организаций по РЕПО в рублях и иностранной валюте, даты проводимых аукционов (банки должны побороться за кредит ЦБ), их итоги и другая информация. Основной инструмент регулятора при структурном дефиците ликвидности — недельные РЕПО. Если денег на рынке в избытке, ЦБ не проводит недельные аукционы.

Например, минимальные ставки аукционов РЕПО в рублях с 25 октября 2021 года составляют: на 1 день — 7,5%, на 7 дней — 7,5%, на 1 месяц — 7,6%, на 12 месяцев — 7,75%. Также сделки РЕПО используют в биржевой торговле. Например, инвестор покупает акции, после чего продаёт их по сделке РЕПО, а полученные деньги вновь вкладывает в ценные бумаги. Если рост цены акций покроет проценты по РЕПО, инвестор заработает дополнительную прибыль.

Договор РЕПО объединяет в себе две сделки — куплю-продажу ценных бумаг в настоящий момент и форвардный контракт (то есть соглашение о будущих действиях) на выкуп этих бумаг через определённое время. Различают прямые и обратные сделки РЕПО. Продавец ценных бумаг, который обязуется их выкупить, заключает сделку прямого РЕПО. Для того, кто покупает бумаги с обязательством их продать в будущем, это обратное РЕПО.

Источник

Что такое сделка РЕПО и как на ней заработать

Что такое сделки РЕПО

Классификация операций

По способам исполнения сделки РЕПО бывают:

Еще выделяют такие виды:

Условия договора РЕПО

Отличительные признаки операций РЕПО

Вот основные отличительные черты:

Как заработать на сделках РЕПО?

Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.

Каковы риски таких операций?

Преимущества и недостатки сделок

К плюсам сделок РЕПО можно отнести:

Пирамиды в области РЕПО

Важно понимать, что даже незначительное понижение цены на ценные бумаги может разрушить всю схему.

Источник

Шпаргалка для инвестора: сделки РЕПО

Рассказываем об одном из важнейших инструментов рынка ценных бумаг — сделках РЕПО.

РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — это финансовая сделка, в рамках которой каждая из сторон сделки заключает две встречные сделки купли-продажи ценных бумаг. По первой сделке одна из сторон покупает или продает ценные бумаги. По второй части она обязана продать или купить их обратно.

Сделки РЕПО — это один из важнейших инструментов рынка ценных бумаг. С помощью таких сделок привлекаются денежные средства или ценные бумаги. Также эти сделки используются и для размещения денежных средств или ценных бумаг. Предметом сделки РЕПО обычно являются акции или облигации.

Сделка РЕПО подразумевает переход права собственности на предмет сделки. Таким образом, в период действия договора (сделки) РЕПО право собственности на ценные бумаги переходит от их продавца к покупателю. Сделки РЕПО позволяют быстро привлекать или размещать денежные средства, тем самым обеспечивая ликвидность.

По сроку действия: «интрадэй» — внутридневные, «овернайт» — через ночь, на один рабочий день, «срочные» — на определенное количество дней, с открытой датой.

По типу операций: прямое РЕПО — продажа ценных бумаг по первой части сделки, обратное РЕПО — покупка ценных бумаг по первой части сделки.

По валюте расчетов: рубли, иностранная валюта.

По месту и способу заключения: биржевые — заключаются на организованном рынке рынке ценных бумаг, OTC — на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Брокер «ABC» и его клиент Алексеев Борис Сергеевич 23.09.2021 заключили срочную сделку РЕПО. По первой части сделки РЕПО клиент Алексеев Борис Сергеевич продал брокеру «ABC» 1000 акций АО «Газпром» и получил за них 300000 руб. Цена первой части РЕПО составила 300 руб. за одну акцию. По второй части сделки РЕПО клиент Алексеев Борис Сергеевич обязан 25.10.2021 выкупить у брокера «ABC» 1000 акций АО «Газпром» за 303160 руб. Расчетная цена второй части РЕПО составила 303,16 руб. за одну акцию.

Таким образом, Борис Сергеевич должен будет заплатить брокеру 3160 руб. процентов за пользование денежными средствами или 12% годовых, начисленных на сумму первой части сделки РЕПО за фактический срок пользования денежными средствами. Для клиента Алексеева данная сделка является сделкой прямого РЕПО.

Основным риском при совершении сделок РЕПО является неисполнение сторонами второй части таких сделок. Неисполнение может наступить в случае, если:

— у продавца ценных бумаг не будет денежных средств для их обратного выкупа у контрагента по сделке,

— у покупателя ценных бумаг не будет их в наличии для возврата контрагенту по сделке,

— отказ от выполнения обязательств любой из сторон.

Главным фактором риска, влияющим на исполнение сторонами своих обязательств по сделкам РЕПО, является изменение стоимости ценных бумаг на рынке (волатильность).

Переоценка обязательств по договору РЕПО может быть организована при определенных в договоре РЕПО условиях, на тот случай, когда стоимость ценных бумаг, являющихся предметом сделки РЕПО, поднялась или опустилась существенно для обеих сторон. Цель переоценки — создание условий для выполнения второй части сделки РЕПО.

Существует верхняя и нижняя переоценки. Продавец ценных бумаг по первой части сделки РЕПО может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. В процессе заключения сделки РЕПО стороны могут договориться об основаниях и порядке проведения переоценки.

Переоценка по договору РЕПО может быть проведена следующими способами:

— досрочное исполнение сделки РЕПО,

— досрочное исполнение сделки РЕПО и заключение новой сделки РЕПО (переоткрытие сделки),

— маржинальный взнос (как деньгами, так и ценными бумагами),

— компенсационный взнос (как деньгами, так и ценными бумагами).

Для наглядности рассмотрим сделку прямого РЕПО и случай нижней переоценки.

Начальный дисконт — разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и привлекаемыми денежными средствами. Как правило, продавец в таких сделках получает за свои ценные бумаги сумму меньше их рыночной стоимости. Для покупателя ценных бумаг по первой части РЕПО это будет являться дополнительной гарантией того, что продавец ценных бумаг по первой части РЕПО захочет выкупить свои бумаги обратно и, таким образом, выполнит условия договора.

В примере 1.1. рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составляла 375000 руб., таким образом, начальный дисконт составил 20% (375000 * 20% = 75 000).

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые продавец обязан передать покупателю по первой части сделки РЕПО в случае, если рыночная стоимость ценных бумаг упала ниже оговоренного сторонами уровня. Внесенные дополнительно деньги уменьшают задолженности продавца бумаг по первой части сделки РЕПО; внесенные дополнительно бумаги увеличивают размер обеспечения по первой части сделки РЕПО. Таким образом, внесенные активы изменяют размер обязательств по второй части сделки РЕПО.

Согласно условиям примера 1.1., 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром», оцененных с 20% дисконтом к их рыночной стоимости. Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. С 24.09.2021 котировки ценных бумаг стали снижаться, и 28.09.2021 рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составила 309 000 руб. (одна акция стала стоить 309 руб.).

Таким образом, текущий дисконт (разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО) составил всего 9 000 руб., или 3% (9000/300000* 100%). Условиями сделки РЕПО предусмотрен компенсационный взнос. С помощью этого взноса продавец бумаг по первой части сделки РЕПО должен восстановить первоначально оговоренный уровень дисконта. Это можно сделать или деньгами (частичной оплатой — уменьшением задолженности) или довнесением (дозаводом) дополнительного количества акций АО «Газпром». 309000 * 0,8 % = 247 200, 300 000 – 247 200 = 52 800.

Таким образом, в первом случае, продавец ЦБ по 1 ч. РЕПО должен обеспечить наличие на своем брокерском счете или же предоставить контрагенту сумму в 52 800 руб. Другой вариант урегулирования ситуации — завод дополнительных 214 акций АО «Газпром» (1000 + 214)*309 = 375126, 375126 * 0,8 = 300 100.

