капитал вывозится в форме предпринимательского капитала для получения
Вывоз предпринимательского капитала: виды и формы. Особенности вывоза предпринимательского капитала в современных условиях.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний (фирм) и смешанных (совместных) предприятий.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют «второй экономикой» в связи с ее непосредственной связью с процессами производства.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
Различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
· прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ);
· портфельные инвестиции (ПИ).
Прямые зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются:
· вложения компаний за рубеж собственного капитала;
· реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
· внутриорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале. Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).
Мировая экономика и международные экономические отношения
Международное движение капитала
1.Сущность, структура, и формы международного движения капитала.
2.Вывоз ссудного и предпринимательского капитала.
3.Транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ).
4.Свободные экономические зоны (СЭЗ).
1. Международное движение капитала
1.Сущность, структура, и формы международного движения капитала.
2.Вывоз ссудного и предпринимательского капитала.
3.Транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ).
4.Свободные экономические зоны (СЭЗ).
1. Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в другую страну в целях получения дохода. Поскольку любая страна мира не только вывозит, но и ввозит капитал из-за рубежа, т. е. происходят так называемые перекрестные инвестиции, то речь должна идти о международном движении капитала (миграции капитала).
Международная миграция капиталов – это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход. Основными причинами миграции капитала являются:
— относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление;
— разная предельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой: капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда, где она выше;
— наличие таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;
— стремление фирм к географической диверсификации производства;
— растущий экспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;
-несовпадение спроса на национальный капитал и его предложение в различных сферах и отраслях народного хозяйства;
— возможность монополизации местного рынка; наличие в странах, куда вывозится капитал, более дешевого сырья или рабочей силы;
— стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.
Классификация вывозимого (ввозимого) капитала:
1) По источникам происхождения:
а) Официальный – это государственный капитал (займы, ссуды гранты, помощь), который предоставляются одной страной другой на основе межправительственных соглашений. Источником такого капитала является государственный бюджет. Официальным считается также капитал международных экономических организаций (МВФ, МБРР и др.).
б) Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и т.п., перемещаемые по их собственным решениям. Источником такого капитала являются собственные или заемные средства соответствующих частных предприятий.
2) По характеру использования:
б) ссудный капитал предполагает предоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения процента за их использование. Ссудный капитал, вывозимый за границу, может выступать в виде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или банковских депозитов и средств на счетах других финансовых институтов. Движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений выступает в виде международного кредита. Международный кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны заемщику из другой страны на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности. Международные кредиты можно характеризовать по разным признакам:
— по целевому назначению различают: коммерческие кредиты, предназначенные для закупки товаров: инвестиционные, используемые для финансирования строительства определенных объектов; финансовые кредиты;
— не имеющие строго целевого назначения;
— по видам: товарные, предоставляемые экспортерами импортерам, и валютные, предоставляемые банками в денежной форме: по валюте займа: в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны, в международных счетных единицах;
— по обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, недвижимостью, векселями, ценными бумагами) и бланковые (необеспеченные);
— по срокам: сверхсрочные (от 1 дня до 3 месяцев), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные и долгосрочные.
Большая часть краткосрочных кредитов используется для обслуживания внешнеторгового оборота. Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и импорта. Кредитование экспорта осуществляется путем: предоставления покупательских авансов, выдаваемых импортером той или иной страны иностранным производителям или экспортерам; выдачи кредитов под товары в стране-экспортере (этот кредит дает экспортерам возможность продолжать заготовку и накопление товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров). Кредитование импорта может осуществляться в форме коммерческого или банковского кредита. Коммерческий кредит предоставляется следующим образом: экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок; экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выставляет переводной вексель на импортера, последний берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок. Банковский кредит предоставляется путем выдачи ссуд покупателям продукции страны-экспортера. Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем «связывания» Кредита с разовой внешнеторговой сделкой. В последнее время Широкое распространение получило открытие банками так называемых кредитных линий для оплаты внешнеторговых сделок. Среднесрочные и долгосрочные ссуды предоставляются путем приобретения облигаций, выпуск которых осуществляют, как правило, крупные банки, объединяющиеся в международные консорциумы. Международные займы различаются, прежде всего, по субъектам кредитных отношений. Кредиторами и должниками по внешним займам могут быть: частные предприятия и банки, правительства и муниципалитеты, международные валютно-кредитные организации. В зависимости от субъекта кредитных отношений международный долгосрочный кредит подразделяется на частный и государственный.
Своеобразной формой вывоза капитала является «экономическая помощь», которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно или в виде льготных кредитов.
