Почему укрепился рубль

Раскрыты причины резкого укрепления рубля

Что уронило, то и подняло

Биржевой курс рубля растет седьмой день подряд. Важные психологические отметки в 90 за доллар и 100 за евро были пробиты еще в понедельник, 28 марта. Во вторник победное наступление рубля на позиции «американца» и «европейца» продолжились. Возврат к уровням, сложившимся до начала спецоперации на Украине, уже не кажется фантастикой. Впрочем, возможен и другой сценарий, предполагающий новое падение курса рубля. Слишком уж много факторов неопределенности воздействует на валютный рынок, формируемых геополитической ситуацией и долгосрочными последствиями санкций.

Фото: АГН «Москва»

Что же, отметки в 83,6 за доллар и 92,7 за евро, достигнутые в моменте на вторничных торгах, впечатляют. Особенно если вспомнить, что происходило с рублем месяц назад, на волне рыночной и потребительской паники (на пике доллар стоил 120 рублей, а евро — 127). Сегодня паники нет, о дефиците сахара никто не вспоминает, половина изъятых из банковской системы средств снова вернулась в нее. Еще один скачок курса произошел после заявления президента Путина о переходе России на рубли в расчетах за поставки газа недружественным странам. А в последние два дня биржевые спекулянты явно настроены на хорошие новости из Стамбула, где стартовал очередной раунд российско-украинских переговоров. Словом, факторов поддержки национальной валюты хватает.

Впрочем, есть мнение, что рубль укрепляется отнюдь не благодаря вере инвесторов в национальную экономику и надеждам на скорую деэскалацию на Украине, а исключительно из-за многочисленных сдерживающих мер Центробанка и правительства. В их числе — запрет на продажу иностранной валюты населению, ограничения на снятие ее со счетов и вывоз из страны, запрет на продажу акций российских компаний для нерезидентов. По словам ряда экспертов, эти усилия искусственно держат курс на плаву, поскольку доллары и евро фактически объявлены финансовыми «персонами нон грата»: сегодня никаких сделок с ними в России не произведешь. Но такая трактовка ситуации с рублем представляется однобокой.

«Парадоксальным образом снижению курса иностранной валюты сейчас способствуют те же драйверы, что отправляли его в «космос» три недели назад. Но только действуют они в противоположном направлении, — рассуждает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. — Прежде всего это геополитические события и спрос на валюту. Эти два фактора зависят друг от друга, но первое является определяющим».

«Дальнейшая динамика на ближайшее время по-прежнему будет определяться в основном малопредсказуемыми нюансами геополитической обстановки, — резюмирует Гойхман. — В случае реальных сдвигов в договоренностях конфликтующих сторон доллар может опуститься к 80 рублям и ниже. А при неблагоприятном сценарии сохраняется риск его возврата к техническим рубежам в 96–102 рубля».

Санкционная повестка со стороны США и Евросоюза, по сути, себя исчерпала: всевозможные ограничения в отношении нашей страны уже реализованы, добавляет основатель сервиса Кошелек.ру Михаил Богданов. Общую напряженность снизили и оперативно принятые Центробанком меры, в частности, повышение ключевой ставки до 20% годовых, введение на бирже высокой (12%) комиссии за приобретение долларов и евро. В дальнейшем, если удастся избежать эскалации военного конфликта, можно ожидать определенной стабилизации рубля — причем ниже отметок в 90 за доллар и 100 за евро.

Источник

Доллар по 50 рублей. Почему это опасно для экономики

Рубль на открытии торгов на Мосбирже 29 июня укрепился до 50,2 руб./$ впервые за 7 лет — с мая 2015 года, евро торговалось ниже 53 рублей. Бюджет теряет доходы, а экспортеры несут убытки. Правительство всерьез задумалось о ручном управлении курсом. RTVI разбирался, почему сильный рубль не выгоден российской экономике и как власти хотят влиять на курс.

В марте рубль падал ниже 120 за доллар, а теперь по выражению президента Владимира Путина, доллар «скукоживается». Для многих россиян это символ стабильности экономики. Однако сильный рубль не выгоден бюджету и компания-экспортерам, которые получают основные доходы в иностранной валюте. Комфортный для российской промышленности курс — 70-80 руб. за доллар, утверждал первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Почему рубль укрепляется вопреки санкциям

Фундаментальные причины переукрепления рубля:

К чему ведет переукрепление рубля

Многие производства, даже ориентированные на экспорт, при таком курсе уже стали нерентабельными, сказал 29 июня министр экономического развития Максим Решетников на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). Если рубль будет крепчать еще несколько месяцев, многие предприятия могут прийти не только к сворачиванию инвестиций, но и сокращению производств, предупредил министр.

Остановку производств допустил и глава РСПП Александр Шохин. «Валютный навес может крышу проломить, а потом и головы», — заявил Шохин. Он объяснил проблему на примере «Северстали» миллиардера Алексея Мордашова. Компания прекратила экспорт в ЕС из-за отказа покупать ее продукцию. «У него почти весь экспорт был в Европу. Что ему делать? Налоги остаются, рубль укрепляется, непростые поиски новых рынков сбыта. Проще всего остановить часть производства», — рассуждает Шохин.

Каждые 10 руб., на которые укрепляется рубль, обходится бюджету более чем в 1 трлн рублей, отметил министр финансов Антон Силуанов. Если рубль укрепляется на единицы, бюджет теряет от 130 до 200 млрд руб.

Как Минфин хочет повлиять на курс

«Часть расходов можно было бы не проводить, а дополнительные нефтегазовые доходы направить на интервенции на рынке, — пояснил министр финансов Антон Силуанов. — Мы готовы влиять на курс через валюты „дружественных стран“». По задумке Минфина, вложения в валюту «дружественных» стран должны опосредованно повлиять на рубль через кросс-курсы.

Почему ЦБ и Минэк против управления рублем

Именно плавающий курс позволяет экономике адаптироваться к меняющимся условиям, подчеркнула глава Банка России Эльвира Набиуллина. По ее словам, «для бизнеса важен реальный обменный курс». Если искусственно ослабить рубль к уровню до «спецоперации», «произойдет резкая девальвация, как у нас уже бывало», предупредила Набиуллина.

Константин Кокошкин / Коммерсантъ

РСПП тоже не поддерживает идею таргетирования рубля, но и против того, чтобы полностью отпустить курс в свободное плавание. Рубль может достичь и «60 копеек за доллар», опасается Шохин. «Одно дело плавать в спокойной реке — другое дело — в бурном потоке, когда не знаешь, куда тебя несет», — уточнил глава РСПП
Вмешательство только ухудшит ситуацию, солидарен с ЦБ министр экономического развития. Во-первых, ​​избыток валюты на рынке такой, что невозможно настолько сократить расходы бюджета, привел аргумент Решетников. Во-вторых снижение госрасходов ускорит сокращение спроса в экономике, что усугубит рецессию. «Мы искусственно сожмем нашу экономику, и та самая дефляционная спираль, признаки которой мы уже видим, просто раскрутится еще дальше, — предупредил Решетников. — Уже очевидно, что в июне будет дефляция».

ЦБ, впрочем, рисков раскручивания дефляционной спирали не видит. Снижение цен в июне — это во многом коррекция после резкого роста цен в конце февраля-начале марта, считает Набиуллина.

Потребительский спрос падает

За последние время в России четыре раза зафиксирована недельная дефляция (снижение цен) — признак падения спроса. Оборот розничной торговли на 10% ниже, чем было в начале февраля, говорят данные контрольно-кассовой техники (ККТ). Во многом, положение смягчает сезонный спрос на туризм, культуру, кафе и рестораны.

Люди экономят и больше сберегают. За апрель россияне положили на депозиты в банках 1,3 трлн рублей, что почти компенсировало 1,4 трлн рублей, снятые со счетов после начала «спецоперации». За первую половину июня средства на депозитах выросли на 472 млрд рублей.

Переход на таргетирование рубля лишит денежно-кредитную политику (ДКП) России самостоятельности. ЦБ будет вынужден синхронизировать свои решения с политикой США и ЕС и ужесточать ДКП (повышать ключевую ставку — прим. RTVI), чтобы управлять курсом, добавила Набиуллина.

Какие еще есть способы повлиять на курс

Одной из причин переукрепления рубля стала отмена бюджетного правила. Раньше лишнюю валюту «изымали» из экономики. С 2017 года при нефти дороже цены отсечения ($44,2 в 2022 году) дополнительные нефтегазовые доходы копили в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Теперь же государство тратит все нефтегазовые доходы.

