Что такое делистинг

29.08.202229.08.2022 admin 0 Комментариев

Что такое делистинг

Инвестор, играющий на бирже, сталкивается со многими неожиданностями. Но одно дело – снижение котировок, и совсем другое – изъятие акций из обращения, или делистинг. Насколько это серьезно?

Что такое делистинг акций

Это исключение ценных бумаг из котировального списка фондовой биржи. Такое происходит по ряду причин: из-за банкротства, слияния, реорганизации, несоответствия требованиям биржи или просто по желанию эмитента.

Справка. В отличие, например, от США, где делистинг означает полное прекращение торговли акциями на бирже и превращение публичной компании в частную, в России ценные бумаги могут продолжать обращение, даже будучи исключенными из котировального списка.

Как правило, компании стремятся избежать делистинга, так как он всегда означает создание негативного информационного фона, понижение международного рейтинга, сужение кредитных возможностей и уменьшение количества инвесторов.

Делистинг бывает принудительный (по инициативе биржи) или добровольный, то есть по желанию эмитента.

Основания для принудительного делистинга

На бирже существуют несколько уровней листинга, каждый из которых соответствует определенному статусу ценных бумаг. Мы уже писали о листинге облигаций. Чем выше уровень, тем надежнее бумаги.

Каждый уровень листинга означает определенные требования, предъявляемые к эмитенту: прозрачность корпоративного управления, предоставление отчетности, количество находящихся в свободном обращении акций, стаж нахождения эмитента на рынке.

Если компания больше не отвечает этим требованиям, испытывает серьезные финансовые проблемы или обанкротилась, ее ценные бумаги перемещаются на более низкий уровень или исключаются из котировального списка. На Московской бирже существуют три уровня листинга: первый и второй котировальные, третий – нет.

Бывает, что биржа временно останавливает торговлю акциями компании и без делистинга. Такое случается, если возникают подозрения в нарушении правил корпоративного управления эмитента или на время его санации, как, например, происходило с некоторыми российскими банками.

Делистинг по инициативе эмитента

Чаще всего такое бывает в случае принятия новой стратегии привлечения инвестиций или же консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких главных акционеров. В этом случае экономический смысл торговли акциями исчезает, а уход с биржи приносит ряд ощутимых выгод, среди которых:

Именно нежелание раскрывать информацию является одной из наиболее частых причин ухода с биржи в России. На втором месте – финансовые проблемы и стремление избавиться от расходов на публичность, которые часто неоправданны.

Причинами отзыва акций также могут быть реструктуризация или смена юрисдикции. При слиянии делистинг запрашивает каждый из эмитентов, которые затем выходят на рынок под одним флагом. Но такая практика больше характерна для рынка США.

Этапы делистинга

В России процесс исключения ценных бумаг из списка допущенных к торгам регулируется законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Существуют также нормы, предусмотренные правилами листинга биржи.

Делистинг проходит в несколько этапов:

Возможные действия инвестора

Прежде всего, делистинг не самое страшное, что может случиться, поэтому крайне важно сохранять спокойствие и не делать импульсивных шагов. Итак, какие есть варианты?

Как воспользоваться офертой

За 35 дней до завершения процедуры делистинга по инициативе эмитента объявляется оферта, предлагающая всем держателям ценных бумаг компании продать их не дешевле средневзвешенной цены, по которой они торговались в течение последних 6 месяцев.

Отзыв акций по причине слияния или поглощения – хороший вариант для инвестора. Например, покупая акции компании, которая может быть поглощена, можно рассчитывать на выгодную оферту от покупателей.

Делистинг по причине консолидации компании – оптимальный вариант для миноритарного акционера. Мажоритарные держатели ценных бумаг стремятся получить 95 % акций, поэтому они могут предложить цену намного выше рыночной на момент продажи.

Бывает, что оферта объявляется при реорганизации компании-эмитента и подразумевает обмен старых акций на новые, выпущенные уже новой структурой. В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая.

Продажа акций

Продажа акций до изъятия их с биржи – это тот вариант, который выбирают большинство частных инвесторов, узнавших о предстоящем делистинге. С одной стороны, они избавляются от проблемного актива, но с другой – обвальные распродажи ценных бумаг приводят к падению их стоимости и, соответственно, финансовым потерям.

Оптимально для инвестора – это держать руку на пульсе, а именно: изучать информационный фон вокруг эмитента, знать причину отзыва акций и иметь представление о будущей дивидендной политике компании. Бывает, что акции отзывают с биржи в связи с предстоящей реорганизацией, в том числе сменой юридического статуса структуры. Компании с хорошей дивидендной историей обычно продолжают выплачивать дивиденды и после ухода с биржи, а ценные бумаги могут попасть на внебиржевой рынок и успешно торговаться там.

Важно! К тому же, как уже говорилось, в России уход с биржи может быть связан не с финансовыми проблемами, а, наоборот, с нежеланием раскрывать информацию – в том числе и о возможных перспективах компании.

Что делать с делистингованными акциями

Инвестор, имеющий в портфеле делистингованную ценную бумагу, которую он в свое время не продал или купил на максимальном падении стоимости, имеет все шансы хорошо заработать на ее росте в будущем.

Правда, иметь дело с такими акциями сложнее. Они торгуются на внебиржевом рынке, например на площадке RTS Board, на котором намного меньше участников, и может потребоваться значительно больше времени на то, чтобы дождаться приемлемой цены.

Вместо заключения

Как видим, делистинг – это не смертельно, хотя чаще всего довольно неприятно. Свести к минимуму его негативные последствия можно с помощью всем известного набора рекомендаций. А именно: покупать по возможности бумаги первого и второго уровней котировального списка и обязательно диверсифицировать портфель.

Источник

Что такое делистинг и как на него реагировать инвестору

6 апреля Госдума приняла в третьем, окончательном чтении закон о делистинге депозитарных расписок российских компаний с иностранных бирж. Он запрещает обращение новых и действующих выпусков расписок на иностранных площадках. Теперь закон рассматривается в Совете Федерации.

«Теперь акционеры, которые владеют этими расписками, имеют возможность конвертировать их в акции, которые уже обращаются на наших фондовых рынках здесь, дома», — отмечал глава Минэкономразвития Максим Решетников.

Что такое делистинг

Что делать, если объявлен делистинг акций, которыми вы владеете? Ваши действия будут различаться в зависимости от того, как происходит делистинг. Компании-эмитенты могут покидать биржу либо принудительно, либо по собственному желанию.

Виды делистинга

Принудительный делистинг

Помимо делистинга, биржа может временно прекратить торги бумагами. Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления. В России также применялась практика прекращения торгов акциями банков, отправляемых на санацию.

Как отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, в отличие от делистинга, при прекращении торгов есть шансы на то, что они будут возобновлены в обозримом будущем. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось, и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт.

Делистинг по желанию эмитента

Иногда компания-эмитент сама инициирует процедуру делистинга. У компании для отзыва бумаг с биржевых торгов может быть несколько причин. Например, компания захотела прекратить обращение на бирже своих бумаг при консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании. В этом случае торговые объемы становятся небольшими и теряют смысл.

Компания может отказаться от биржевых торгов также в случае, если ее приобретает частная акционерная компания и затем реорганизует. Еще компании могут объединиться. Тогда каждый эмитент добровольно запрашивает делистинг с тем, чтобы в дальнейшем выходить на биржу уже как новая компания. Эта причина самая распространенная в США.

В России же чаще всего компании уходят с биржи из-за нежелания раскрывать информацию (для защиты от санкций, к примеру) или по причине малого числа акционеров и неоправданных расходов на публичность, добавляет Ващенко. «Нередко консультант может порекомендовать компании выкупить свои акции в случае, если акция долгое время стагнирует или, напротив, имеет хорошие шансы на рост».

Делистинг иностранных ценных бумаг

На российских биржах есть бумаги иностранных компаний. Для того чтобы их допустили к торгам в России, они должны иметь листинг на зарубежных площадках. Если они прошли делистинг на иностранных биржах, то и с российских их также исключают.

Однако в конце марта Банк России ввел мораторий на делистинг акций иностранных эмитентов российского происхождения, а также расписок таких компаний. Таким образом, в случае делистинга этих эмитентов на зарубежных площадках российские биржи сохранят им листинг. Мораторий действует до 1 января 2023 года.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Все зависит от причины, по которой акции компании покидают торги. Самый плачевный вариант, если компания становится банкротом. Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам. В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами.

1. Продать акции

В большинстве случаев лучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге. Чем раньше продать такие бумаги на бирже, тем больше можно за них выручить. Новость о делистинге спровоцирует распродажи бумаг, и их стоимость будет падать. Так что с продажей этих акций стоит поспешить и вложиться в другие бумаги.

С другой стороны, надо помнить специфику делистинга в России. Если после делистинга на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) обращение акций компании полностью прекращается и компания из публичной превращается в частную, то в России делистинг не означает прекращение хождения акций — компания остается публичной, а ее акции можно купить и продать на внебиржевом рынке. Поэтому даже после делистинга, особенно по инициативе эмитента, у акционеров сохраняются неплохие возможности.

2. Дождаться оферты

Одна из таких возможностей — дождаться оферты. Когда компания добровольно покидает биржу, делистингу предшествует оферта, по которой желающие смогут продать свои акции по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев.

«Если 95% акций консолидировано в руках одного акционера, то он имеет право принудительно выкупить бумаги остальных акционеров и обязан удовлетворить право миноритариев продать ему акции. У миноритариев есть время подумать», — объясняет Георгий Ващенко.

Аналогичным правом в свое время воспользовались компании «АвтоВАЗ» и «Уралкалий».

Наилучший вариант для акционеров — делистинг при слиянии и поглощении, считает Георгий Ващенко. «Есть стратегия покупать акции компаний, которые могут быть поглощены, чтобы получить хорошую оферту от покупателей компании».

3. Сохранить акции

Есть еще и третий вариант: сохранить акции. Это имеет смысл, если компания стабильно выплачивает дивиденды. Несмотря на то что акции перестают торговаться на бирже, вы по-прежнему остаетесь их владельцами и сохраняете все права по ним, включая право на дивидендные выплаты.

Так что если у компании хорошая дивидендная история или хорошие перспективы в этом направлении, то вариант оставить акции при себе может оказаться очень даже выгодным.

