если счет движения капитала имеет положительное сальдо то
Счет движения капиталов
Счет движения капиталов отражает потоки капитала, связанные с куплей или продажей материальных или финансовых активов. Покупка материальных и финансовых активов иностранцами (ввоз капитала) приносит стране иностранную валюту, покупка иностранных материальных или финансовых активов резидентами данной страны (вывоз капитала) приводит к оттоку иностранной валюты. Если ввоз капитала больше вывоза, то имеется положительное сальдо счета движения капиталов, если вывоз больше ввоза сальдо – отрицательное.
Важная часть платежного баланса – официальные валютные резервы – фиксирует изменения в резервах центрального банка, используемых для достижения сбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движению капитала.
Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. Дефицит платежного баланса по текущим операциям покрывается за счет продажи активов за рубежом или займов, т.е. ведет к притоку капитала на счет движения капиталов. И наоборот, актив баланса текущих операций свидетельствует о наличии избыточных средств и порождает вывоз капитала за рубеж, т.е. ведет к оттоку капитала по балансу движения капиталов и кредитов.
Однако на практике суммарный итог первого и второго разделов платежного баланса не уравновешивается автоматически. Для достижения равновесия приходится использовать резервные активы центральных банков и правительственных органов. Несбалансированность двух первых частей платежного баланса вызывает движение официальных резервов, находящихся в распоряжении центральных банков.
Когда говорят о положительном или отрицательном платежном балансе, то имеют в виду баланс счетов текущих операций и движения капиталов ( I + II). Если баланс отрицательный (расходы больше поступлений), то происходит сокращение официальных резервов, если баланс положительный (поступления больше расходов), то официальные резервы растут. Таким образом все составные части платежного баланса должны в сумме составлять ноль, т.е. в соответствии с принципами построения платежного баланса он всегда является сбалансированным.
Итак, сокращение официальных резервов показывает масштабы дефицита платежного баланса; рост официальных резервов показывает величину положительного сальдо платежного баланса.
Из-за сложности полного учета всех сделок, неоднородности цен, разницы во времени регистрации сделок неизбежны некоторые искажения и неточности. Этим обусловлено введение в платежный баланс специальной статье «чистые ошибки и пропуски». Чистые ошибки и пропуски характеризуют неучтенный объем вывезенной (ввезенной) валюты. Большое отрицательное сальдо по этой статье свидетельствует о несовершенстве статистической и информационной баз, о слабом контроле государства за миграцией капитала.
Состояние платежного баланса во многом характеризует положение страны на мировом рынке. Например, дефицит текущего баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров, об активном вторжении импортной продукции, общее
отрицательное сальдо платежного баланса ослабляет позиции национальной валюты, ведет к усиленному притоку иностранного капитала.
Стабильно положительное сальдо, с одной стороны, укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны, с другой стороны, если в стране длительное время существует положительное сальдо платежного баланса, то на мировом рынке возникает дефицит национальной валюты, в результате импорт из страны с «сильной» валютой становится затруднительным, а это может отрицательно сказаться на экспорте.
Задача уравновешивания баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики государства наряду с обеспечением экономического роста, борьбой с инфляцией и безработицей. Государственное регулирование платежного баланса – это совокупность валютных, финансовых, денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных статей платежного баланса.
Корректировать платежный баланс государство может:
• проводя торговую политику, ограничивающую импорт (спрос на валюту) и поощряющую экспорт (предложение валюты);
• вводя валютный контроль (рационирование). Правительство может потребовать от экспортеров продажи ему всей валютной выручки, с тем чтобы потом распределить ее между импортерами;
• проводя соответствующую налоговую и денежную политику. Например, сдерживающая фискальная политика и политика «дорогих» денег приведут к сокращению ВНП, и следовательно, спроса на импортные товары и иностранную валюту.