К бюджетному правилу нужно вернуться «как можно скорее», уверен Шохин. Минфин ищет способы установить новые бюджетные правила. Сложность в том, что теперь нельзя опираться только на цену нефти. После частичного нефтяного эмбарго объем нефтегазовых доходов сильно зависит от объемов добычи и экспорта.

Другая проблема в том, что отныне Россия может копить резервы только в золоте и валютах «дружественных» стран, через которые сложно влиять на валютный рынок. Например, доля юаня в международный расчетах немногим превышает 3% против 40-50% у доллара и евро.

Импорт России упал почти вдвое из-за прямых санкций на поставки в Россию, проблем с логистикой и расчетами за рубежом. Чтобы компании тратили валюту на покупку иностранных товаров, правительство обнулило ввозные пошлины на 1300 видов продукции до 30 сентября.

Дополнительно компаниям, покупающим приоритетные импортные товары, выдают льготные кредиты по ставке до 6%, рассказал Решетников. Разницу между льготной и рыночной ставкой банкам компенсируют из федерального бюджета. Общий объем программы — 700 млрд руб. «Пока выданы „единицы“, на рассмотрении заявки на 500 млрд руб.», уточнил Решетников.

Быстрого наращивания импорта не будет, полагает Шохин. Традиционные поставщики отказываются от работы с Россией. С поставками товаров широкого потребления нет больших сложностей, а проблема критического импорта (то, что не производится в стране, но без чего нельзя обойтись) «будет решаться долго», отметил глава РСПП.

Импорт из Китая в Россию в апреле упал на 40%, зафиксировало Национальное бюро статистики КНР. Главная причина — угроза вторичных санкций. Китайские компании, тот же Huawei, выбирая между глобальными и локальными рынками, жертвуют российским, сказал Шохин. Параллельный (легализованный серый) импорт не сможет полностью компенсировать потери. Ситуация улучшится, когда российские импортеры создадут систему фирм-прокладок и будут оформлять поставки на них, считает Шохин.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина
Кирилл Зыков / Агентство «Москва»

Нужно перевести большинство контрактов по экспорту и импорту на национальные валюты, уверена Набиуллина. Раньше переход шел «очень вяло». Сейчас экспортеры готовы переходить на другие валюты, а импортеры — не все. Бизнесу невыгодно копить выручку в национальных валютах, особенно обесценивающихся.

Правительство уже ослабило почти все «финансовые репрессии», призванные сдержать отток капитала в шоковой ситуации начала «спецоперации». ЦБ выступает за полную отмену экстренных валютных ограничений и скорейшую либерализацию старых. В частности, Минфин предлагает разрешить экспортерам получать валютную выручку наличными и снизить, по выражению Силуанова, «драконовские» штрафы за валютные нарушения в 75-100% от суммы незаконной операции с валютой. РСПП вовсе выступает за мораторий на штрафы за валютные нарушения до конца года.

Источник

Причины «переукрепления» рубля объяснили

Курс рубля влияет на уровень инвестиций и невыгоден для российских экспортеров. О причинах укрепления стоимости российской валюты в беседе с «Лентой.ру» рассказал кандидат экономических наук, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС при Президенте РФ Александр Абрамов.

Что не так с крепким курсом?

Экономист рассказал, что при том или ином курсе существует разное соотношение между импортом и экспортом.

«Курс влияет и на уровень инвестиций. При нынешнем слабом курсе доллара и крепком рубле мы видим, что страдают экспортеры. Они получают мало рублей в обмен на свою валютную выручку. Некоторые из них говорят, что нужно минимум 60 рублей за доллар, чтобы окупались их затраты. С другой стороны, при таком курсе осуществляется слишком высокий потребительский импорт, и это подрывает внутреннего производителя — им нет смысла что-то производить, если цены на импортные товары очень дешевые», — сказал он.

Чтобы обеспечить комфортные условия для экспортеров и для импортозамещения, курс в 70-80 рублей вполне разумный

Как поддержать курс?

Чтобы курс достиг значений в 70-80 рублей, нужен спрос на доллары. Одной из дополнительных мер может стать ослабление валютных ограничений, считает Александр Абрамов.

«Одна из мер — либерализовать использование валюты населением, но и это немножко не отвечает настоящим требованиям и реалиям. Население не может сейчас массово поехать отдыхать или оплачивать товары из-за санкций. Надо работать в области инвестиционного импорта», — сказал он.

На комфортный курс рубля для российской экономики также может повлиять поддержка правительством импорта технологий и машинооборудования. Это стимулирует инвестиционную активность, полагает экономист.

«Сегодняшний низкий курс — это результат того, что не импортируются машины, оборудование, необходимые технологии, материалы и так далее, мы как бы проедаем валютную выручку. В данном случае разными инструментами от улучшения инвестклимата до каких-то мер стимулирования нужно поощрять инвестиции и какие-то каналы завоза в страну машин, оборудования, технологий и так далее. Главное — это инвестиции, чтобы заработал импорт, чтобы предприятия перевооружались», — заключил кандидат экономических наук.

Источник

Чем опасен крепкий рубль для российской экономики

Решетников счел укрепления рубля вызовом для российской экономики

Сильный рубль — угроза экономике

Главным вызовом для российской экономики в 2022 году станет риск излишнего укрепления рубля к доллару, отметил 15 июня глава Минэкономразвития Максима Решетников. По его словам, инфляция и спад внутреннего производства в стране к концу декабря может быть ниже прогнозируемых показателей. Действующий прогноз Минэкономики предполагает снижение ВВП по итогам года на 7,8%, инфляцию — на уровне 17,5%.

«Мы, наверное, проходим сейчас ситуацию лучше, чем мы в какой-то момент, в начале марта, ожидали. И это дает основания для корректировки каких-то прогнозов наших и оценок, и так далее. Формируется новый пакет вызовов для экономики — в первую очередь это рубль, который чрезмерно укрепился, и он создает проблемы и для наших экспортеров, и для импортеров», — заявил Решетников.

Курс рубля начал укрепляться в конце марта — спустя месяц после ввода западных санкций из-за военной спецоперации на Украине. С 28 февраля Центробанк поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%. После резкого ослабления рубля выше 104 за доллар, национальная валюта начала усиливать позиции. 18 марта ставка была сохранена на прежнем уровне. 10 апреля ЦБ снизил ее до 17% годовых, 29 апреля — до 14%. 26 мая ключевая ставка была уменьшена до 11%, а 10 июня вернул к докризисному значению в 9,5%.

По состоянию на конец мая официальный курс рубля был уже на уровне 66,4 руб. за доллар. На резкое укрепление повлияли сразу несколько факторов, включая перевод нефтегазовых расчетов с недружественными странами на «рублевую» схему, ограничения на вывод валюты за рубеж. За последние полмесяца курс российской валюты к американской неизменно укреплялся, опустившись на 15 июня до 57,09 руб. Столь сильного рубля не было на протяжении последних нескольких лет.

Какие вызовы несет укрепление рубля

Чрезмерное укрепление рубля будет нести для российской экономики три главных вызова, отметил в беседе с «Газетой.Ru» заместитель руководителя экономического департамента Института энергетики и финансов Сергей Кондратьев. Первый — снижение валютной выручки сырьевого сектора, второй — обесценивание валютных сбережений граждан. Третьим фактором станут сложности с формированием федерального бюджета.

«Самая главная проблема заключается в недополучении федеральным бюджетом миллиардов рублей от нефтегазового сектора. Оптимальным коридором для казны является курс 70-75 рублей за доллар. Укрепление рубля на один пункт в месяц может привести к потере 10-12 млрд рублей, в год — уже 120-150 млрд рублей. Российская экономика способна жить в коридоре 60-90 рублей за доллар. Все, что ниже или выше этого курса — аномалия, включая и текущий курс», — заявил Кондратьев.

Он добавил, что от излишнего укрепления рубля пострадают и российские несырьевые экспортеры, потому что большая часть их финансовых издержек приходится на внутренний рынок.

Какие методы использовал ЦБ для ослабления рубля

Для того, чтобы вернуть рубль к комфортному для бюджета уровню, Центробанк на протяжении всей весны и начала лета поэтапно снижал ключевую ставку. 10 июня регулятор снизил ее с 11% до 9,5%, что должно во второй половине года скорректировать курс рубля до оптимальной для бюджета планки в 70 руб.