Однако при таком варианте надо помнить о том, что бумаги, которые не торгуются на бирже, трудно продать. Сделать это можно через вашего брокера по телефону или самостоятельно на внебиржевом рынке. Это все равно, что продать товар по объявлению: публикуете объявление на сайте и ждете своего покупателя. Но на продажу может уйти много времени либо покупатель может не появиться вовсе.

Делистинг — не редкая процедура. Компания может вернуться на биржу — как в случае с «Полиметаллом», к примеру. Так что делистинг не всегда билет в один конец. Редко, но бывает, что компания спустя время проводит новый листинг.

Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Источник

Делистинг ценных бумаг: что нужно знать инвестору

Содержание статьи

Иногда компании, котирующиеся на бирже, понимают, что публичность приносит больше минусов деятельности, чем плюсов. Вместе с экспертами разбираемся, что такое делистинг акций, когда и по каким причинам он происходит и как действовать миноритарному акционеру в такой ситуации.

Что такое делистинг акций

Делистинг — это исключение ценных бумаг компании из котировального списка фондовой биржи. После делистинга в большинстве случаев компания перестает быть публичной, изымает свои акции из свободного обращения и перестает публиковать финансовые и операционные отчеты, а также раскрывать ряд других документов. Однако так происходит не всегда. Например, при продолжении торговли бумагами на внебиржевом рынке или при наличии торгуемых облигаций.

В России после делистинга ценные бумаги компании могут быть допущены к торгам без проведения листинга, а статуса публичной она при этом не теряет. На Мосбирже существует три уровня списков ценных бумаг, допущенных к торгам. Первые два называются котировальными списками. В них биржа отбирает самые надежные бумаги. В третий входят акции компаний с повышенным уровнем риска. Третий уровень – некотировальный. Бумаги из этого списка Мосбиржа проверяет только на соответствие законодательству РФ и требованиям ЦБ. Они доступны только квалифицированным инвесторам.

Важно! Делистинг — это обратная листингу процедура. Не стоит путать понятие листинга и IPO. Листинг — это любое размещение ценных бумаг на бирже. IPO — первичное публичное размещение акций.

Зачем проводится делистинг

Делистинг может быть принудительным (по решению биржи) или добровольным (по желанию компании).

Причинами делистинга может стать:

Если мажоритарий собирает пакет более 95% акций, то делистинг предполагает выставление оферты действующим акционерам, говорит начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. При отказе от оферты миноритарные акционеры могут сохранить акции и получать дивиденды, если акции компании торгуются на внебиржевом рынке. При консолидации 95% пакета акций мажоритарные акционеры имеют право принудительного выкупа акций.

Этапы проведения делистинга

Делистинг проходит поэтапно, в зависимости от изначального уровня списка, в котором котировались ценные бумаги. На Московской бирже акции могут быть понижены из первого во второй или третий уровень или быть исключены из всех списков с последующим прекращением торгов.

Принудительный делистинг проводится, когда эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи или объявляет дефолт. Такой делистинг может автоматически произойти, если срок действия договора листинга подошел к концу.

При делистинге Мосбиржа учитывает финансовое состояние компании, ее репутацию и благонадежность, а также интерес со стороны инвесторов. Биржа прекращает торги ценными бумагами одновременно с их исключением из списка.

Важный момент! Биржа вправе на основании экспертного заключения исключить ценные бумаги из списка без объяснения причин. Прекращение торгов такими ценными бумагами происходит не ранее чем через 3 месяца с даты раскрытия информации о принятых решениях.

Международные банки заработают на делистинге российских компаний — исключении акций из оборота на западных биржах — сотни миллионов долларов, считают источники Reuters. Причем доход принесут комиссии, взятые с инвесторов.

При добровольном делистинге компания подает на биржу специальное заявление. Та принимает решение в течение одного месяца. При одобрении делистинга мажоритарные акционеры должны оповестить о нем всех остальных акционеров. После этого компания выпускает оферту об обратном выкупе акций, в рамках которой держатели акций получают возможность продать их по цене не ниже средневзвешенной за последние шесть месяцев.

Как при добровольном, так и при принудительном делистинге после объявления решения биржи о прекращении допуска акций к организованным торгам у инвестора есть три месяца, в течение которых они все еще будут обращаться на бирже. Таким образом, у держателей ценных бумаг есть время взвесить все риски и принять решение, как лучше поступить с имеющимися ценными бумагами: продать или же оставить в ожидании хороших дивидендов либо оферты от мажоритарных акционеров.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

После объявления делистинга акции можно:

Главный риск владельца ценных бумаг при делистинге — их резкое падение в момент объявления этой процедуры.

При объявлении делистинга акции компании обычно падают на 30–70%, говорит руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов. Однако если делистинг объявлен по причине выкупа, тогда они будут расти, замечает он. Процедура длится от нескольких дней до трех месяцев. Инвестор может выбрать, как ему действовать: немедленно продать акции, которые есть у него в портфеле, или дождаться оферты от компании о выкупе ценных бумаг.

По мнению Курасова, при объявлении делистинга лучше продавать акции как можно быстрее. «Так как выкуп — это долго, а цена непонятна. Если это поглощение, то тот, кто покупает, обычно обязан сделать оферту миноритариям», — замечает он.

Российские биржи сохранят листинг ценных бумаг иностранных компаний российского происхождения в случае их делистинга на зарубежных площадках. Соответствующее решение принял Центробанк.

Обычно акции негативно реагируют на делистинг, соглашается Карпунин. «Но все зависит от той цены, по которой выставляется оферта. Этот уровень становится потолком для потенциального роста бумаг вплоть до снятия с торгов. Обычно цена находится чуть ниже этого уровня», — отмечает он.

По мнению Карпунина, после новостей о делистинге смысла удерживать позиции нет. Остальные варианты с попыткой сохранить бумаги (если это не сценарий принудительного выкупа) часто не подходят массовому инвестору. «Нужно точно знать, почему вы не продаете конкретный актив и что будете делать с ним дальше: судиться, ждать нового листинга или что-то еще», — говорит он.

Важно! Иногда делистинг бумаг является следствием их конвертации в другие акции той же компании. Тогда вопрос закрытия позиций в активе зависит от желания инвестора получить новые ценные бумаги. При этом конвертация старых акций в новые происходит автоматически.

Что делать с акциями, по которым уже произошел делистинг

Бывает так, что делистинг уже произошел, а акция осталась в портфеле миноритарного акционера. В этом случае инвестор остается законным владельцем акций, которые хранятся в депозитарии брокера. Инвестор сохраняет все права владения ценными бумагами, в том числе на дивиденды. Иногда после делистинга компания начинает платить дивиденды, хотя ранее могла этого не делать.

Сложность с бумагой, которая прошла делистинг — ее продажа. Так как ликвидность таких акций падает, на продажу может потребоваться больше времени, поскольку сделка будет заключаться на внебиржевом рынке. Получается, что инвестор выставляет объявление с условиями продажи и ждет, когда найдется покупатель.

Перспективы компании после делистинга

Будущее компании зависит от причин делистинга, говорит Курасов. «Если причина — низкая ликвидность, то компания может провести листинг на другой площадке и стоить дороже. Если причина — проблемы с бизнесом, то, как правило, это банкротство», — говорит он.

Источник

Делистинг – биржевой инструмент обеспечения безопасности торгов

Делистинг – режим обращения ценных бумаг, характеризуемый их исключением из котировочного списка на основании требования компании-эмитента либо по решению комиссии фондовой биржи ввиду банкротства фирмы.

Делистинг компаний: причины

Котировальный биржевой список регулярно обновляют, реализуя исключение ценных бумаг фирмы-эмитента, являющейся финансово нестабильной – делистинг компании.

Делистинг в России – исключение акций из биржевого котировального списка, характеризуемое возможностью последующей реализации на фондовом рынке с указанием статуса «не прошедшие процедуру листинга».

Процедура делистинга: преимущества

Смену режима котировок ценных бумаг организуют для обеспечения сохранности портфелей инвесторов и исключения финансовых инвестиционных рисков. Процедура делистинга позволяет наладить эффективную управленческую деятельность внутри компании, что способствует ее рыночной устойчивости.

Используйте процедуру делистинга для реализации реструктуризации компании при условии снижения ликвидности активов. Предприятие не утратит при этом свой публичный статус.

Как и зачем проводится делистинг?

Существует несколько причин, по которым компании инициируют процедуру делистинга. Самая распространенная – консолидация пакета ценных бумаг в руках у одного человека.

Когда у компании нет совладельцев, это дает ей определенные преимущества:

Плюсы и минусы делистинга

Преимущества делистинга связывают в первую очередь с сокращением затрат, направленных на поддержку листинга, оптимизацией документооборота, а также со снижением рисков, которые влечет сокрытие или не раскрытие финансовой информации. У менеджеров появляется больше времени для концентрации на основных бизнес-процессах.

Главным недостатком делистинга считаются сложности с продажей бизнеса. После процедуры пропадает главный ориентир для потенциального покупателя – биржевая цена. Рынок, на котором можно совершить подобную сделку, значительно сужается.

Примеры делистинга

Один из самых известных случаев делистинга на постсоветском пространстве произошел в 2013 году с компанией ENRC из Казахстана. Официальная причина снятия акций с торговой биржи в Лондоне – огромная сумма задолженности, которая превысила 5 млрд долларов. Среди основных составляющих неудачи эксперты также называют непрофессиональную массовую скупку ценных бумаг зарубежных компаний. После случившегося последовало официальное заявление, в соответствии с которым делистинг ENRC был проведен как вынужденная мера, с целью оптимизировать процессы управления горнорудным предприятием.

Основания делистинга в РФ

Многие отечественные компании инициируют делистинг, чтобы наладить более быстрый и эффективный процесс управления бизнесом. На бирже также нередки случаи, когда компания проводит процедуру по причине несоответствия требованиям площадки. Как правило, в этом случае основной причиной становится ухудшение финансовых показателей работы предприятия. Биржи стараются защищать интересы инвесторов, поэтому ограждают их от вложений в нестабильные проекты.

Нормативно-правовая база и иные источники

Нормативная база, которая регламентирует деятельность фондового рынка в целом и делистинга в частности, базируется на иерархическом принципе. Главный нормативно правовой акт – закон, который устанавливает основные правила работы фондовых площадок. В РФ это ФЗ «О рынке ценных бумаг», принятый еще в 1996 году.

