Косвенные цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как

Косвенные цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как … (Решение → 2454)

Космический корабль с космонавтом X летит со скоростью v=0,8с (с- скорость, света в вакууме) мимо наблюдателя Y на неподвижной планете. Космонавт X медленно поворачивает метровый стержень из положения «1», перпендикулярного направлению движения его корабля, в положение «2», параллельное этому направлению. Тогда длина стержня с точки зрения неподвижного наблюдателя Y :

Выберите один ответ:

a. изменится от 0,6 м в положении «1» до 1,0 м в положении «2»

b. равна 1,0м при любой ориентации стержня

c. изменится от 1,0 м в положении «1» до 0,6 м в положении «2»

d. изменится от 1,0 м в положении «1» до 1,67 м в положении «2»

© Библиотека Ирины Эланс

Библиотека Ирины Эланс, основана как общедоступная библиотека в интернете. Онлайн-библиотеке академических ресурсов от Ирины Эланс доверяют студенты со всей России.

Библиотека Ирины Эланс

Полное или частичное копирование материалов разрешается только с указанием активной ссылки на сайт:

Ирина Эланс открыла библиотеку в 2007 году.

Источник

Выпуск облигаций

Ценное финансирование. Для чего компаниям выпуск облигаций

Привлечение инвестиций в компанию — трудоемкий и не очень предсказуемый процесс. Даже успешно функционирующая организация не всегда может найти средства на развитие, ведь на интерес инвесторов оказывают влияние далеко не только показатели фирмы, но и общая экономическая ситуация, и состояние сферы, в которой работает компания, в частности.

Многие компании, которые обладают внушительными капиталами, но требуют таких же значительных средств на развитие, приходят к такому способу финансирования, как корпоративные облигационные займы. Ими пользуются и банки, и крупные торговые сети, и операторы связи, поскольку по сравнению с другими видами привлечения инвестиций у облигаций есть ряд преимуществ.

Самое главное — при помощи выпуска облигаций можно привлечь большой объем средств (оператор связи МТС, например, в 2009 году выпустил подобного рода ценные бумаги на 15 млрд. руб.).

Если сравнивать с другими способами финансирования, облигационные займы имеют более выгодные процентные ставки.

Выпуск облигаций означает для компании выход на более высокий уровень и повышает ее инвестиционную привлекательность. Только компании с высоким кредитом доверия могут позволить себе этот инструмент финансирования.

Облигации — это ценные бумаги, которые удостоверяют заем между заемщиком и кредитором, то есть между компанией, выпустившей облигацию, и инвестором. Эмитент обязан выплачивать держателю облигации определенный доход в виде процента от номинальной стоимости или имущественного эквивалента. Кроме того, по окончании оговоренного срока корпорация должна вернуть сумму, которую инвестор в нее вложил (номинал облигации). Таким образом, облигация — это, по сути, бумага, удостоверяющая получение кредита от определенного лица и подтверждающая обязательства компании.

Надо понимать, что получение облигационного займа требует от компании и определенных затрат, причем немалых. Перед размещением облигаций обязательно проведение всевозможных маркетинговых и пиар-акций, пресс-конференций, презентаций, встреч с инвесторами. Только повышенная медиаактивность способна привлечь внимание людей, обладающих капиталами, и только она способна создать нужный фон для столь значимого для компании шага.

Подготовка к выпуску облигаций — достаточно долгий и трудоемкий процесс. В организационном плане необходимо сделать множество вещей:

Перед размещением происходит государственная регистрация выпуска и проспекта ценных бумаг. После размещения необходима государственная регистрация отчета об итогах выпуска облигаций. Облигации отличаются по срокам выпуска, статусу заемщика, целям и способам погашения. Период от подготовки облигационного займа до вывода ценных бумаг на вторичный рынок составляет примерно три месяца.

Кроме выпуска рублевых облигаций можно прибегнуть к таким способам финансирования, как еврооблигации или кредитные ноты (credit linked notes, CLN). Еврооблигации — отличное средство для привлечения зарубежного заемного капитала, однако они доступны далеко не всем компаниям. Еврооблигации требуют от заемщика получения международного кредитного рейтинга, а также предполагают почти полное раскрытие информации. CLN такие условия не ставит и является, по сути, неким средним между рублевыми и еврооблигациями.

Не пропустите новые публикации

Подпишитесь на рассылку, и мы поможем вам разобраться в требованиях законодательства, подскажем, что делать в спорных ситуациях, и научим больше зарабатывать.

Источник

Что надо знать про выпуск облигаций как способ финансирования бизнеса

Чем заменить кредит для бизнеса?

На определенном этапе развития перед каждой компанией встает вопрос о необходимости и способе привлечение дополнительного капитала. Большинство компаний обращаются к кредитным и финансовым учреждениям с целью получения средств, не думая о возможных рисках. Однако есть надежные и альтернативные варианты привлечения дополнительной прибыли, которые станут большим стратегическим шагом для будущего роста компании.

Кредиты и займы предполагают сильную зависимость от одного кредитора и невысокую мобильность в принятии решений по параметрам финансирования. В данном случае, при привлечении заемных средств у банков либо частных фондов основные условия займа, такие как объём, срок, величина процентной ставки определяются кредитором. В связи с чем, данное финансирование предоставляется компаниям, подтвердившим свою платежеспособность и предоставившим необходимое обеспечение, стоимость которого больше суммы займа.

После того, как Банк России за последние несколько лет начал ужесточать требования к банкам по выдаче кредитов для малого и среднего бизнеса (МСБ), получить финансирование в банке им стало намного сложнее. Одной из таких причин заключается в том, что в целом ряде случаев банки не могут удовлетворить требования компаний МСБ с точки зрения объема привлекаемых ресурсов и срока, на который их можно предоставить. Небольшие предприятия стали искать альтернативные источники финансирования. К этому времени на фондовом рынке появилась инфраструктура для размещения облигаций таких компаний. Кроме того, на публичный долговой рынок в массовом порядке вышли инвесторы-физлица в поиске более высоких доходностей чем ставки по депозитам.

По состоянию на конец 2018 года объем выпущенных российскими компаниями облигаций относительно небольшой и составляет около 21% ВВП. В первую очередь это связано с исторически сложившимися высокими процентными ставками, которые не позволяли различным видам долговых отношений активно развиваться и с многолетней историей банковского кредитования и долевого финансирования компаний, которые до недавнего времени были ментально ближе многим компаниям как способ привлечения дополнительных средств.

В настоящий момент имеется устойчивый рост облигационных выпусков российскими компаниями, так как, в сравнении с предыдущими периодами, низкая инфляция позволяет компаниям и инвесторам прогнозировать привлечение инвестиций и вложение денежных средств на более длительный период.

Большая часть облигационных выпусков в России обращается на фондовом рынке. Начиная с 2014 года по объему размещений 80 — 85% новых выпусков облигаций приходится на биржевые облигации. Данный факт только подтверждает вытеснение классических корпоративных облигаций, выпускаемых компаниями и связано с более комфортной и упрощенной процедурой их регистрации на Бирже. Коммерческие облигации — новый вид внебиржевых — высокодоходных облигаций (ВДО), выпускаемых компаниями, не имеющими кредитного рейтинга, которые являются альтернативой вексельного финансирования и в обозримом будущем заменят его.

Все вышеуказанное свидетельствует о постепенном замещении вексельного рынка, банковского кредитования и иных классических способов финансирования облигационными займами.

Заимствования на публичном финансовом рынке лишены большинства недостатков банковского и иных способов кредитования, но вместе с тем накладывают ряд обязательств, исходящих как раз из публичности этого рынка (необходимая степень прозрачности, обязательства по раскрытию информации, внятная стратегия поведения на рынке и т.д.), при этом обеспечивая при финансировании долгосрочных программ целый ряд преимуществ:

Первый выпуск биржевых облигаций состоялся в 2008 году. Основные параметры предъявляемыми к выпуску биржевых облигаций:

Ориентировочные параметры, предъявляемые к новым компаниям, планирующим выпустить облигации на Московской бирже:

Отрасли новых Эмитентов разместившие небольшие объемы облигации в 2018 году — транспортные услуги, производство строительных материалов, производство пищевой промышленности, ломбарды, компании, оказывающие микрофинансовые услуги (МФО), лизинговые компании, а также строительство и девелопмент, информационные технологии, и фитнес-индустрия.

Практические аспекты подготовки компании к выпуску облигаций.

Дополнительные требованиям к Эмитенту при выпуске биржевых облигаций зависят от условий выпуска и уровня листинга Эмитента на Московской Бирже (1-й, 2-й или 3-й уровень).

Условия выпуска облигаций содержат стандартные параметры для среднесрочных и долгосрочных облигаций.

Раскрытие информации осуществляется согласно требованиям Положения Банка России от 30 декабря 2014 г. N 454-П и Правил листинга Московской биржи. Цель и условия выпуска облигаций проста и понятна, целевое или проектное заимствование (развитие существующего бизнеса или финансирование отдельного проекта), а условия выпуска содержат стандартные параметры для облигаций.

Подготовка Эмитента к размещению облигаций занимает от 2 до 6 месяцев и включает следующие этапы:

Консультант — оказывает услуги по подготовке компании к выпуску облигаций, консультирует компанию по выбору оптимальных условий размещения, подготовке документов для Биржи, а также помогает компании после размещения облигаций и до момента их погашения. Стоимость услуг фиксированная и меньше чем 0,01% от суммы займа.

Учитывая тенденцию увеличения в облигационных займах инвесторов — физических лиц, при облигационном займе компания получает широкий круг инвесторов.

Благоприятная экономическая ситуация в России для размещений облигационных выпусков российских компаний, совершенствование законодательной базы, проведение мероприятий по повышению финансовой грамотности населения и упрощение порядка доступа новых компаний для выхода на фондовый рынок, все это будет в среднесрочной перспективе способствовать росту фондового рынка и увеличения количества новых Эмитентов, испытывающих потребность в привлечении финансирования с помощью выпусков облигаций.

Источник

Что такое облигации

Главное Hide

Облигации — одно из популярнейших инвестиционных средств. К ним питают интерес не только частные и корпоративные инвесторы, но даже отдельные государства. Сегодня мы в подробностях рассмотрим особенности этого финансового инструмента.

Облигация (бонд) — это разновидность долговой бумаги, закрепляющей за инвестором право не только возврата вложенных средств в оговоренный срок, но и получения сопутствующего фиксированного дохода. Это своего рода денежный заем. В качестве заемщика выступает эмитент — тот, кто выпускает облигацию. В роли заимодавца — покупатель, приобретающий ее. Фактически при покупке облигации инвестор дает эмитенту в долг деньги в размере стоимости этой бумаги. Эмитент же обязуется по прошествии времени вернуть их. Любая облигация — это ценная бумага с четко определенным сроком обращения. У нее есть установленная дата погашения. В этот день эмитент должен закрыть все свои долговые обязательства по ней. После этого бумага хождения не имеет.

Помимо гарантии возврата средств, владелец облигации имеет право на получение дополнительного заранее оговоренного дохода — процента за использование заемщиком взятых в долг денег. Такой доход называется купоном и выплачивается согласно установленному графику на протяжении всего срока обращения бонда.

В период существования долговой бумаги у нее могут меняться собственники. Инвестор, купивший ее при первом размещении на бирже, впоследствии может перепродать ее кому-то другому. При этом каждый новый покупатель приобретает право получения долга и оставшихся процентов по нему. Сменившийся владелец облигации — это новый заимодавец для эмитента.

Чем облигации отличаются от акций

Акции и облигации — это два самых востребованных у частных инвесторов финансовых актива. Нередко возникает вопрос, в чем их различие.

Отличия акций от облигаций

Акции являются долевыми ценными бумагами. Приобретая их, инвестор получает право на долю в корпоративном капитале и часть доходов компании, выплачиваемых ему в форме дивидендов. Обладатель акций иногда получает и право голоса при выработке решений, касающихся деятельности корпорации.