Источник

«Нынешний курс — это фикция»: экономисты объяснили, почему рубль дорожает

За счет сокращения импорта накопилось много валютной выручки, и это повлияло на укрепление рубля, объясняют эксперты

В начале марта доллар резко взлетел до 120 рублей. Сейчас же на Мосбирже его стоимость упала до 63,5 рубля. Bloomberg называет российскую валюту лучшей в мире, но в это время цены в магазинах постоянно растут. Экономисты объяснили Daily Storm, что подорожание рубля — не повод для радости, а всего лишь следствие внутреннего экономического процесса. За счет сокращения импорта и удержания уровня экспорта в России накопилось большое количество валюты, которую просто некому продавать.

Что сейчас происходит на рынке?

Экономист Вячеслав Зайченко объяснил, что для эффективной работы рынка нужно иметь равные доли экспорта и импорта. Для России же это не характерно, поскольку экспортируемых товаров у нас всегда было чуть больше, чем импортируемых. Нынешняя ситуация, связанная с различными экономическими санкциями, и вовсе привела к тому, что доля поставляемых в РФ товаров значительно сократилась. Россия продолжает поставлять нефть и газ на международный рынок, но вот получает от стран-импортеров крайне мало товаров:

«Высокий экспорт по отношению к импорту ведет к тому, что у нас увеличиваются валютные фонды. Это помогает стабилизировать рубль. Но когда в государстве высокая валютная выручка, эту валюту нужно куда-то тратить — на импорт. Мы же сейчас это делаем очень мало».

Из-за таких «синтетических факторов рынка» и укрепляется рубль на Мосбирже, объяснил специалист. Однако эффективность отечественной валюты остается спорной — уровень инфляции не снижается, а на так называемом черном рынке стоимость доллара все равно остается выше, чем о ней заявляют официальные представители:

«На черном рынке дешевле, чем за 120 рублей, вы валюту не купите. Так как биржевой рынок у нас нереальный, он не отражает действительную стоимость. Тот курс, который мы видим на рынке, он погоду не меняет. Укрепление может быть до шести рублей за доллар, но что это даст?»

С ним не соглашается другой специалист, главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. По его мнению, доллар можно купить и за меньшую стоимость — на локальных теневых рынках цена доходит максимум до 70 рублей. Надоршин считает, что о стабильности российской валюты говорить нельзя:

«Стабилизации нет, говорить о ней пока сложно. У меня было ощущение, что на 66 (рублях за один доллар. — Примеч. DailyStorm) будет стабилизация, но нет. Вчера рынок сбросил пять процентов, но позитива я в этом не наблюдаю. Не момент для стабилизации. Чем дороже будет стоить рубль, тем резче он будет дешеветь потом, к сожалению. Я искренне полагаю, что мы увидим 100 рублей за доллар к концу года», — прогнозирует специалист.

При этом оба специалиста уверены: называть рубль лучшей валютой мира нельзя. Как подчеркивает Зайченко, это «чистой воды популизм»:

«Нынешний курс рубля — это фикция. Конечно, его не нарисовали, но для того чтобы называть рубль хорошей валютой, он должен быть максимально конвертирован к мировым валютам. Все конвертации идут через доллар и евро, а не через рубль. Самой популярной валютой является доллар, он занимает лидирующую отметку по количеству востребованности на спотовом рынке».

Что будет с рублем дальше?

Экономист Надоршин объяснил, что в связи с антироссийскими санкциями проблемы могут возникнуть не только по части импорта. По экспортируемым товарам нынешняя экономическая ситуация может «ударить» не меньше:

«Кажется, что у экспортеров поставки выглядят комфортно, но на самом деле им приходится прибегать к ухищрениям, чтобы продолжать продавать свои товары. У них выросли издержки, расходы на транспортировку. И даже с учетом дисконтных скидок у них положение не самое комфортное, потому что не везде выгодно работать. Такое положение может привести к тому, что поставщики перестанут экспортировать из-за низкой выгоды. Новое равновесие найдется не в восстановлении импорта, а в значительном сокращении экспорта».

Зайченко не строит оптимистичных прогнозов по курсу рубля. По его мнению, нынешние действия Центробанка с большой долей вероятности могут привести к повышению уровня инфляции, что значительно ударит по ценам на товары для простых потребителей:

«Скорее всего, будет сохраняться высокий дефицит предложений, что может создать большую инфляцию. Главное, чтобы не было низкого предложения и высоких цен. Это тотальный крах, хуже не придумаешь. 98-й год покажется цветочками, но все туда идет. Однако до тех пор, пока будет продаваться нефть, все будет хорошо. Но когда все начнет падать, экономика будет сыпаться все и вся. Не дай бог будет гиперинфляция, мы и картошку-то купить не сможем», — поясняет экономист.

Повлиять на стабилизацию российской экономики могут различные меры, включая открытие торгов на бирже, обеспечение работы капитала и снижение налогов. Зайченко подчеркнул: именно это поможет решить главные проблемы бюджета, но Центробанк пока что этого не сделал.

Читайте там, где удобно: добавьте Daily Storm в избранное в «Яндекс.Новостях», подписывайтесь в Дзен или Telegram.

Издание «Daily Storm» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) 20.07.2017 за номером ЭЛ №ФС77-70379 Учредитель: ООО «ОрденФеликса», Главный редактор: Сивкова А.С.

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных.

Сообщения и материалы информационного издания Daily Storm (зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) 20.07.2017 за номером ЭЛ №ФС77-70379) сопровождаются гиперссылкой на материал с пометкой Daily Storm.

*упомянутые в текстах организации, признанные на территории Российской Федерации террористическими и/или в отношении которых судом принято вступившее в законную силу решение о запрете деятельности. В том числе:

Источник

Курс на укрепление: почему рубль растет

Центробанк не намерен ослаблять контроль над рынком валют

Заведующий кафедрой Института управления, экономики и финансов КФУ Игорь Кох укрепление рубля связал, во-первых, с жесткими ограничениями на покупку валюты для физических лиц и нерезидентов и вывод валюты из страны. Во-вторых, экспортерам выдвинули требование продавать на бирже 80% валютной выручки. В-третьих, повлияли ограничения на поставки в Россию импортных товаров и высокие ставки по рублевым кредитам. Все это вместе создает избыточное предложение валюты при низком спросе на нее. Таким образом, нынешний курс рубля с учетом обстоятельств выглядит завышенным, и если будут отменены все введенные Банком России чрезвычайные меры, рубль упадет.

По его мнению, при сохранении статус-кво заметного снижения курса рубля ждать не стоит. Однако последние действия Банка России в виде отмены комиссии за покупку долларов, евро и фунтов на Мосбирже, снижение ключевой ставки и некоторое ослабление валютного контроля говорят о том, что регулятору не нравится чрезмерное укрепление рубля.

Укрепление рубля может привести к потерям для российского бюджета

По мнению Маслова, Центробанк пытался сдержать укрепление рубля, однако все же не использует все доступные инструменты.

Что будет с рублем дальше?

Преподаватель кафедры финансовых дисциплин Высшей школы управления финансами Валерий Корнейчук ожидает роста доллара и евро на фоне снижения объемов поступающей на биржу выручки от экспортеров, в том числе за счет уменьшения норматива продажи экспортной выручки на 80%.

29 апреля состоится заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке, которое окажет влияние на дальнейший курс рубля, а затем долгие майские каникулы. Корнейчук полагает, что Банк России снизит ключевую ставку до 15%. Не стоит забывать о геополитической напряженности, угрозе введения новых санкций, а также высокой волатильности на рынке нефти.

Помимо этого на конец апреля приходится налоговый период, что так же будет играть на укрепление рубля. Тенденция на укрепление, скорее всего, сохранится до конца апреля.

Источник

Крепкий рубль не выгоден России. Почему?

Большинство россиян счастливы, наблюдая укрепление рубля. Будь их воля, так доллар подешевел бы до 30 рублей, а то и вовсе до копейки. Но одно дело — желание людей, совсем другое — реальность. Правительству, да и экономике крепкий рубль не нужен. Почему желаемое не совпадает с действительностью?

_{Денис Мантуров на ПМЭФ объяснил, почему крепкий рубль не выгоден экономике. Фото: ria.ru}

Зло для экспортёров и бюджета

Глава Минпромторга Денис Мантуров, выступая на Петербургском международном экономическом форуме, заявил, что из-за крепкого рубля страдают экспортёры, особенно металлурги.