Маржинальный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые продавец обязан передать покупателю по первой части РЕПО в случае, если рыночная стоимость ценных бумаг упала ниже оговоренного сторонами уровня. Внесенные активы передаются на срочной и возвратной основе. В качестве маржинального взноса могут быть зачислены ценные бумаги другого вида или другого эмитента, отличные от ценных бумаг, являющихся предметом самой сделки РЕПО.

Также в качестве денежного взноса могут быть использованы денежные средства в валюте, отличной от валюты самой сделки РЕПО. Эти взносы являются дополнительной гарантией исполнения обязательств со стороны продавца ценных бумаг по первой части сделки РЕПО. После исполнения сторонами обязательств по второй части сделки РЕПО маржинальный взнос возвращается в полном объеме.

Согласно условий примеров 1.1. и 1.2., 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром», оцененных с 20% дисконтом к их рыночной стоимости. Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. С 24.09.2021 котировки ценных бумаг стали снижаться, и 28.09.2021 рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составила 309 000 руб. (одна акция стоит 309 руб.).

Таким образом, текущий дисконт (разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО) составил всего 9000 руб., или 3%. Условиями сделки РЕПО предусмотрен маржинальный взнос. С помощью этого взноса продавец бумаг по первой части сделки РЕПО должен восстановить размер стоимостной оценки его активов согласно первоначально оговоренному уровню дисконта. Это можно сделать или деньгами, или довнесением (дозаводом) ценных бумаг. 309 000 * 0,8% = 247 200, 300 000 – 247 200 = 52 800.

Таким образом, в первом случае, продавец ЦБ по первой части сделки РЕПО должен обеспечить маржинальный взнос в размере 52 800 руб. на своем брокерском счету или же предоставить контрагенту другие валюты, составляющие рублевый эквивалент суммы в 52 800 руб. Например, это могут быть 600 евро (на 28.09.2021 курс евро к рублю, установленный Банком России составил 88 руб. за евро). 600*88 = 52 800. Другой вариант урегулирования ситуации — завод 2 акций АО ГМК «Норильский никель» (на 28.09.2021 рыночная стоимость одной акции НорНикеля составила 26400 руб.). 2*26400 = 52800.

Если лица, имеющие право на получение от эмитента и (или) лица, выдавшего ценные бумаги, переданные по первой части сделки РЕПО, и (или) ценные бумаги, переданные в качестве маржинального взноса, денежных средств или иного имущества, в том числе в виде дивидендов или процентного дохода, определяются в период после передачи таких ценных бумаг одной стороной по сделке РЕПО и до их возврата другой стороной по сделке РЕПО, то при условии, что соответствующие денежные средства или иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентного дохода, выплачены (переданы) эмитентом или лицом, выдавшим ценные бумаги, суммы денежных средств, эквивалентные выплатам эмитента или лица, выдавшего ценные бумаги, и (или) иное имущество или его эквиваленту (далее — доход по ценным бумагам), должны быть переданы стороне, передавшей ценные бумаги в соответствии с сделкой РЕПО, в сроки и в порядке, предусмотренном сделкой РЕПО.

Иными словами, покупатель ценных бумаг по первой части сделки РЕПО обязан возвратить продавцу ценных бумаг по первой части сделки РЕПО все начисления по данным бумагам, которые были произведены или начислены за период действия сделки РЕПО.

Условиями сделки РЕПО может быть предусмотрено, что вместо передачи дохода по ценным бумагам покупателем по сделке РЕПО продавцу по сделке РЕПО стоимость ценных бумаг, подлежащих передаче во исполнение обязательств по второй части Договора РЕПО, уменьшается с учетом суммы дохода по ценным бумагам.

Согласно условий примера 1.1. 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром». Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. 01.10.2021 Совет директоров АО «Газпром» принял решение о выплате дивидендов акционерам общества по итогам деятельности общества за первые полгода 2021 г. в размере 7,50 руб. на одну обыкновенную акцию АО «Газпром». Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, фиксируется на дату 12.10.2021.

Таким образом, брокер «ABC» является лицом, имеющим право на получение от АО «Газпром» дивидендов в размере 7,5 * 1000 = 7500 руб. Согласно условиям сделки РЕПО, после получения дивидендов от эмитента брокер выплатит клиенту Алексееву сумму 7500 руб., или же, по соглашению сторон, сумма задолженности клиента Алексеева перед брокером уменьшится на эту сумму и составит 303160 – 7500 = 295660 руб.

По российскому законодательству, договоры (сделки) РЕПО регулируются статьей 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Договоры РЕПО, подлежащие исполнению за счет физического лица, могут быть заключены, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо если указанный договор РЕПО заключен брокером за счет такого физического лица.

Ценными бумагами по договору РЕПО могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента, инвестиционные паи или акции иностранного инвестиционного фонда, ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

Профессиональные стандарты сделок РЕПО в России в основном разрабатывают и согласуют в Центральном Банке России (ЦБ), Национальной Финансовой Ассоциации (НФА) и Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР).

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Источник

Что такое сделка РЕПО

Сделки РЕПО (с ударением на последний слог, анг. repurchase agreement) получают все большую популярность на российском рынке. Участниками операций являются коммерческие банки, финансовые организации, ЦБ РФ и частные инвесторы. Цель этой статьи — дать общее понимание, что такое сделка РЕПО, не погружаясь в детальные подробности проведения операций.

Договор РЕПО

Договор РЕПО — это известный инвестиционный инструмент для работы на фондовом рынке. Он представляет собой двухстороннее соглашение передачи ценных бумаг с обязательством их дальнейшего выкупа продавцом через определенный период времени по заранее оговоренной цене.

Проще говоря, сделка РЕПО состоит из двух частей: на первом этапе инвестор получает актив, одалживая денежные средства, а на втором продавец выкупает свое имущество обратно на условиях, определенных при заключении первоначальной сделки. Т.е. отдает деньги с процентами. Чаще всего такая сделка применяется в краткосрочном периоде, ее длительность обычно колеблется от нескольких часов до месяцев.

Совсем просто: РЕПО это кредитование под залог ценных бумаг с обязательством обратного выкупа

Интересно, что сделки РЕПО длительностью не более недели составляют примерно такой же процент, как все остальные сделки, вместе взятые — эта модель краткосрочного кредитования частично напоминает ломбарды, где кредит также выдается на основании залога, а дающий залог может (но не обязан, как в РЕПО) в течение определенного срока выкупить вещь обратно.

При этом выгода ломбарда состоит в возможности получить вещь в собственность по низкой цене, тогда как РЕПО предполагает возврат актива к прежнему владельцу. Как правило сделки РЕПО срочные, однако примерно пятая часть из них приходится на договоры с открытой датой исполнения. Договор РЕПО может заключаться между:

Юридически возможна сделка РЕПО с недвижимостью, автотранспортом и любым прочим имуществом — однако на практике в роли залога чаще всего выступают ценные бумаги. Одна из причин этого в том, что оценка их стоимости, в отличие от материальных объектов, не усложняется такими понятиями, как степень износа, срок эксплуатации и т.д. К тому же изменение право собственности на акции или облигации фактически меняется кликом мыши (покупка или продажа), тогда как с реальным имуществом дело обычно обстоит заметно сложнее.

Сделки по российским акциям или облигациям в случае юридических лиц как правило начинаются от 1 млн. рублей, для еврооблигаций — от 50 000 долларов или евро. Чтобы лучше понять механизм договора РЕПО, рассмотрим, что представляет собой такая сделка на конкретном примере.

Компания 1 (покупатель актива) заключает с Компанией 2 (продавец актива) сделку РЕПО. По ее условиям, покупатель получает 20% акций продавца, выплачивая 1 млн. рублей. Следовательно, Компания 2 теперь имеет 1 млн. рублей. По договору Компания 2 обязуется выкупить свои акции через 6 месяцев за 1 120 тысяч рублей. Разница между суммой покупки и обратной продажи составляет 120 тысяч руб.