На основе упомянутого федерального закона проводится выпуск ценных бумаг, устанавливаются правила работы для всех без исключения участников рынка, регулируется процесс обращения ценных бумаг на вторичном рынке.

Полная процедура листинга и делистинга на фондовом рынке

Процедура делистинга проводится при:

Источник

Делистинг

Делистинг — это процедура, обратная листингу. Она означает исключение ценных бумаг компании из котировального списка фондовой биржи. Наиболее часто проводится делистинг акций, но под эту процедуру также могут попадать и другие ценные бумаги.

В международной практике делистинг компании подразумевает прекращение торговли ее ценными бумагами на бирже и потерю компанией статуса публичной. В российской практике после делистинга ценные бумаги компании могут быть допущены к торгам без проведения листинга, а статуса публичной она при этом не теряет. Это закреплено федеральным законом «О рынке ценных бумаг», помимо которого процедуру делистинга регулируют также федеральный закон «Об акционерных обществах» и регламенты листинга фондовых бирж.

Процедура делистинга

Делистинг может проводиться по инициативе эмитента или быть принудительным. Первый является добровольным и может осуществляться при консолидации преимущественного пакета акций у нескольких акционеров, реорганизации, объединении компании либо же при оптимизации затрат и отказе от статуса публичной. В таком случае компания подает на биржу специальное заявление с решением совета директоров, которое должно быть рассмотрено в течение одного месяца. При его одобрении мажоритарные акционеры должны оповестить о делистинге всех остальных акционеров. После этого выпускается оферта об обратном выкупе, в рамках которой держатели акций будут иметь возможность продать их по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев. При отказе от оферты миноритарные акционеры могут сохранить акции и получать дивиденды, если акции компании торгуются на внебиржевом рынке, где при желании их можно будет впоследствии реализовать, обратившись к брокеру. При консолидации 95% пакета акций мажоритарные акционеры имеют право принудительного выкупа акций.

Принудительный делистинг проводится, когда эмитент перестанет удовлетворять требованиям биржи (например, не предоставил необходимую отчетность, имеет обязательства, нарушающие права инвесторов и т.д.) или объявил дефолт. Как правило, в такой ситуации ценные бумаги начинают быстро терять свою стоимость, так как все инвесторы стараются продать их. Также такой делистинг может автоматически производиться, если срок действия договора листинга подошел к концу.

Чаще всего делистинг проходит поэтапно, в зависимости от изначального уровня списка, в котором котировались ценные бумаги. Так, на Московской бирже существует:

• понижение уровня листинга из первого или второго уровня в третий уровень;

• исключение ценной бумаги из списка с полным прекращением торгов.

Как при добровольном, так и при принудительном делистинге после объявления решения биржи о прекращении допуска акций к организованным торгам у инвестора есть три месяца, в течение которых они всё ещё будут обращаться на бирже. Таким образом, у держателей ценных бумаг есть время взвесить все риски и принять решение, как лучше поступить с имеющимися ценными бумагами: продать или же оставить в ожидании хороших дивидендов либо оферты от мажоритарных акционеров.

С целью поддержки эмитентов регуляторы рынка ценных бумаг могут вводить моратории на делистинг тех или иных эмитентов с биржи. Так, Банк России в конце марта 2022 года ввел мораторий на делистинг акций иностранных эмитентов, а также депозитарных расписок, удостоверяющих права в отношении таких акций в случае делистинга указанных ценных бумаг на иностранной бирже, который будет действовать до 1 января 2023 года.

Источник

Делистинг: что это такое простыми словами

Инвестор на фондовом рынке работает с акциями как с источниками спекулятивного (за счет разницы цен) и дивидендного дохода. Но реально рассчитывать на прирост капитала можно только в случае, если с ценными бумагами не происходит катаклизмов. Речь, например, идет о приостановке почти на месяц в феврале-марте 2022 года торгов на фондовом рынке Московской биржи. К явлениям того же порядка относят делистинг акций конкретного эмитента.

Понятие «делистинг» на российском и зарубежном фондовом рынках отличается. На иностранных биржах делистинг означает полное прекращение торгов бумагами на биржевой площадке (точнее, исключение их из оборота). Если проводится делистинг акций, компания теряет статус публичной и становится частной.

В России этим термином обозначают исключение акций или облигаций из списков ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже. При этом нет ограничений на оборот акций на внебиржевых торгах и сохранение за компанией статуса публичной.

Важное замечание! Возможны ситуации, когда биржа останавливает торги отдельной или несколькими ценными бумагами, но их списков их не исключает. Такой случай делистингом не считается.

Виды и причины делистинга

Исключить акции из листинга биржи могут:

Принудительный делистинг

Включение ценных бумаг на бирже в котировальные списки любого уровня означает, что эмитент должен выполнить целый ряд требований:

Кроме того, у него есть обязательства перед биржей и правила, которые должны соблюдаться эмитентами. Они приведены в договорах на размещение ценных бумаг и в правилах листинга.

Нарушение этих требований, обязательств и правил может стать причиной принудительного исключения ценных бумаг из оборота на бирже. Законных оснований для этого более чем достаточно:

Принудительный делистинг свидетельствует о проблемах с бизнесом эмитента. Компании стараются избегать подобного развития событий, поскольку он всегда еще более усугубляет ситуацию:

Делистинг по инициативе эмитента

Делистинг проводится и не по инициативе биржи. Эмитент может отозвать свои акции с площадки в связи со значимыми изменениями, такими как:

Процедура делистинга

Делистинг вне зависимости от инициатора (биржи или эмитента) включает несколько этапов:

Регулируется процесс законами о рынке ценных бумаг и деятельности акционерных обществ.

Что делать инвестору

В остальных случаях у инвестора есть несколько вариантов действий при объявлении делистинга акций:

Источник

Делистинг: что это и какие последствия несет для инвестора

Делистинг — это процедура, при которой биржа исключает из торгов акции каких-то компаний. Почему это происходит и можно ли вернуть свои инвестиции — в статье.

Делистинг может инициировать сама компания-эмитент или комиссия биржи. Среди самых частых причин — банкротство или реорганизация компании, нарушение условий размещения на бирже, несоответствие активов биржевым требованиям или желание руководства компании сделать ее частной.

Что такое делистинг

Когда компания приходит на биржу, она проходит процедуру листинга. После этого биржа включает бумаги компании в котировальный список. Когда же запускается процесс делистинга, то бумаги из него исключаются.

Все ценные бумаги российских компаний на биржах попадают в один из трех списков: первый, второй или третий уровень листинга. Иначе: первый, второй котировальный список или некотировальная его часть. На первом уровне листинга торгуются «голубые фишки», например Газпром, или ОФЗ — облигации федерального займа. Инструменты в некотировальном списке биржа оценивает только на соответствие законодательству РФ и требованиям Банка России. Чем выше уровень листинга, тем более серьезные требования и условия предъявляются для выполнения эмитентом. Эти условия закреплены в Правилах листинга биржи.

Понятие делистинга трактуется по-разному. За рубежом при делистинге бумаги исключаются из торгов на бирже — их нельзя ни купить, ни продать. В России делистинг может означать как исключение бумаг с торгов, так и перенос в некотировальный список.

Как происходит делистинг

Делистинг инициируется эмитентом (добровольный) или биржей (принудительный).

Компания может решить добровольно покинуть торги по разным причинам:

Принудительный делистинг проводит биржа. Полный список причин Московской биржи можно прочитать в статье 21 раздела 5 Правил листинга ПАО «Московская биржа».

Самые частые причины принудительного делистинга:

Иногда на принятие решения о делистинге влияют внешние факторы. Так, в 2020 году президент США подписал указ, запрещающий фондам страны инвестировать в китайские бумаги. И уже через год из-за этих законодательных ограничений Нью-Йоркская биржа провела принудительный делистинг трех крупнейших китайских компаний из телекоммуникационного сектора.

Есть и иной пример: правительство Китая сказало, что местным технологическим компаниям не стоит выходить на американский биржевой рынок, чтобы не раскрывать публично свою отчетность и сохранить данные пользователей. По этой причине сервис такси Didi объявил, что уходит с Нью-Йоркской биржи на Гонконгскую, и запустил процесс добровольного делистинга.

В России процедуру делистинга регламентируют:

На схеме можно посмотреть, из каких этапов состоит делистинг.

Биржа может приостановить торги бумагами не только в случае делистинга. В правилах Московской биржи перечислены несколько причин для принятия подобного решения. Например, если пришло распоряжение о приостановке торгов по бумаге от Банка России, компания-эмитент не устранила выявленные нарушения, предоставила недостоверную отчетность или нарушила закон.

Как делистинг влияет на инвестора

Миноритарные акционеры, то есть владельцы менее чем 20–25% акций компании, при делистинге становятся наиболее уязвимыми. Если делистинг происходит из-за банкротства эмитента, то он сначала погасит основные долги, а акционеры, скорее всего, просто потеряют деньги.

При делистинге из-за реорганизации компании миноритарий может выдвинуть требование к эмитенту о выкупе его бумаг. Если же компания добровольно уходит с биржи, то она сама делает оферту акционерам — предлагает выкупить у них свои акции.

Что делать инвестору при делистинге

Чтобы принять максимально взвешенное решение, инвестору в первую очередь важно узнать причину делистинга ценных бумаг. Затем обычно выбирают один из трех вариантов.

Продать. Чаще всего этот вариант выбирают при банкротстве компании-эмитента. Как правило, акции сильно падают в цене за короткий срок, так как все инвесторы будущего банкрота стараются как можно быстрее от них избавиться.

Сохранить. Акционер сохраняет право на дивиденды, если акции просто переходят в некотировальный список. Так было с акциями компании Фортум из энергетического сектора. Она ушла с Московской биржи в 2012 году, а в 2018 выплатила дивиденды, как и обещала инвесторам. Выбирая этот вариант, важно учитывать, что такие бумаги будет сложно продать — придется проводить сделку на внебиржевом рынке. Это займет гораздо больше времени, а покупатель может в итоге не найтись.

Воспользоваться офертой. Этот вариант работает при добровольном делистинге. Минимальная цена выкупа определяется как средняя цена акций этого эмитента за полгода. Иногда компании могут предложить и более высокую цену за делистинговые бумаги. Например, когда МегаФон уходил с биржи в 2018 году, то предложил оферту по 659 рублей за акцию. И все инвесторы, купившие бумагу в начале года за 530 рублей, получили прибыль.