Точка ноль для металлургов — это 70 рублей за доллар. При 70 с минимальной эффективностью можно поставлять на экспорт. Всё, что ниже, — это уже убыток

Из-за слишком крепкого рубля компании снижают объёмы поставок за границу — экспорт сокращается. В итоге бизнес получает меньше прибыли, а бюджет — налогов.

То же самое происходит с экспортёрами нефти и газа. Высокие долларовые цены на топливо компенсируют негативный эффект от укрепления рубля. Но при курсе доллара 70 рублей они получили бы больше прибыли.

Страдает от крепкого рубля не только экспортный бизнес, но и государственный бюджет. Поступает меньше налогов. А лишние деньги нужны как никогда для того, чтобы индексировать пенсии и пособия, помогать безработным и многодетным. Список получателей господдержки можно продолжать бесконечно.

Поэтому министр экономического развития Максим Орешкин накануне назвал крепкий рубль вызовом для российской экономики. А первый вице-премьер Андрей Белоусов считает, что комфортным курсом доллара для России является 70-80 рублей.

Добро для импортёров и путешественников

Выгодоприобретателями крепкого рубля являются импортёры. Но вот беда — они не могут использовать преимущество. Во-первых, нарушены каналы поставок. Во-вторых, возникают трудности с переводом денег за границу. В итоге импорт резко сократился и до сих пор не восстановился. Это одна из причин нынешнего укрепления рубля. Крупных покупателей валюты нет — только продавцы.

Крепким рублём могли бы воспользоваться граждане. Например, для путешествий за границу. Но карты Visa и MasterCard не работают за пределами России. Наличными можно вывезти не более 10 000 долларов.

Таким образом, рубль будет оставаться крепким до тех пор, пока не восстановится импорт. Эксперты прогнозируют рост курса доллара осенью 2022 года.

Источник

«Момент истины» для рубля наступит осенью: курс упадет стремительно

Эксперты раскрыли секрет аномального укрепления российской валюты

Фото: Лилия Шарловская

Марк Гойхман, главный аналитик TeleTrade: «Это кажется невероятным: доллар обновляет двадцатилетние максимумы, перед ним склоняются евро, фунт, франк, йена, а рубль в условиях санкций, кризиса и падения производства укрепляется, достигнув уже рубежей благополучного 2018 года.

Но на самом деле сила рубля является проявлением его слабости. Из-за санкций, замкнутого народного хозяйства, ограничений во внешней торговле российская валюта попала в необычные условия. Ограничения экспорта взметнули вверх цены на энергоносители. Даже при сокращении физических объемов экспорта высокая стоимость нефти и газа увеличила валютную выручку.

В то же время сокращение импорта и ограничения на продажу российских активов зарубежными инвесторами резко снизили спрос на доллары и евро, большой приток которых сталкивается на бирже с малой востребованностью, что снижает котировки.

Однако высокий курс рубля — большая проблема для экономики. Чем дешевле доллар или евро, тем меньше рублевый доход от экспорта, ниже отчисления в бюджет и меньше покупок внутри страны, «кормящих» многие смежные отрасли. ЦБ и Минфин предпринимают попытки ограничить усиление рубля: снимаются ограничения на приобретение, перевод и обязательную продажу валюты. Снижается ключевая ставка, что делает менее привлекательными рублевые вложения.

Однако уронить курс российских денежных знаков способны все-таки не рукотворные, а рыночные процессы. В ближайшие месяцы будет возрастать импорт и спрос на валюту. Это станет происходить по мере истощения запасов, создания новых логистических цепочек, развития официально разрешенного параллельного «серого» импорта.

В свою очередь, вступление в силу жесткого эмбарго на поставки энергоносителей, резко сократят объемы экспорта российского газа и нефти как в физическом, так и в денежном выражении. Поэтому приток валюты станет меньше, а спрос на нее — выше. Одним словом, вероятность постепенного ослабления рубля высока и не за горами время, когда доллар вновь взлетит выше 70 рублей».

Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver: «Причина сильного рубля заключается в положительном платежном балансе России — разнице между поступающими в страну деньгами и оттоком финансовых средств.

C 15 июня в стране начинается налоговый период, в ходе которого ориентированные на зарубежный рынок компании будут реализовывать на рынке крупные суммы долларов и евро для фискальных выплат. Кроме того, существует еще и чисто психологическая причина укрепления рубля — из-за санкций и введения банками комиссий на валютные счета у населения пропал интерес к иностранным валютам.

Пока правительству и Банку России не удается сбалансировать валютный рынок. Несмотря на отмену обязательной продажи валютной выручки, повышение лимитов на переводы за рубеж и снижения ставки ЦБ, рубль продолжает укрепляться. Из-за низкого спроса на валюту — никто не берет кредиты в долларах и евро, а с российскими импортерами разрывают контракты на поставку продукции — рублю удается игнорировать любые негативные факторы. Пока импортеры не восстановят новые поставки, спрос на валюту останется низким, а рубль продолжит обновлять максимумы».

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик «Фридом Финанс»: «Основная причина крепкого рубля — отсутствие бюджетного правила, которое раньше способствовало «поддержке» доллара и евро. Также в укреплении «деревянного» большую роль играет низкий спрос на валюту: импорт сократился, многие заграничные бренды отказались от поставок в Россию, а население ограничено в отдыхе и путешествиях за пределами стран ЕАЭС, где принимаются рубли. Поэтому летом доллар будет колебаться в коридоре 55-65 рублей, евро — в коридоре 58-68 рублей.

Осенью может быть восстановлено бюджетное правило и отменены все ограничения на операции с валютой. К концу года будет введено в действие нефтяное эмбарго ЕС, и, если до декабря Россия не успеет перенаправить экспортные потоки в Азию, то нефтегазовые доходы снизятся.

Нельзя исключать воздействия на рынок негативных нерыночных факторов: ухудшения геополитической обстановки, очередных политических потрясений, новых штаммов коронавируса или новой эпидемии. В таком случае в октябре доллар вернется в район 70-75 рублей, евро — на уровень 63-78 рублей».

Источник

Рубль укрепляется, а цены не снижаются. Почему так происходит?

Экономисты и ритейлеры разъяснили, что будет с ценами на технику и продукты

Одним из последствий начала военной спецоперации на Украине и почти сразу введенных антироссийских санкций стало подорожание множества товаров на рынке. Уже 25 февраля на фоне слабеющего к доллару и евро рубля многие торговые сети начали повышать цены. Например, магазин электроники DNS объявил о росте цен на 30%. Многие эксперты сообщали, что решение носило спекулятивный характер. Позже руководство сети вызывали в ФАС. Однако ценники в магазинах продолжали расти — это касалось и продуктов питания, и предметов первой необходимости.

Но сейчас рубль взял курс на укрепление — его стоимость относительно американской и европейской валют растет уже несколько дней подряд. На 15.00 мск доллар торговался по 83,6 руб. на пиках просадки российская валюта опускалась до 120 по отношению к доллару. Однако цены в магазинах падать не торопятся.

Почему цены не падают — мнение экономистов

Само по себе снижение курса доллара по отношению к рублю – это позитивный сигнал, отметил в беседе с «Газетой.Ru» директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Георгий Остапкович. По его мнению, на стоимость рубля влияет переговорный процесс между Россией и Украиной, а также решение российских властей перевести расчеты за газ на рубли.

Снижение курса доллара может сыграть какую-то позитивную роль, но цены все равно будут расти, отметил Остапкович. Сейчас есть большая экономическая неопределенность. Никто не понимает, как дальше будет развиваться ситуация, что будет с поставками, как будут проводиться расчеты. Снижение курса доллара пока какой-то фундаментальной роли в ценообразовании не играет, подчеркнул эксперт.

Серьезных причин для снижения цен в рознице сейчас нет, также считает экономист, директор по внешним связям BitRiver Андрей Лобода. Инфляция бьет рекорды, и «в лучшем случае» по итогам первого квартала цены на продовольственные товары вырастут на 12-15%, заявил он «Газете.Ru». Говорить о возможном позитивном влиянии на цены в этот период можно лишь «очень осторожно».

Однако он добавил, что ценообразование в рознице – это очень «непрозрачная тема», и наценки на один и тот же товар могут различаться «в разы».

Тем не менее, сейчас есть основания для того, чтобы ожидать прогресса в денежно-кредитной политике и переходу к «эпохе сильного рубля», полагает Лобода. По его мнению, если изменение курса рубля в пределах года составит плюс-минус 2,5-3%, и российскую валюту будут использовать как средство сбережения граждане и инвесторы (в частности, в случае успехов цифрового рубля), то все это будет сильнее давить на розничные цены.