Облигации же являются долговыми ценными бумагами. Их обладатель выступает в качестве держателя долговых обязательств. Голосующего права у него нет.

Традиционно прибыль по акциям выше, чем по бондам. Однако меньший профит облигаций компенсируется их большей надежностью и предсказуемостью. Эксперты рекомендуют комбинировать эти активы для составления сбалансированного портфеля инвестиций. Подробнее о том, чему и когда лучше отдавать предпочтение, — акциям или облигациям — читайте в нашем специальном материале.

Как работают облигации

Эмитенты — корпорации, государства, региональные власти — выпускают облигации для привлечения дополнительных средств в свой бюджет. Этот капитал они направляют на обеспечение текущих операций, реализацию новых проектов, рефинансирование кредитов. Эмиссия облигаций и возложение на себя обязательств по ним порой обходится дешевле, чем банковский заем, и проходит легче, чем одобрение крупного кредита.

Запуская в обращение бонд, заемщик указывает в его спецификации все условия: срок погашения, процентное значение купонных выплат за пользование средствами, периодичность платежей, номинал, подлежащий возврату. Обязанность соблюсти эти условия закреплена законом.

Как и остальные ценные бумаги, бонды не попадают под программу государственного страхования. Однако при банкротстве эмитента облигационеры имеют шанс получить назад свои средства, обратившись в суд. Их средства могут быть возвращены в порядке очереди наряду с удовлетворением требований других кредиторов.

Разновидности облигаций

Облигационные займы разнообразны и делятся на множество категорий. Наиболее популярная их классификация — по типу эмитента. В соответствии с ней различают следующие виды облигаций:

Существуют и иные классификации. Например, по срокам погашения выделяют:

По типу купона бонды бывают:

Имеется масса других градаций бондов: по субъектам прав, особенностям обращения, наличию обеспечения, условиям выкупа и пр.

Характеристики облигаций

Каждая облигация обладает следующим набором параметров:

Рассмотрим каждый из них подробней.

Характеристики облигаций

Номинал

Номинальная (нарицательная) стоимость бонда. Равна сумме, выплачиваемой держателю при погашении бонда. Большинство отечественных облигаций имеет номинал 1000 рублей, иностранных — 1000 долларов или евро.

Рыночная стоимость

Фактическая цена бумаги, формируемая свободным рынком. Именно ее видит инвестор, выбирая активы на биржевой платформе, в торговом терминале или приложении. Рыночная цена обычно отличается от номинальной, может быть выше или ниже нее. Уровень рыночной стоимости определяется целым радом факторов, среди которых величина спроса и предложения, оценка кредитоспособности эмитента, время, оставшееся до даты гашения обязательств, размер процентов по бонду и пр.

Срок погашения

Назначенная для погашения всех обязательств по облигации дата. В этот день заемщик обязан в полном объеме рассчитаться с облигационером, выплатив ему номинал и остаток по текущим платежам.

Размер купона

Имеет процентное или денежное выражение. Например, процентная ставка по купону составляет 5% — это процентное значение. Для подсчета денежного значения необходимо знать размер номинала. Если он составляет 1000 рублей, то купон со ставкой 5% имеет денежное выражение равное 50 рублям в год. При выплате купонов дважды в год каждый из них будет иметь денежное выражение равное 25 рублям.

Дюрация

Дюрация представляет собой временной промежуток, оставшийся до полного погашения всех обязательств эмитента по бумаге. Показатель применяется для оценки риска инвестиции в тот или иной бонд. Меньше дюрация — меньше риск вложений.

Амортизация

Амортизацией называется процедура постепенной выплаты эмитентом номинала облигации. Такая функция предусмотрена для некоторых долговых выпусков. По ним эмитент одновременно с выплатой купонов перечисляет и часть номинальной стоимости бонда, уменьшая таким образом свою долговую нагрузку.

Подсчет облигационной доходности

У облигаций широкое понятие доходности. Дело в том, что выделяется несколько видов доходности:

Самостоятельно высчитывать эффективную доходность затруднительно, поскольку вычисления достаточно громоздки. Автоматически посчитанное значение можно посмотреть в QUIK-терминале, на сайтах биржевых площадок или специализированных ресурсов.

Налоги на прибыль от облигаций

С начала 2021 года вступили в силу нововведения в Налоговом кодексе РФ. Если ранее целый ряд облигаций освобождался от налогообложения, то теперь со всех типов долговых бумаг необходимо платить налог.

Налог на прибыль от облигаций

Налог начисляется на все виды приобретенной по облигациям прибыли: купонные выплаты, доход при продаже или погашении, профит при наличии курсовой разницы.

Налоговая ставка варьируется для разных категорий налогоплательщиков:

Под суммарной налоговой базой понимается совокупный доход налогоплательщика за год, включающий заработную плату, социальные и иные выплаты, прибыль от банковских вкладов, инвестиционных вложений и пр.

Прежние льготы сохранены только для долгосрочных инвестиций в облигации. Так, на бонды, приобретенные после 2014 года и находящиеся в распоряжении налогоплательщика более 3 лет, можно запросить налоговый вычет в размере не более 3 миллионов рублей в год. Если прибыль по таким бондам превысила 3 миллиона рублей за год, то налог необходимо уплатить с суммы превышения. Кроме того, доход от облигаций, находящихся в собственности свыше 5 лет, полностью исключается из налоговой базы, вне зависимости от размера такого дохода.

Также широкие налоговые послабления предоставляет индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). На доходы, полученные от бумаг, приобретаемых по этому счету, также можно получить налоговые вычеты. Подробнее о возможностях ИИС мы рассказываем в статье о налоговых льготах для инвесторов. При налогообложении доходов от бондов налоговым агентом выступает брокерская компания. Налоговые вычеты инвестор может запросить при ежегодной подаче налоговой декларации или через заявление на имя брокера (или управляющего).

Как выбирать облигации

При составлении собственного инвестиционного портфеля и выборе подходящих облигаций эксперты рекомендуют учесть следующие нюансы:

Стоимость облигации

В течение срока обращения облигации ее цена претерпевает изменения и фиксируется в нескольких состояниях:

Плюсы и минусы инвестиций в бонды

Облигации считаются консервативными и надежными средствами инвестирования. Однако и у такого способа вложения капитала имеются свои плюсы и минусы.

Плюсы и минусы инвестиций в бонды

Среди положительных черт можно отметить:

Среди недостатков выделяют:

Риски

Как и любой биржевой инструмент, облигации не лишены рисков. Среди них можно отметить:

Все эти потенциальные угрозы необходимо учитывать при выборе конкретных выпусков долговых бумаг.

Особенности обращения

Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.

Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.

В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.

Заключение

Облигации являются надежным, понятным и удобным инструментом для инвестиций. Они подходят как новичкам, так и опытным участникам биржевых торгов. С их помощью можно не только грамотно диверсифицировать инвестиционный портфель, но и при знании особенностей тех или иных бумаг — получить неплохой доход, вполне сопоставимый с прибылью по другим видам финансовых активов.

Источник

Помощь в дистанционном обучении

Решение тестов, помощь в закрытии сессии студентам МТИ, Синергии, ГТЕП, Московской Академии Предпринимательства

Корпоративные финансы тест Синергии с ответами

Тест Синергии «Корпоративные финансы» Цена 200р.

Аккредитивы могут быть …

В сферу децентрализованных финансов …

Финансы домохозяйств и организаций

Финансовая самостоятельность проявляется в том, что корпорация …

Все кроме — имеет полную окупаемость затрат

В корпорации распределению подлежит … прибыль

К расчетным документам относятся

Товарный кредит – это …

К ценным бумагам как формам безналичных расчетов относят …

Нетоварные платежи могут осуществляться с использованием …

В состав финансовых ресурсов входят … средства

Выделяют такие денежные расчеты корпораций, как расчеты по ….
нетоварным
товарным

К расчетным документам относятся ….
аккредитивы
чеки

товарообменные операции – это сделки

Корпорации могут иметь в коммерческих банках … счета

Валютные и расчетные

Взнос в уставный капитал может осуществляться в любой форме

обязано создавать резервный фонд

Сопоставляя понятия «доход» и «выручка», можно утверждать, что …

доход более емкое

Выделяют такие затраты на производство и реализацию продукции, как …

Расходы на оплату труда

В состав собственного капитала корпорации входит …

Уставной резевный и нераспред прибыль

В состав финансового механизма корпорации входят …

Структуры процедуры инструменты

Сущность финансов корпорации как экономической категории проявляется в их …

Рентабельность собственного капитала определяется с использованием …

Рентабельность продаж – это отношение …

прибыли к выручке

Товарообменные операции – это сделки …

предполагающие обмен товарами

Выделяют такие денежные расчеты корпораций, как расчеты по … операциям

Выделяют … затраты корпорации
прямые
временные
постоянные
косвенные

Коммерческие кредиты выдаются …
корпорациями
государственными банками
коммерческими банками

Выделяют такие затраты на производство и реализацию продукции, как …
суммы начисленной амортизации
расходы на оплату труда
проценты по кредитам
материальные расходы

В сферу децентрализованных финансов …
входят государственный и муниципальный кредит
входят финансы домохозяйств
входит государственный бюджет
входят финансы организаций

Аккредитивы могут быть …
безналичными
отзывными
безотзывными
наличными
покрытыми

Выделяют такие денежные расчеты корпораций, как расчеты по … операциям
товарным
кассовым
нетоварным

В состав собственного капитала корпорации входит …
нераспределенная прибыль
резервный капитал
уставный капитал
кредит банка

Добавочный капитал формируется за счет …
эмиссионного дохода
прибыли
прироста стоимости имущества в результате

К видам банковского кредита относят …
овердрафт
товарный кредит
коммерческий кредит
кредитные линии

Рентабельность продаж – это отношение …
прибыли к активам
прибыли к выручке
прибыли к себестоимости

В состав финансовых структур корпорации входят …
службы маркетинга
финансово-аналитические службы
финансовые отделы

Корпорации могут иметь в коммерческих банках … счета
депозитные
расчетные
валютные
кредитные

В состав финансового механизма корпорации входят …
структуры
инструменты
процедуры
функции

Финансовая самостоятельность проявляется в том, что корпорация …
имеет собственные источники финансирования
самостоятельно выбирает направления расходов
самостоятельно выбирает источники привлечения заемных средств
имеет полную окупаемость затрат

В состав заемных средств …
входят кредиты и займы банков
входят коммерческие кредиты
входят облигационные займы
входит прибыль

К административным методам государственного регулирования финансов корпорации относят …
определение стандартов финансового учета
таможенное регулирование
лицензирование отдельных видов деятельности
налогообложение

К ценным бумагам как формам безналичных расчетов относят …
вексель
платежное поручение
инкассо
чек

Принцип самоокупаемости означает, что корпорация …
имеет полную окупаемость затрат
имеет собственные источники получения доходов
самостоятельно выбирает источники привлечения заемных средств
имеет собственные источники финансирования

Выделяют такой вид прибыли, как …
валовая прибыль
упущенная прибыль
чистая прибыль
прибыль от продаж

Финансы корпорации – это … корпорации
денежные средства
система денежных фондов
совокупность финансовых отношений

Рентабельность собственного капитала определяется с использованием …
чистой прибыли
валовой прибыли
прибыли от продаж
налогооблагаемой прибыли

Выделяют такие расходы корпорации, как …
переменные расходы
прочие расходы
расходы по обычным видам деятельности

В состав прочих расходов включают …
коммерческие расходы
штрафы, пени, неустойки
управленческие расходы
курсовые разницы

Товарный кредит – это …
самостоятельная форма кредита
разновидность кредита банка
разновидность коммерческого кредита

Капитал – это …
совокупные ресурсы корпорации
основной фактор производства
денежные средства корпорации