Если счет движения капитала имеет положительное сальдо то
Счет движения капитала
В свою очередь, счет текущих операций подразделяется на три широкие категории товары и услуги, доходы от инвестиций и оплата труда и текущие трансферты. Текущий счет отражает операции с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходом), а счет движения капитала показывает финансирование движения потоков реальных ресурсов. При этом трансферты включаются в текущий счет, поскольку являются балансирующими статьями по текущим операциям, а не формой их финансирования. Сальдо платежного баланса по текущим операциям равняется сумме сальдо торгового баланса (экспорт-импорт) и сальдо невидимых операций (услуги, некоммерческие операции, включая доходы и платежи по инвестициям, а также трансферты). [c.812]
Счет движения капитала и финансов включает в части счета движения капитала только переводы капитала (но не инвестиции) и операции с другими активами непроизводственного и нефинансового характера (такими, как патенты и авторские права). Вся остальная масса операций с финансовыми активами и обязательствами (инвестициями и резервными активами) включается в счет финансов. [c.813]
Счет движения капитала (капитальные статьи) использует классификацию по типу капитала (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочий капитал и резервы), традиционное деление на долгосрочные активы (финансовые требования резидентов к нерезидентам) и пассивы (финансовые требования нерезидентов к резидентам), а также разбивку в соответствии с институциональной принадлежностью (государственные органы, финансовые власти, прочие банки и др.). Прочие инвестиции — остаточная категория, в которой учитывают капитал, не попавший в состав прямых и портфельных инвестиций и резервов. Сюда относятся коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ. [c.813]
Изъятие выкупленных собственных акций. Если фирма принимает решение не выпускать повторно выкупленные собственные акции, она может, с одобрения акционеров, изъять их из оборота. Изъятие акций должно найти отражение во всех относящихся к этим акциям статьях соответствующих счетов движения капитала. Если стоимость [c.285]
До 1970-х гг. абсолютное большинство центральных банков промышленно развитых стран придерживались применения прямых инструментов, однако с начала 1980-х гг. все они перешли на косвенные инструменты. В 1990-х гг. за ними последовали также развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Переход на косвенные инструменты объясняется двумя причинами. Во-первых, он отражает усиление роли ожиданий участников финансового рынка и ценовых сигналов в экономике. А во-вторых, либерализация счета движения капитала и открытие национальных финансовых систем иностранной конкуренции сделали прямые инструменты малоэффективными. [c.113]
В строгом смысле контроль над движением капитала по своему экономическому содержанию соответствует валютному контролю, который регламентирует операции с валютными ценностями. Хотя все же, когда речь идет о валютном контроле, то имеют в виду не столько счет движения капитала, сколько счет текущих операций. Если валютный контроль затрагивает внешнеторговую сферу, то контроль над движением капитала направлен на регулирование международной торговли финансовыми активами. [c.156]
К операциям между резидентами и нерезидентами относятся операции с товарами, услугами и доходами операции, связанные с финансовыми требованиями и обязательствами данной страны по отношению к остальному миру, а также операции, классифицируемые как трансферты. Платежный баланс состоит из двух основных частей счета текущих операций и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Последний из названных счетов в учебной литературе часто называется в сокращенной форме как счет движения капитала. В таблице 28.1 приводится условная схема платежного баланса. [c.704]
Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Такой приток может происходить либо при увеличении иностранных активов в стране (например, покупка нерезидентом российских ценных бумаг), либо при сокращении зарубежных активов страны (например, продажа российским резидентом иностранных ценных бумаг). [c.706]
Наоборот, чистый отток, или вывоз, капитала возникает при дефиците счета движения капитала, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продаж за рубеж. [c.706]
Таким образом, анализ макроэкономических взаимосвязей на основе тождества совокупных доходов и расходов подтверждает ранее сделанный вывод о том, что счет движения капитала и счет текущих операций платежного баланса уравновешивают друг друга. Дефицит баланса по текущим операциям финансируется чистым притоком капитала. В свою очередь, активное сальдо счета текущих операций сопровождается чистым оттоком капитала. [c.715]
Если, например, в открытой экономике ставка процента, определяемая на мировых финансовых рынках, окажется выше уровня ставки процента в закрытой экономике, то сбережения превысят инвестиции, что означает образование отрицательного сальдо счета движения капитала. Соответственно сальдо счета текущих операций будет положительным (рис. 28.1). [c.716]
Сальдо счета текущих операций и счета движения капитала может [c.716]
Сдерживающая налогово-бюджетная политика в стране увеличивает объем национальных сбережений, что приводит к сдвигу вертикальной линии, обозначающей сбережения, вправо. В результате образуется дефицит счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций. [c.718]