Надежда есть?

Цены на бытовую технику и электронику в ближайшее время могут снизиться, рассказал «Газете.Ru» ведущий аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин. По его словам, тенденция началась еще до укрепления рубля. Дело в том, что на основную часть техники были выставлены «заградительные» цены: рост мог составлять «от 30% до 300%». Здесь было два варианта: если кому-то очень нужен товар прямо сейчас, то он и так его возьмет, если нет — люди просто не будут его покупать. Продажи в итоге резко упали.

«И на этой неделе это хорошо видно, потому что розница ежедневно снижает цены. По чуть-чуть, понемногу, но цены пересматриваются во всей рознице», – рассказал Муртазин.

Курс сейчас стал более-менее приходить в норму, хотя он пока «искусственно определяемый», отметил он. По словам эксперта, больших проблем для импортеров здесь сейчас нет, они уже могут ввозить товары вне зависимости от валютных скачков. Есть дефицит некоторых товаров, но это решаемо, утверждает Эльдар Муртазин.

Логистика будет постепенно налаживаться, но «на ценах на полках это не скажется сразу моментально». Некоторые, например, покупали товары по курсу 120-130 руб. и им этот товар нужно продать. Сейчас наблюдается очень большой разброс цен: кто-то продает товар условно за 80 руб., а кто-то за 150 руб. Но если ситуация будет более-менее стабильная, то все это сойдет на нет к середине мая, считает Муртазин.

«Скорее всего, нервозность на рынке останется, но цены будет выглядеть таким образом: курс биржи +5-10%, которые сверху закладываются в стоимость товара. То есть это будет более-менее комфортно для всех, включая покупателей. И я думаю, что рынок снова начнет оживать», – заключил аналитик.

Крупные ритейлеры подтвердили «Газете.Ru», что цены меняются. В пресс-службе «Ситилинка» сообщили, что на прошлой неделе они снизили цены до 20% на более 2 тыс. моделей ноутбуков – на фоне ситуации с курсом валют. Пересматривалась и стоимость видеокарт, компьютеров, моноблоков, планшетов и др. В «М-Видео—Эльдорадо» отметили, что цены пересматриваются, но пока еще не все партнеры «демонстрируют мгновенную реакцию»: часть поставок еще не возобновилась, часть товаров закупалась по курсу середины марта. На «существенную» часть товаров сейчас возвращаются цены января-февраля через прямые скидки, а на какие-то товары цены вообще не повышали, добавили в пресс-службе.

В Wildberries также отмечают уменьшение стоимости товаров. Продавцы снизили цены на отдельные модели ноутбуков на 30%, мониторы – на 40%, МФУ – на 24%, системные блоки и моноблоки – на 30%, смартфоны – на 20% (в том числе, на iPhone 13). Начала дешеветь и некоторая бытовая техника: варочные панели – на 22%, стиральные машины — на 20%, холодильники – на 15%. Также на 30% снизилась стоимость некоторых моделей телевизоров. Цены на бумагу для оргтехники в некоторых случаях уменьшились до 30%.

Как на цены будет влиять дефицит и проблемы с логистикой

Главное сейчас – какой будет спрос на товары, и будет ли дефицит, считает Остапкович из НИУ ВШЭ. Если каких-то продуктов будет на рынке достаточно, то и причин для повышения цен не будет. А вот если какой-то товар будет в дефиците, то его стоимость вырастет.

Некоторые продукты, возможно, придется покупать через третьи страны: например, привозить «айфоны» из Казахстана из-за санкций. Какие-то товары придется завозить из других государств – если условное Марокко решит больше не поставлять нам мандарины, а Эквадор – бананы, добавил Остапкович.

«Товары будут. Но за счет вот этих «плеч» они будут просто дороже и более дефицитными. Машины же, например, не исчезнут – их будут перегонять сюда как во времена ранней России или СССР и продавать в два раза дороже», – пояснил он.

Поставщикам придется придумывать новые схемы, логистические маршруты, что приведет к повышению цен. При этом проблемы с логистикой есть и сейчас: перевозки обходятся дорого, сроки поставок увеличиваются. Из техники, например, в первую очередь страдают объемные весовые товары – холодильники, стиральные машины, плиты, рассказал Муртазин. А это товары, которые нужны в первую очередь людям, которым нужно заехать в квартиру. Их будут покупать даже по высокой цене.

«Поэтому дефицит этих товаров рассосется позже остального. Я думаю, что это будет уже вторая половина лета – начало августа, может быть конец. Поменяются марки, но тем не менее это рассосется, и цены вернутся к норме», – заключил эксперт.

Источник

Сила в слабости. Кто и зачем толкает рубль вниз

Банкноты, использованные в интерьере кафе

Мертвые деньги: почему банки разлюбили валюту

Глава Минэкономразвития Максим Решетников, выступая на Петербургском международном экономическом форуме в июне, заявил, что власти обсуждают проблему переукрепления рубля и пути ее решения. Приемлемый уровень курса для российской экономики и бюджета, по его словам, в районе 70 — 80 рублей за доллар.

В настоящее время идет корректировка курса — с начала июля рубль падал к доллару более чем на 20%, и, хотя к концу недели отыграл позиции, эксперты ожидают дальнейшего витка ослабления. По их мнению, это во многом зависит от тактики государства.

Речь идет о разных методах контроля над курсом, в частности, интервенциях в рамках обновленного механизма бюджетного правила и покупке дружественных валют. Но ради чего и кому нужно ослабление нацвалюты?

НЕМНОГО ТЕОРИИ

Традиционно самыми сильными валютами считаются валюты нефте- и газодобывающих стран Персидского залива. Кувейтский и бахрейнский динары, а также оманский риал примерно в 2,5-3 раза дороже доллара. Экономика этих стран стабильна, а уровень жизни достаточно высок. Вместе с тем, самые популярные валюты стран с более развитой экономикой, например, британский фунт стерлингов, стоят дешевле.

К самым слабым предсказуемо относятся валюты стран, переживающих тяжелые экономические и политические кризисы, находящихся под санкциями. За один доллар дают почти 250 тысяч венесуэльских боливаров, около 50 тысяч иранских риалов и почти 25 тысяч вьетнамских донгов. В группу слабых входят большинство валют стран Африки и Латинской Америки.

Если говорить шире, то первую очередь, крепкая валюта выгодна тем экономикам, которые сосредоточены на экспорте капиталоемких продуктов. Напротив, в слабой валюте заинтересованы государства, которые экспортируют сырьевые товары или товары конечного производства. От степени дешевизны валюты зависит наполняемость их бюджета.

ВАЖЕН БАЛАНС

Важно не то, насколько валюта сильная или слабая, а как это отражается на экономике страны, считает директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артём Лютик. По его словам, важен баланс между экспортом и импортом и наличие золотовалютных резервов: есть баланс и то, и другое имеется, то экономику страны можно считать сильной, а ее валюта будет повсеместно конвертируемой.

Аналитик предсказал, когда доллар снова будет по 70 рублей

А все дело в том, что турецкая экономика является диверсифицированной: с развитой промышленностью и туризмом, с поддержкой кредитования (реальная ставка является сильно отрицательной), Турция активно сотрудничает и торгует с другими странами.

В России сильный рубль, по мнению Васильева, выгоден импортерам и потребителям, так как делает импортные товары дешевле и доступнее. В результате выигрывают отрасли, ориентированные на внутренний рынок (потребительский сектор, строительство, транспорт, связь, энергетика). Плюс такой рубль выгоден всем, кто закупает импортное оборудование, путешественникам и Банку России (замедление инфляции).

«Но укрепление рубля снижает доходы российских экспортеров и бюджета, ведь крупнейшие налогоплательщики — это «Роснефть», «Газпром», «Лукойл» и другие сырьевые экспортеры, а также многие обслуживающие их отрасли (банки, транспорт)», — пояснил эксперт.

Крепкий рубль, по его словам, делает российские товары дороже на зарубежных рынках. Это снижает конкурентоспособность российской промышленности. В свою очередь, укрепление рубля повышает конкуренцию на российском рынке из-за наплыва более дешевых товаров иностранного производства.

СИЛА В СЛАБОСТИ

Если реальный курс начинает укрепляться, то потребители в стране получают выгоду от покупки иностранных товаров, но местный бизнес, особенно экспортёры, а также федеральный бюджет испытывают снижение доходов в локальной валюте, что понижает возможности для развития и социальных программ, уточнил профессор финансов РЭШ Олег Шибанов. Поэтому укрепление реального курса, то есть снижение конкурентоспособности локальных товаров, в среднесрочной перспективе для экономики невыгодно, полагает он.