В состав финансовых ресурсов входят … средства
бюджетные
заемные
государственные
собственные

В сферу централизованных финансов …
входят государственный и муниципальный кредит
входит государственный бюджет
входят внебюджетные фонды
входят финансы организаций

К видам банковского кредита относят …
коммерческий кредит
товарный кредит
кредитные линии
овердрафт

В состав показателей рентабельности входит рентабельность …
продаж
активов
пассивов
покупок

Товарообменные операции – это сделки …
по взаимозачету
предполагающие обмен товарами
предполагающие обмен товарами по взаимозачету

К административным методам государственного регулирования финансов корпорации относят …
лицензирование отдельных видов деятельности
налогообложение
таможенное регулирование
определение стандартов финансового учета

К расчетным документам относятся …
чеки
аккредитивы
облигации
акции

Наиболее распространенная форма безналичных расчетов – это …
аккредитив
инкассо
платежное поручение
чек
Рентабельность собственного капитала определяется с использованием …
валовой прибыли
чистой прибыли
налогооблагаемой прибыли
прибыли от продаж

Выделяют такой вид прибыли, как …
чистая прибыль
упущенная прибыль
валовая прибыль
прибыль от продаж

Корпорации могут иметь в коммерческих банках … счета
расчетные
кредитные
валютные
депозитные

Капитал – это …
денежные средства корпорации
основной фактор производства
совокупные ресурсы корпорации

В состав финансовых структур корпорации входят …
службы маркетинга
финансово-аналитические службы
финансовые отделы

Товарный кредит – это …
разновидность кредита банка
самостоятельная форма кредита
разновидность коммерческого кредита

К ценным бумагам как формам безналичных расчетов относят …
вексель
инкассо
платежное поручение
чек

Денежный оборот включает в себя …
наличный и безналичный денежный оборот
безналичный денежный оборот
наличный денежный оборот

Налично-денежное обращение в РФ регулируется …
Правительством РФ
Центральным банком РФ
Министерством финансов
Министерством экономики

В сферу централизованных финансов …
входят государственный и муниципальный кредит
входит государственный бюджет
входят внебюджетные фонды
входят финансы организаций

Нетоварные платежи могут осуществляться с использованием …
чеков
векселей
платежных поручений
инкассо

Рентабельность продаж – это отношение …
прибыли к выручке
прибыли к активам
прибыли к себестоимости

Акционерное общество…
обязано создавать резервный фонд
обязано создавать резервный фонд в определенном законом случае
может создавать резервный фонд

Взнос в уставный капитал может осуществляться в … форме
материально-вещественной
любой
денежной
нематериальной

Аккредитивы могут быть …
отзывными
безотзывными
безналичными
покрытыми
наличными

В корпорации распределению подлежит … прибыль
валовая
прочая
чистая
бухгалтерская

Сопоставляя понятия «доход» и «выручка», можно утверждать, что …
«доход» – это более емкое понятие
эти понятия равнозначны
«доход» – это менее емкое понятие

В состав прочих расходов включают …
штрафы, пени, неустойки
коммерческие расходы
курсовые разницы
управленческие расходы

В состав заемных средств …
входит прибыль
входят облигационные займы
входят кредиты и займы банков
входят коммерческие кредиты

Выделяют … затраты корпорации
косвенные
прямые
временные
постоянные

К экономическим методам государственного регулирования финансов корпораций относят …
лицензирование отдельных видов деятельности
антимонопольное регулирование
страховое регулирование
определение стандартов финансового учета

Сущность финансов корпорации как экономической категории проявляется в их …
функциях
принципах
организации
величине

Коммерческие кредиты выдаются …
государственными банками
коммерческими банками
корпорациями

В состав собственного капитала корпорации входит …
резервный капитал
кредит банка
уставный капитал
нераспределенная прибыль

Процесс слияния/поглощения компаний рассматривается с точки зрения … подхода
эклектического
российского
юридического
западного

К преимуществам использования дополнительной эмиссии акций как способа финансирования можно отнести…
то, что она обычно является позитивным сигналом рынку
отсутствие точных сроков возврата привлеченных средств
возможность не выплачивать дивиденды
то, что издержки размещения обыкновенных акций, как правило, ниже, чем другие способы привлечения средств

Показатели бюджетной эффективности отражают …
финансовую эффективность проекта с точки зрения отрасли с учетом влияния реализации проекта на функционирование отрасли в
целом
сопоставление денежных притоков и оттоков без учета схемы финансирования
влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы бюджетов всех уровней
финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников

Диверсификация бизнеса представляет собой …
риобретение активов, имеющих недооцененную рыночную стоимость
перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы
создание пула активов с целью дальнейшей их спекулятивной продажи
расширение рынка сбыта продукции

Неверно, что … относят к финансовому синергетическому эффекту
использование денежных излишков (когда компания с денежным излишком приобретает компанию с высокодоходными проектами)
сокращение затрат на эмиссию ценных бумаг
увеличение контроля над ценами
снижение затрат, связанных с привлечением капитала на финансовом рынке

К основным направлениям финансовой работы в компании можно отнести …
управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностями
разработку учетной, налоговой, кредитной, амортизационной и дивидендной политики
разработку и реализацию единой государственной денежно-кредитной политики
анализ финансово-экономического состояния

Максимизация рыночной стоимости компании – это …
оперативная цель финансового менеджмента
принцип рыночной экономики
метод расчета средневзвешенной стоимости капитала
стратегическая цель финансового менеджмента

К основным мотивам слияний и поглощений в синергетической теории относят …
повышение добавленной экономической стоимости
повышение рыночной стоимости компании
минимизацию издержек на содержание управленческого аппарата
минимизацию уровня риска

При формировании дивидендной политики необходимо обеспечить …
приоритет интересов менеджмента организации
рациональное сочетание интересов собственников и менеджмента организации
приоритет интересов собственников

… относится к методам количественной оценки рисков?
Анализ безубыточности
Метод Дельфи
Метод аналогий
Экспертный метод

Дивиденд – это часть … пропорционально их долям в уставном капитале
прибыли отчетного периода, выплачиваемая акционерам
имущества акционерного общества, изымаемая его акционерами
фонда потребления, выплачиваемая акционерам
доходов отчетного периода, выплачиваемая акционерам

По характеру интеграции выделяют …
горизонтальные, вертикальные, родовые и конгломератные слияния
слияние с оплатой в денежной форме и слияние с оплатой ценными бумагами
дружественные и враждебные слияния
национальные и транснациональные слияния

Цена капитала организации – это …
сумма средств, которая показывает стоимость использования данного объема финансовых ресурсов
отношение суммы привлеченных ресурсов к сумме расходов за их привлечение
выраженная в процентах плата за использование определенного объема финансовых ресурсов
сумма уплаченных процентов по кредитам

График предельной стоимости капитала …
является убывающим
является возрастающим
не имеет очевидной тенденции ни к возрастанию, ни к убыванию

… требует обязательной государственной регистрации
Вексельный заем
Синдицированный кредит
Коммерческий кредит
Облигационный заем

Обязанности совета директоров включают …
определение стратегии развития общества
порядок распределения финансовых ресурсов
разработка принципов финансового контроля
реализация и защита прав акционеров

Стоимость привлеченного капитала определяется как …
отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов
сумма уплаченных процентов по облигациям
сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов
сумма уплаченных процентов по кредитам

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается исходя из стоимости … капитала
только заемного
собственного и заемного
только собственного

Выплату минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в различные периоды предполагает …
дивидендная политика
агрессивная
консервативная
умеренная

Показатели общественной эффективности учитывают …
эффективность проекта с точки зрения отдельной генерирующей проект организации
эффективность проекта для каждого из участников-акционеров
финансовую эффективность с учетом реализации проекта на предприятии региона или отрасли
затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников
инвестиционного проекта, но отражающие интересы всего народного хозяйства

Жизненный цикл проекта включает следующие этапы: «…»
замысел – разработка концепции и технико-экономического обоснования (ТЭО) – выполнение проектно-сметной документации –
строительство и ввод в эксплуатацию – ликвидационная фаза
замысел – разработка концепции и технико-экономического обоснования (ТЭО) – выполнение проектно-сметной документации –
строительство и ввод в эксплуатацию
замысел – разработка концепции и технико-экономического обоснования (ТЭО) – выполнение проектно-сметной документации –
строительство и ввод в эксплуатацию – эксплуатационная фаза – ликвидационная фаза
замысел – разработка концепции и технико-экономического обоснования (ТЭО) – выполнение проектно-сметной документации –
строительство и ввод в эксплуатацию – эксплуатационная фаза

В соответствии с российским законодательством …
облигации закрепляют право владельца на получение только номинальной стоимости облигации
облигации закрепляют право владельца на получение номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента
номинал выпущенных облигаций не должен превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного
третьими лицами
номинал выпущенных облигаций не должен превышать размер уставного капитала либо величину гарантий, предоставленных третьими лицами

Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и …
роста налоговых платежей
результатов, обеспечивающих рост производства
результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности

К потенциальным выгодам от географической диверсификации относится …
расширение возможностей оптимизации налогового бремени и других издержек
экономия от масштаба, связанная с наличием у компании уникальных нематериальных активов, передача которых невозможна
посредством рынка, а возможна лишь в рамках единой корпоративной структуры, позволяющей компании получать максимальную
ренту от их использования
повышение операционной гибкости компании, выражающейся, с одной стороны, в улучшении эффективности управления
издержками, а с другой – в росте эффективности ценовой политики в рамках рыночной неопределенности

Теория дивидендной политики Гордона и Линтнера акцентирует внимание на …
налоговом эффекте дивидендов
соотношении риска по дивидендным потокам и приросту капитала
агентских конфликтах
клиентском эффекте дивидендов

Присоединением общества (обществ) признается …
ситуация, когда одна сторона, действующая самостоятельно, приобретает контроль над другой стороной
прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу
публичное предложение, сделанное держателем ценных бумаг компании, которое преследует целью передачу контроля над
компанией в соответствии с национальным законодательством
передача всех прав и обязанностей двух или более компаний новому юридическому лицу в процессе реорганизации

С ростом объема привлечения стоимость эмиссии облигаций …
падает
не изменяется
растет
сначала падает, потом растет

Дополнительная эмиссия акций …
увеличивает прибыль периода, в котором была эмиссия, и не влияет на величину собственного капитала
не влияет на величину собственного капитала и прибыль периода, в котором была эмиссия
увеличивает собственный капитал и прибыль периода, в котором была эмиссия
увеличивает собственный капитал и не влияет на величину прибыли периода, в котором была эмиссия

Дивиденд – это способ получения дохода по …
чекам
векселям
облигациям
акциям

К краткосрочным формам привлечения капитала относят …
проектное финансирование
овердрафт
облигационный заем
синдицированный кредит

Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR) – это метод, …
позволяющий определить внутренний коэффициент окупаемости инвестиций, который по своей природе близок к банковской годовой ставке доходности, к
проценту по ссудам за год
при котором IRR сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного
позволяющий найти граничное значение коэффициента дисконтирования, то есть коэффициента дисконтирования, при котором NРV = 0 (так называемый
поверочный дисконт)

Обязанности финансового директора включают …
обеспечение эффективного контроля за финансово-хозяйственной деятельностью компании посредством утверждения процедур внутреннего контроля
определение источников финансирования деятельности компании
управление активами компании
защита прав акционеров

Остаточная политика дивидендных выплат соответствует … подходу.
умеренному
агрессивному
консервативному

В рамках западной концепции построения организационной структуры финансовой службы предполагается, что бухгалтерская служба во главе с главным бухгалтером …
входит в финансовую службу, и главный бухгалтер подчиняется финансовому директору
не входит в финансовую службу, и главный бухгалтер подчиняется генеральному директору
не входит в финансовую службу, но главный бухгалтер подчиняется финансовому директору

…это разница между текущими активами и текущими обязательствами по проекту
Чистый оборотный капитал