Как защититься от делистинга

Реже всего в делистинг попадают бумаги из первого и второго уровней котировального списка. Поэтому владение именно этими активами значительно снижает риски. Также важно следить за котировальным списком и перемещением приобретенных бумаг по уровням. Это можно сделать на сайте Московской биржи, она ежемесячно публикует полный список по уровням листинга.

Важно помнить о диверсификации своего портфеля: распределять инвестиции между разными компаниями из разных секторов и между разными финансовыми инструментами — акциями, облигациями, фондами и другими.

Кратко

Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора

Если вы собираетесь вести долгую инвестиционную жизнь, то почти наверняка встретитесь с ситуацией, когда компания, ценные бумаги которой вы держите в портфеле, уходит с биржи. Что делать инвестору в таком случае? Держать, продавать, паниковать или радоваться?

В статье рассмотрим, что такое делистинг акций простыми словами, в чем причины и как проходит процедура. Разберем варианты действий инвестора.

Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке

Делистинг – понятие, противоположное листингу, т. е. это исключение ценных бумаг из списка. Термин образовался от английского list, что в переводе означает “список”. Официальное определение дает Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” № 39-ФЗ от 22.04.1996.

Делистинг ценных бумаг – исключение их организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение из котировального списка.

Пара пояснений:

Делистинг – это не только полный уход предприятия с биржи и смена его статуса с публичной организации на частную, но и понижение уровня в списке. Например, перевод из первого или второго на третий уровень, который является некотировальным.

Примеры ухода российских эмитентов с биржи:

Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи

Причины делистинга тесно связаны с его видами.

Полный перечень оснований для исключения ценной бумаги из списка содержится в Правилах листинга Мосбиржи. Приведу лишь несколько:

Возможные причины:

При принятии решения об удалении акций из списка биржа обращает внимание на следующие дополнительные моменты:

Этапы исключения акций из списка

Механизм исключения активов из списка допущенных к торгам включает следующие этапы:

Выкуп ценных бумаг проводится в соответствии с Федеральным законом “Об акционерных обществах” (главы IX и XI). Закон описывает процедуру добровольного и принудительного выкупа в случае, когда 95 % акций принадлежат одному владельцу. Также закон содержит требования об установлении мажоритарием цены покупки ценных бумаг не ниже рыночной.

Что делать инвестору

Давайте рассмотрим, какие варианты действий может предпринять инвестор, если узнает о делистинге компании, активами которой владеет.

Вариант 1. Продать акции сразу

Не самый лучший вариант, потому что зачастую котировками на фондовом рынке правит толпа, подверженная эмоциям. Скорее всего, найдется не один десяток инвесторов, который тоже захочет избавиться от активов. Это приведет к падению цены и убыткам.

Прежде чем принимать решение о продаже, надо узнать причину исключения акций из списка. Если это банкротство, тогда, действительно, лучшим выходом может быть продажа. Акционер имеет право на долю ликвидируемого имущества предприятия, но в порядке очереди. Рядовой владелец акций ее вряд ли дождется.

Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать. Да, биржа решила, что бумаги стали более рискованными. Но второй или третий уровень не мешает некоторым известным эмитентам успешно торговаться. Так ведут себя, например, Акрон, Белуга Групп, Распадская, КАМАЗ и другие эмитенты из 2-го уровня списка.

Вариант 2. Сохранить акции

После ухода акций с организованных торгов они могут попасть на внебиржевой рынок. Инвестор остается владельцем активов и имеет право на получение дивидендов, которые компания начинает или продолжает выплачивать даже после делистинга.

По причине маленькой ликвидности могут возникнуть сложности при продаже с внебиржевого рынка. Придется ждать, когда найдется покупатель на ваше количество и цену. А иногда предприятия возвращаются обратно. Например, так произошло с Полиметаллом.

В любом случае надо узнать причину делистинга. Возможно, впереди реорганизация, тогда вы сможете стать владельцем нового бизнеса.

Вариант 3. Дождаться оферты

Мы уже упоминали о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов. Самой процедуре предшествует оферта – предложение со стороны мажоритария купить бумаги других инвесторов. При этом цена не может быть ниже средневзвешенной за последние полгода. Если перед самым делистингом котировки сильно просели, то оферта позволит продать акции дороже, чем есть на текущий момент.

Условия оферты известны за 35 дней до завершения процедуры исключения из списка. Есть время подумать и принять взвешенное, а не эмоциональное решение.

Небольшой чек-лист для инвестора по основным действиям в случае делистинга:

Заключение

Делистинг не приговор, а вполне допустимая ситуация, которая время от времени случается. Главное – не совершать импульсивных действий. Время подумать есть. Алгоритм действий мы расписали. Надеемся, что вы редко будете им пользоваться.

Источник

Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора

Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке

Делистинг – понятие, противоположное листингу, т. е. это исключение ценных бумаг из списка. Термин образовался от английского list, что в переводе означает “список”. Официальное определение дает Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” № 39-ФЗ от 22.04.1996.

Примеры ухода российских эмитентов с биржи:

Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи

Причины делистинга тесно связаны с его видами.

Полный перечень оснований для исключения ценной бумаги из списка содержится в Правилах листинга Мосбиржи. Приведу лишь несколько:

Этапы исключения акций из списка

Механизм исключения активов из списка допущенных к торгам включает следующие этапы:

Что делать инвестору

Вариант 1. Продать акции сразу

Вариант 2. Сохранить акции

Вариант 3. Дождаться оферты

Я уже упоминала о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов. Самой процедуре предшествует оферта – предложение со стороны мажоритария купить бумаги других инвесторов. При этом цена не может быть ниже средневзвешенной за последние полгода. Если перед самым делистингом котировки сильно просели, то оферта позволит продать акции дороже, чем есть на текущий момент.

Небольшой чек-лист для инвестора по основным действиям в случае делистинга:

Заключение

Делистинг не приговор, а вполне допустимая ситуация, которая время от времени случается. Главное – не совершать импульсивных действий. Время подумать есть. Алгоритм действий я расписала. Надеюсь, что вы редко будете им пользоваться.

Источник

Периодически акции компании-эмитента выводятся из торгов на биржевой площадке, то есть делистингуются. Эта процедура инициируется по различным причинам. В обзоре проводится подробный разбор понятия «делистинг», его основных причин, а также действий эмитента, биржи и инвестора.

Что это такое?

Дели́стинг (от англ. delisting) — это исключение ценных бумаг эмитента из перечня финансовых инструментов, допущенных к торговле на бирже. Акции компании, не состоящие в котировальном списке площадки, в торгах не участвуют. Обращение этих бумаг допустимо лишь на внебиржевом рынке. В международном понимании термин «делистинг» подразумевает переход компании из статуса публичной в частную. В России эмитент по-прежнему остается публичным.

На Московской бирже делистинг проходит в виде полного недопуска ценных бумаг к торгам, а также их перехода с I или II уровня листинга на III. То есть, любое понижение уровня становится тревожным признаком для акционеров.

Пример. На МосБирже обращаются акции ПАО «АвтоВАЗ». В начале октября 2018 года руководитель компании «Ростех» — Сергей Чемезов озвучивает первую официальную информацию о планах исключить активы из торгового обращения. Инициируется процедура делистинга, завершающаяся спустя три месяца, в декабре 2018 года.

Причины делистинга

Исключение активов из биржевых торгов проводится по желанию одной из сторон — эмитента и биржи.

По инициативе эмитента

Добровольный делистинг совершается в соответствии с желанием руководства компании-эмитента покинуть состав участников биржевой площадки. Существует несколько причин, подталкивающих к этому действию.

Наиболее распространенные из них:

Мажоритарный акционер — это держатель пакета акций, объем которого предоставляет возможность влиять на управленческие решения по компании. Миноритарный акционер — это владелец небольшой доли уставного капитала эмитента, не позволяющей принимать участие в голосовании собрания акционеров.

Кроме этого, руководство компании вправе отозвать финансовые инструменты с торгов по причине смены юрисдикции.

По инициативе биржи

Основная задача биржи заключается в обеспечении прозрачности условий для проведения торговых сделок. В связи с этим на площадке установлено три уровня листинга. Попадание в один из них предполагает присвоение активу определенного статуса. С повышением уровня растет надежность и привлекательность эмитента, а также выпускаемых им бумаг. Оценка осуществляется в соответствии с рядом критериев, требовательность которых различается в зависимости от уровня листинга:

Эта градация помогает инвестору ориентироваться среди широкого списка финансовых инструментов биржевых торгов. Именно по этой причине соответствия требованиям листинга регулярно контролируются. Если эмитент выходит за рамки предъявляемых норм, его активы переводятся в реестр уровнем ниже или полностью снимаются с торгов.

Принудительный делистинг — это неприятное событие для эмитента и инвесторов, ведь исключение бумаг компании из котировального списка свидетельствует о недоверии биржи по отношению к ней.

Пример. В 2013 году на Лондонской бирже был проведен принудительный делистинг акций казахстанского эмитента ENRC. Процедура сопровождалась предварительным снижением котировок активов и несколькими публичными скандалами.

Популярные причины принудительного делистинга:

Проверка соответствия требованиям листинга защищает инвесторов от вложений в акции с уровнем риска выше, нежели они фактически готовы себе позволить.

Как проходит делистинг?

Единая процедура делистинга в России появилась после экономического кризиса 2011 года. На 2020 год регламентирование осуществляется в соответствии с ФЗ № 39 «О рынке ценных бумаг» и ФЗ № 208 «Об акционерных обществах». МосБиржа применяет к эмитенту дополнительные ограничения, отраженные в документе «Правила листинга».

Общепринятая последовательность действий при делистинге:

Пример. Оферта ПАО «Мегафон». В июле 2018 года эмитент ушел с Лондонской биржевой площадки. В декабре руководство озвучило информацию о выкупе ценных бумаг у акционеров с небольшими долями в уставном капитале. Вопрос об исключении акций из торгов на Московской Бирже по-прежнему открыт.

В соответствии с законодательными документами акционеры с небольшой долей акций в уставном капитале на этапе выкупа бумаг защищены двумя принципами:

При нарушении этих условий инвестор вправе подать жалобу в ЦБ РФ.