«Сильная национальная валюта не обязательно отвечает интересам экономического развития страны», — считает руководитель программы Цифровая экономика ИМЭБ РУДН Софья Главина. А слабая валюта приводит к меньшему дефициту счета текущих операций (или большему положительному сальдо счета текущих операций), увеличению занятости и более быстрому росту ВВП.

Но стратегическая девальвация валюты, по ее словам, не всегда срабатывает. Пример — бразильский реал: он существенно упал с 2011 года, но резкая девальвация не смогла компенсировать проблемы падение цен на сырую нефть и сырьевые товары, а также расширяющуюся коррупцию. Или обвал турецкой лиры, который привел лишь к значительному оттоку капитала из страны и скачку инфляции.

Нам доллар не указ. Когда подешевеет электроника

«Это происходит чаще, когда обе валюты имеют управляемые режимы обменных курсов, а не плавающие обменные курсы, определяемые рынком», — пояснила Главина.

Источник

Экономисты предупредили о риске «голландской болезни» из-за курса рубля

Приток экспортных доходов от продажи углеводородов по высоким ценам и укрепление рубля, в том числе за счет внутренних валютных ограничений, несут риски «голландской болезни» экономики, когда высокий курс приводит к отставанию высокотехнологичных отраслей и удорожанию товаров в долгосрочной перспективе. Такое мнение высказал доктор экономических наук, профессор РЭУ им. Плеханова Денис Домащенко на круглом столе «Внешние вызовы для российской экономики», прошедшем в Институте экономики РАН.

В условиях нехватки критического импорта сильный рубль может мотивировать участников рынка искать альтернативные каналы поставок, считают другие эксперты.

По оценке Минэкономразвития, «сейчас укрепление рубля находится на пиковых уровнях». «Импорт, потоки капитала будут адаптироваться к новым условиям. Важную роль в этих процессах должно играть дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России», — сказали РБК в пресс-службе ведомства.

Минфин 23 мая объявил, что норма обязательной продажи валютной выручки экспортерами снижена с 80% (на этом уровне она находилась с конца февраля) до 50%. Это должно уменьшить количество валюты, которое направляется на покупку рубля, и, соответственно, сдержать укрепление национальной валюты. РБК направил запрос в Центробанк.

Что такое «голландская болезнь»?

Под «голландской болезнью», или эффектом Гронингена, понимается резкое укрепление национальной валюты за счет бурного роста экспорта товаров одной доминирующей отрасли. Чаще всего имеется в виду углеводородное сырье. «Голландская болезнь» приводит к тому, что поначалу приток иностранной валюты снижает инфляцию в стране, но при этом тормозит развитие других отраслей и мешает экономическому росту, что в будущем чревато разгоном цен.

Понятие появилось в 1977 году в статье журнала Economist, где описывались последствия освоения крупного газового месторождения в голландской провинции Гронинген в начале 1950-х годов. Резкое наращивание экспорта газа повысило уровень доходов населения за счет укрепления голландского гульдена, вырос спрос на импортные товары. В итоге национальная промышленность сильно просела из-за неспособности конкурировать с зарубежными производителями и недостатка финансирования (инвестиции вливались в геологоразведку). В стране вырос уровень безработицы, экономический потенциал снизился, национальная валюта ослабла. Сейчас Голландия сама закупает топливо, хотя в 1990-х являлась одним из крупнейших газовых экспортеров Европы.

Опасность сильного рубля

С апреля после введения валютных ограничений Банком России и в связи с превышением экспорта над сократившимся импортом курс рубля, рекордно просевший после западных санкций, интенсивно укрепляется по отношению к доллару и евро. После достижения нижней точки в марте в 126 руб. за доллар и 135 руб. за евро рубль полностью отыграл падение, достигнув 20 мая минимального за четыре года уровня — 58 руб. за доллар. Вслед за ростом рубля в России начала снижаться инфляция. По последним данным Росстата, за неделю с 7 по 13 мая цены выросли на 0,05% — это в 44 раза меньше, чем за первую неделю действия санкций.

Источник

Всем понравилось. Почему рубль не поедет назад

Монеты номиналом один рубль.

В Россию хлынула «лишняя» валюта, но это не к добру

КТО ТОЛКАЕТ РУБЛЬ ВВЕРХ

В качестве причин для укрепления рубля эксперты называют сохраняющуюся зависимость от нефтяных котировок, высокие цены на энергоносители и низкий спрос на валюту вследствие обрубания финансовых потоков, что сводит к минимуму любые валютные расчеты. Минфин прекратил покупку валюты в резервы по бюджетному правилу, поэтому вся она остается в экономике. Это уже привело к рекордному профициту платежного баланса — 138,5 млрд долларов за первое полугодие.

Факторы, которые могли бы ослабить нацвалюту — становление параллельного импорта, ослабление валютных ограничений и снижение ключевой ставки — пока не могут на все 100% оправдать возложенные на них ожидания.

Импорт — главный фактор, который мог бы повлиять на рубль — по-прежнему ощутимо ниже, чем был до кризиса. Его доля снизилась с марта и никак не придет в норму. До тех пор, пока этого не произойдет, ждать возвращения курса к докризисным значениям не стоит, уверен вице-президент по экономическому анализу инвестиционного Фонда ANIF Арам Налбандян.

Максимум, что мы могли наблюдать — резкое ослабление рубля в конце июня-начале июля, когда он снизился на 20% буквально за неделю. Но это скорее техническая коррекция. «Рубль стал резко падать, потому что он очень сильно и долго укреплялся, и без коррекции такое укрепление просто невозможно — это общеизвестный рыночный факт», — пояснил сотрудник департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский. По его словам, есть факторы перекупленности, а есть техническая коррекция, и это следует учитывать.

Есть и доля вины спекулянтов, которых традиционно обвиняют в том, что они влияют на курс рубля. В конце июня-начале июня они сократили активность на рынке, чем и вызвали ослабление, полагает главный аналитик ПАО «Промсвязьбанк» Егор Жильников. Кроме этого, экспортеры пытаются реализовать накопившуюся валютную выручку по более выгодному курсу, тем самым провоцируя укрепление рубля.

КАКОЙ КУРС НУЖЕН

При этом представители власти утверждают, что для экономики и наполнения бюджета в настоящее время был бы оптимальным курс в рамках 70-80 рублей за доллар. В бюджете заложен курс 72-74 рубля за доллар на ближайшую трехлетку. Чтобы приблизиться к этим уровням, Центробанк с момента, когда курс установился в диапазоне 55-60 рублей за доллар начал постепенно ослаблять валютный контроль, напомнила доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Скрыль.

Однако существенного падения национальной валюты не произошло, по ее мнению, по причине разбалансированности торгового баланса. Из-за небольшого выбора рычагов влияния на валютный курс у российского регулятора не так много способов воздействия на текущую ситуацию. По сути, Россия не может в полной мере воспользоваться бюджетным правилом из-за риска заморозки части активов за рубежом.

«Дальнейшие скачки котировок рубля на валютном рынке могут быть связаны с усилением стимулирования параллельного импорта, а также существенными вложениями в альтернативные валюты, например в китайский юань», — считает Скрыль.

Переславский считает, что ситуация неоднозначная. С одной стороны, рубль не нужен бюджету настолько крепким, каким он был в последнюю неделю июня. С другой, никаких вариантов для его ослабления, кроме интервенций, у ЦБ и Минфина нет, так как вся газовая выручка сейчас поступает в рублях.

В итоге вместе с заявлениями о том, что курс должен быть не меньше 70 рублей за доллар, была проведена денежная интервенция: не имея возможности покупать доллары или евро, ЦБ скупал юани. «Тогда как ему следовало бы продавать рубль, независимо от того, какую валюту он скупал, что вызвало бы отскок курса до 64 рублей за доллар, но сейчас российская валюта опять укрепляется и сегодня ниже 58 за доллар», — говорит Переславский.

ОТКАТ: КОГДА, КУДА, НАСКОЛЬКО

Аналитики предсказали курс доллара к концу года

Если геополитическая ситуация до конца года не ухудшится, а доля импорта будет нарастать, то к концу года доллар вполне может оказаться в диапазоне 70 — 80 рублей, прогнозирует Налбандян.