Чистый денежный поток (cash flow, CF) это …
разность между поступлением денег за период по операционной деятельности и оттоками
произведение количества вводимого оборудования на его цену (потребности обоснованы производственным планом), сметная стоимость строительства и т.п.
разница между текущими активами и текущими обязательствами по проекту
произведение стоимости оборудования, капитальных объектов и т.п. на соответствующую норму амортизации

Инвестиционным циклом называется период времени от …
заключения договоров до эксплуатации объекта
сбыта продукции до определения остаточной стоимости
начала осуществления проекта до его ликвидации

Неверно, что к инвестиционной фазе жизненного цикла инвестиционного проекта относят …
идентификацию проекта
строительство, закупку и монтаж оборудования, пуско-наладочные работы, предпроизводственный маркетинг
подготовку учредительных документов и проектирование
мониторинг экономических показателей
набор и подготовку кадров
подготовку контрактной документации, заключение договоров

Согласно Федеральному закону №208—ФЗ от 26.12.1995 «Об акционерных обществах», решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев отчетного года может быть принято в течение … месяцев после окончания соответствующего периода
трех
пяти
шести
четырех

В соответствии с российским законодательством …
облигация предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права
облигации закрепляют право владельца на получение только номинальной стоимости облигации
номинал выпущенных облигаций не должен превышать размер уставного капитала либо величину гарантий, предоставленных третьими лицами

В соответствии с методом срока окупаемости, проект принимается, если расчетный срок окупаемости оказывается
выше нормативного срока
равным нормативному сроку
ниже нормативного срока

Диверсификация бизнеса содержит такие направления как…
приобретение активов, имеющих недооцененную рыночную стоимость
перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы
формирование вертикальной и горизонтальной структуры бизнеса
создание пула активов с целью дальнейшей их спекулятивной продажи
расширение рынка сбыта продукции

День объявления дивиденда — это день, когда …
дивиденд выплачивается обществом или банком-агентом
Совет директоров принимает решение в пользу выплаты дивидендов
определяется круг лиц, имеющих право на получение дивидендных выплат
право на получение текущего дивиденда утрачивается

Бюро ценообразования по видам продукции относится к ведомству …
главного экономиста
главного бухгалтера
начальника финансовой службы

К основным направлениям работы финансового отдела в компании можно отнести сектора …
планирования, оценки и управления инвестициями
бизнес-планирования
управленческого учета
финансового планирования и анализа

В инвестиционном цикле выделяют …
шесть фаз
четыре фазы
пять фаз
три фазы

Прямые цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как …
закрытие неперспективных компаний и их подразделений
покрытие краткосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования оборотных средств
привлечение внимания к имени компании, бесплатный маркетинг его продукции
поглощение компаний конкурентов
финансовое реструктурирование (покрытие убытков, обмен активами, реструктуризация долгов)
включение компании в лист биржи
покрытие средне — и долгосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования капитальных вложений, включая проекты дочерних компаний
публичная оценка компании финансовыми аналитиками
позиционирование на товарном и финансовом рынках

Стоимость капитала (cost of capital) можно представить как
отношение затрат, связанных с привлечением (цены) капитала к общему объему привлеченных средств)
сумму уплаченных процентов по кредитам
сумму процентов по кредитам и выплаченных дивидендов
сумму уплаченных процентов по облигациям

Косвенные цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как…
позиционирование на товарном и финансовом рынках
покрытие средне — и долгосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования капитальных вложений, включая проекты дочерних компаний
привлечение внимания к имени компании, бесплатный маркетинг его продукции
закрытие неперспективных компаний и их подразделений
публичная оценка компании финансовыми аналитиками
финансовое реструктурирование (покрытие убытков, обмен активами, реструктуризация долгов)
покрытие краткосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования оборотных средств
поглощение компаний конкурентов
включение компании в лист биржи

…называется общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема капитала
Ценой капитала
Капитальными вложениями
Инвестиционным проектом

Согласно исследованиям, проведенным среди руководителей финансовых служб крупных компаний Великобритании, наивысшую оценку в рейтинге профессиональных качеств финансиста занимает …
способность управлять персоналом
честность
способность внедрять инновации
компетентность в финансовом учете
способность внедрять технологии

Если чистая приведенная стоимость NPV > 0, то …
проект следует отвергнуть
проект следует принять
проект не меняет положение владельцев капитала, они получают ту же отдачу на вложенные средства

Финансовый директор (финансовый менеджер) компании …
определяет стратегию развития компании и принимает годовой финансово-хозяйственный план
анализирует финансово-экономическое состояние компании и результаты ее деятельности
обеспечивает реализацию и защиту прав акционеров
проводит анализ и оценку эффективности финансовых вложений

Согласно классификации видов синергии, для финансовой синергии характерным является …
возможность роста
экономия на гибкости
экономия на масштабах выпуска продукции
снижение делового и финансового рисков

Политика стабильного размера дивиденда с надбавкой в определенный период j это политика …
стабильного уровня дивидендов по отношению к сумме прибыли
постоянного возрастания размера дивидендов
«экстра-дивидендов»
стабильного размера дивидендных выплат

В случае если, в период инвестиционного проекта потребность в запасах сокращается, то рабочий капитал …
остается неизменным
повышается
снижается

Источник

Выпуск облигаций

Облигационный займ – один из наиболее востребованных сегодня инструментов привлечения инвестиций в строительную отрасль. Строительство требует больших капитальных вложений на ранних этапах производства работ. Поэтому выход строительных компаний на рынок корпоративных заимствований через размещение собственных облигаций становится очевидным решением подобных задач.

Облигация

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой эмитент (компания или государство) обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем. Исходя из предполагаемого дохода инвесторов, облигации подразделяются на дисконтные и купонные – с фиксированной процентной ставкой.

ОБЛИГАЦИОННЫЕ ЗАЙМЫ

Создание публичной кредитной истории фирмы-эмитента. При своевременном выполнении своих обязательств фирма-эмитент облигаций получает имидж надежного заемщика. В дальнейшем это позволяет привлекать средства по более низкой ставке.

Корпоративные облигации – ценные бумаги, которые выпускают (эмитируют) коммерческие компании для финансирования своей деятельности. По типу эмиссии корпоративные облигации можно разделить на три вида:

Их отличия заключаются в органе регистрации и в площадках, на которых они продаются.

Выпуск классических облигаций (как правило от 1 млрд руб.) регистрирует Банк России.

Для некоторых инструментов регистрация выпуска или Программы облигаций возможны только в Банке России:

В том случае, когда речь не идёт о подобных инструментах, следует рассмотреть выпуск биржевых облигаций: они и проще, и дешевле в размещении.

Регистрацию выпуска биржевых облигаций и допуск бумаг к торгам в короткие сроки проводит Биржа (Московская, Санкт-Петербургская). Размещаться такие бумаги могут только по открытой подписке (то есть среди широкого круга инвесторов), а минимальный объем выпуска составляет 50 млн руб.>

Выпуская классические и биржевые облигации, компания должна подготовить и зарегистрировать проспект эмиссии облигаций — официальный юридический документ о выпуске ценных бумаг. В нем подробно представлены данные об эмитенте, его финансовом положении, параметры предстоящего выпуска, возможные риски и ограничения для инвесторов.

Регистрация проспекта эмиссии не требуется, если соблюдается хотя бы одно из следующих условий:

Коммерческие облигации размещаются только по закрытой подписке — без залогового обеспечения, без проспекта эмиссии и с облегченным раскрытием информации. Регистрирует их уже не Биржа, а Национальный расчетный депозитарий (НРД). Биржевые торги по таким бумагам не проходят, а обращение на вторичном рынке ограничено адресными сделками.

Коммерческие облигации часто используются начинающими эмитентами как способ протестировать рынок. Обычно выпуски коммерческих облигаций имеют объем до 300 млн руб. и срок 1–2 года. Для компаний это самый быстрый и относительно простой способ привлечь дебютное финансирование: от начала подготовки выпуска и до получения денег от размещения проходит от 1,5 до 2,5 месяцев. Эмитенту целесообразно использовать данный вид облигаций при наличии заранее известного и небольшого круга приобретателей облигаций, в том числе при организации финансирования с привлечением профессионального участника рынка ценных бумаг.

ПРОЦЕСС ПОДГОТОВКИ И РАЗМЕЩЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ:

Важно!

В Удмуртской Республике действует Пул соорганизаторов выпуска корпоративных облигаций, в который можно обратиться для получения бесплатных консультаций по вопросам выхода на рынок облигационных заимствований. Информация о Пуле доступна по ссылке.

По состоянию на 01.07.2021 Банком России аккредитованы следующие рейтинговые агентства:

Важно!

Рейтинговое агентство на своем официальном сайте раскрывает присвоенный рейтинг и в дальнейшем осуществляет его мониторинг.

Важно!

Организация выпуска включает оплату услуг организатора выпуска, депозитария, рейтингового агентства, аудитора; биржевые сборы; регистрационные и информационные расходы. Совокупный размер расходов может составлять от нескольких десятых процента до нескольких процентов от объема эмиссии.

Более подробно с информацией об этапах эмиссии можно ознакомиться на сайте Московской биржи в разделе «Руководство для эмитента: как выйти на рынок публичного долга» или на странице «Как стать эмитентом».

НА КАКУЮ СТАВКУ МОЖЕТ РАССЧИТЫВАТЬ МОЁ ПРЕДПРИЯТИЕ

Предприятия Удмуртской Республики используют возможности облигационных займов для привлечения долгосрочного финансирования. Среди наиболее значимых выпусков облигаций, которые в настоящее время обращаются на бирже, можно выделить следующие:

Важно!

Потенциальный эмитент может осуществить предварительный расчёт диапазона ставки купона, которая может быть установлена при выпуске облигаций с помощью специального калькулятора.

Окончательные условия облигационного займа, включая и его стоимость, определяются по итогам работы, проводимой совместно с организатором выпуска.

ПУЛ СООРГАНИЗАТОРОВ ВЫПУСКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В Удмуртской Республике в 2019 году на площадке АНО «Корпорация развития Удмуртской Республики» (координатор Пула) был создан Пул соорганизаторов выпуска корпоративных облигаций из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Цель создания: предоставление на территории региона полного спектра услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, связанных с размещением облигаций.

Варианты взаимодействия предприятия, заинтересованного в организации заимствования с Пулом:

Процесс взаимодействия с координатором и другими участниками Пула:

ВАЖНО! По имеющимися вопросам выхода на рынок корпоративных облигаций все заинтересованные лица могут также обратиться в Отделение – Национальный банк по Удмуртской Республике Волго-Вятского главного управления Центрального банка Российской Федерации по телефону: (3412) 48-40-65, 48-43-43.

Список участников Пула с контактной информацией раскрыт в информационных центрах по вопросам выхода на рынок корпоративных облигаций сети Интернет.

Рекомендуется использовать форму, разработанную Московской биржей и доступную по ссылке.

Список участников Пула соорганизаторов и контактные их данные:

Важно!

+7 (3412) 22-00-00 АНО «Корпорация развития Удмуртской Республики» (координатор деятельности Пула) Заместитель директора Смирнов Владимир Ильич.

+7 (3412) 48-40-65 Отделение – Национальный банк по Удмуртской Республике Волго-Вятского главного управления Центрального банка Российской Федерации.

ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОДДЕРЖКА ЭМИТЕНТОВ – СУБЪЕКТОВ МСП

На федеральном уровне предусмотрены меры государственной поддержки. В 2019 году Правительством РФ утверждено Постановление о субсидировании части затрат и купонных выплат по облигациям, размещённым субъектами МСП (Постановление Правительства РФ от 30.04.2019 № 532)

Важно!

В первую очередь рассматриваются эмитенты, осуществляющие деятельность в одной или нескольких приоритетных отраслях экономики согласно Приложению №1 к Постановлению Правительства РФ от 30.04.2019 № 532, затем – прочие эмитенты.