В современном мире действует ряд факторов, которые, создавая необходимые предпосылки, способствуют ускорению миграции капитала:
— растущая взаимосвязь национальных экономик на основе интернационализации производства;
— углубление международной специализации и кооперирования;
— экономическая политика как развитых, так и развивающихся стран направлена на привлечение иностранного капитала;
— стремление развитых стран перевести «экологически грязное» производство в развивающиеся страны.
В современном мире вывоз и ввоз капитала становится функцией любой динамично развивающейся экономики.
Вывоз капитала оказывает двоякое воздействие на мировую экономику и экономику стран-экспортеров и стран-импортеров.
С одной стороны, вывоз капитала обеспечивает международное воспроизводство капитала. В условиях интернационализации мирового хозяйства повышается эффективность механизма международных экономических связей.
С другой стороны, неконтролируемый перелив капитала вызывает нарушения равновесия платежных балансов стран и ведет к существенным колебаниям валютных курсов. Наконец, значительный импорт иностранного капитала может вести к вытеснению национального капитала.
2. Транснациональные корпорации ТНК – это крупные компании национальные по формированию капитала и интернациональные по деятельности. Комиссия ООН рассматривает международную корпорацию как компанию:
имеющую хозяйственные единицы в двух и более странах, независимо от их юридической формы и поля деятельности;
оперирующую в рамках системы принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и осуществлять общую стратегию через один руководящий центр;
отдельные единицы, которой, связаны посредством собственности или каким либо другим образом так, что одна или более из них могут иметь значительное влияние на деятельность других, в частности, делить знания, ресурсы, ответственность с другими. В мировой практике к ТНК и МНК относят:
— годовой объем продаж составляет не менее 1 млрд. долл.США;
— от 1/5 до 1/3 общего оборота приходится на заграничные операции;
— доля зарубежных активов не менее 25%;
— филиалы не менее чем в шести странах.
Любой фирме достаточно обладать всего лишь одним признаком, чтобы войти в категорию транснациональных корпораций. Самым важным признаком считается второй. Оптимальная структура управления транснациональной корпорацией должна обеспечивать бесперебойное руководство материнской компании своими зарубежными филиалами и в то же время давать возможность менеджерам зарубежных филиалов самостоятельно принимать решения по удовлетворению спроса потребителей с учетом специфики местного рынка и в соответствии с законодательством принимающей страны. Головная материнская компания – административный центр всей системы предприятий ТНК. В ее функции обычно входит принятие решений о слиянии с другими компаниями, приобретении новых фирм и ликвидации неэффективных подразделений; формирование долгосрочной производственной, инвестиционной и финансовой политики филиалов и корпорации в целом; контроль над финансами и НИОКР зарубежных филиалов.
Основные организационные формы зарубежных филиалов:
Преимущества функционирования ТНК:
1) возможности повышения эффективности и усиления конкурентоспособности;
2) вертикальная диверсификация, связанная с приобретением фирм-поставщиков или фирм-потребителей;
3) возможности повышения эффективности и усиления своей конкурентоспособности путем доступа к ресурсам иностранных государств;
4) близость к потребителям продукции иностранного филиала фирмы и возможность получения информации, позволяющей судить о перспективах рынков страны, в которой размещен филиал, и конкурентном потенциале фирм этой страны;
5) возможность использовать в своих интересах особенности государственной (например, налоговой) политики в различных странах, разницу в курсах валют и т. п. факторы;
6) способность продлевать жизненный цикл своих технологий и продукции, «сбрасывая» их по мере устаревания в свои зарубежные филиалы и сосредоточивая усилия и ресурсы подразделений, расположенных в стране обитания материнской фирмы, на разработке новых технологий и изделий.
Необходимо отметить, что почти все крупнейшие ТНК по национальной принадлежности относятся к «финансовой триаде мира», включающей США, страны ЕС и Японию.
Сущностью ТНБ является то, что они выступают основными посредниками в международном движении ссудного капитала. Особенностями ТНБ является:
— Высокая доля международных операций.
— Глобальность в географическом плане.
— Универсальность предоставляемых услуг.
— Обслуживание в меньшей степени товарообмена и в большей степени капиталообмена.
Основными клиентами ТНБ являются:
— Иностранные представительства и государственные институты.
3. Свободные экономические зоны (СЭЗ) представляют обособленную часть территории страны, где используется особая система льгот и стимулов, не применяемая в остальных частях страны. Основное назначение таких зон – привлечение иностранных инвестиций, передовой технологии, расширение экспортных возможностей национальной промышленности, развитие отдельных регионов страны, рост занятости, удовлетворение внутреннего спроса на высокотехнологичные, наукоемкие товары.