В краткосрочной перспективе (вплоть до конца июля) рубль может продолжить укрепление и опуститься ниже отметки в 55 рублей за доллар. Но это, скорее всего, будет носить временный характер, полагает Жильников.

С такой позицией согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он убежден, что во второй половине июля возможна новая волна укрепления рубля к доллару и евро в диапазон 50 — 55 благодаря налоговому периоду и дивидендному сезону, когда российские экспортеры активно продают валюту для расчетов с бюджетом и акционерами.

Аналитик назвал факторы, которые выбили у рубля почву из-под ног

Ну а глобально тренд разворачивается — рубль будет склонен к укреплению в среднесрочной перспективе, полагает экономист Егор Клопенко. По его мнению, экономическая система страны перенастраивается и рост рублевых доходов бюджета позволит поддерживать устойчивость экономики даже с учетом сильного рубля. Таким образом, даже если во втором полугодии мы увидим 60-70 за доллар, это будет новой нормой. В конце концов, жили же мы при 30-40 рублях за доллар, и экономика росла вполне уверенно.

Вложения в евро в текущей ситуации эксперты не рекомендуют — региональная валюта продолжит падать к доллару из-за высоких цен на газ, снижения которых в обозримом будущем не ожидается. Решить экономические проблемы Европы без отмены санкций на российские энергоносители не представляется возможным, рассуждает руководитель Департамента инвестиционного анализа и обучения ИК «ИВА Партнерс» Андрей Верников.

По мнению аналитиков, лучше обратить внимание на гонконгский доллар, как объект инвестирования ввиду возможного роста спроса на инструменты, обращающиеся на гонконгской бирже. У этой валюты неплохие перспективы, особенно на фоне роста интереса инвесторов, задумавшихся о поиске альтернативы доллару США и евро.

Источник

Как российский Минфин будет бороться со слишком крепким рублем?

Лента новостей

Все новости »

В правительстве признали, что курс рубля необходимо понизить до 70-80 рублей за доллар. Но как это сделать теперь, когда Минфин из-за санкций не может выходить на рынок с интервенциями и скупать валюту для регулирования курса?

Курс рубля переукрепился из-за отмены бюджетного правила, заявил глава Счетной палаты Алексей Кудрин. И сказал, что эту функцию может взять на себя специальное агентство, не попавшее под санкции. А первый вице-премьер Андрей Белоусов сообщил, что России необходимо вернуться к курсу в 70-80 рублей за доллар. Как власти пытаются влиять на переукрепленный рубль и что говорят импортеры?

Слишком крепкой нацвалютой недовольны и власти, и экспортеры: первые опасаются падения рублевых доходов бюджета, у вторых упала выручка. И тем не менее есть и те, кого сейчас вполне устраивает курс. Например, московского бизнесмена Андрея Рысёва. Он — гендиректор компании «Полюс», занимается импортом из Китая товаров народного потребления, это хозтовары: перчатки, ловушки для насекомых и так далее. Контракты у него долгосрочные, и заключал он их еще до спецоперации. Когда доллар взлетел до 120 — предприниматель терпел убытки, в том числе из-за пошлин, потому что уплачивать их нужно было по текущему курсу на тот момент, когда подается декларация.

Бизнесмен вспоминает, что только с одного контейнера он из-за этого потерял 1,5 млн рублей. Сейчас ситуация, наоборот, благоприятствует бизнесу. И если бы не задержки платежей, то было бы совсем хорошо, рассказывает Андрей Рысёв:

Андрей Рысёв гендиректор компании «Полюс» «Сейчас обратная ситуация, сейчас она мне, наоборот, выгодна, то есть когда курс ниже и у меня есть старые контракты, там-то у меня заложена другая себестоимость долларов. Я дешевле покупаю товары, а продаю по тем же самым ценам, которые были еще на самом деле даже до спецоперации. Но есть другой момент — ряд ключевых банков сейчас ограничивают переводы. Если бы еще хорошо проходили бы оплаты и платежи, то мне было бы вообще хорошо. А так я, с одной стороны, выигрываю в цене, но несу большие риски и издержки за счет сроков. Потому что платеж проходит по три-четыре недели».

В то же время импорт сейчас резко сократился. Федеральная таможенная служба хоть и засекретила информацию, но кое-какие данные недавно привели в Кремле. По словам Дмитрия Пескова, дефицит иностранных товаров может составлять до 45%. И это один из главных факторов того, что рубль так же резко укрепился. В правительстве в очередной раз признали, что курс нацвалюты слишком высокий. И, как заявил «Интерфаксу» первый вице-премьер Андрей Белоусов, нужно как можно скорее вернуться к 70-80 за доллар, потому что 55-60 — слишком крепкий для нашей экономики курс.

В свою очередь глава Счетной палаты Алексей Кудрин сообщил, что одна из причин переукрепления рубля — это временная отмена бюджетного правила. Его суть была в том, что при дорогой нефти Минфин закупал иностранную валюту, чем влиял на курс. Но Минфин попал под санкции и не может выходить на рынок с интервенциями. Сейчас Кудрин сказал, что, возможно, новым оператором станет некое специальное агентство, которое не попало под ограничения. И уже оно будет приобретать валюту. Еще одна идея, которую высказывают эксперты, — отказ от закупок долларов и переход на юани с теми же целями — влияние на курс и наполнение бюджета. Продолжает советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие инвестиции» Сергей Хестанов:

Сергей Хестанов советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие инвестиции» «Удивительно, что бюджетное правило не было быстро реализовано в новых условиях с использованием китайского юаня, поскольку долгосрочная стабильность, по крайней мере в последнее десятилетие юань демонстрирует хорошие показатели с точки зрения инфляции, курса по отношению к твердым валютам. Объемы этой валюты достаточно велики, чтобы легко удовлетворить потребности выполнения бюджетного правила. Но почему-то этого не происходит, очевидно, не хватает договоренностей между странами».

В любом случае замена системе, которая существовала в России с 2004 года (тогда ввели бюджетное правило и создали стабилизационный фонд), потребуется. В каком виде она будет существовать — пока неясно. Но если функцию закупки валюты переложат на некое агентство, то Западу потребуется время на то, чтобы подумать — вводить ли против него санкции и какие именно. Судя по заявлениям Минфина, новое бюджетное правило заработает лишь в 2025 году, а до этого будет переходный период.

И по новым принципам правительство при закупке или продаже валюты будет ориентироваться не на стоимость нефти в долларах, а на объем нашего экспорта углеводородов. То есть, как можно предположить, если наши компании продали энное количество баррелей нефти, от этого количества власти и будут решать, как поступать с нефтегазовыми доходами. Но как это будет работать, какую валюту будет закупать некое агентство, как это повлияет на курс рубля и когда произойдет полноценное восстановление импорта? На эти вопросы ответов пока нет.

Источник

Решетников назвал укрепляющийся рубль вызовом для российской экономики

Если курс рубля будет таким крепким, это создаст проблемы для российской экономики, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников в эфире телеканала «Россия 24».

«Конечно, формируется вот этот новый пакет вызовов для экономики, в первую очередь крепкий рубль, который, конечно, чрезмерно укрепился. И он создает проблему и для наших экспортеров, и для импортеров», — сказал он.

По словам министра, пока ситуация «несколько сдерживается тем, что все-таки экспортные цены крайне высоки», однако если курс рубля останется столь крепким, это создаст проблемы.

Источник же крепкого курса — слабый спрос в экономике, а это в первую очередь кредитование, продолжил Решетников. Сейчас же бюджет «расходует деньги на максимуме», это «кредиты-кредиты-кредиты по всем направлениям» — ипотечные, потребительские, предприятиям, отметил он. По словам министра, Минэкономразвития ожидает от Центробанка максимального снижения ключевой ставки.

В начале военной операции России на Украине рубль обвалился. По данным ЦБ, 11 марта доллар стоил выше 120 руб., евро — почти 133 руб.

С тех пор национальная валюта подорожала вдвое. По состоянию на 15 июня доллар торгуется по 57 руб., евро — по 59,2 руб. Причинами укрепления рубля стал рост экспорта на фоне падения импорта и жестких ограничений на покупку валюты. С конца февраля экспортеры были обязаны продавать 80% валютной выручки, а цены на сырье росли. Позже долю снизили до 50%, а 10 июня требование отменили.