ПРОГРАММА ОБУЧЕНИЯ ДЛЯ ЭМИТЕНТОВ

На базе ФГБОУ ВО «Удмуртский государственный университет» функционирует Программа повышения квалификации: «Корпоративные облигации: выход на рынок»

Объем программы 40 часов. Итогом обучения станет получение менеджментом предприятий – потенциальных эмитентов теоретических и практических знаний в области выпуска корпоративных облигаций. По окончании обучения возможно получение сертификатов или удостоверения о повышении квалификации.

Важно!

Обучение по Программе проходит в очном и дистанционном формате, контактное лицо от ФГБОУ ВО «Удмуртский государственный университет» – помощник директора Института экономики и управления по дополнительному профессиональному образованию Тимирханова Люция Мукатдамовна (тел. 8-912-850-35-80)

ОПЫТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ РЕГИОНАЛЬНЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ (ИСТОРИИ УСПЕХА)

Все чаще на рынок корпоративных облигаций выходят региональные компании. В настоящем разделе Вы сможете ознакомиться с практическим опытом использования облигаций для привлечения финансирования и узнать ответы на основные вопросы, которые задает себе каждый руководитель предприятия, когда задумывается о привлечении финансирования посредством выпуска облигаций. С какими трудностями придется столкнуться? Каков путь эмитента? Как выбрать организатора выпуска? Какие преимущества получит моя организация от использования этого финансового инструмента?

Истории успеха составлены на основе рабочих встреч и интервью с теми, кто «побывал на передовой» привлечения средств с помощью облигационного займа – руководителей и собственников предприятий. При этом сферы деятельности предприятий самые разные: от пищевой промышленности до военно-промышленного комплекса, от строительства зданий до предоставления финансовых услуг.

Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью научно-производственное предприятие «Моторные технологии» образовано 29.12.2015. Основное направление деятельности «Производство прочих машин и оборудования общего назначения, не включенного в другие группировки». Предприятие включено в Реестр субъектов МСП 01.08.2016 в категорию «малое предприятие». У предприятия достаточно широкая линейка оборудования для станций технического обслуживания, есть решения по очистке для крупных промышленных предприятий, и новые разработки 2020 года – оборудование для дезинфекции: тоннели и диспенсеры.

Мотивация к привлечению финансирования

Покупка новых собственных площадей в 2017 году была произведена за счет привлечения кредитных средств с залогом в виде всех активов предприятия и личного имущества. В 2018 году у предприятия практически отсутствовало необремененное залогом имущество, а реализация планов развития требовала вложения значительных средств (до половины годовой выручки). Получение кредита в банках без обеспечения и в нужных объемах было невозможным. Привлечение средств напрямую у частных инвесторов оказалось достаточно дорого (до 40% годовых), требовало обеспечения и создавало риски потери контроля над бизнесом. Использование средств Фонда поддержки промышленности и других инфраструктурных организаций в общем случае требует софинансирования со стороны предприятия и залогового имущества. Для финансирования новых проектов стали рассматриваться альтернативные варианты получения заемных средств. Корпоративные облигации стали единственным способом привлечения заемных средств, как по ценовым, так и по неценовым параметрам.

Путь эмитента

При выборе организатора выпуска предприятие столкнулось с проблемой отсутствия на финансовом рынке брокеров, имеющих навыки работы с сегментом малого и среднего предпринимательства. В результате ряда встреч с компанией АО ИК «ЦЭРИХ Кэпитал Менеджмент» в головном офисе в г. Москве было принято решение о сотрудничестве. Следующим шагом стало взаимодействие с ПАО Московская биржа для размещения выпуска в Секторе Роста. Сектор Роста – это одна из площадок Московской Биржи, которая специализируется на поиске и привлечении средств для развития и поддержки компаний средней и малой капитализации (компании с объемом выручки от 120 млн руб. до 10 млрд руб. для эмитентов облигаций). В качестве основного инвестора был привлечен АО «МСП-Банк». Полученный опыт и уверенность в успешном развитии предприятия в будущем привели к решению осуществить второй выпуск без участия основного инвестора. Ольга Изранова, генеральный директор: «Процессы подготовки и размещения второго выпуска в 2020 году прошли намного проще, поскольку продолжилось сотрудничество с тем же организатором, и компания, пройдя подготовительные этапы при размещении первого выпуска, была готова решать любые сложности. В настоящее время предприятие находится в процессе поиска организатора третьего выпуска, поскольку АО ИК «ЦЭРИХ Кэпитал Менеджмент» вошла в состав ИК «Фридом Финанс»». Основные сложности возникли при организации первого выпуска. Главная из них – профессиональные участники финансового рынка не имели опыта вывода на фондовую биржу малого промышленного предприятия. Несмотря на возникающие трудности, ООО НПП «Моторные технологии» осуществило размещение первого выпуска облигаций.

Параметры выпуска

Выпуск корпоративных облигаций объемом 50 млн руб. на 3 года по ставке 15% в 2019 году. В 2020 году ООО НПП «Моторные технологии» осуществило размещение второго выпуска облигаций на 60 млн руб. на 3 года по ставке 13% годовых.

Преимущества использования инструмента.

Планы на будущее

В 2021 году руководством ООО НПП «Моторные технологии» поставлена цель получения рейтинга для размещения третьего выпуска. В планах выходить с размещением выпуска так же без основного инвестора и использовать механизм оферты для выкупа облигаций первого выпуска.

Краткая характеристика предприятия

Акционерное общество «Регион-Продукт» зарегистрировано 04.02.2005. Основное направление деятельности «Производство сухарей, печенья и прочих сухарных хлебобулочных изделий, производство мучных кондитерских изделий, тортов, пирожных, пирогов и бисквитов, предназначенных для длительного хранения». Предприятие включено в Реестр субъектов МСП 10.08.2017 в категорию «Малое предприятие».

Мотивация к привлечению финансирования

В 2017 году принято решение о существенном развитии компании, модернизации производства, вхождении в федеральные сети и разработке новых продуктов. Была произведена замена всей производственной цепочки. Также произведен пересмотр всей структуры продаж, структуры внутренних подразделений, бизнес-процессов. Сделан упор на производство высоко-маржинального продукта под собственной торговой маркой. В 2017-2018 гг. предприятие вышло из низкорентабельных контрактов. И даже при снижении выручки в 2018-2019 годах удалось добиться существенного прироста показателей gross margin, EBITDA. С 2019 года компания начала планомерную работу с федеральными сетями. Волков Павел, представитель собственника предприятия: «Для любой растущей компании не пользоваться дополнительным плечом в виде заемных средств просто неразумно. АО «Регион-Продукт» считает себя компанией, которая развивается, и планирует развиваться достаточно серьезно. Некоторое время назад были пересмотрены взгляды на развитие, и появились планы за два года увеличить выручку более, чем в два раза. Эта задача очень серьезная, и на своих деньгах, на своей маржинальности, на своей прибыльности компания такую задачу выполнить не сможет. Поэтому предприятию нужны заемные средства». Предприятие имеет различные источники финансирования: есть лизинговый и кредитный портфели, и планирует сохранить банковский портфель. Однако, принимая решение о качественном скачке было очевидно, что получение необеспеченного кредита для взрывного роста компании нецелесообразно, так как ставка по такому кредиту выше, чем по залоговому кредиту. Для достижения цели было принято решение использовать привлечение финансирования посредством выпуска корпоративных облигаций.

Путь эмитента

При подготовке первого выпуска облигаций предприятие столкнулось с некоторыми сложностями. Волков Павел, представитель собственника предприятия «Предприятие столкнулось только со своими внутренними проблемами: состояние отчетности, степень и качество организации бизнес-процессов, внутренние взаимоотношения были не готовы для публичного раскрытия. Компания для выпуска поменяла себя». Для второго выпуска облигаций АО «Регион-Продукт» было принято решение о получении рейтинга. Поиск рейтингового агентства предприятие осуществляло самостоятельно. Из пяти аккредитованных агентств выбор осуществлялся из двух компаний: Эксперт РА и АКРА. Полученный рейтинг ruВ, по оценке, позволит в текущей ситуации на рынке облигаций разместить второй выпуск под 9%-11%, и, соответственно, эффективная ставка с учетом действующей господдержки составит уже около 6%-8% или менее. Беззалоговые средства по ставке менее 6%-8% создают конкуренцию с банковскими кредитами, включая льготные государственные программы.

Параметры выпуска

Первый выпуск корпоративных облигаций АО «Регион-Продукт» осуществил в 2020 году на сумму 50 млн руб. на 3 года по ставке 12% годовых.

Преимущества использования инструмента.

Руководство АО «Регион-Продукт» определило основные преимущества привлечения финансирования посредством выпуска корпоративных облигаций для компании: улучшение бизнес-процессов внутри компании, внедрение элементов международной финансовой отчетности (рассматривается полный переход на МСФО), отсутствие залогов, самостоятельное определение сроков привлечения денег, самостоятельный выбор способа погашения.

Планы на будущее

В 2021 году планируется разместить не менее 60 млн руб. для дальнейшей реализации инвестиционной программы предприятия по обновлению и развитию производственных мощностей для кратного увеличения объемов деятельности.

Краткая характеристика предприятия

Мотивация к привлечению финансирования

В своей деятельности ООО «Электроаппарат» активно использует банковские кредиты (в т.ч. льготное кредитование экспортно-импортных операций). При этом банки не одобряли новые кредитные договоры на расширение объема продаж, т.к. опираются на ретро данные, отраженные в бухгалтерской отчетности. Заместитель коммерческого директора предприятия Белов А.В. принимал участие в качестве слушателя во II Форуме «Финансовые инструменты для сектора роста. Возможности привлечения финансирования для субъектов МСП посредством фондового рынка», который проходил в 2019 году в г. Нижнем Новгороде. По итогам мероприятия собственник предприятия Белова В.Г. приняла окончательное решение о выпуске облигаций и начала поиск организатора.

Путь эмитента

Организатором выпуска согласилась стать компания ЗАО «Среднеуральский брокерский центр» («GrottBjorn»). В январе 2020 года началась подготовка необходимых документов для осуществления выпуска облигаций, и все основное взаимодействие предприятие осуществляло через «GrottBjorn». В марте 2020 года подготовительный процесс был приостановлен в связи с эпидемической обстановкой. Но позднее ООО «Электроаппарат» начал взаимодействие с другим организатором выпуска облигаций «Национальным расчетным депозитарием».

Параметры выпуска

Выпуск коммерческих облигаций ООО «Электроаппарат» осуществил в 2020 году на сумму 30 млн руб. на 5 лет по ставке 20% годовых. Справочно: коммерческие облигации позволяют привлечь необходимый для реализации нового проекта объем финансирования в довольно короткие сроки. Кроме того, осуществление выпуска коммерческих облигаций – своеобразный трамплин для небольших эмитентов. Он позволяет опробовать технологию выпуска облигаций. После чего следующим шагом может стать размещение биржевых облигаций и привлечение более дешевого финансирования.

Преимущества использования инструмента.

Благодаря привлеченным средствам от выпуска облигаций предприятие увеличило выручку в 2020 году на 120 млн руб. В настоящий момент предприятие привлекает дополнительные банковские кредиты (из-за увеличения объема деятельности банки одобрили дополнительные кредитные лимиты). Белова Виктория, собственник предприятия: «Облигации нужны тем предприятиям, которые быстро развиваются и/или могут быстро расширить свою деятельность. Т.е. в тех случаях, когда банки по ретро данным новые кредиты дать не могут и расширение деятельности компании сможет компенсировать высокую стоимость привлечения средств».

Планы на будущее

ООО «Электроаппарат» планирует организовать собственное производство, для реализации нового проекта планирует выпустить корпоративные облигации.