Как поступить инвестору при делистинге?

Защита собственных вложений — это первое, о чем заботится акционер при делистинге. С этой целью финансовые эксперты рекомендуют уделить внимание следующим моментам:

Делистинг — это вариант развития биржевых событий, к которому важно подготовиться каждому инвестору. Во многом вопрос решается предварительной диверсификацией портфеля. При грамотной комбинации ценных бумаг, в случае делистинга и прочих рисков, доходы от одних вложений компенсируют убытки других акций.

Источник

Делистинг акций – что это простыми словами, и что делать инвестору?

Размещение ценных бумаг на бирже именуется листингом. Уход же компании с биржи – делистингом. Некоторые новички пугаются этого и считают делистинг крайне негативным явлением. Да, обычно уход акций с биржи связан с определенными проблемами у компании, но бывают и другие причины. Разберемся, что такое делистинг акций, как он проходит и что делать инвестору в случае появления такой новости.

Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

9,9

Что такое делистинг акций

Кроме того, иногда под делистингом подразумевают понижение уровня листинга бумаги (например, перемещение из первого котировального листа во второй). Это может быть связано со снижением ликвидности бумаги, несоответствия параметров акции требованиям к листингу, ухудшением финансового положения компании и т.д. На каждой бирже свои требования к размещению акции, и эмитенту приходится их учитывать.

Делистинг акции не обязательно означает полный уход компании из публичного обращения. Эмитент может просто уйти с одной биржи, но сохранить обращение на других. Так, российские компании в 2022 году начали массово проводить делистинги с зарубежных площадок, чтобы избежать санкционного давления.

Иногда компания не напрямую размещается на бирже, а путем выпуска депозитарных расписок на свои акции. Если затем компания решит произвести делистинг депозитарных расписок, то ей придется выдать инвесторам взамен реальные акции. Далее возможны варианты:

Куда происходит перемещение акций после делистинга

В ходе процедуры делистинга акции зачисляются на специальный казначейский счет компании (поэтому эти акции называются «квазиказначейские»). Далее возможны варианты:

Чаще всего реализуются первые два варианта. Но иногда эмитент идет на релистинг – т.е. повторно размещает акции на бирже. Один из примеров удачного релистинга – Peabody Energy Corp. Компания ушла с биржи в 2016 году из-за сложной рыночной конъюнктуры, прошла процедуру банкротства, а уже в 2017 году вновь вышла на IPO под прежним тикером.

Основания для делистинга

Проведение делистинга акций на бирже осуществляется либо по инициативе биржи, либо по желанию самого эмитента.

Биржа может «попросить» акцию на выход по одной из следующих причин:

Нередко добровольному делистингу предшествует принудительный выкуп: если собственник концентрирует в своих руках 95% акций, то он может предъявить оферту к выкупу бумаг у миноритариев по цене не ниже средней.

Причины добровольного делистинга ценных бумаг :

Кроме того, иногда компании уходят с биржи из-за низкой заинтересованности инвесторов в покупке акций, в результате чего цена бумаг долгое время стагнирует. В итоге биржевая капитализация не соответствует реальному положению дел, т.е. компания развивается, но стоит на бирже дешево и может стать жертвой недружественного поглощения.

Этапы и процесс делистинга

Делистинг в России регулируется положениями закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и №208-ФЗ «Об акционерных обществах», а также «Правилами листинга» Московской биржи.

В целом процесс делистинга акций выглядит так:

Проведение делистинга тесно связано с необходимостью выкупать акции у миноритариев. Здесь возможны два варианта:

Как правило, мажоритарию при делистинге выгодно сохранить полный контроль над компанией. Поэтому обычно делистингу предшествует этап скупки акций для получения минимум 95% голосов. Скупка акций может производиться как напрямую у собственников, так и на открытых торгах (на бирже).

Важно понимать, что при делистинге минимальная цена выкупа акции определяется как средневзвешенная цена за последний год. Она может быть как выше, так и ниже текущей цены. Иногда эмитент ставит цену намного выше рыночной, чтобы побудить к покупке большее количество инвесторов и побыстрее выкупить акции с рынка.

Если инвестор считает, что при делистинге затронуты его права, он может направить жалобу в Центробанк.

Что делать инвестору при поступлении информации о делистинге

Итак, когда инвестор из какого-либо источника узнал о грядущем делистинге, то ему нужно принять решение: что делать с акциями? Для этого инвестору необходимо узнать полную информацию о компании и понять, чем грозит делистинг акций.

Таким образом, у инвестора есть три варианта, как действовать при делистинге :

Кроме того, необходимо смотреть на форму делистинга. Например, если акция планирует реорганизацию путем слияния, то у инвестора будет только два варианта: продать акцию до момента слияния или же сохранить ее и дождаться замены одной бумаги на другую.

Что делать с акциями, которые уже прошли процедуру делистинга

Бывает, что инвестор не знает о делистинге или случайно пропустил эту важную процедуру. В результате у него на счете акции «повисли» мертвым грузом. Что делать с акциями после делистинга и как их продать?

На самом деле делистинг имеет и свои плюсы :

Однако при этом у делистинга есть и очевидные минусы :

В любом случае продажа акций непубличной компании требует ручной регистрации сделки в депозитарии, что связано с дополнительными расходами. Ну и цена продажи может быть гораздо ниже последней биржевой цены.

Поэтому если вы не представляете, что делать с акциями после делистинга, лучше продать их или же передать эмитенту по оферте.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

Источник

Делистинг акций

Можно выделить три основные причины делистинга:

1. Низкое финансовое положение эмитента или его банкротство.

2. Ценные бумаги не соответствуют требованиям биржи или не предоставлена необходимая отчетность.

3. Эмитент отказывается предоставлять необходимую отчетность.

Как проводится делистинг

По инициативе биржи

Биржа обеспечивает всем участникам торговли условия прозрачности и формирует благоприятные условия для инвестиций и работы участников рынка. Когда происходит делистинг, биржа может принудительно понизить уровень ценных бумаг или вовсе не допустить к торгам. Для этого запускается процесс листинга (контроль за соответствием ценных бумаг, который устанавливает биржа, прибегая к определенным условиям и требованиям), чтобы включить в него сильных участников, соответствующих требованиям биржи. Также акции эмитента могут быть исключены из котировального списка, они перестают быть доступными для торговли.

Данный вид делистинга дает понять трейдерам и инвесторам, что надежность компании снизилась, торговля ее акциями имеет большие риски, чем раньше. Выбирая инструменты для вложения средств, инвесторы вполне могут ориентироваться на листинг. Чем выше уровень котировального списка, тем более доходным будет инвестирование.

По инициативе эмитента

В данном случае делистинг происходит добровольно, решение исходит от эмитента и не всегда говорит о существование каких-то проблем.

Плюсы и минусы добровольного делистинга по инициативе эмитента:

Как проводится делистинг

В западных странах данный механизм всегда был четко отработан, в России еще совсем недавно в этой сфере были пробелы. Процедура делистинга регулируется нормами национального финансового законодательства. Раньше в нашей стране отечественный механизм делистинга признавался инвесторами несовершенным, проблема состояла в том, что отсутствовал временной промежуток от момента принятие решения о завершении торгов акциями до их фактического изъятия из котировальных списков.

Позже Московская биржа определила и сформировала процесс делистинга. Прежде всего эмитент отправляет заявление в комитет ММВБ (Московская биржа), его рассматривают месяц. Решение принимается на основании рекомендаций названного комитета, по которому акции компании покидают котировальный список.

Благодаря этому промежутку, появилось время для того, чтобы акционеры определились с тем, что делать с соответствующими ценными бумагами.

Что делать инвесторам при делистинге акций?

Для акционеров делистинг часто носит негативный характер, так как в случае банкротства компании держатель может потерять вложенные денежные средства.

Что нужно делать в таком случае:

В данной статье мы разобрались с тем, что такое делистинг, что он за собой влечет для эмитентов и биржи, как он проводится, какие у него могут быть плюсы и минусы. Специалисты УНИВЕР Капитал помогут более подробно разобраться вам в этой сфере.

Москва Пресненская набережная, д. 8, стр. 1, 4 этаж МФК «Город Столиц», Башня «Москва»,
Северный блок

Настоящим ООО «ИВА Партнерс» уведомляет о том, что ООО «ИВА Партнерс» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

ООО «ИВА Траст» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «ИВА Партнерс» или ООО «ИВА Траст».

ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «ИВА Партнерс»»/ООО «ИВА Траст» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Источник

Делистинг: что это? Плюсы и минусы процесса.

Как всегда, начнем с объяснений. Делистинг – это когда акции исключаются из перечня ценных бумаг фондовых бирж. Их непосредственно удаляет сам организатор торговли. Нужно отметить, что удаление может проходить из котировального списка. После того, как прошла процедура делистинга, акции компании-эмитента больше не могут входить в обращение на бирже. Тем не менее, торговлю такими акциями можно осуществлять на небиржевом рынке.

Делистинг акций из котировального списка осуществляется только двумя способами:

Зададимся вопросом: для чего компаниям проводить делистинг собственных ценных бумаг? На это существует несколько причин. Наиболее распространенная – консолидация пакета акций у одного владельца. Дело в том, что когда отсутствуют совладельцы, очень легко управлять всеми процессами внутри компании. В этом случае сразу пропадает нужда нести дополнительные издержки.

Второй причиной для делистинга акций тот факт, что после него, бизнес сложнее продать. Это огромный плюс для акционеров компании. В данном случае пропадает ценной вой ориентир, то есть биржевая цена. После делистинга, очень сильно сужается рынок для продажи ценных бумаг. Ниже мы приведем примеры плюсов и минусов исключения акций из фондовой биржи:

Делистинг акций: плюсы и минусы

Плюсы

Минусы

Отметим, что делистинг по разному воспринимается на территории Российской Федерации и на Западе. В Европе и Америке, делистинг ценных бумаг это ПОЛНОЕ прекращение продажи акций на рынке. После этого компания из статуса «публичная» переводится в «частная».

В РФ этот термин означает, что акции удаляются из котировального списка, но они могут продолжать быть в обороте в качестве ценных бумаг, которые были допущены к торгам без проведения листинга. В этом случае, компания продолжает оставаться публичной.