Данная сумма является прибылью Компании 1 и платой за пользование денежными средствами в течение полугода Компанией 2. Рассчитаем величину годовой процентной ставки: (120 000 / 1 000 000)/(183 дня / 365 дней) × 100% = 23,9%

Из примера понятно, что по сути сделка РЕПО это определенный вид кредитования. Однако с юридической точки зрения, РЕПО не заем, а именно купля-продажа. Организация в ее результате получает определенную сумму денег на кратковременный период под залог своих активов, а кредитор (покупатель актива) — прибыль в виде разницы между выкупной и исходной ценой. Такая сделка выгодна обеим сторонам.

Конечно, компания-владелец активов может просто продать их на бирже, а затем выкупить обратно. Но ведь актив за это время может сильно измениться в цене, т.е. подключается рыночный риск. Цена облигаций более предсказуема, однако и на нее влияет ряд обстоятельств, в том числе возможное изменение ключевой ставки. В результате операция обратного выкупа в зависимости от ситуации на рынке может быть более выгодна той или другой стороне — риски сделок РЕПО будут рассмотрены ниже.

Помимо разделения по видам активов и срокам сделки, РЕПО бывает биржевым и внебиржевым. В первом случае посредником при проведении сделки является биржа. В случае внебиржевого РЕПО сделка может происходить непосредственно между банками, брокерскими и инвестиционными компаниями, а также их клиентами. Как и в случае фьючерсов, бывают поставочные и беспоставочные РЕПО. Пример заявки на покупку РЕПО из торгового терминала:

Начальное значение дисконта определяется из условий заявки. Дисконт показывает, насколько меньшая сумма будет получена под залог актива по сравнению с его текущей рыночной ценой. Верхнее и нижнее значения дисконта здесь служит для регулировки обязательств: каким образом?

Допустим, речь идет об акциях, которые после сделки РЕПО начинают заметно расти. Значит, продавец актива (собственник бумаг) мог бы в данный момент получить за него больше наличности — так что он требует компенсацию деньгами или акциями. При падении акций убыток у покупателя актива (кредитора), который в текущих условиях платил бы меньшую цену. И в этом случае компенсацию требует он. При невыполнении обязательств любой стороной сделка закрывается. Ставка РЕПО обозначает процентную ставку за пользование ресурсами, в % годовых.

В России биржевые сделки РЕПО заключаются на Московской бирже. Объем операций постоянно растет — их доля в общем объеме биржевых сделок с ценными бумагами достигает 60%. По опубликованным данным биржи, объем договоров РЕПО за апрель 2017 г. достиг исторического максимума и составил около 4,3 трлн рублей.

При договорах РЕПО наиболее популярны следующие виды активов:

Сделки РЕПО активно используются и в операциях между российскими банками и Центральным банком. Посмотрим на картинку ниже:

Хорошо видно, что пики задолженностей банков (вливание в них средств ЦБ) приходятся на начало 2009 и 2015 года. Первый период соответствует мировому кризису, когда российский рынок рухнул на 80%, второй — девальвации рубля.

Причем более серьезную панику вызвал именно второй кризис, когда люди бросились снимать деньги с депозитных счетов — что привело к дефициту ликвидности и вынудило банки ввести очень привлекательные ставки вплоть до 20% годовых. После обоих кризисов ситуация довольно быстро приходила в норму, что отражалось на падении задолженности банков перед ЦБ.

Преимущества сделок РЕПО

Более низкий процент за право пользоваться денежными средствами, по сравнению с обычным кредитованием

Результаты сделок РЕПО попадают под особый порядок налогообложения (не платится НДС)

Риски инвестора при операциях РЕПО

Сделки РЕПО популярны среди инвесторов, так как считаются достаточно надежными и защищенными обеспечением в виде ценных бумаг. Однако не стоит забывать и о рисках. Можно выделить следующие виды рисков:

кредитный

валютный

процентный

рыночный

Инвестор может понести потери в случае, когда вторая сторона отказывается выполнять принятые на себя обязательства по выкупу своих активов.

Компании 1 и 2 заключили договор РЕПО. По нему покупатель получает пакет акций за 170 000 рублей на 1 год. Рыночная стоимость активов на момент совершения сделки составляет 200 000 рублей. Продавец обязуется выкупить свои акции за 185 000 рублей. Однако в связи с падением котировок на рынке, заемщик отказывается выполнять обязательства по выкупу активов. Они остаются в собственности инвестора. Спустя год их рыночная цена составляет 120 000 рублей. А значит, убыток кредитора будет равен 50 000 рублей.

Построение пирамиды РЕПО

Некоторые инвесторы для получения дохода используют стратегию «построение пирамиды РЕПО». Как это происходит?

Суть пирамиды РЕПО заключается в следующем : имея первоначальный капитал на покупку одного портфеля ценных бумаг, игрок рынка, заключая сделки РЕПО за счет заемных средств, становится обладателем обширного пакета акций или облигаций. Подобные пирамиды могут состоять из множества ступеней, наращивая заимствованную сумму в несколько раз (возможно нарастить кредит со 100 000 до примерно 750 000 рублей) — вплоть до момента, когда получаемый кредит будет равен минимальной сумме сделки.

Как видно, на каждом этапе сумма денежных средств на покупку ценных бумаг будет ниже предыдущей. Главная задача игрока при построении пирамиды РЕПО состоит в получении займа под меньший процент, чем купонный доход от ценных бумаг (купонный доход обычно перечисляется продавцу облигаций). Скажем, ставка по сделке РЕПО 5.5%, а купонная доходность облигаций 6%. Тогда пирамида будет приносить доход продавцу облигаций, однако их цена может сильно упасть…

В 2015 г финансовая группа «Открытие» благодаря построению пирамиды РЕПО стала обладательницей 74% выпуска еврооблигаций «Россия 2030». Холдинг скупал ценные бумаги на фондовом рынке, затем заключал по ним сделку РЕПО с Центральным Банком РФ с дисконтом 2%. На полученные средства совершал дальнейшее приобретение еврооблигаций. Операции проводились, пока в свободном доступе не осталось ценных бумаг «Россия 2030». Холдинг получил хорошую прибыль на разнице ставок.

Однако стоит понимать, что чем больше ступеней содержит «пирамида», тем большему риску она подвергается. Любые, даже незначительные колебания котировок могут в этом случае привести к финансовым потерям:

ОФБУ «Кутузов» под управлением Юниаструм-банка получал ощутимый доход за счет заключения сделок РЕПО и построения пирамиды. Основную часть портфеля составляли корпоративные облигации и государственные ценные бумаги. «Кутузов» относился к фондам с низким риском. За счет эффекта «финансового рычага» за 2006 год доходность фонда составила 24%. В 2008 г. с наступлением кризиса ликвидность российских ценных бумаг снизилась, котировки резко упали. Инвесторы фонда «Кутузов» лишились почти 90% вложенных средств. Активы фонда упали с 1,66 млрд. до 507 млн за 1 день.

Еще одна ситуация, в которой серьезно пострадал один банк:

Сделки РЕПО и риск брокера

Инвестор успешно торгует на рынке, наращивает портфель и получает прибыль на сделках РЕПО. Внезапно у брокера, с которым проходила работа, отзывают лицензию. Как быть и что будет с вложенными средствами клиентов? Такая ситуация произошла в конце 2016 года с ИК «Элтра». В ходе проверки по подозрениям в совершении манипуляций с акциями поставщика канцтоваров «Живой офис» компания была лишена лицензии на осуществление дилерской и брокерской деятельности.