Краткая характеристика предприятия

Мотивация к привлечению финансирования

Путь эмитента

Выбор ИК «Фридом Финанс» в качестве партнера агрофирмы на финансовом рынке был связан с рекомендацией многолетнего надежного контрагента. Для начинающего эмитента это очень важная задача: поиск надежного и знающего бизнес-партнера, который сможет организовать интересный, но очень сложный процесс выпуска облигаций, в том числе четкого документационного обеспечения, грамотного взаимодействия с Московской биржей и другими организациями, поиска инвесторов. Первым официальным шагом является установление контакта с Московской биржей в рамках процедуры KYC («знай своего клиента»). Справочно: процедура KYC («know your customer») является процедурой идентификации и верификации контрагента, проводимой Московской биржей. В рамках данной процедуры Московская биржа оценивает потенциального эмитента с точки зрения возможности обслуживания выпуска, целей привлечения финансирования, существующих рисков и т.п. Рабочая встреча агрофирмы с представителем Московской биржи состоялась 26.03.2019, на которой представители агрофирмы отвечали на вопросы обоснованности выпуска и обслуживания облигаций. В дальнейшем велась техническая подготовка к выпуску облигаций – достаточно трудоемкий процесс, включающий в себя повышение профессионального уровня персонала: экономистов, юристов, бухгалтеров предприятия-эмитента, и подготовку большого объема новых документов. В ходе подготовки предприятием был заключен договор с компанией-представителем владельцев облигаций – ООО «Регион Финанс», выступающей связующим звеном с инвесторами и, при необходимости, защищающей их права перед эмитентом. Раскрытие информации эмитента осуществляется через Центр раскрытия корпоративной информации «Interfax». Агрофирма понимала, что, помимо обязанности своевременно выплачивать доходы по облигациям, возникает обязанность регулярно раскрывать все существенные факты деятельности для внешних пользователей. После заключения договоров с Московской биржей и с депозитарием производилась настройка электронных кабинетов и программ обмена информацией для обслуживания облигаций. В целом все обязательные действия перед размещением ценных бумаг заняли примерно 3 месяца после процедуры KYC. Агрофирма «Рубеж» стала первым эмитентом корпоративных облигаций в Саратовской области. Основной задачей, с которой предприятие успешно справилось при подготовке выпуска корпоративных облигаций, стало изучение большого объема новой нормативной базы, ранее не используемой в работе специалистами предприятия.

Параметры выпуска

20.06.2019 зарегистрирована Программа биржевых облигаций ООО «Агрофирма «Рубеж» сроком на 10 лет и общим объемом 1 млрд рублей. 25.06.2019 совместно с ИК «Фридом Финанс» были утверждены условия выпуска облигаций. Первое размещение облигаций прошло 10.07.2019 на сумму 250 млн рублей под 14% годовых на 3 года.

Преимущества использования инструмента.

Преимуществ выпуска облигаций несколько. Помимо получения инвестиций на достаточно гибких условиях, это – положительный эффект, достигаемый открытостью/публичностью деятельности предприятия-эмитента, связанной с подготовкой выпуска облигаций. В свою очередь, крупные предприятия более благосклонно относятся к контактам с предприятиями, прошедшими рассмотрение со стороны Московской биржи. Агрофирма как эмитент участвует в мероприятиях, проводимых для инвесторов Правительством Саратовской области, ИК «Фридом Финанс» и другими организациями, что ведет к росту известности предприятия в бизнес-сообществе.

Планы на будущее

В настоящее время продолжается активное развитие Агрофирмы «Рубеж». Начинается строительство третьей очереди элеватора, закупается новая сельхозтехника. Поэтому выпуски облигаций продолжатся.

Краткая характеристика предприятия

Публичное акционерное общество «Саратовский электроприборостроительный завод имени Серго Орджоникидзе» является одним из крупнейших и успешно развивающихся промышленных предприятий г. Саратова. Предприятие было основано в 1918 году в г. Москве. В 1941 году завод эвакуируется в г. Энгельс Саратовской области. В 1951 году основное производство переносится в Саратов. В послевоенные годы на предприятии налаживается выпуск систем автоматического управления полетами. Данная продукция остается основной для предприятия до настоящего времени. Завод включен в реестр стратегически значимых предприятий ОПК России. В 2019 году в рамках диверсификации производства создан Центр малотоннажной химии и запущена опытно-промышленная линия производства химически осажденного мела. На площадке Центра реализуется крупный инвестиционный проект – производство металлического натрия.

Мотивация к привлечению финансирования

Путь эмитента

Представителями предприятия были проведены встречи с несколькими инвестиционными компаниями. ИК «Фридом Финанс» показала наибольший интерес к бизнес-проекту, под который необходимо было привлечь финансирование. В ходе работы ИК осуществляла полноценное сопровождение бизнес-проекта, оказывала методическую помощь с документами по оформлению и организации выпуска облигаций, помогала перестроить работу под требования рынка ценных бумаг. Специалисты ИК взяли на себя организацию взаимодействия с биржевой инфраструктурой, депозитарием, рейтинговым агентством в ходе подготовки эмиссии и привлечения внимания потенциальных инвесторов. ИК порекомендовала предприятию несколько компаний, осуществляющих представление интересов покупателей облигаций. Также ИК была оказана помощь в разрешении специфических сложностей, связанных с раскрытием данных предприятия для внешних пользователей при продолжающемся выполнении государственных оборонных заказов. Так как ПАО «СЭЗ им. Серго Орджоникидзе» является предприятием сектора ВПК, возникли трудности с выходом на рынок корпоративных облигаций. Помимо преодоления ограничений, связанных с секретностью основного производства, существенной проблемой была психологическая: необходимо было научиться работать и готовить документы в условиях открытости информации и транспарентности деятельности. Это потребовало перестройки корпоративной культуры предприятия, создания инициативной команды людей с амбициозными устремлениями.

Параметры выпуска

В результате проведенной работы предприятие 29.10.2019 зарегистрировало Программу выпуска биржевых облигаций общей суммой 3 млрд рублей сроком на 10 лет. Первое размещение прошло на Московской бирже на сумму 300 млн рублей под 12,5% годовых на 3 года. Вторая эмиссия была проведена 22.09.2020 на сумму 500 млн рублей под 10,75% годовых на 7 лет.

Преимущества использования инструмента.

Ханенко Дмитрий, генеральный директор «Самое главное достоинство привлечения средств через выпуск облигаций – это свобода, которую дает этот инструмент. При получении банковского кредита предприятие связано множеством обязательств и ограничений, которые накладывает кредитная организация. Эмиссия облигаций, в свою очередь, дает большую свободу выбора по многим параметрам – обеспечение, срок выплаты купона, целевое использование и т.д. Несмотря на то, что условия облигационного займа нужно строго соблюдать, возникает больше возможностей для реализации новых бизнес-проектов, так как финансовые потоки можно планировать самостоятельно уже на этапе бизнес-плана, не опасаясь, что банк выдвинет свои условия предоставления денежных средств и/или ограничит свободу реализации проекта ковенантами».

Планы на будущее

На ПАО «СЭЗ им. Серго Орджоникидзе» продолжается разработка новых бизнес-проектов, требующих привлечения дополнительных средств с использованием финансового инструмента – корпоративные облигации.

Краткая характеристика предприятия

Мотивация к привлечению финансирования

На решение выпустить облигации повлиял постепенный выход из кризиса периода 2013-2015 гг., когда компания потеряла часть лизингового рынка и клиентов. Таким образом, перед ООО «ЭкономЛизинг» встала задача выйти на новый уровень, вернуть потерянные объемы лизингового портфеля, расширить масштабы деятельности, нарастить капитал, стать более привлекательным заемщиком для кредитных организаций.

Путь эмитента

После принятия решения о выпуске облигаций компания обращалась в кредитные организации и в инвестиционные компании федерального уровня. Однако с их точки зрения региональная лизинговая компания была недостаточно большим и надежным эмитентом для выпуска облигаций. На тот момент лизинговая компания не нашла себе организатора выпуска. Только в сентябре 2018 года с открытием саратовского офиса ИК «Фридом Финанс» было принято решение об обращении к организатору для предварительной оценки лизинговой компании как потенциального эмитента. Организация выпуска заняла около года. Координацию процесса осуществлял центральный офис ИК «Фридом Финанс». Первым мероприятием было общение с комитетом Московской биржи – KYC-интервью («знай своего клиента»). Вопросы касались непосредственно всего бизнес-процесса эмитента, его финансового состояния, стратегии развития, целевого использования денежных средств, системы оценки финансовых рисков и т.д. Подготовкой эмиссии полностью занималась ИК «Фридом Финанс». ИК предоставила на выбор несколько компаний-представителей владельцев облигаций. ООО «ЭкономЛизинг» заключил договор на обслуживание с представителем владельцев облигаций ООО «Регион Финанс» (организация обеспечивает прозрачное взаимодействие эмитента и владельцев облигаций, осуществляет контроль исполнения обязательств эмитентом перед владельцами облигаций). На момент выхода в 2019 году с Программой биржевых облигаций оценка рейтингового агентства не требовалась. В сентябре 2020 года ООО «ЭкономЛизинг» возобновило сотрудничество с рейтинговым агентством с целью успешного привлечения финансирования. Наиболее сложным в процессе выхода на облигационный рынок было составление юридической документации и долгосрочного бизнес-плана, в котором реалистично и прозрачно показаны источники погашения обязательств.

Параметры выпуска

В результате выхода на облигационный рынок в рамках зарегистрированной 01.08.2019 Программы биржевых облигаций общей суммой на 1 млрд рублей ООО «ЭкономЛизинг» разместил три транша облигаций: 28.09.2019 на сумму 100 млн рублей под 13,5% годовых на 3 года, 11.06.2020 на сумму 200 млн рублей под 12% годовых на 3 года, 22.04.2021 на сумму 200 млн рублей под 11,5% годовых на 3 года.

Преимущества использования инструмента.

Несомненным преимуществом является то, что облигационное финансирование снижает зависимость от банков, создает возможность для развития преимуществ на рынке лизинговых услуг. Отсутствие необходимости согласовывать детали сделки (предмет лизинга, размер аванса и т.д.) в соответствии с требованиями банка позволяет осуществлять финансирование в короткие сроки.

Планы на будущее

В планах лизинговой компании продолжать выпуски облигаций, а после того, как будет выбран лимит текущей Программы биржевых облигаций открыть следующую программу на 2 млрд рублей.

Краткая характеристика предприятия

В группу компаний входят два бренда: «Унистрой», работающий в сфере жилой недвижимости, и «UD Group», работающий в сфере коммерческой недвижимости. В настоящее время группа активно работает в трех субъектах Российской Федерации – республиках Татарстан и Башкортостан, Самарской области. Акционерное общество «Джи-групп» осуществляет деятельность по управлению дочерними компаниями, предоставляет права использования товарных знаков по лицензионным договорам в пользу дочерних компаний.

Мотивация к привлечению финансирования

Выход компании на рынок облигационных займов был обусловлен двумя факторами: желанием диверсифицировать источники финансирования и снизить зависимость от банковского кредитования. Корпоративные облигации дают компании возможность привлекать денежные средства без залогового обеспечения и без обязательного указания цели финансирования, что позволяет направить полученные средства на реализацию любых проектов. Кроме того, такое решение позволило повысить узнаваемость бренда, сформировать публичную историю и удешевить стоимость финансирования в будущем.

Путь эмитента

Параметры выпуска

Первый выпуск корпоративных облигаций организация осуществила в 2020 году объемом эмиссии в 1 млрд руб. на 3 года по ставке 12,5% годовых.

Преимущества использования инструмента.

Основными трудностями, возникшими в процессе подготовки к выпуску корпоративных облигаций, стали отсутствие истории и, как следствие, отсутствие имиджа эмитента – крупные организаторы не проявляли большого интереса к работе с дебютантом. Но на текущий момент, в процессе подготовки второго выпуска, компания отмечает стабильный интерес со стороны крупных и известных организаторов.