Механизм делистинга

В каждой стране механизмы листинга и делистинга регулируются соответствующим законодательством. Западные биржи уже выработали свой механизм минимизации отрицательных последствий делистинга акций. Правилами LSE предусмотрено требование об обязательном предварительном одобрении отмены листинга со стороны не менее чем 75% владельцев акций. Кроме того, компания должна опубликовать уведомление о предстоящем делистинге за 20 рабочих дней. На NYSE добровольное исключение компании из числа котируемых возможно только при условии предварительного одобрения такого действия советом директоров компании и размещения соответствующего уведомления на корпоративном сайте.

В России основными законодательными актами являются закон, регламентирующий рынок ценных бумаг и «Закон об акционерных обществах». Конкретно механизм делистинга регулируется приказом No 10/98, изданном в 2010 году с поправками 2013 года. На российских биржах до недавнего времени в механизме делистинга не устанавливалось какого-либо существенного временного интервала между решением о прекращении котирования ценных бумаг и исключением их из котировального списка. Более того, в настоящее время принимать решение о делистинге имеет право совет директоров компании-эмитента и лично ее генеральный директор. Отсутствует и законодательно установленная обязанность участника торгов публиковать соответствующее сообщение, информирующее акционеров о принятом решении.

Наглядным результатом существующих пробелов законодательства стал конец 2011 г., когда ряд компаний стремительно покинул биржу. Это лишило многих инвесторов возможности реализовать свои акции по рыночной цене, что вызвало недовольство акционеров и направление многочисленных жалоб в ФСФР России. В целях урегулирования сложившейся ситуации ММВБ-РТС внесла в свои правила изменения, усложняющие процедуру делистинга. Теперь заявление о делистинге, направленное на биржу, в течение месяца будет рассматриваться специальным комитетом биржи. Комитет может выдать рекомендации, в соответствии с которыми ММВБ-РТС в течение 15 дней принимает решение об остановке или прекращении торговли и исключении акций компании-эмитента из котировального списка. Торги приостанавливаются не ранее чем через две недели и не позднее трёх месяцев со дня принятия решения о делистинге. В случае получения соответствующих рекомендаций от комитета биржа вправе отказать компании в исключении ее акций из списка торгующихся.

Делистинг: законодательная база РФ и ее различия с базами других стран

Обе процедуры, как листинг, так и делистинг имеют четко прописанные в законодательстве конкретного региона правила, необходимые для исполнения как держателями акций, так и представителями биржи. Основной нормативно-правовой базой, регулирующей правила внесения в реестр в Российской Федерации являются федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Порядок допуска и выбытия акций с организованных торгов регулирует приказ № 10/98 от 2010 г., который в 2013 голу был доработан и усовершенствован.

Понятие процедуры делистинга представляет собой исключение акций из котировочного регистра биржи. В западных странах это означает, что эмитент изымает все имеющиеся у него ценные бумаги из публичного обращения, и компания обретает частный характер. В РФ делистинг не означает прекращение торговли, а подразумевает лишь невозможность учувствовать в торгах прошедших листинг акций, данные ценные бумаги спокойно могут обращаться на организованном рынке в категории «не прошедший листинг». При этом компания-эмитент может оставаться публичной.

Делистинг акций в РФ – это пока процедура не до конца откорректированная, законодательная база, касающаяся ее, нуждается в существенной доработке. Это связано с большим интервалом времени, в течении которого на территории России отсутствовала работа фондовых бирж (с 1917 по 1992 гг.). В связи с этим у различных российских бирж могут быть свои собственные требования к листингу акций. С 2013 года начата активная работа над совершенствованием законодательной базы рынка ценных бумаг на территории России.

Реформа коснулась упрощения системы допуска в реестр, ставшая более понятной и прозрачной, предоставление возможности организаторам биржи определять часть требований для листинга/делистинга акций и многое другое. Независимо от местоположения объекта процедуры делистинга, все выбывшие с фондовой биржи ценные бумаги могут обращаться на внебиржевом рынке. Еще один нюанс нормативно-правовых аспектов в РФ в отношении делистинга ценных бумаг касается возможности принятия решения единолично директором компании (председателем совета директоров) без участия других акционеров. Для справки, в странах Евросоюза под заявлением должны подписаться не менее 70% участников.

Полная процедура листинга и делистинга на фондов рынке

Также, хотим сказать, что делистинг напрямую связан с листингом. Данному термину мы посвятили отдельную статью с подробным описанием и примерами.

Отрицательным фоном для делистинга является ухудшение имиджа компании и падение показателей рейтинга. Как следствие – сокращение кредитных лимитов из-за «недоверия» банков. Цена «бизнеса» падает, его сложнее продать за «хорошие» деньги. Помимо этого, многократно сокращается количество потенциальных инвесторов и приходится искать новых кредиторов. Рыночная цена акций перестает быть четко обозначенной, что не добавляет уверенности инвесторам. Еще один «минус» — невозможность дополнительной эмиссии акций, позволяющей в короткие сроки иметь еще один источник дохода.

Листинг во всех развитых странах, в то числе в России, всегда ассоциировался с возможностью стратегического развития компании, ростом всех ее показателей работы и увеличение величины дивидендов для акционеров. Подобная схема работает в периоды экономического роста страны. В кризисные моменты «плохо стоящие на ногах» организации только теряют от присутствия на организованных торгах. В выигрыши остаются те, кто смог вовремя спрогнозировать экономическую ситуацию и запустить процедуру делистинга своих акций, тем самым сократив расходы и убрав риск выкупа их за бесценок.

Назначение оферты

Делистинг всегда сопровождается выкупом акций у мелких владельцев. Для того, чтобы стать единоличным владельцем, юридическое лицо должно иметь 95% акций. Публичная оферта (предложение о выкупе) может направляться акционерам до или после принятия решения о выводе акций с биржи. И решение о делистинге может приниматься после результатов выкупа. Такую оферту направляет инвестор, желающий выкупить более 30% всех акций или в том случае если количества акций с свободном обращении на бирже составило менее 5%. Согласные с офертой акционеры подают заявления о продаже своих ценных бумаг компании. Например, «Интер РАО Капитал» выкупал таким образом акции ОАО «Мосэнергосбыт». Другой пример — оферта «Восток-Финанс» по выкупу ценных бумаг «РАО ЭС Востока».

Когда инвестором приобретено 30%, 50% или 75% акций, он обязан за 35 дней направить оферту остальным владельцам акций компании. Предлагаемая цена должна быть не ниже среднерыночной цены за последние полгода. Таким образом, компания, принявшая решение о делистинге, соблюдает права акционеров. Ещё один нюанс в том, что эта цена должна соответствовать той, по которой происходили выкупы акций по оферте ранее за последние 6 месяцев.

Яркий пример такой операции — оферта крупнейшей компании по производству лекарств «Фармстандат». Основной владелец компании — кипрская фирма «Augment Investments» решила сделать ее частной и предложила миноритариям продать акции по цене ниже рыночной на момент объявления оферты, но соответствующей средневзвешенной цене торгов за последние шесть месяцев на бирже.

Делистинг по инициативе биржи

Одной из задач биржи является обеспечение прозрачности и формирование благоприятных условий для биржевой торговли. Для этого на бирже существует, в том числе, несколько уровней листинга, вхождение в которые дает определенный статус бумагам. Чем выше уровень, тем более надежен эмитент, и более привлекательны его ценные бумаги для инвестиций. Каждому уровню соответствуют определенные критерии, такие как раскрытие отчетности, количество акций в свободном обращении, срок существования эмитента и требования к корпоративному управлению.

Если бы такой градации не существовало, то обычному рядовому инвестору было бы сложнее разобраться в широком списке ценных бумаг, торгующихся на ММВБ. Уровни листинга служат показателем, на который можно ориентироваться при выборе варианта вложений. Если инвестор рассматривает для себя более консервативные вложения, то его выбор ограничивается бумагами из первого котировального списка. Если же ради большей доходности он готов рискнуть, то можно присмотреться к бумагам из списка третьего уровня. Когда какая-либо компания перестает отвечать требованиям, предъявляемым к эмитентам, чьи бумаги торгуются в списке того же уровня, его бумаги делистингуются – перемещаются в список уровнем ниже или вообще убираются с торгов. Этот механизм призван защитить инвесторов от вложений в ценные бумаги с большим уровнем риска, чем они готовы на себя взять.

Делистинг по инициативе эмитента Существуют несколько причин, по которым компании инициируют процедуру делистинга. Самой распространенной является консолидация основного пакета ценных бумаг в руках одного или нескольких ключевых акционеров. Объемы торгов такой акцией совсем небольшие, и не всегда имеют экономический смысл для самой компании. Изъятие же акций компании с публичных торгов позволяет сократить расходы на поддержку листинга, административные расходы, упростить структуру документооборота и некоторых других бизнес-процессов.

Основным минусом для компании в данном случае будут сложности при продаже бизнеса или его доли. Когда акции свободно торгуются на рынке намного проще определить ее справедливую стоимость исходя из текущих котировок. Если же торги не происходят, то вопрос цены становится непрозрачным. Аналогичная проблема встает перед компанией при получении крупной суммы кредита в банке, когда нужно оценить стоимость залога. Также эмитент может отозвать акции с торгов в связи с реструктуризацией компании или сменой юрисдикции.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

В зависимости от причины, по которой ваши акции покидают торги, это может стать немного волнительной или очень плохой новостью. Разумеется, самый печальный вариант, если компания становится банкротом. В такой ситуации держатели акций в большинстве случаев теряют свои средства. В общем же случае, вы можете поступить одним из следующих способов. Продать акции до исключения из торгов При таком варианте вы избавляетесь от бумаг и ищите другой инструмент для инвестирования. Довольно часто люди прибегают именно к этому вариант, что вызывает определенные сложности.

Примечание. О том как можно заработать на делистинге токенов в криптовалютах читайте на странице https://finkontrol.com/crypto/zarabatyivaem-na-delistinge-tokenov-s-amerikanskih-birzh/

Распродажи на рынке провоцируют падение стоимости бумаги, и инвесторы, не успевшие выйти из бумаг раньше других, вынуждены продавать свой актив по существенно более низкой цене. Таким образом, в этом случае вам придется понести потери, но зато вы сохраните часть капитала и убережете нервную систему от переживаний за дальнейшую судьбу делистингованной акции. Сохранить акции Несмотря на уход ценной бумаги с организованных торгов, вы по-прежнему остаетесь её владельцем. Ваши акции все также хранятся в депозитарии у брокера, и вы сохраняете все права по ней, включая право на дивидендные выплаты.