Если целью политики правительства является стимулирование инвестиций посредством, например, предоставления различных льгот инвесторам, то результатом такой политики будет увеличение объема инвестиций при любой мировой ставке процента. Кривая планируемых инвестиций сдвинется вверх, что приведет к образованию положительного сальдо счета движения капитала и дефициту счета текущих операций платежного баланса (рис. 28.3). [c.718]
Повышение мировой процентной ставки с г, до г 2 снижает объем инвестиций в малой открытой экономике, что приводит к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций (рис. 28.4). Снижение мировой процентной ставки имеет противоположный результат. [c.719]
Если счет движения капитала имеет положительное сальдо, то [c.100]
Малая открытая экономика — это экономика небольшой страны ее модель включает счет движения капитала и счет текущих операций. Она представлена на мировом рынке небольшой долей и практически не оказывает влияния на мировую ставку процента, принимая последнюю как данную, поскольку ее сбережения и инвестиции — лишь незначительная часть мировых сбережений и инвестиций. [c.438]
Для достижения внешнего равновесия и ликвидации дефицита платежного баланса государству необходимо стремиться к получению положительного сальдо в счетах движения капитала посредством разработки и осуществления ограничительной денежной политики (возможно, повышения ставки банковского процента). [c.526]
Состояние счета движения капитала зависит от внутренней ставки процента F = F(r). [c.763]
И, наконец, должен наблюдаться баланс между счетом движения капитала и счетом текущих операций [c.763]
О Операции, отражаемые в балансе текущих операций (иногда говорят — на счете текущих операций), — это продажа и покупка товаров и услуг, а также односторонние трансферты. Продажа и покупка активов отражаются в балансе движения капитала (или на счете движения капитала). [c.678]
Баланс движения капиталов (счет движения капитала) [c.4]
Счет движения капитала представляет собой избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями. Инвестиции могут превышать сбережения страны, так как инвесторы могут финансировать инвестиционные проекты за счет средств, заимствованных на мировых финансовых рынках. Таким образом, счет движения капитала равен объему внутреннего накопления капитала, финансируемого за счет зарубежных займов. [c.186]
Баланс счета движения капитала и текущего счета показывает, что международные потоки фондов для финансирования накопления капитала и международные потоки товаров и услуг представляют собой две стороны одной медали. С одной стороны, если наши сбережения превышают наши инвестиции, то сбережения, не инвестированные внутри страны, используются для выдачи кредитов иностранцам. Им требуются эти ссуды, поскольку мы представляем им больше товаров и услуг, нежели они предоставляют их нам, т. е. XN является положительной величиной. С другой стороны, если наши инвестиции превышают наши сбережения, излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа. Иностранцы должны предоставлять нам кредиты. Эти иностранные займы позволяют нам импортировать товаров и услуг больше, чем мы экспортируем, т. е. XN является отрицательной величиной. [c.187]
Полная конвертируемость (full onvertibility) — отсутствие любого контроля как по счету текущих операций, так и по счету движения капитала платежного баланса. [c.150]
Как определяется счет движения капитала и как он соотносится с текущим счетом платежного баланса?
Разница между национальными инвестициями и сбережениями (I — S) называется счетом движения капитала (CF). Счет движения капитала, таким образом, представляет собой избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями: CF = I — S.
Основное тождество национальных счетов утверждает, что счет движения капитала и текущий счет платежного баланса (NX) уравновешены. То есть (I — S) + NX = 0. Объясняется это следующим образом.
Если внутренних сбережений не хватает, любая страна может занимать необходимые для инвестиций средства за рубежом. Эти займы, в свою очередь, позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать, т.е. чистый экспорт является отрицательной величиной. На мировой арене страна выступает в качестве должника. Это значит, мы имеем положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета платежного баланса:
Таким образом, международные финансовые потоки и международные потоки товаров и услуг — это два взаимосвязанных процесса, уравновешивающих друг друга:
Как связаны между собой интенсивность миграции капитала и степень открытости экономики данной страны?
Интенсивность миграции капитала в значительной степени определяется степенью открытости экономики данной страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости:
1) страна с закрытой экономикой, когда приток капитала равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента;
2) страна с малой открытой экономикой, когда приток капитала может быть каким угодно при мировой ставке процента;
3) страна с большой открытой экономикой, когда существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки.
Приток капитала в страну непосредственно зависит от степени ее открытости. В закрытой экономике приток капитала отсутствует. В малой открытой экономике приток капитала может быть любым при заданной мировой равновесной ставке процента. Между притоком капитала в большую открытую экономику и величиной внутренней процентной ставки существует прямая зависимость.