В теории депозиты инвесторов защищены, так как средства клиентов и самого брокера должны находиться на разных счетах. Но на практике это не всегда так. По правилам, в течение трех дней брокер оповещает своих клиентов об отзыве лицензии и прекращает любые операции на рынке. Что делать инвестору? Нужно успеть перевести свои средства со счетов брокера на свой банковский счет, а акции в депозитарий другого брокера.

Инвесторы, работавшие с ИК «Элтра», понесли убытки (около 38 млн. рублей) из-за отзыва лицензии. Они не получили ожидаемый доход по открытым сделкам ввиду приостановления деятельности. Для закрытия сделок РЕПО компания вела переговоры с заемщиками. Большинство компаний пошли навстречу «Элтре», вывели часть средств из оборота и закрыли сделки. Это весьма наглядный пример того, что сделки РЕПО в России чреваты дополнительными рисками — ИК «Элтра» был хотя и небольшой, но старой компанией, находившейся на рынке с начала 90-х годов.

Заключение

Брокеры нередко советуют своим клиентам использование договоров РЕПО как возможность получить дополнительные несколько процентов дохода «практически без риска». Практика показывает, что пирамиды РЕПО способны работать месяцы и даже годы. Стабильная прибыль при этом успокаивает и ведет к потере бдительности — между тем примеры выше наглядно показывают, что стратегии, основанные на РЕПО, уже приводили к очень крупным убыткам известных финансовых организаций и их инвесторов.

К дополнительным рискам РЕПО относится возможность кредитования компанией своих филиалов (фактически через них могут выкачиваться деньги вкладчиков), что приводит к манипуляциям с нормативами отчетности и потерям — как это было в 2008 году в случае «Связь-банка» с убытком около 30 млрд. рублей. Я советую избегать подобных стратегий, несмотря на их потенциальную привлекательность.

Источник

Репо и обратное репо: в чем разница?

Опубликовано 30.06.2021 · Обновлено 24.05.2022

Репо и обратное репо: обзор

Соглашение об обратном выкупе (РЕПО или RP) и соглашение об обратном РЕПО (RRP) – два ключевых инструмента, используемых многими крупными финансовыми учреждениями, банками и некоторыми предприятиями. Эти краткосрочные соглашения предоставляют временные возможности кредитования, которые помогают финансировать текущие операции. Федеральная резервная система США также использует соглашения РЕПО и обратного РЕПО в качестве метода контроля денежной массы.1

По сути, РЕПО и обратное РЕПО – это две стороны одной медали – или, скорее, сделки, – отражающие роль каждой из сторон. Репо – это соглашение между сторонами, в котором покупатель соглашается временно приобрести корзину или группу ценных бумаг на определенный срок. Покупатель соглашается продать эти же активы обратно первоначальному владельцу по несколько более высокой цене, используя обратное РЕПО.

Части контракта как на обратный выкуп, так и на обратный выкуп определяются и согласовываются в начале сделки.

Ключевые выводы

Соглашение об обратном выкупе (РЕПО) – это краткосрочный кредит, в котором обе стороны договариваются о продаже и будущем обратном выкупе активов в течение определенного срока действия контракта. Продавец продает казначейский вексель или другую государственную ценную бумагу с обещанием выкупить ее в определенную дату и по цене, включающей выплату процентов.

Соглашения РЕПО, как правило, являются краткосрочными сделками, часто буквально на одну ночь. Однако некоторые контракты являются открытыми и не имеют установленной даты погашения, но обратная операция обычно происходит в течение года.

Дилеры, покупающие контракты РЕПО, обычно привлекают денежные средства для краткосрочных целей. Среди тех, кто активно участвует в таких операциях, – управляющие хедж-фондами и другими счетами с заемными средствами, страховые компании и взаимные фонды денежного рынка.

Обеспечение сделки РЕПО

Репо – это форма кредитования под залог. В качестве базового обеспечения кредита выступает корзина ценных бумаг. Юридическое право собственности на ценные бумаги переходит от продавца к покупателю и возвращается к первоначальному владельцу по завершении контракта. В качестве залога на этом рынке чаще всего используются ценные бумаги Казначейства США. Однако в договоре РЕПО могут использоваться любые государственные облигации, ценные бумаги агентств, ипотечные ценные бумаги, корпоративные облигации или даже акции.

Стоимость залога обычно превышает цену покупки ценных бумаг. Покупатель обязуется не продавать залог, если продавец не выполнит свою часть соглашения. В установленную договором дату продавец обязан выкупить ценные бумаги, а также согласованную процентную ставку или ставку репо.

В некоторых случаях базовое обеспечение может потерять рыночную стоимость в течение срока действия соглашения РЕПО. Покупатель может потребовать от продавца пополнить маржинальный счет, на котором компенсируется разница в цене.

Как ФРС использует соглашения РЕПО

В США стандартные и обратные соглашения РЕПО являются наиболее часто используемыми инструментами операций на открытом рынке для Федеральной резервной системы.

Центральный банк может увеличить общую денежную массу, покупая у коммерческих банков казначейские облигации или другие государственные долговые инструменты. Это действие наполняет банк наличными деньгами и увеличивает его резервы наличности в краткосрочной перспективе. Позже Федеральная резервная система перепродает ценные бумаги обратно банкам.

Когда ФРС хочет ужесточить денежную массу, то есть убрать деньги из денежного потока, она продает облигации коммерческим банкам с помощью операции РЕПО. Позже они выкупают ценные бумаги через обратное РЕПО, возвращая деньги в систему.

Недостатки сделок РЕПО

Соглашения РЕПО имеют такой же профиль риска, как и любая сделка по кредитованию ценными бумагами. То есть, это относительно безопасные операции, так как они являются обеспеченными кредитами, обычно с использованием третьей стороны в качестве хранителя.

Реальный риск сделок РЕПО заключается в том, что рынок этих сделок имеет репутацию рынка, который иногда работает по принципу “быстро и свободно” без тщательной проверки финансовой устойчивости контрагентов, поэтому некоторый риск дефолта является неотъемлемым.

Существует также риск того, что ценные бумаги обесценятся до наступления срока погашения, и в этом случае кредитор может потерять деньги на сделке. Именно из-за этого временного риска самые короткие сделки РЕПО приносят наиболее благоприятный доход.

Обратное РЕПО

Соглашение об обратном РЕПО (RRP) – это акт покупки ценных бумаг с намерением вернуть, или перепродать, эти же активы в будущем с прибылью. Этот процесс является обратной стороной монеты по отношению к соглашению РЕПО. Для стороны, продающей ценную бумагу и соглашающейся выкупить ее обратно, это соглашение об обратном выкупе. Для стороны, покупающей ценную бумагу и соглашающейся продать ее обратно, это соглашение об обратном РЕПО. Обратное РЕПО – это заключительный шаг в соглашении РЕПО, закрытие контракта.

В соглашении РЕПО дилер продает ценные бумаги контрагенту с соглашением выкупить их по более высокой цене на более позднюю дату. Дилер привлекает краткосрочные средства по выгодной процентной ставке с небольшим риском потерь. Сделка завершается обратным РЕПО. То есть контрагент продал их обратно дилеру в соответствии с договоренностью.

Контрагент зарабатывает проценты по сделке в виде более высокой цены продажи ценных бумаг обратно дилеру. Контрагент также получает во временное пользование ценные бумаги.

Краткий обзор

Хотя договор обратного выкупа предполагает продажу активов, он рассматривается как ссуда для целей налогообложения и бухгалтерского учета.

Особые соображения

Хотя целью сделки РЕПО является заимствование денег, технически она не является займом: Право собственности на соответствующие ценные бумаги фактически переходит от одной стороны к другой. Тем не менее, это очень краткосрочные сделки с гарантией обратного выкупа.