Так что, если у компании хорошая дивидендная история или хорошие перспективы в этом направлении, то вариант оставить акции при себе может оказаться выгодным. Бывает так, что компания, никогда не платившая дивиденды, после делистинга начинает их выплачивать. Основная сложность же возникнет в тот момент, когда вы захотите их продать. Сделать это можно через вашего брокера по телефону или самостоятельно, например, на внебиржевом рынке RTS Board. Сложность заключается в том, что на внебиржевом рынке мало ликвидности, и продажа акций по интересующей вас цене может занять определенное время.

Для сравнения – это как продавать редкий товар по объявлению. Публикуете объявление на сайте и ждете своего покупателя. Окончательные переговоры о цене ведутся по телефону.

Примерно также происходит на RTS Board. Дождаться своего покупателя, которому будет интересно ваше количество акций по разумной цене хоть и сложно, но все-таки возможно. Воспользоваться офертой Еще одной возможностью является право миноритариев требовать выкупа ценных бумаг. Если делистинг происходит по инициативе эмитента, то делистингу будет предшествовать оферта, по которой желающие смогут продать свои акции по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев.

Например, ПАО «Дорогобуж» будет 6 октября принимать решение о делистинге на внеочередном собрании акционеров. Оферта предполагает выкуп акций по цене 40,15 руб. за штуку, что на 15% превышает средневзвешенную цену за полгода и на 5% выше цены закрытия торгов накануне решения о проведении собрания. Особняком стоят случаи реорганизации компании. В таком случае оферта может подразумевать смену старых ценных бумаг на новые, выпущенные новообразованным юридическим лицом. Условия обмена разнятся в разных ситуациях. Каждый случай делистинга индивидуален и предложить один способ решения на все случаи невозможно.

Однако, чтобы снизить риски такого события, рекомендуется хорошо диверсифицировать свой инвестиционный портфель, отдавая предпочтение компаниям из первого и второго эшелонов с устойчивыми финансовыми показателями.

Более рискованные активы должны занимать небольшую долю вашего портфеля, и вам стоит пристально следить за их финансовым положением, перспективами выплат дивидендов, а также отношением руководства к миноритариям в целом.

Источник

Что такое делистинг. Объясняем простыми словами

Делистинг — исключение ценных бумаг компании из котировального списка биржи.

Проще говоря, это когда акции компании перестают торговаться на бирже. Делистинг — процедура, обратная листингу.

Есть три основные причины запуска такой процедуры:

Ценные бумаги компании должны соответствовать целому списку строгих требований, и если эти требования не выполняются, бумагам сначала понижают уровень котировального списка, а после совсем исключают из него.

Если компания оказывается на грани банкротства, не соблюдает требования о публичном раскрытии финансовой информации или имеет обязательства, потенциально нарушающие права инвесторов, это также становится причиной для исключения бумаг из котировального списка.

Также делистинг может состояться из-за окончания договора о листинге или погашения ценных бумаг. Например, компания рассчиталась по облигациям и не выпустила новые — фактически она ушла с биржи.

Пример употребления на «Секрете»

«Учитывая весьма непростые взаимоотношения Китая и США, включая уже случившиеся прецеденты делистинга китайских ADR (депозитарных расписок — аналоги акций. — Прим. «Секрета») на американских биржах и санкции Китая против своих компаний, которые провели несогласованные IPO за рубежом, мы рекомендуем проявлять осторожность при их приобретении».

(Руководитель аналитического управления ФГ «Финам» Михаил Аристакесян — о перспективах китайского фондового рынка.)

Нюансы

Для международного и российского фондового рынка понятие «делистинг» немного различается. Бумаги, которые прошли делистинг на иностранной бирже, на ней больше не продаются. В России бумаги могут не входить в котировальный список, но оставаться допущенными к торгам на внебиржевом рынке, доступном только квалифицированным инвесторам.

В апреле 2022 года Госдума приняла закон, который обязывает российские компании провести делистинг депозитарных расписок с иностранных бирж. По предварительным подсчётам, он касается держателей бумаг 27 российских компаний.

Источник

Делистинг акций на бирже — что это значит и как быть акционерам

В этой статье мы рассмотрим ещё один термин из фондового рынка: делистинг. Что это значит для обычных инвесторов? Стоит ли продавать акции, которые будут делистить?

1. Что такое делистинг акций простыми словами

На Московской фондовой бирже существуют 3 уровня листинга. Чем он выше, тем выше уровень доверия к компании, выше её обороты торгов.

Если компания перестает отвечать требования к своему уровню листинга, то её понижают на ступень ниже в списке или же делистят.

Многие компании хотят торговаться на бирже, но не могут по разным причинам. Почему же некоторые компания могут принять решение о проведении делистинга? Вот список возможных причин:

Посмотреть список компаний Московской биржи, которые проходят делистинг http://fs.moex.com/

Примеры делистинга на Московской бирже: оферта ПАО Мегафон, Дикси, АвтоВАЗ и Уралкалий.

2. Кто может быть инициатором делистига

Компания перестала соответствовать требования биржи и поэтому была исключена из листинга.

Список требований Московской биржи для листинга ценных бумаг: http://www.moex.com/s19.

Если мажоритарий владеет контрольным пакетом, то может по собственной инициативе сделать делистинг. Миноритариям предлагают оферту выкупа акций по справедливой цене. Вопрос в справедливости для каждого свой. Поэтому всегда могут найтись неудовлетворённые акционеры.

Оферта должна быть не ниже средней цены за последние 6 месяцев.

3. Что делать акционерам, если акция уходит с биржи

Всегда ли делистинг это плохо? Ответ: скорее да, чем нет. У инвестора есть два варианта: продать или держать дальше. Поскольку цена после новости об уходе с биржи начинает падать, то придётся продавать дешевле, чем акция стоило несколько дней назад. А это психологически неприятно. Дать универсальный ответ, что лучше для каждого нельзя.

Информация о делистинге будет воспринята большинством как негатив, поскольку мало кто хочет из инвесторов держать внебиржевые акции, хотя ничего плохого в этом нету. Просто продать их несколько сложнее.

После публикации новости об уходе с биржи биржевые котировки будут находится под давлением, поскольку частные лица будут активно продавать. Возможно, котировки и не провалятся сильно, если мажоритарные акционеры будет заинтересованы в скупке.

Для компании делистинг несёт некоторые положительные моменты:

Источник

Что такое делистинг акций

Каждая компания, которая хочет выйти на биржу, проходит процедуру допуска – листинга. Он может быть первичным, когда компания впервые выходит на фондовый рынок, и вторичным – появление акций дополнительно на другой торговой площадке, например, какой-то зарубежной бирже.

Выход на биржу – самый простой способ предложить ценные бумаги широкому кругу инвесторов. Это позволяет привлекать финансирование и получать разные привилегии: налоговые льготы, кредиты, упрощённую организацию слияний и поглощений с другими предприятиями.

Чтобы пройти листинг, компания подаёт заявку на включение в список ценных бумаг и предоставляет финансовые документы. Специалисты биржи изучают заявку и оценивают надёжность эмитента. Если всё проходит успешно, с компанией заключается договор на включение акций в котировальный список.

У листинга есть несколько уровней. Его определяет биржа в зависимости от оценки надёжности компании. Чем выше уровень, тем больше требований к допуску. На российских биржах существует три уровня листинга:

Компания может не только выходить на биржу, но и уходить с неё. Такая обратная процедура называется делистингом и имеет ряд особенностей для инвестора, который владеет теми или иными акциями. Разберёмся во всём подробнее.

Делистинг акций что это

Простыми словами делистинг – это исключение ценных бумаг из котировального списка биржи. На торговых площадках США это означает полную остановку торговли акциями компании. Она лишается статуса публичной и становится частной. В РФ бумаги могут продолжать торговаться, но только на внебиржевом рынке. Процедура делистинга происходит по двум причинам, которые определяют его вид.

Добровольный делистинг

Эмитент сам начинает процесс исключения бумаг, решая собственные бизнес-задачи. Это могут быть сложности с оплатой допуска к бирже или решение крупных акционеров сосредоточить акции в своих руках. То есть консолидировать их и нарастить свою долю.

Компанию может купить другая частная компания и реорганизовать бизнес, для чего и нужен делистинг. Также две публичные компании могут провести слияние и поочерёдно убрать бумаги с биржи, чтобы затем снова выйти на фондовый рынок. Кстати, это одна из самых популярных причин делистинга на американском рынке.

Бывает, что эмитент больше не планирует быть публичным и не хочет раскрывать финансовые показатели. Кроме того, в организацию могут инвестировать не так активно, как она рассчитывала, и поэтому оставаться на бирже невыгодно.

Принудительный делистинг

В этом случае делистинг происходит, когда организация перестаёт соответствовать требованиям биржи. Причины: низкий объём продаж, финансовые проблемы, банкротство, сокрытие важной бизнес-информации, недостоверная финансовая отчётность, нарушения закона и других правил организованных торгов.

В зависимости от нарушений, биржа понижает эмитента до нужного эшелона или вообще исключает его. Такой контроль нужен для защиты инвесторов. Понимая, какой уровень листинга занимает компания, вы можете правильно оценить риски.

Правила делистинга

Процедура проводится в несколько шагов. Сначала биржа или эмитент подают заявления в департамент листинга на отзыв бумаг. Заявка рассматривается в течение 30 дней, а затем выносится вердикт. Если он положительный, то главные акционеры оповещают других держателей о начале делистинга акций на бирже и публично объявляют порядок выкупа акций или правила дальнейшего владения ими.

Что делистинг означает для акционеров

Компании стараются не допускать ухода с рынка. Ведь это понижает рейтинг эмитента, лишает его притока новых инвестиций, уменьшает ликвидность, а ещё создаёт неблагоприятный информационный фон. Инвесторы могут подумать, что у компании есть проблемы с бизнесом, и начать отказываться от вложений в любом виде.

Так или иначе, если у компании, акциями который вы владели, произошёл делистинг, у вас остаётся несколько опций.

Продать акции. Этой позиции обычно придерживаются, если компания объявила себя банкротом. Это самая неприятная возможная причина ухода. Здесь инвестор может получить свои средства, когда эмитент погасит все долги.