9.1.1. Счет движения капитала и счет текущих операций
Платежный баланс представляет собой запись всех сделок дан ной страны с остальным миром.
Счет движения капитала отражает покупку и продажу активов (икций, облигаций, земли и т.п.). Счет движения капитала имеет положительное сальдо, когда поступления в страну от продажи активов иностранцам превосходят ее платежи за приобретение «рубежных активов, и отрицательное — в противном случае.
Перепишем (9.1) следующим образом:
В (9.3) величина (1-5) представляет собой сальдо счета движения капитала, а ИХ — счет текущих операций. Из (9.3) следует, что в состоянии равновесия сальдо платежного баланса равно 0, а счет движения капитала и счет текущих операций взаимно урав-новешивают друг друга.
Валютный курс двух стран — это цена, по которой между ними происходит обмен национальными валютами. В зависимости от •го выражения различают девизный и обменный курсы.
Девизный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за единицу отечественной. Обменный курс является величиной, обратной к девизному, и определяет, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной.
Следует различать также номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс — это относительная цена валют двух стран. Реальный валютный курс — это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах.
Пусть гг — реальный валютный курс, е — номинальный курс, Р — уровень цен в стране, Р* — уровень цен за границей, тогда:
Если реальный курс падает, то отечественные товары становятся относительно более дешевыми по сравнению с иностранными, экспорт растет, импорт падает и, следовательно, чистый экспорт растет. Соответственно при росте реального валютного курса чис тый экспорт падает. Таким образом, чистый экспорт является убывающей функцией от реального валютного курса:
ш = ш(Ег), азг; ного выравнивания есть много препятствий, например различие в качестве произведенных в разных странах товаров, невозможность переноса многих услуг между странами и другие. Однако очевидно, что чем сильнее различается покупательная способное 1Ь денежной единицы в разных странах, тем сильнее стимулы дгн» перекупщиков и тем меньше диапазон колебаний реального ил;потного курса во времени. Если принять эту гипотезу, то ре- АШ.НЫЙ валютный курс может колебаться только в течение коротких промежутков времени, а в среднем, благодаря действиям пе-
рскупщиков, остается постоянным, т.е. в (9.10) —- = 0.
Тогда —(в %) = (тг — п). Это означает, что в долгосрочном пе- е
рмоде все изменения номинального валютного курса происходят И1-ча колебаний цен в стране или за рубежом.
Таким образом, инвесторы ожидают изменения валютного курен в зависимости от темпов инфляции в стране и за границей.
С учетом уравнения Фишера (г = г + пе), (9.8) и (9.10) это означает, что капиталы будут притекать в страну, если реальная нивка процента в ней окажется выше мировой, в противном случае будет наблюдаться отток капитала.
В открытых экономиках обычно устанавливается режим пла- ииющего или фиксированного валютного курса.
В дальнейшем будет показано, что последствия резких сдвигов и экономике для основных макроэкономических показателей за- |исят от принятого в стране валютного режима.
Для рассмотрения влияния экономической политики на равно- пссное состояние в открытой экономике в краткосрочном и дол- юерочном периодах применим модель Манделла—Флеминга. Под долгосрочным периодом при анализе будем понимать такой аспект рассмотрения, который подразумевает полную гибкость цен на внутренних рынках при неизменном уровне цен за рубежом.
8.4. Мировые инвестиции и сбережения
Функционирование мирового рынка капиталов, так же как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спрос», «предложение» и «цена».
Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций.
Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т. е. кредиторами, или инвесторами.
Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.
Движение капиталов отражается в платежном балансе на счете движения капиталов. Та-ким образом, если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0), то страна окажется импортером (заемщиком) капитала.
Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг:
1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными зна-ками;
Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений бизнеса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления (см. рис. 8.1).
1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внут-ренней реальной ставки процента (r) (рис. 8.2а). Закрытой принято считать такую экономику, ко-торая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не фи-нансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.
Рис. 8.1. Модель кругооборота потоков расходов и доходов
Рис. 8.2. Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки
2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (rw) (рис.
В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.
В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсут-ствует, т. е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (re) должна уравновешивать сбережения (S) и инвести-ции (I) внутри данной страны (рис. 8.3).
Рис. 8.3. Равновесие инвестиций и сбережений в закрытой эко-номике
Во втором случае величина процентной ставки практически не зависит от экономик ма-лой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента rw. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной (рис.
Рис. 8.4. Равновесие инвестиций и сбережений в малой открытой экономике