В результате соглашения РЕПО и обратного РЕПО называются кредитованием с обеспечением, поскольку группа ценных бумаг – чаще всего государственные облигации США – обеспечивает (выступает в качестве залога) краткосрочное кредитное соглашение. Таким образом, в финансовых отчетах и балансах соглашения РЕПО обычно отражаются в колонке “Долг или дефицит” как кредиты.

Источник

Что такое репо простыми словами

Репа – брюху не укрепа. А вот репо вполне может помочь наладить финансовые дела. В статье расскажем, что это такое, где и кем используется и как извлечь из этого выгоду.

Что такое репо

Репо звучит не очень понятно, потому что термин это не русский. Переводится он как соглашение выкупа (от англ. repo – repurchase agreement).

Что такое репо с финансовой точки зрения? Репо – это операция, состоящая их двух сделок между покупателем и продавцом, в ходе которой они обмениваются активами и деньгами.

Представьте человека, которому срочно понадобились деньги. У него на руках есть акции, и он решает не продавать их с концами, а использовать в качестве залога и провернуть репо.

Для этого он как продавец предлагает покупателю – например, брокеру – купить у него эти акции за определенную сумму. Спустя время он обещает выкупить акции обратно, а за пользование деньгами накинуть процент сверху.

Процентную ставку, срок и сумму выкупа при этом оговаривают заранее – это и есть соглашение выкупа.

Первую часть сделки обычно называют спотовой, а вторую – форвардной.

По сути это очень похоже на ломбард. Аналогия с ним помогает быстрее понять механику. Вот смотрите.

Леша хочет вложиться в небольшое предприятие. Денег у него нет, зато есть бриллиантовое колье бабушки, которое он может заложить в ломбард на время и получить за это деньги.

Он относит колье в ближайший ломбард, получает за это 50 тысяч рублей и договаривается выкупить через год за 60 тысяч рублей. За год он зарабатывает нужную сумму и в назначенное время выкупает колье.

Так в плюсе остался и Леша, который получил нужную сумму в нужное время. И владелец ломбарда, который заработал 10 тысяч. Если бы Алексей не пришел за колье, владелец ничего бы не потерял, ведь колье осталось бы у него.

Классификация сделок

У репо есть несколько простых классификаций.

Прямое или обратное.

При этом для покупателя и продавца в разный момент операций сделка сначала будет прямой, а потом обратной. И наоборот.

Например, в момент, когда трейдер Вася продает свои ЦБ брокеру, для него действие прямое, а для брокера – обратное. А когда Вася выкупает бумаги, то для него действие обратное, а для брокера – прямое.

Биржевое или внебиржевое.

Когда все проходит на бирже или вне ее.

По срокам:

Зачем откладывать деньги долгие месяцы, если можно получить желаемое прямо сейчас? Возьмите кредит по ставке 6,9% в Совкомбанке, оформите услугу «Гарантия минимальной ставки», и мы вернем все проценты по истечении срока кредитования. Для этого расплачивайтесь Халвой каждый месяц и не допускайте просрочек по кредиту. Оставить заявку вы можете в два клика, а деньги мы зачислим на карту либо отправим курьером.

Значение сделки репо

В теории смысл определения понятен, а как его применяют на практике?

Изначально такие сделки использовали в 1917 году в США, где они выступали в качестве нового упрощенного кредитования. Так Федеральный резерв США кредитовал другие банки. Позднее практика распространилась и ушла в люди.

В России такие операции регулирует статья 51.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

В настоящее время репо могут заключать частные инвесторы. Важное условие – если с одной стороны находится физлицо, то с другой обязательно должно быть юрлицо. Это может быть:

Юрлица тоже могут заключать между собой сделки. Например, Центральный банк может использовать репо с коммерческими банками, чтобы регулировать количество живых денег и управлять ликвидностью банковского сектора.

Или один банк может продать свои активы другому банку, чтобы получить деньги.

В качестве активов используют:

Пример использования репо в биржевой торговле:

Таким образом получается, что благодаря репо трейдер может несколько раз прокрутить одну и ту же сумму и получить больший доход.

Или:

Такой вариант подойдет для тех, кто уверен в падении стоимости акций и готов рискнуть.

Важно: несмотря на то, что ЦБ передаются в качестве залога, доходы по ним, например, купоны и дивиденды, принадлежат изначальному владельцу, если иное не прописано в соглашении.

Если вам срочно понадобились деньги, можно воспользоваться простым решением. Заемный лимит на Халве до 500 тысяч рублей можно использовать не только для покупок, но и для снятия наличных в рассрочку.

Халва знает, как заставить цвести ваше «денежное дерево» в любых условиях: покупать в беспроцентную рассрочку товары в 250 000 магазинах-партнерах на сумму до 500 000 рублей, получать кешбэк до 10% и приумножать сбережения в удобной онлайн-копилке до 7,5% годовых. Оформите карту и получите «золотой ключик» финансового благополучия!

Только до 04.09.2022 действует увеличенная рассрочка – целых 24 месяца на все покупки у партнеров по акции «Школьная Халва». Позвольте себе еще больше с Халвой!

Риски репо и как их можно снизить

Описанные выше схемы хорошо выглядят в теории. На практике же появляется много «но». Из-за того что товаром являются ценные бумаги, стоимость которых постоянно меняется, для покупателя и продавца возникают риски.

Вдруг акции поднимутся в цене настолько, что покупатель не захочет возвращать их обратно?

Или наоборот, их цена настолько снизится, что продавец не захочет их забирать?

Чтобы застраховать стороны от подобных случаев, чтобы все обязательно довели дело до конца, используют дисконт и переоценку с компенсацией.

Дисконт – это разница между рыночной стоимостью актива и суммой сделки. Или, другими словами, своеобразная скидка, чтобы покупка оказалась выгодной для покупателя.

Чтобы представить нагляднее, вспомните ломбард. Как правило, вещи там всегда покупают за меньшую стоимость.

Кроме того, продажа актива по низкой стоимости подтолкнет покупателя к обратному выкупу. Ведь для него невыгодно терять свой актив за бесценок.

Размер дисконта зависит от того, насколько ликвидные бумаги продают – то есть от того, как быстро и дорого их можно продать. Выше ликвидность – ниже скидка, и наоборот.

Например, для голубых фишек скидка будет меньше. А вот для акций компаний, которые известны не сильно, сбить цену могут даже наполовину.

Трейдер Вася имеет на руках 50 акций компании «ВУКА-ОИЛ» рыночной стоимостью 200 тысяч рублей. По репо он отдает их со скидкой в 10%, всего за 180 тысяч рублей. Эти 10% и есть его начальный дисконт.

Переоценка – способ сохранить справедливость в случае изменения стоимости ЦБ. О переоценке договариваются еще в первой части договора.

Покупатель проводит верхнюю границу переоценки, если актив вырос в цене, а продавец нижнюю, если стоимость упала. Граница переоценки рассчитывается в % от актива.

Итак, если стоимость ЦБ в ходе действия сделки изменилась, можно:

Когда Вася продавал свои акции, начальный дисконт составил 10%: рыночная стоимость была 200 тысяч рублей, а он продал за 180 тысяч рублей. Спустя время котировки упали, и его акции стали стоить 190 тысяч рублей – дисконт сократился до 10 000 / 180 000 × 100% = 5%. Это невыгодно для покупателя, поэтому в условиях предусмотрено, что в таких случаях ему положена компенсация.

Получается, что на данный момент продавец должен был купить акции за 190 000 × 90% = 171 000, а он купил их за 180. Разницу в 9 тысяч рублей Василий компенсирует либо деньгами, либо дополнительными акциями «ВУКА-ОИЛ» по их текущей стоимости.

В отличие от компенсационного, маржинальный взнос как бы гарантирует, что стороны не будут отлынивать от второй части. Поэтому после совершения всех обязательств его целиком возвращают обратно.