Но после оплаты обязательств у компании может просто не остаться денег для расчёта с акционерами. Поэтому бумаги лучше продать до исключения их с биржевых торгов, то есть в тот момент, когда в СМИ появятся новости, что готовится делистинг.

Получить оферту. Если компания сама решает уйти с биржи, то сначала она предлагает оферту. По ней организация выкупает активы у инвесторов по цене не ниже средневзвешенной стоимости за последние шесть месяцев. По оферте владелец акций продаёт их, если захочет. Однако главный акционер, если владеет 95% ценных бумаг, может выкупить доли остальных инвесторов принудительно.

Не продавать акции. Такую возможность стоит рассмотреть, если компания регулярно переводит дивиденды и у неё хорошая дивидендная история. Несмотря на то что бумаги уже не торгуются на биржевом рынке, вы всё равно остаётесь их владельцем с сохранением права на дивидендные выплаты.

У этого варианта есть минус – ценные бумаги тяжелее продать, потому что торги по ним проходят на внебиржевом рынке. Придётся искать и дольше ждать покупателя, а также договариваться о цене.

Примеры делистинга акций российских компаний

В 2019 году сотовый оператор «Мегафон» провёл делистинг и обратный выкуп акций у инвесторов. Бумаги торговались на рынке с 2011 года. Причина ухода – финансовые проблемы и снижение капитализации. Также «Мегафон» решил сосредоточиться на инвестициях в развитие и новые проекты. Поэтому он не смог бы платить дивиденды, а без них акции не так сильно бы привлекали новых инвесторов.

Автомобильный производитель «АвтоВаз» покинул Московскую биржу в 2018 году, объявив делистинг и предложив акционерам оферту по выкупу. Он торговался на рынке ценных бумаг 10 лет, но в течение 4 лет перед решением об уходе получал убытки и набирал кредиты. В этой ситуации руководство решило поправить финансовые показатели, поскольку листинг был дополнительной статьёй расходов.

Акции Polymetal были исключены из котировального списка в 2012 году из-за того, что крупнейшие акционеры провели консолидацию основного пакета и увеличили долю в компании до 99,48%. После этого они воспользовались правом принудительного выкупа оставшихся в свободном обращении акций. Однако через год Polymetal решил вернуться на биржу и торгуется на ней до сих пор.

Источник

Что такое делистинг акций: объяснение человеческим языком на простом примере

5 сентября 2019

Сегодня предлагаю выяснить, что такое делистинг акций. Держателю ценных бумаг следует хорошо понимать суть этой процедуры, ее причины и последствия. В дополнение я расскажу, какие действия будут выгодными при выводе ценных бумаг с торгов.

Что это такое и зачем он проводится

Отмечу 3 причины этой процедуры:

Можно выделить 2 вида делистинга: по инициативе биржи или самого эмитента.

По инициативе биржи

Одна из основных задач биржи – прозрачность всех действий и создание подходящих условий проведения биржевой торговли.

С этой целью определены несколько уровней классификации, каждый из которых имеет критерии: отчеты о финансовой работе, процент акций в свободном обращении, длительность работы. Уровень дает ценным бумагам определенный статус.

Представим, что указанного деления нет. Как разобраться с ассортиментом ценных бумаг? У большинства людей возникнут серьезные трудности с выбором. Уровень листинга – это весомый показатель при выборе варианта вложений.

Например, при желании сделать консервативные вложения лучше рассмотреть первый котировальный список. Если есть возможность рискнуть с целью получения большей прибыли, то допустимо рассмотреть третий уровень.

Если определенная компания перестает соответствовать выдвигаемым требованиям, то бумаги подвергаются делистингу. Они могут переместиться на уровень ниже или убраться с торгов. Подобные действия обеспечивают защиту инвестора от риска.

По желанию эмитента

Есть причины, почему эмитент может инициировать делистинг акций. Чаще всего это происходит, если основной пакет оказывается у одного или нескольких акционеров компании. Если акции изымаются с торгов, то сокращаются траты на поддержку листинга и упрощается документооборот.

Преимущества и недостатки

Предлагаю рассмотреть плюсы и минусы процедуры.

К положительным моментам отнесу следующее:

Теперь о недостатках. Осложнения, как правило, касаются именно акционеров и выражаются в следующем:

Механизм делистинга

Процедура контролируется соответствующим законодательством. Еще недавно на отечественных биржах не обозначался конкретный период между принятием решения и непосредственно исключением из котировального списка, а решение о проведении этой процедуры принимал совет директоров во главе с генеральным директором.

В 2011 году были внесены изменения в правила, с учетом которых процесс делистинга заметно усложнился:

Назначение оферты

Чтобы стать единственным собственником компании, юридическое лицо должно быть держателем 95 % акций, поэтому делистинг часто сопровождается выкупом ценных бумаг у миноритариев. Решение о делистинге должно приниматься только после выкупа.

Направлять оферту может инвестор, желающий купить более 30 % ценных бумаг. Те акционеры, которые согласны с офертой, должны подать соответствующие заявления.

Если инвестор купил 30–75 % ценных бумаг, то он должен за 35 дней направить оферту всем собственникам, при этом стоимость не может быть ниже средней за последние 6 месяцев. Это обеспечивает соблюдение прав акционеров.

Законодательная защита прав миноритариев

Внесенные изменения в порядок проведения делистинга не обеспечивают исключение неприятных последствий для мелких акционеров при добровольном выведении ценных бумаг с торгов.

По этой причине выдвинут ряд предложений:

Что делать акционерам при делистинге акций

Как быть, если столкнулись с делистингом акций? Это, как правило, плохая новость, которая вызывает растерянность. Для начала рекомендую выяснить причину произошедшего. А далее возможны несколько вариантов развития событий. Помните: каждый случай индивидуален, а решение должно быть обоснованным.

Продажа акций

При таком решении вы просто избавляетесь от бумаг и ищете другой вариант для вложения средств. Это одно из самых распространенных решений, которое, увы, часто вызывает сложности.

Начало продаж ведет к стремительному снижению стоимости актива, и те, кто выходит из бумаг последними, получают буквально копейки. То есть финансовых потерь не избежать, но зато не придется дергаться и переживать за дальнейшую судьбу акций.

Сохранение акций

Можно остаться собственником. Они также будут храниться у брокера, за вами останутся все права. Если рассматриваемая фирма перспективная, то оставить ценные бумаги – это выгодное решение.

Отмечу, что могут возникнуть затруднения при продаже. Процедура будет долгой, так как придется искать покупателя, которого заинтересует указанное число акций по конкретной цене.

Оферта от эмитента

Если выведение акций с торгов проводится по запросу компании, то предварительно проводится оферта, позволяющая продать ценные бумаги по средней цене торгов за последние 6 месяцев. Вариант считается выгодным для тех, кто планирует продажу.

Перспективы компании после процедуры делистинга

Продолжение существования фирмы после делистинга условно имеет определенные преимущества, о которых говорилось выше. Но каждое из них имеет некоторые нюансы, которые переводят их в разряд минусов, мешающими полноценному развитию компании.

С одной стороны, уменьшаются расходы, связанные с листингом. Это экономит, конечно, немалые деньги. Но закрытая информация о финансовой отчетности не привлекает инвесторов, их численность заметно сокращается, что может повлечь серьезные убытки. Поэтому еще неизвестно, что выгоднее.

Делистинг ассоциируется с чем-то негативным. Поэтому возможно распространение различных слухов, которые плохо скажутся на общей репутации фирмы. Инвесторам в таком случае придется самостоятельно определять, где правда, а где домыслы.

Заключение

Делистинг для инвесторов – это негативное событие, хотя закон стремится защитить их интересы. Поэтому советую вкладывать капитал одновременно в несколько компаний. И лучше инвестировать средства в акции надежных эмитентов. Так риски заметно сокращаются, появляется ощущение стабильности.

Если вы хотите узнать больше, то подписывайтесь на наши статьи, делитесь полезной информацией с друзьями в социальных сетях.

Источник

Что такое делистинг

Что такое делистинг акций

Основания для принудительного делистинга

Делистинг по инициативе эмитента

Этапы делистинга

Возможные действия инвестора

Как воспользоваться офертой

Продажа акций

Что делать с делистингованными акциями

Вместо заключения

Что такое делистинг и как на него реагировать инвестору

Что такое делистинг

Виды делистинга

Принудительный делистинг

Делистинг по желанию эмитента

Делистинг иностранных ценных бумаг

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

1. Продать акции

2. Дождаться оферты

3. Сохранить акции

Делистинг ценных бумаг: что нужно знать инвестору

Содержание статьи

Что такое делистинг акций

Зачем проводится делистинг

Этапы проведения делистинга

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Что делать с акциями, по которым уже произошел делистинг

Перспективы компании после делистинга

Делистинг – биржевой инструмент обеспечения безопасности торгов

Делистинг компаний: причины

Процедура делистинга: преимущества

Как и зачем проводится делистинг?

Плюсы и минусы делистинга

Примеры делистинга

Основания делистинга в РФ

Нормативно-правовая база и иные источники

Полная процедура листинга и делистинга на фондовом рынке

Делистинг

Процедура делистинга

Делистинг: что это такое простыми словами

Виды и причины делистинга

Принудительный делистинг

Делистинг по инициативе эмитента

Процедура делистинга

Что делать инвестору

Делистинг: что это и какие последствия несет для инвестора

Что такое делистинг

Как происходит делистинг

Как делистинг влияет на инвестора

Что делать инвестору при делистинге

Как защититься от делистинга

Кратко

Читайте также

Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора

Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке

Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи

Этапы исключения акций из списка

Что делать инвестору

Вариант 1. Продать акции сразу

Вариант 2. Сохранить акции

Вариант 3. Дождаться оферты

Заключение

Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора

Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке

Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи

Этапы исключения акций из списка

Что делать инвестору

Вариант 1. Продать акции сразу

Вариант 2. Сохранить акции

Вариант 3. Дождаться оферты

Заключение

Что это такое?

Причины делистинга

По инициативе эмитента

По инициативе биржи

Как проходит делистинг?

Как поступить инвестору при делистинге?

Делистинг акций – что это простыми словами, и что делать инвестору?

Что такое делистинг акций

Куда происходит перемещение акций после делистинга