Планы на будущее

Второй выпуск облигаций АО «Джи-Групп» запланирован на июнь 2021 года.

Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Завод КриалЭнергоСтрой» зарегистрировано 10.06.2014, относится к субъектам МСП. Завод является российским производителем энергокомплексов, а также официальным дилером ведущих отечественных и зарубежных производителей оборудования для автономного и резервного электроснабжения. Основными направлениями деятельности являются поставка, производство и обслуживание, а также сдача в аренду оборудования: дизель-генераторных и газопоршневых установок. Также в спектр продукции входят бытовые солнечные электростанции, осветительные мачты, газовые котельные, стабилизаторы напряжения и источники бесперебойного питания, компрессоры.

Мотивация к привлечению финансирования

Целью привлечения финансирования для организации стала потребность в расширении бизнеса, а именно в пополнении арендного парка энергетического оборудования, а также пополнение оборотных средств компании. Выбор корпоративных облигаций как инструмента финансирования обусловлен ограниченностью размера залогового обеспечения компании, потребностью в расширении и диверсификации внешних источников финансирования бизнеса и снижении зависимости перед банками, а также возможностью получения публичной кредитной истории у инвесторов. Также размещение облигаций предусматривает возможность получения государственной поддержки в виде субсидирования части расходов по организации облигационного выпуска, получению кредитного рейтинга и выплате купонов по облигациям.

Путь эмитента

Работа по размещению первого выпуска от принятия решения до размещения облигаций заняла порядка восьми месяцев: договор листинга с биржей был подписан в августе 2019 года, а размещение прошло в декабре 2019 года. Но этой процедуре предшествовали три месяца подготовительных работ. Процедура размещения второго выпуска заняла порядка трех месяцев без учета временных затрат на получение кредитного рейтинга, что, в свою очередь, заняло еще около двух месяцев.

Параметры выпуска

Первый выпуск был размещен в 2019 году, и тогда от субъектов МСП не требовалось наличия кредитного рейтинга. Объем эмиссии в 2019 году составил 150 млн руб. на 3 года по ставке 14% годовых. Второй выпуск был осуществлен в 2020 году на сумму 200 млн руб. на 4 года по ставке 14% годовых.

Преимущества использования инструмента.

После получения практического опыта успешного размещения двух выпусков биржевых облигаций предприятие отмечает, что корректный выбор организатора выпуска оказывает огромнейшее влияние на результаты и сроки размещения. А с учетом того, что почти все взаимоотношения с биржей, национальным расчетным депозитарием, организатором публичного размещения информации и рейтинговым агентством проходят в электронном виде, эти процедуры могут носить чисто технический характер.

Планы на будущее

Основной проблемой при выпуске биржевых облигаций было отсутствие практического опыта. Но теперь компания планирует размещение последующих выпусков ценных бумаг в перспективе.

Краткая характеристика предприятия

ГК «ТАЛАН» — девелоперская группа, осуществляющая строительство жилой недвижимости в 10 регионах России. Компания одной из первых среди застройщиков перешла на договоры долевого участия с использованием эскроу-счетов. ООО «Талан-Финанс» – компания-эмитент, созданная с целью привлечения финансирования для ГК «ТАЛАН». Входит в единый реестр субъектов МСП.

Мотивация к привлечению финансирования

Поиск новых источников финансирования для реализации девелоперских проектов особенно актуален в условиях перехода на новую схему работы с эскроу-счетами. Компания использует различные источники финансирования, диверсифицируя ресурсную базу. Облигационные займы удобны тем, что не требуют залога и подтверждения целевого использования.

Путь эмитента

Для осуществления выпуска эмитентом подготовлена отчетность МСФО, получен рейтинг уровня ruBB (стабильный) от RAEX. Организаторами выпуска выступили BCS Global Markets и ИФК Солид. Выбор группы компаний БКС в качестве организатора обусловлен опытом компании на облигационном рынке. Соорганизатором стал АО «МСП Банк». Размещение состоялось в Секторе Роста Московской биржи, созданном для публичного размещения и обращения ценных бумаг компаний малой и средней капитализации. Справочно: Сектор Роста – это одна из площадок Московской Биржи, которая специализируется на поиске и привлечении средств для развития и поддержки компаний средней и малой капитализации (компании с объемом выручки от 120 млн руб. до 10 млрд руб. для эмитентов облигаций). Основными трудностями при размещении первого выпуска корпоративных облигаций является отсутствие публичной истории компании.

Параметры выпуска

25.04.2019 на Московской Бирже состоялось дебютное размещение облигаций ООО «Талан-Финанс» в объёме 1 млрд руб. на срок 3 года по ставке 15%. Это событие стало уникальным для российского рынка ценных бумаг – впервые АО «МСП Банк» выступил в качестве ключевого инвестора в облигации компании из сегмента малого и среднего предпринимательства. Министерство экономического развития Российской Федерации в 2019 году одобрило заявки ООО «Талан-Финанс» на получение субсидии на возмещение части расходов по размещению облигаций на бирже, а также в 2020 году на выплату купонного дохода по облигациям объектов малого и среднего предпринимательства в рамках национальной программы «МСП и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». 17.03.2021 состоялось повторное размещение 3-летних облигаций объемом 500 млн руб. по ставке 10,5%

Преимущества использования инструмента.

Компания отмечает фиксированные сроки погашения, как один из сложных вопросов облигационного займа. При планировании графика погашения облигаций Компания создает буферы между планируемой сдачей дома и погашением облигаций с целью исключить потенциальные риски отклонения сроков строительства. Большим преимуществом выпуска облигаций является отсутствие залога и контроля целевого использования средств.

Планы на будущее

Компания не исключает возможности повторных размещений выпусков корпоративных облигаций при необходимости привлечения денежных средств для реализации проектов по строительству в рамках программы выпуска облигаций.

КОНТАКТЫ

За дополнительной информацией просим обращаться по телефонам:

Источник

Облигации: что это такое, как работают, основные виды

Облигации – один из самых надёжных способов инвестирования капитала для инвесторов и привлечения финансирования для бизнеса, государственных структур. Представители всех секторов бизнеса активно используют этот инструмент. Рынок облигаций увеличивает свои объёмы ежегодно в 1,5–2 раза.

Про облигации простыми словами

Облигация – это долговая ценная бумага, расписка, согласно которой коммерческая организация или государство берёт деньги взаймы.

В сделке участвует две стороны: инвестор и эмитент. Эмитент выпускает ценную бумагу для привлечения дополнительного капитала. Пользуется деньгами, затем возвращает их с процентами (купонами). Инвестор отдаёт свои деньги в пользование, покупая инвестиционные облигации.

Пример

Сеть автозаправочных станций нуждается в 50 миллиардах рублей для усовершенствования оборудования. Компания готова привлечь эту сумму на 7 лет под 8% годовых. Есть два варианта: банковский кредит и выпуск облигаций. Первый не всегда удовлетворит все условия компании, второй обычно оказывается удобнее. Компания выпускает облигации со сроком погашения через 7 лет, номиналом в 1000 рублей и купоном под 8% годовых. Инвесторы приобретают облигации с целью получения купонного дохода.

Виды облигаций и их характеристика

Облигации имеют различия по нескольким признакам.

По типу эмитента

По виду обеспечения

По сроку существования

По сроку погашения

По конвертации в другие ценные бумаги

По способу выплаты процентного дохода

По виду процентного дохода или по размеру купона

Существуют и другие типы облигаций: по резиденту, по валюте, отраслям, по условиям выкупа и т. д. Выше перечислены наиболее распространённые на рынке облигаций деления.

Как работают облигации?

Российские облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если держателю облигаций потребуется вернуть деньги, то нет необходимости ждать срока погашения. Их можно продать досрочно другому инвестору и получить деньги обратно.

В таком случае продажная цена облигации может отличаться от покупки, нужно быть готовым как к доходу, так и к убытку.

Если облигация торгуется выше номинала – она торгуется с премией. Если наоборот, то принято считать, что облигация торгуется с дисконтом. Большая часть облигаций на российском рынке имеет номинал в 1000 рублей. Инвестор получает доход из двух источников: купонных выплат и изменения цены.

Купонный доход – это деньги, которые эмитент выплачивает держателю облигаций на периодичной основе. Доходность каждой облигации можно отслеживать на сайте биржи или брокера.

На изменении цены можно заработать, если перепродать бумаги в случае их подорожания. В таком случае нет необходимости ждать завершения периода их действия. Продажа облигации возможна на любом этапе.

Рейтинг, критерии оценки

Рейтинг облигаций – это оценка кредитоспособности корпораций, государства, аналогично кредитному рейтингу физических лиц. Этот финансовый показатель присваивается эмитентам кредитными рейтинговыми агентствами. Рейтинг имеет буквенные обозначения (AAA, BBB, CC, D и т. д. ), демонстрирует надёжность эмитента и экспертную оценку качества облигаций.

Оценка рейтинга включает в себя 4 фактора:

Чем выше рейтинг облигации, тем ниже риск. И наоборот, чем ниже рейтинг облигации, тем больше риск. Так, ААА – высший уровень надежности, ВВВ – средний уровень надежности.

Ликвидность облигаций

Ликвидность облигаций кроется в возможности их продажи без снижения собственной стоимости. Это важный показатель, на который инвестор обращает внимание при покупке. Высоколиквидные облигации помогут заработать. В то время как низколиквидные принесут убытки, такую облигацию сложно быстро продать, не снизив цену.

На ликвидность влияют сразу несколько факторов:

Регулярное отслеживание динамики ликвидности позволяет своевременно выявить изменения на рынке и использовать их для собственной выгоды.

Риски инвестирования в облигации

Облигации – хороший инструмент для инвестирования, но не стоит забывать и о рисках. Инвестирование – всегда риск. Чем больше дохода инвестор планирует получить, тем выше риск. С какими опасностями можно столкнуться при покупке облигаций?

Налогообложение

Как и любой доход, купонный по всем облигациям облагается налогом. Налоговая ставка составляет 13%, а в случае превышения совокупного дохода в 5 млн рублей – 15%.

С купонного дохода по облигациям всегда нужно платить НДФЛ. А с дохода от продажи облигаций — не всегда.

Если инвестор держал облигации больше трех лет и заработал за счет разницы в цене меньше 3 млн за год, то НДФЛ с дохода от продажи не платится. Доход от внебиржевых облигаций платится всегда.

НДФЛ с купонного дохода по облигациям рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий. Налог с дохода от продажи облигаций вычисляет и взимает брокер, который проводил сделку.

Заключение

Облигации – инструмент, который помогает сохранить средства и получить неплохой доход с минимальными рисками. Этот способ инвестирования доступен и новичкам, и опытным инвесторам. Выбирайте надёжного брокера, но не забывайте, все риски – исключительно ваш выбор. Любое решение принимает инвестор и несёт за него ответственность, даже если портфель передаётся в доверительное управление.