Еще одно отличие в том, что его можно вносить ЦБ другого эмитента (например, акциями не «ВУКА-ОИЛ», а «Зетфликс») или в другой валюте (например, не в рублях, а в долларах).

Преимущества и недостатки

Репо – немаловажная операция на финансовом рынке, поэтому иметь о ней хотя бы поверхностное представление неплохо для всех.

Источник

Сделка РЕПО — что это простыми словами? Типы сделок РЕПО

Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

9,9

Сделка РЕПО — что это такое?

Сделка РЕПО – это вид операции, при которой осуществляется продажа чего-либо с последующим обязательством выкупа. То есть операция состоит как бы из двух этапов, в большинстве случаев они разделены заранее оговоренным сроком.

Он даёт займ, получает квартиру как залог. Процент за пользование таким “кредитом” включается в стоимость обратного выкупа. Допустим, получили от него 2 миллиона, а отдали 2,1 миллиона. Это выгодно обеим сторонам по следующим причинам:

Типы сделок РЕПО

Не смотря на общую универсальную последовательность действий, на данный момент рынок сделок РЕПО представлен множеством типов сделок. Рассмотрим основные:

Основные риски сделок РЕПО и варианты их минимизации

Понятное дело, что в любой сделке есть вероятность неисполнения какого-либо пункта. В случае с РЕПО у нас получается двойная операция, в которой после первой части может произойти следующее:

1. Продавец отказывается или не имеет возможности произвести обратный выкуп. В этом случае у того, кто предоставил денежные средства, будет на руках актив, который нужно реализовать, чтобы вернуть деньги обратно. И вот тут могут быть нюансы. Если изначально была произведена неточная оценка стоимости такого актива, то впоследствии покупатель не только не получит прибыль, которую должен был, но также может и понести потери за счёт отличий между стоимостью в договоре и той, которая получается реальной.

Помимо финансовых затрат также следует учитывать и временные. На реализацию по удовлетворительной цене может уйти немало времени, но это в большей степени зависит от ликвидности актива. Поскольку в большинстве своём рынок сделок РЕПО представлен операциями с ценными бумагами, можно также потерять на изменении стоимости бумаги за время сделки. Всем известно насколько всё непредсказуемо в рамках биржевой торговли.

Если мы говорим об объектах недвижимости, то такое встречается нередко, когда сделки проводятся в частном порядке. Вообще, отсутствие юридического сопровождения очень часто становится причиной потерь, обманов. Мало кто из нас достаточно грамотен и подкован чтобы сразу распознать мошенническую схему. Впрочем, такого рода проблемы могут возникнуть даже без злого умысла продавца.

Как избежать таких ситуаций?

Также нужно понимать, что чем больше срок сделки РЕПО, тем выше вероятность, что что-то пойдёт не так. На результат начинают влиять перечисленные факторы, а со стороны покупателя многое может просто не зависеть. Отчасти этим объясняется тот факт, что краткосрочные сделки РЕПО с Центральным Банком РФ имеют преимущество в контексте процентной ставки, в долгосрочных учитываются эти риски.

Простая логика – можно три месяца подряд осуществлять сделки сроком на 1 месяц вместо того, чтобы осуществить одну сроком на 3 месяца. Это как бы убеждает покупателя в том, что продавец платёжеспособен, отсюда и ставка ниже.

Заключение

Сделки РЕПО – распространённый в мире вариант финансового взаимодействия, который подразумевает простую работу с залоговым активом в виде продажи и обратного выкупа. Не смотря на то, что большинство сделок такого характера проводится в рамках биржевого пространства, в обычной жизни также нередко можно встретить такие схемы работы с ссудным капиталом и залогом. Главное преимущество – простота, главный недостаток – иногда возникающая необходимость сбора информации и проверок.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

Источник

Что такое сделки РЕПО: виды, условия, плюсы и минусы, примеры

Чтобы эффективно вкладывать деньги и выйти на приличный финансовый уровень, нужно знать матчасть. Согласитесь, получать хороший доход на фондовом рынке могут те, кто разбирается в мудреных для далекого от финансов человека терминах. Поэтому сегодня постараюсь объяснить «на пальцах» одно из таких определений. Итак, РЕПО – это.

Что такое сделки РЕПО простыми словами

Определение РЕПО (ударение ставится на последний слог) придумали в США в 1917 году. Именно тогда зародилось понятие РЕПО. Страна вступила в масштабную войну. Как следствие, увеличились налоги, появились новые формы кредитования.

В чем суть? Продавец реализует материальные ценности и впоследствии выкупает их вновь через конкретный период. Его выгода в том, что он получает нужное количество денег в определенный момент. Польза для покупателя – получение процентов за сделку. При этом риск минимальный. Если продавец не вернет деньги за ценные бумаги, то покупатель сможет продать их сам и остаться в плюсе.

Цель операций

Фирмы оперируют РЕПО для получения быстрого дохода с использованием «горячих денег» – капитала, которых без труда перемещается из одного финансового актива в другой. Другие предприятия используют подобные сделки как шанс в скором времени выйти на фондовый рынок инвестиций.

Частный инвестор зарабатывает на разнице между покупкой и продажей активов.

Правовое и налоговое регулирование

Контроль осуществляют Министерство финансов, Федеральная служба по финансовым рынкам и налоговая. Обстоятельства, права и обязательства лиц, штрафы за нарушение прописаны в ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Игроками рынка фондов сформирован образец договора по операциям РЕПО. В нем учтена мировая и российская практика.

Что касается налогового регулирования, оно ничем не отличается от стандартных операций с финансовыми инструментами. Однако учет по сделкам РЕПО должен вестись отдельно.

Все операции РЕПО оформляются в отечественной валюте. Тип материальных благ может самостоятельно устанавливаться субъектами договора. Акции могут приобретаться с помощью их обмена между разными фирмами.

Роль российского совета РЕПО

Объединение РЕПО в Российской Федерации образовано в 2006 году. Центробанк выступил с задачей оформить такие операции на уровне законодательства. Но сегодня сделки РЕПО отдельно не прописаны в НК РФ. Для них выделен пункт, касающийся установления процентного налога.

Рынок бумаг – заманчивое поле для вложений, сделки РЕПО на нем не редкость. Поэтому ожидается, что в будущем регулятором операций выступит само государство.

Центральный совет РЕПО России действует как частное социальное объединение и не зарегистрирован как юридическое лицо. Положение РСР также не предусматривает взносов от его участников.

Способ обеспечения исполнения обязательства

Есть 2 варианта сократить риски и тем самым обеспечить исполнения условий договора: дисконт и компенсационные взносы.

Что такое дисконт? Предлагаю разобрать на несложном примере. Одной стороне необходимы деньги на открытие своего дела сроком на 1 год. При этом у человека есть дом, который оценивается в 1,5 миллиона рублей, и он может без ущерба для себя передать его во владение другому лицу на тот же период.

Вторая сторона готова одолжить необходимую сумму под 10 % годовых. Но человек не хочет рисковать, и для совершения сделки ему необходимо материальное обеспечение.

Две стороны оформляют процедуру РЕПО и прописывают условия договора:

Тем самым обе стороны получают то, что им нужно: один – деньги на открытие дела, другой – доход в виде процента. Риск для второй стороны минимальный, ведь даже если продавец нарушит обязательства, то у покупателя останется имущество стоимостью 1 500 000 рублей.

В этом примере дом изначально был продан по заниженной цене – 1 миллион вместо 1,5 как гарантия того, что первая сторона захочет выкупить его обратно. Выгода между истинной стоимостью дома и суммой сделки – здесь это 500 000 рублей – и называется дисконтом.

Как же определяется его размер? Надежностью и ликвидностью. Если говорить о «голубых фишках», то премия по ним будет ниже, нежели в сделках с бумагами второго и третьего эшелона.