При организации СЭЗ возможны два подхода: территориальный или функциональный. В первом случае СЭЗ рассматривается как обособленная территория, где все предприятия пользуются льготным режимом хозяйственной деятельности. Согласно второму подходу, зона – это льготный режим, применяемый к определенному виду предпринимательской деятельности независимо от местоположения соответствующей фирмы (оффшорный фирмы).
Существуют разные формы СЭЗ:
— свободные (беспошлинные) таможенные зоны (склады для хранения, упаковки и незначительной обработки товаров, предназначенных для экспорта). Такие зоны освобождаются от таможенных пошлин на ввоз и вывоз товаров;
Мировой опыт функционирования СЭЗ показал, что они оживляют международный торговый обмен, повышают результативность внешней торговли, способствуют росту научно-производственного потенциала страны, создают новые рабочие места и др. Важной особенностью деятельности СЭЗ является то, что они работают не только на мировой, но и на внутренний рынок.
Капитал вывозится в форме предпринимательского капитала для получения
• 13.1. Сущность и формы международного движения капитала.
• 13.2. Теории вывоза капитала.
• 13.3. Динамика и направления международной миграции капитала.
• 13.4. Инвестиционная политика принимающих стран. Проблема внешней задолженности.
• 13.5. Международная трудовая миграция и передача технологии.
• Важнейшие термины и понятия.
• Вопросы для повторения и задания.
• Список рекомендуемой литературы.
Страны обмениваются между собой не только товарами и услугами, но и ресурсами, необходимыми для их производства (факторами производства). Капитал, трудовые ресурсы, научно-технические знания в современных условиях обладают высокой международной мобильностью: капитал активно инвестируется за рубеж, люди мигрируют из страны в страну в поисках более выгодной работы и более благоприятных условий жизни, технологии передаются между странами.
Международная миграция (перемещение) товаров и факторов производства взаимосвязаны, они дополняют и замещают друг друга. Страна с относительно избыточными трудовыми ресурсами и нехваткой капитала может импортировать капиталоемкие товары и экспортировать трудоемкие товары. Или она может привлечь иностранный капитал, создать на своей территории капиталоемкое производство. При этом излишки рабочей силы могут эмигрировать в те страны, где рабочей силы не хватает и уровеь заработной платы значительно выше.
Страна с относительно избыточным капиталом и дефицитом рабочей силы может экспортировать капиталоемкие товары и импортировать трудоемкие товары, либо экспортировать капитал в страны с более высокой процентной ставкой и нормой прибыли (например, за счет дешевого труда, сырья, энергетических ресурсов), а также может привлечь иммигрантов из стран с избыточной рабочей силой.
13.1. СУЩНОСТЬ И ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются вложением капитала за рубежом для получения долгосрочного дохода. Отличительная черта прямых инвестиций состоит в том, что прямой инвестор является собственником или контролирует объект (предприятие), в который инвестирован его капитал.
Доля прямого инвестора в капитале фирмы, дающая контроль над предприятием, может быть различной. Формально в США такой границей считают 10%. Установление количественной границы между прямыми и портфельными инвестициями весьма условно. При распылении акционерного капитала управленческий контроль может дать пакет акций фирмы ниже 10%.
Через вывоз ПИИ инвесторы учреждают за рубежом новые фирмы самостоятельно или с местным партнером; покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью поглощают (покупают) действующую фирму.
Прямые иностранные инвестиции позволяют создавать полностью иностранные или совместные предприятия в других странах. Они стимулируют рост международного производства и углубление разделения труда прежде всего в рамках транснациональных корпораций; способствуют развитию и укреплению производственных и технологических взаимосвей между странами.
Зарубежные портфельные инвестиции служат важным способом привлечения иностранного капитала и предоставления финансовых средств зарубежным заемщикам. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.
13.2. ТЕОРИИ ВЫВОЗА КАПИТАЛА
Проблемы вывоза капитала в классических и кейнсианских теориях
Теории международного финансирования развития
Международное финансирование развития основано на предоставлении средств развивающимся странам. Часть этих средств предоставляется иностранными государствами и международными организациями на льготных условиях по линии официальной помощи развитию.
В первые послевоенные десятилетия приток официального капитала в развивающиеся страны рассматривался в качестве фактора, который позволит обеспечить самоподдерживающее или самостоятельное развитие их экономики («поддерживающая помощь», «помощь развитию»). Значительная часть средств, поступавших в эти страны, выступала в качестве двусторонней или многосторонней помощи со значительной долей даров (грантов).