Источник

Косвенные цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как

Тип работы: Тесты
Сдано в учебном заведении: МФПУ «Синергия»

Описание:
1. Аккредитивы могут быть …
• наличными
• отзывными
• безотзывными
• безналичными
• покрытыми

2. Акционерное общество…
• может создавать резервный фонд
• обязано создавать резервный фонд
• создавать резервный фонд в определенном законом случае

3. Взнос в уставный капитал может осуществляться в … форме
• материально-вещественной
• денежной
• любой
• нематериальной

4. В инвестиционном цикле выделяют …
• три фазы
• четыре фазы
• пять фаз
• шесть фаз

6. В рамках западной концепции построения организационной структуры финансовой службы предполагается, что бухгалтерская служба во главе с главным бухгалтером …
• входит в финансовую службу, и главный бухгалтер подчиняется финансовому директору
• не входит в финансовую службу, и главный бухгалтер не подчиняется генеральному директору
• входит в финансовую службу, но главный бухгалтер не подчиняется генеральному директору

7. В случае если, в период инвестиционного проекта потребность в запасах сокращается, то рабочий капитал …
• повышается
• остается неизменным
• снижается

8. В соответствии с методом срока окупаемости, проект принимается, если расчетный срок окупаемости оказывается …
• ниже нормативного срока
• выше нормативного срока
• равным нормативному сроку

9. В соответствии с российским законодательством …
• облигация предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права
• облигации закрепляют право владельца на получение только номинальной стоимости облигации
• номинал выпущенных облигаций не должен превышать размер уставного капитала либо величину гарантий, предоставленных третьими лицами

10. В состав заемных средств …
• входит прибыль
• входят коммерческие кредиты
• входят облигационные займы
• входят кредиты и займы банков

11. В состав показателей рентабельности входит рентабельность …
• покупок
• продаж
• активов
• пассивов

12. В состав прочих расходов включают …
• коммерческие расходы
• управленческие расходы
• штрафы, пени, неустойки
• курсовые разницы

13. В состав собственного капитала корпорации входит …
• нераспределенная прибыль
• уставный капитал
• кредит банка
• резервный капитал

14. В состав финансового механизма корпорации входят …
• функции
• структуры
• процедуры
• инструменты

15. В состав финансовых ресурсов входят … средства
• собственные
• бюджетные
• заемные
• государственные

16. В состав финансовых структур корпорации входят …
• финансовые отделы
• финансово-аналитические службы
• службы маркетинга

17. В сферу децентрализованных финансов …
• входят финансы организаций
• входят государственный и муниципальный кредит
• входит государственный бюджет
• входят финансы домохозяйств

18. В сферу централизованных финансов …
• входят внебюджетные фонды
• входят финансы организаций
• входят государственный и муниципальный кредит
• входит государственный бюджет

СКАЧАТЬ

engineerklub	Дата: Среда, 08.09.2021, 07:31 | Сообщение # 2
	19. Выделяют … затраты корпорации • Косвенные • Постоянные • Прямые • временные 20. Выделяют такие затраты на производство и реализацию продукции, как … • расходы на оплату труда • проценты по кредитам • суммы начисленной амортизации • материальные расходы 21. Выделяют такие денежные расчеты корпораций, как расчеты по … операциям • кассовым • нетоварным • товарным 22. Выделяют такие расходы корпорации, как … • прочие расходы • переменные расходы • расходы по обычным видам деятельности 23. Выделяют такой вид прибыли, как … • упущенная прибыль • прибыль от продаж • чистая прибыль • валовая прибыль 24. Выплату минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в различные периоды предполагает … дивидендная политика • консервативная • умеренная • агрессивная 25. График предельной стоимости капитала … • является возрастающим • является убывающим • не имеет очевидной тенденции ни к возрастанию, ни к убыванию 26. Денежный оборот включает в себя … • наличный денежный оборот • безналичный денежный оборот • наличный и безналичный денежный оборот 28. Диверсификация бизнеса представляет собой … • перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы • формирование вертикальной и горизонтальной структуры бизнеса • приобретение активов, имеющих недооцененную рыночную стоимость • создание пула АКТИВОВ с целью дальнейшей их спекулятивной продажи • расширение рынка сбыта продукции 29. Дивиденд – это часть … пропорционально их долям в уставном капитале 30. Добавочный капитал формируется за счет … • прибыли • прироста стоимости имущества в результате переоценки • эмиссионного дохода • кредита банка 31. Если чистая приведенная стоимость NPV > 0, то … • проект не меняет положение владельцев капитала, они получают ту же отдачу на вложенные средства • проект следует отвергнув • проект следует принять 32. Жизненный цикл проекта включает следующие этапы: «…» 33. Инвестиционным циклом называется период времени от … • сбыта продукции до определения остаточной стоимости • заключения договоров до эксплуатации объекта • начала осуществления проекта до его ликвидации 34. К административным методам государственного регулирования финансов корпорации относят … • таможенное регулирование • лицензирование отдельных видов деятельности • налогообложение • определение стандартов финансового учета 35. Капитал – это … • совокупные ресурсы корпорации • денежные средства корпорации • основной фактор производства 36. К видам банковского кредита относят … • овердрафт • коммерческий кредит • товарный кредит • кредитные линии 37. К краткосрочным формам привлечения капитала относят … 38. Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и… 39. Коммерческие кредиты выдаются … • коммерческими банками • корпорациями • государственными банками 40. Корпорации могут иметь в коммерческих банках … счета • кредитные • валютные • депозитные • расчетные СКАЧАТЬ

engineerklub	Дата: Среда, 08.09.2021, 07:32 | Сообщение # 3
	41. Косвенные цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как … • покрытие средне – и долгосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования капитальных вложений, включая проекты дочерних компаний • включение компании в лист биржи • публичная оценка компании финансовыми аналитиками • покрытие краткосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования оборотных средств • поглощение компаний конкурентов • позиционирование на товарном и финансовом рынках • финансовое реструктурирование (покрытие убытков, обмен активами, реструктуризация долгов) • привлечение внимания к имени компании, бесплатный маркетинг его продукции • закрытие неперспективных компаний и их подразделений 42. К расчетным документам относятся … • аккредитивы • акции • чеки • облигации 43. К статистическим методам оценки эффективности проектов относят… • срок окупаемости инвестиции (Playback Period, PP) • чистую приведенную стоимость (Net Present Value, NPV) • внутреннюю норму прибыли (Internal Rate of Return, IRR) • коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR) 44. К ценным бумагам как формам безналичных расчетов относят … • платежное поручение • чек • инкассо • вексель 45. К экономическим методам государственного регулирования финансов корпораций относят … • лицензирование отдельных видов деятельности • определение стандартов финансового учета • страховое регулирование • антимонопольное регулирование 46. Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR) – это метод, … 47. Мониторинг экономических показателей относится к … фазе жизненного цикла инвестиционного проекта • прединвестиционной • инвестиционной • операционной • ликвидационной 49. Наиболее распространенная форма безналичных расчетов – это … • инкассо • аккредитив • платежное поручение • чек 50. Налично-денежное обращение в РФ регулируется … • Министерством финансов • Центральным банком РФ • Правительством РФ • Министерством экономики 51. Неверно, что к инвестиционной фазе жизненного цикла инвестиционного проекта относят … • подготовку учредительных документов и проектирование • набор и подготовку кадров • идентификацию проекта • подготовку контрактной документации, заключение договоров • мониторинг экономических показателей • строительство, закупку и монтаж оборудования, пуско-наладочные работы, предпроизводственный маркетинг 53. Нетоварные платежи могут осуществляться с использованием … • платежных поручений • инкассо • чеков • векселей 54. Обязанности совета директоров включают … 55. Обязанности финансового директора включают … 56. Остаточная политика дивидендных выплат соответствует … подходу • консервативному • умеренному • агрессивному 57. … относится к методам количественной оценки рисков СКАЧАТЬ

engineerklub	Дата: Среда, 08.09.2021, 07:32 | Сообщение # 4
59. По характеру интеграции выделяют … • дружественные и враждебные слияния • горизонтальные, вертикальные, родовые и конгломератные слияния • национальные и транснациональные слияния • слияние с оплатой в денежной форме и слияние с оплатой ценными бумагами 60. Принцип самоокупаемости означает, что корпорация… • Имеет полную окупаемость затрат • Имеет собственные источники финансирования • Самостоетяльно выбирает источники привлечения заемных средств • Имеет собственные источники получения доходов 61. Присоединением общества (обществ) признается … 62. Процесс слияния/поглощения компаний рассматривается с точки зрения … подхода 63. Прямые цели выпуска облигаций выполняют такие задачи как … • покрытие средне – и долгосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования капитальных вложений, включая проекты дочерних компаний • включение компании в лист биржи • публичная оценка компании финансовыми аналитиками • покрытие краткосрочного дефицита денежных ресурсов, необходимых для финансирования оборотных средств • поглощение компаний конкурентов • позиционирование на товарном и финансовом рынках • финансовое реструктурирование (покрытие убытков, обмен активами, реструктуризация долгов) • привлечение внимания к имени компании, бесплатный маркетинг его продукции • закрытие неперспективных компаний и их подразделений 65. Рентабельность собственного капитала определяется с использованием … • прибыли от продаж • чистой прибыли • валовой прибыли • налогооблагаемой прибыли 66. Согласно исследованиям, проведенным среди руководителей финансовых служб крупных компаний Великобритании, наивысшую оценку в рейтинге профессиональных качеств финансиста занимает … • компетентность в финансовом учете • способность внедрять инновации • способность внедрять технологии • способность управлять персоналом • честность 67. Согласно классификации видов синергии, для финансовой синергии характерным является … • снижение делового и финансового рисков • экономия на гибкости • экономия на масштабах выпуска продукции • возможность роста 68. Согласно Федеральному закону №208—ФЗ от 26.12.1995 «Об акционерных обществах», решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев отчетного года может быть принято в течение … месяцев после окончания соответствующего периода • трех • четырех • пяти • шести 69. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах», возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних, определяется термином «…» • слияние • присоединение • поглощение СКАЧАТЬ

engineerklub

Дата: Среда, 08.09.2021, 07:33 | Сообщение # 5

70. Сопоставляя понятия «доход» и «выручка» можно утверждать, что… • Доход это более емкое понятия • Эти понятия равнозначны • Доход это менее емкое понятие 71. Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается, исходя из стоимости … капитала • только собственного • только заемного • собственного и заемного 72. Стоимость капитала (cost of capital) можно представить как • сумму процентов по кредитам и выплаченных дивидендов • отношение затрат, связанных с привлечением (цены) капитала к общему объему привлеченных средств) • сумму уплаченных процентов по облигациям • сумму уплаченных процентов по кредитам 73. Стоимость привлеченного капитала определяется как … • сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов • отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов • сумма уплаченных процентов по облигациям • сумма уплаченных процентов по кредитам 74. Сущность финансов корпорации как экономической категории проявляется в их… • Функциях • Принципах • Организации • Величине 75. Теорию нерелевантности дивидендов (dividend irrelevance theory) разработали … • М. Гордон и Дж. Линтнер • Р. Литценбергер и К. Рамасвами • М. Дженсен и В. Меклинг • М. Бредли, А. Десаи, Е. Ким • М. Миллер и Ф. Модильяни 76. Товарный кредит – это… • Разновидность коммерческого кредита • Разновидность кредита банка • Самостоятельная форма кредита 77. Товарообменные операции – это сделки … • по взаимозачету • предполагающие обмен товарами • предполагающие обмен товарами по взаимозачету 78. Финансовая самостоятельность проявляется в том, что корпорация • Имеет полную окупаемость затрат • Самостоятельно выбирает направления расходов • Самостоятельно выбирает источники привлечения заемных средств • Имеет собственные источники финансирования 79. Финансовый директор (финансовый менеджер) компании … • обеспечивает реализацию и защиту прав акционеров • анализирует финансово–экономическое состояние компании и результаты ее деятельности • проводит анализ и оценку эффективности финансовых вложений • определяет стратегию развития компании и принимает годовой финансово–хозяйственный план 80. Финансы корпорации – это …корпорации • Совокупность финансовых отношений • Система денежных фондов • Денежные средства Комментарии: Ответы на тест Синергия. Ответы выделены в документе 82 вопроса 05.09.2021 сдача теста на 97 баллов Источник ← Косвенные налоги что к ним относится Космополитизм что это простыми словами → Вам также понравится если нет трудового стажа какая будет пенсия в белоруссии 12.11.202215.11.2022 admin 0 Как сделать спуск полос indesign 22.04.202322.04.2023 admin 0 закон о защите прав потребителей подменный автомобиль 20.03.202303.04.2023 admin 0 Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сохранить моё имя, email и адрес сайта в этом браузере для последующих моих комментариев.