Другой метод обеспечения обязательств (помимо дисконта) – компенсационные взносы. Они выгодны для долгосрочных операций. Представим, что два человека оформили сделку РЕПО на несколько лет, объект этой сделки – акции компании «Лукойл».

Через некоторое время актив значительно подорожал. Продавец теряет прибыль, т.к. он мог бы продать их по более высокой цене. Из-за чего он вправе получить материальную компенсацию либо часть акций.

В обратной ситуации, когда акции «Лукойл» будут дешеветь, это невыгодно покупателю. Ведь он за них заплатил больше, чем они стали стоить. Соответственно, продавцу не будет смысла выкупать их обратно. Поэтому покупатель также может запросить компенсацию.

Как определяется размер взносов? Реальной разницей между тем, сколько акции стоили на момент подписания, и какой стала их цена по истечении определенного времени.

Различают сделки РЕПО по способам исполнения:

Бывают и другие виды сделок:

Существенные условия договора РЕПО

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» говорится о тех пунктах контракта, которые необходимо обговаривать сторонам:

Объект и форма договора

Объектом могут выступать:

Возможность обговаривать условия контракта предусматривается при оформлении генерального соглашения, если субъекты готовы продолжить сотрудничество. Такой документ может включать обстоятельства и порядок выплаты денег и передачи активов, а также причины и условия прекращения обязательств.

Субъектный состав

Стороны для подписания контракта РЕПО ограничены. Хотя бы одним из субъектов сделки должен быть:

Права и обязанности сторон

Покупатель передает продавцу те же акции и в том же количестве, что он приобрел. В контракте также может быть прописано право настаивать на передаче других активов вместо полученных. Воспользоваться такой привилегией можно будет только при исполнении первой части операции. Соответственно, вернуть нужно будет новые ценные бумаги.

Право по замене акций может быть и у продавца на тех же условиях, что и у покупателя. Итоговый расчет по обратной сделке РЕПО и в том и в другом случае будет производиться по новым активам.

Генеральные соглашения по сделкам РЕПО

Документ предполагает оформление договора РЕПО. Оно включает в себе все обстоятельства, определенные саморегулируемой организацией.

С 2011 года на территории страны действует одно Генеральное соглашение по РЕПО. Оно распространяется на весь рынок фондов и обговорено с Федеральной службой по финансовым рынкам. Такие операции регулируются также Примерными условиями договоров РЕПО на финансовом рынке страны.

При расхождениях в нормах Генерального соглашения с Примерными условиями в приоритете пункты первого документа. Если же конкретный контракт РЕПО будет противоречить соглашению, то первоочередными будут требования этой сделки.

Исполнение договора РЕПО

Как только акции переданы либо зачислены на лицевой счет или счет депо, требование по сделке считается выполненным. Если в сделке РЕПО участвует клиринговая фирма, депозитарий или биржевик, то они также могут регулировать исполнение условий договора.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» включает нормы, описывающие ситуацию, когда после выполнения обязательств после прямой сделки обстоятельства стали другими.

Покупатель должен вернуть продавцу материальные ценности, отданные эмитентом в оговоренный период. Это возможно после выполнения условий по прямой сделке и до исполнения обязательств по обратной.

Если ценность активов изменяется – становится больше или меньше значения, согласованного в договоре, то обязательство по нему могут прекратиться.

Досрочное исполнение

Здесь же может быть учтена неустойка.

Отличие сделки РЕПО от других хозяйственных договоров

Контракт РЕПО можно представить как две самостоятельные операции по договору купли/продажи. Действительно, аналогия здесь есть. Однако в этом случае, как говорится, купил и забыл. А в РЕПО субъекты обременены двусторонними обязательствами.

Отличия от договора залога

В контракте залога, после того как будет передано право собственности и произведены все расчеты, стороны могут передумать совершать сделку по второму договору. Им за это ничего не грозит. А вот обязательства по контракту РЕПО регулируются более жестко.

Отличия от кредитования под залог ценных бумаг

Разберу разницу «на пальцах»:

Отличия от своп-контракта

РЕПО – это вид своп-контракта. Предлагаю отметить основные отличия:

Стоимость сделки

Стоимость устанавливается условиями рынка. Продавец, который берет деньги под находящиеся во владении активы, впоследствии платит за них отчисления.

При этом стоимость операции зависит от того, во сколько на данный момент оцениваются деньги на рынке. На территории нашей страны это процент кредита на МБК в совокупности с вознаграждением за ценность самого актива. Стоимость операции РЕПО включается в актив при обратной сделке.

Трейдерам бывают нужны определенные финансовые инструменты, при этом они готовы заплатить сумму сверху их владельцам, чтобы те их передали. Чаще всего это бывает с акциями, когда есть достаточно много трейдеров, готовых шортить.

Тогда обладатели акций могут воспользоваться операцией РЕПО для получения сверхприбыли. Заработок получается приличный, его можно сравнить с доходами по дивидендам.

Налоги

Если сделку РЕПО сравнить со знакомой куплей/продажей, то выяснится, что такие операции имеют преимущества в сфере налогообложения и в тоже время являются действенным инструментом кредитования.

Пример налогообложения

Компания 1 оформила договор РЕПО с компанией 2. Условия: ценные бумаги реализуются по цене 150 тысяч рублей. Через полгода первая фирма перекупает их за 164 250 рублей.

Представим, что в день продажи акций они стоили 150 тысяч, а в момент, когда их нужно было выкупить, – 180 тысяч. Разница между реализацией и обратным выкупом 14 250 руб. (164 250 — 150 000). Это составляет 18,9% годовых, которые выплатит компания 1. В свою очередь, для компании 2 – это доход. Поэтому налог на прибыль для первой организации становится ниже, а для второй – выше на 3420 руб. (14 250 руб. х 24 %).

Дисконт

Когда продавец реализует свои ценные бумаги, он может отдать их по меньшей стоимости, чем они оцениваются в момент совершения сделки. Для покупателя это гарантия того, что владелец активов захочет перекупить их вновь. Это называется дисконт.

Подробнее этот способ обеспечить исполнение обязательства я рассматривал выше на примере дома.

Риски при сделках

Поговорим подробнее о рисках. Один субъект несет потери тогда, когда другая нарушит условия по перекупу активов. Чаще всего это связано с рыночной ситуацией. Если ценные бумаги растут в цене, то тот, кто их приобрел, может сам выгодно продать их, не передавая обратно продавцу. В противоположной ситуации, когда стоимость активов опустится, самому получателю займа станет невыгодно выкупать свои акции.

Управление рисками и дисконт

Чтобы управлять рисками, при заключении договора стороны вправе прописать дополнительные условия – о премии и компенсационных выплатах. Что это значит? Завышение цены активов над выдаваемой суммой.

Риски при этом становятся минимальными, но все же остаются, т.к. есть вероятность, что стоимость ценных бумаг упадет еще ниже. Бывает и так, что стороны изначально договариваются о заниженной премии. В этом случае минимизируется риск продавца.

Компенсационные взносы

С течением времени премия может изменяться. Поэтому чем больше срок сделки, тем она рискованней. Для управления рисками здесь применяются выплаты – компенсации. О них я также говорил более подробно, когда рассматривала способы обеспечения исполнения обязательств.

Добавлю только, что такой метод стал особо популярный после кризиса 2008 года, когда игроки не могли исполнять требования договора РЕПО.

Пирамидинг РЕПО

Такая ситуация характерна с облигациями. Эти ценные бумаги наиболее надежны, их стоимость не скачет вверх и вниз, а доход по купонам может обгонять ставку кредита. В это время игроки на рынке ищут возможность получения нового заработка.

Они приобретают облигации и совершают с ними сделки прямого РЕПО. Получают за это определенную сумму, которую вновь вкладывают в те же ценные бумаги. Таким образом, строят пирамиду, пока дает возможность премия по операциям.