С 1970-х гг. доля помощи в общем потоке внешних ресурсов в развивающиеся страны стала снижаться. 1990-е гг. были отмечены масштабным притоком частных капиталов в развивающиеся страны и сокращением притока официальных средств, доля которых снизилась до 1/5. Однако и в настоящее время официальная помощь развитию помогает многим неблагополучным странам поддерживать экономику.
Концепции помощи развитию
Американский экономист Дж. Пинкус в 1963 г. выдвинул тезис о том, что субсидии (дары, гранты) в свободно конвертируемой валюте являются помощью в полном смысле этого слова. Валютные займы и коммерческие кредиты содержат только элемент помощи, под которым понимаются выгоды в пользу заемщика, если он получает эти кредитные средства на более льготных, чем обычно, условиях.
С точки зрения страны-донора, средства, предоставленные развивающейся стране, можно рассматривать как помощь, если сроки и условия более благоприятны, чем на внутреннем рынке капитала кредитора. С точки зрения получающей страны, такие кредитные средства являются помощью, если, во-первых, ставка процента будет ниже процентной ставки национального государственного банка и, во-вторых, заем имеет субсидийный или грант-элемент.
Исходным моментом для обоснования необходимости притока финансовых ресурсов в развивающиеся страны послужили выводы об особенностях накопления капитала в слаборазвитой экономике, сделанные американскими экономистами С. Кузнецом и К. Курихарой.
В ходе структурных преобразований должно быть обеспечено превышение темпов роста экспорта над темпами роста импорта, при этом предельная склонность к импортированию снижается. Сокращающийся дефицит текущего платежного баланса покрывается притоком иностранной валюты.
С критикой использования помощи развитию выступили многие западные экономисты. Они отмечали, что правительства развивающихся стран используют средства помощи в качестве замены государственных сбережений, которые благодаря этому используются не в целях расширения инвестиционных программ, а для увеличения потребительских правительственных программ, не имеющих отношения к экономическому развитию страны.
Теории партнерства
В связи с кризисом помощи развитию западные экономисты разработали различные теории партнерства. Идея партнерства нашла воплощение в создании смешанных компаний как формы иностранного инвестирования с участием местного капитала, которые получили развитие с 1950-х гг.
Многие западные экономисты полагали, что смешанная компания обеспечивает согласие между иностранным частным капиталом, правительством и местными предпринимателями при определенных условиях.
Иностранный инвестор, как считают те же исследователи, вкладывая средства в смешанные предприятия, стремится получить большую прибыль, чем он может получить в развитой экономике, за счет более низких издержек производства и льгот по налогам. Кроме этого, иностранному инвестору нужен свободный вывоз доходов на капитал, а также страхование от передачи лицензий на новую технологию конкурирующим предприятиям.
П. Роузенстейн-Родан высказал ряд соображений по поводу построения взаимоотношений иностранных кредиторов и принимающих стран. Прямые инвестиции следует осуществлять преимущественно в отрасли тяжелой промышленности, а также в наиболее современные отрасли, где требуются специальные знания и большой опыт управления. В остальные сферы экономики желателен приток портфельных инвестиций. Гармония интересов иностранных и местных инвесторов обеспечивается при достижении между ними наиболее оптимального соотношения инвестиций и раздела прибылей.
Теории поощрения прямых инвестиций в развивающиеся страны
Среди работ, посвященных теоретическому анализу прямых иностранных инвестиций в слаборазвитые страны, наибольший интерес представляет модель японского экономиста Кодзимы Киеси и его концепция торгово-направленных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции являются торгово-направленными, если они способствуют углублению участия в международном разделении труда и развитию внешней торговли стран-экспортеров и импортеров прямых иностранных инвестиций.
Это происходит в том случае, когда экспорт прямых инвестиций осуществляют компании отраслей, не имеющих сравнительных преимуществ в национальной экономике. Их производство основано не на избыточном (дешевом) факторе, а, наоборот, на редком и дорогом факторе. Такая компания осуществляет прямые инвестиции в те отрасли, где принимающая страна обладает сравнительными преимуществами.
10. Вывоз предпринимательского капитала: виды и формы. Особенности вывоза предпринимательского капитала в современных условиях.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний (фирм) и смешанных (совместных) предприятий.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют «второй экономикой» в связи с ее непосредственной связью с процессами производства.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
Различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
· прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ);
· портфельные инвестиции (ПИ).
Прямые зарубежные инвестиции– это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются:
· вложения компаний за рубеж собственного капитала;
· реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
· внутриорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
Портфельные инвестиции– это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале. Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценныебумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).