Маржинальность может достигать 1 к 20 или даже 1 к 100. Это значит, что на одну единицу собственных денег приходится 100 единиц облигаций.

Как только ситуация на рынке изменится – вырастет ключевая ставка Центробанка или поднимется ставка однодневного кредита, – стоимость бумаг опустится. В этом случае игроки понесут немалые убытки, из-за этого пирамидинг РЕПО считается высокорисковым.

Преимущества и недостатки операций РЕПО

А теперь о минусах:

Пример сделки

Рассмотрим пример операции РЕПО схематично.

Что такое внебиржевые сделки РЕПО

Это операции, проводимые в обход биржи, напрямую. Здесь ответственность за исполнение требований договора лежит на самих участниках. Координатор на внебиржевом рынке участие в этом не принимает, в отличие от биржи, которая контролирует выполнение обязательств.

В чем смысл

Оформление внебиржевых операций РЕПО подобно кредиту под залог финансовых инструментов. За определенную плату трейдер может быстро взять нужную сумму за счет своих ценных бумаг.

В чем выгода

Доступность и быстрота получения денег. Не нужно собирать справки, подтверждающие платежеспособность. Заключить договор РЕПО есть возможность у каждого, кто владеет активами.

Для покупателя преимущество в том, что активы находятся у него не в залоге, а во владении.

Механизм совершения сделки ОТС-РЕПО

Первый раздел операции. Продавец реализует брокеру активы. В цене учитывается начальный дисконт, и на брокерский счет переводятся деньги.

Второй раздел операции. Через оговоренное время продавец выкупает активы обратно. В цене учитывается ставка и срок РЕПО.

Возвращаясь к рискам, отмечу, что пока действует сделка ОТС-РЕПО, банк время от времени переоценивает стоимость ценных бумаг. При их снижении продавцу направляется уведомление о необходимости добавить недостающую сумму. Если он этого не сделает, то как только активы достигнут определенного минимума, брокер может требовать досрочного завершения договора.

Пролонгация и досрочное исполнение

Пролонгация операции ОТС-РЕПО подразумевает оформление новой сделки по инициативе продавца, также засчитываются обязательства по обеим операциям в программе. Пролонгация может быть сколько угодно раз, если после закрытия первой части новой операции суммы на брокерском счете будет хватать для второй части.

Продавец может исполнить операцию досрочно через неделю от даты ее оформления. Основанием может служить стоп-аут, когда стоимость активов снижается ниже определенного уровня. Причиной завершения раньше срока будут служить также действия эмитента, которые могут повлиять на понижение цены активов или вывод их из обращения.

Основные условия

Операции могут проводиться, если сумма первой части больше или равна 400 тыс. рублей. Продавец может установить любой период проведения сделки в рамках от 7 до 105 календарных дней.

Тот, кто дает взаймы, не проходит стандартные процедуры кредитования. А тот, кто заимствует деньги под залог активов, не может воспользоваться доходностью по ценным бумагам.

Налог

Сама передача активов под залог не облагается налогом. А вот от прибыли с продажи ценных бумаг нужно уплатить процент.

Банковское кредитование юридических лиц посредством сделок РЕПО

Различные фирмы часто бывают в ситуациях, когда они срочно нуждаются определенных суммах. В этом случае спасает банковское кредитование, ведь РЕПО – один из его видов. Основная цель компании – увеличение средств для оборота или расходование денег на срочные нужды.

РЕПО – относительно простой и быстрый способ получение денег. Расчетный счет в банке создавать необязательно, а сумма по операции может достигать 90 % от цены активов на рынке. Сделка возможна на один день, при этом российские банки, как правило, не берут дополнительных комиссий при оформлении такого контракта.

Стандартные условия кредитования

Составляется двусторонний контракт РЕПО, где прописаны все требования по кредитованию и учтены предполагаемые риски.

К стандартным условиям относятся:

Пример

У предприятия есть 10 000 акций, каждая из них оценивается в 10 рублей. Человек готов купить их за 7 рублей, т.е. с 30 % дисконтом. Продавцу необходимы деньги, и он готов реализовать собственные ценные бумаги с предъявляемыми требованиями и получает за них 70 000 рублей.

При оформлении контракта покупатель обязуется продать обратно ценные бумаги через полгода, заложив в цене 10 % годовых.

При исполнении обязательств продавец выкупит собственные активы за 7 рублей 35 копеек. Общая сумма составит 73,5 тысячи рублей.

Рынок РЕПО Московской биржи

На Московской бирже торгуют профессиональные игроки – юридические лица и кредитные организации. Частные торговцы могут получать информацию и принимать решения. Именно денежный рынок предопределяет актуальную стоимость валюты. Трейдер вправе воспользоваться брокерским кредитованием под залог активов и маржинальной торговлей.

Заключение

Договор РЕПО не такой уж и мудреный. Напротив, он дает прекрасную возможность быстро и без особых усилий получить нужную сумму. Риски в такой сделке минимизированы. А оформить контракт может любое физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами.

А вы совершали операции РЕПО? Что можете сказать об их преимуществах или недостатках? Ставьте лайк, если вы так же, как и я, интересуетесь миром финансов, подписывайтесь на обновления и делитесь информацией с друзьями.

Источник

Репо что это такое простыми словами

РЕПО – что это такое и как проводят краткосрочные сделки под залог ценных бумаг

Понятие и суть сделки РЕПО

Значение РЕПО для денежно-кредитной политики государства

Классификация сделок РЕПО

Риски и варианты их снижения

Преимущества и недостатки

Заключение

Что такое сделки РЕПО простыми словами

Какие бывают типы сделок РЕПО

Простой пример сделки РЕПО

Риски сделок РЕПО

Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО

Сделки РЕПО с КСУ

Что такое договор РЕПО. Объясняем все нюансы

Что такое РЕПО?

Виды сделок РЕПО

Риски сделок РЕПО

Как снизить риски РЕПО?

Переоценка по договору РЕПО

Кому принадлежат дивиденды и купоны?

Что такое сделка РЕПО и как на ней заработать

Что такое сделки РЕПО

Классификация операций

Условия договора РЕПО

Отличительные признаки операций РЕПО

Как заработать на сделках РЕПО?

Каковы риски таких операций?

Преимущества и недостатки сделок

Пирамиды в области РЕПО

Репо что это такое простыми словами

Сделки РЕПО на бирже: что это такое простыми словами

Для чего нужно РЕПО

Как заключаются сделки РЕПО

Схема РЕПО

Переоценка в договоре РЕПО

Доходность и риски РЕПО

Кратко

Читайте также

Что такое РЕПО. Объясняем простыми словами

Пример употребления на «Секрете»

Нюансы

Что такое сделка РЕПО и как на ней заработать

Что такое сделки РЕПО

Классификация операций

Условия договора РЕПО

Отличительные признаки операций РЕПО

Как заработать на сделках РЕПО?

Каковы риски таких операций?

Преимущества и недостатки сделок

Пирамиды в области РЕПО

Шпаргалка для инвестора: сделки РЕПО

Что такое сделка РЕПО

Договор РЕПО

Преимущества сделок РЕПО

Риски инвестора при операциях РЕПО

кредитный

валютный

процентный

рыночный

Построение пирамиды РЕПО

Сделки РЕПО и риск брокера

Заключение

Репо и обратное репо: в чем разница?

Репо и обратное репо: обзор

Ключевые выводы

Обеспечение сделки РЕПО

Как ФРС использует соглашения РЕПО

Недостатки сделок РЕПО

Обратное РЕПО

Краткий обзор

Особые соображения

Что такое репо простыми словами

Что такое репо

Классификация сделок

Значение сделки репо

Риски репо и как их можно снизить

Преимущества и недостатки

Сделка РЕПО — что это простыми словами? Типы сделок РЕПО

Сделка РЕПО — что это такое?