Источник

Почему сейчас растёт рубль и что с ним будет дальше

Поделиться:

После падения в конце февраля и начале марта курс рубля относительно доллара значительно вырос: если 4 марта, по официальным данным Банка России, один доллар стоил 111,8 рубля, то 27 апреля — уже 72,7 рубля. Динамика курса рубля может влиять на финансовые показатели компаний, инфляцию, ключевую ставку, реальную и относительную доходность инвестиций и другие параметры. Объясняем, почему рубль укрепляется и что будет дальше, по мнению аналитиков SberCIB.

От чего зависит курс рубля

Курс валюты, как и любого товара, зависит от предложения и спроса на неё. К примеру, когда экономика развивается, иностранные инвесторы вкладывают в производство, говорится на сайте «Финансовая культура» (проект Банка России). Для этого им нужно продать валюту — спрос на рубль растёт. С другой стороны, если центральный банк напечатает много валюты, это увеличит её предложение и снизит её стоимость относительно других валют.

Так это работает, когда курс валюты не фиксированный, а свободно плавающий. Если допускается, что ЦБ может в момент сильного ослабления курса национальной валюты потратить резервы, номинированные в иностранной валюте, на покупку отечественной валюты, чтобы скорректировать курс, то говорят, что курс является управляемо плавающим. Банк России отправил рубль в свободное плавание в 2014 году.

Иногда курс национальной валюты может быть жёстко фиксирован относительно иностранной валюты, обычно доллара, или корзины валют, например доллара и евро. В СССР до 1990 года курс рубля был зафиксирован на уровне 60 копеек за доллар.

Почему рубль так резко укрепился в марте — апреле

Рубль начал укрепляться в марте по нескольким причинам, отмечают аналитики SberCIB.

Государство обязало экспортёров продавать 80% валютной выручки, что способствовало притоку валюты. Экспорт российских товаров, видимо, остался на достаточно высоком уровне, отмечали аналитики.

Введённые ограничения для иностранных компаний и нарушения логистических цепочек резко сократили импорт — так как товаров за валюту покупается меньше, это снизило спрос на неё. Похожая ситуация наблюдалась в период пандемии во втором квартале 2020 года — тогда снижение импорта тоже стабилизировало рубль.

В этих условиях предложение валюты стало существенно превышать спрос на неё, пишут эксперты.

Что будет дальше

Рубль в апреле уже подорожал до 73 вследствие активной продажи валюты экспортёрами для уплаты крупных налогов в апреле. Но дальнейшее укрепление рубля маловероятно, так как Банк России уже ослабил часть ограничений на движение капитала: отменил комиссию на покупку долларов и евро, разрешил экспортёрам продавать 80% валютной выручки в течение 60 рабочих дней после её поступления на счета в уполномоченных банках, а не трёх дней, как было ранее. Поэтому в базовом сценарии аналитики полагают, что рубль сможет закрепиться около 75 во втором квартале.

В течение года аналитики ожидают плавного ослабления рубля до 85 за доллар; таков и их прогноз среднего курса на 2022 год в целом. Против рубля будет играть восстановление импорта по мере того, как будут налаживаться цепочки поставок, а часть ограничений на движение капитала, особенно в адрес «дружественных» стран, может быть ещё больше ослаблена. Также давление на рубль окажет укрепление доллара США, ожидаемое на фоне активного повышения ставки ФРС США.

В оптимистичном сценарии аналитики допускают, что рубль сможет остаться около 75, если торговля сможет быстрее переориентироваться на «дружественные» страны, а инфляция в России устойчиво замедлится. В пессимистичном сценарии (снижение экспорта, более высокая инфляция) аналитики ждут возврата рубля к отметке 100 за доллар к концу года.

Источник

Доллар снова просел на бирже. Кому выгоден сильный рубль

Экономист Куликова назвала дном доллара отметку в 48 рублей

По данным Мосбиржи, на торгах в пятницу доллар потерял 3,8% и к 12:00 мск достиг отметки в 58 руб. Курс евро снизился на 4,7% до 59 руб. Накануне доллар торговался на уровне 61 руб., евро – 62,60 руб. Таких низких значений американской валюты не было с января пандемийного 2020 года. Евро же упал до показателей пятилетней давности. Экономист Татьяна Куликова предположила, что такая динамика связана с поступлением на внутренний рынок большого количества валюты в счет оплаты за российский газ.

«Курс рубля сильно зависит от того, сколько валюты пришло на рынок. Западные покупатели оттягивали момент оплаты газа, но сейчас начали платить. Большая сумма валюты, которая пришла, продавила курс», — указала Куликова.

Эксперт также отметила, что ее коллеги из экономистов и брокеров проводят технический анализ валютного рынка, по результатам которого можно спрогнозировать, до какого предельного уровня просядет та или иная валюта.

«Согласно техническому анализу, дном доллара можно считать цифру в 48 руб. Базовая основа для таких выводов — анализ графиков цен, «чартов». Сможем ли мы прийти к цифре в 48 руб. и когда мы сможем к ней прийти, сказать сложно. Это, конечно, совершенно экстремальный сценарий.

Многое будет зависеть от дальнейших действий Центробанка по смягчению мер валютного контроля и общей экономико-политической ситуации», — пояснила Куликова.

Кому нужен сильный рубль

Выигрывают от укрепления рубля импортеры, компании с высоким объемом валютного долга и покупатели импортного оборудования, уточнили экономисты и финансисты. Проиграют от этой ситуации экспортеры и бюджет.

«В первую очередь, сильный рубль нужен импортерам, которые получают значительную выручку внутри России. Среди них — девелоперы, ритейлеры, телекоммуникационные компании, IT-сектор», — отметил начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.

Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин объяснил, что сильный рубль выгоден компаниям-импортерам, которые тратят «дешевую» валюту на закупку товаров за границей, и получают «дорогой» рубль в качестве выручки от их продажи в России.

«Наиболее очевидный пример – это ритейлеры, однако есть и другие отрасли, которые в своей деятельности используют большую долю импортных товаров. Например, это строители (закупают за границей оборудование и стройматериалы), телекомы и IT (закупают оборудование)», — уточнил Сыроваткин. Он добавил, что сильный рубль выгоден российским компаниям с высоким уровнем валютного долга, особенно, если выручку они получают в рублях.

Начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев добавил, что традиционно высока доля импорта в машиностроении, автомобиле- и самолетостроении, сырьевом секторе, фармацевтике, на рынке товаров длительного пользования.

«Этот список можно дополнить компаниями, которые покупают импортное оборудование (там, где это возможно и в тех объемах, в которых поставщики готовы отгружать его). Например, стоматологи», — уточнила директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгения Кошелева.

Кто потеряет на сильном рубле

По словам Сыроваткина, чрезмерное укрепление национальной валюты может замедлить экономический рост и заметно снизить прибыль крупнейших российских налогоплательщиков — вертикально интегрированных компаний из нефтяной и газовой сфер. Они вынуждены продавать свою валютную выручку по низким ценам.

«Сильный рубль невыгоден экспортерам и бюджету. Поэтому для сохранения определенного баланса курс рубля должен быть рыночным», — отметил главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

Стоит ли ждать экстремально дешевого доллара

«Доллара по 20, 40 или 48 руб. ждать не стоит и вряд ли на такие уровни кто-то надеется. Все-таки спрос на импорт не обнулится, так что и валюта будет необходима в любом случае», — уверен Карпунин. По его мнению, в целом можно говорить о близости завершения фазы укрепления рубля.

«Если есть потребность в валюте в среднесрочной перспективе, например для покупок за рубежом или путешествий, ее приобретение около текущих значений выглядит комфортным. К концу года по мере восстановления импорта и снижения рыночных процентных ставок курс доллар-рубль может спокойно вернуться в сторону 75–80. Плюс не стоит забывать про риск снижения цен на нефть и газ и сокращения поставок сырьевых товаров в абсолютном выражении из-за санкций. Это может ударить по предложению валюты со стороны экспортеров. Кроме того, ЦБ может продолжить постепенно смягчать меры валютного контроля, что остановит тренд по укреплению рубля», — уточнил Карпунин.

По словам Сыроваткина, базовый сценарий предполагает, что во втором полугодии доллар может сдвинуться в широкий диапазон 83-100 руб.

Источник

Упадет ли курс доллара до ₽50 и ниже: прогнозы за и против

Доллар может опуститься до ₽50, но ниже вряд ли — вмешается правительство

Курс доллара США к рублю на торгах 22 июня опускался ниже ₽53 впервые с июня 2015 года. Рубль постепенно укрепляется с начала марта — на пике 10 марта доллар поднимался почти до ₽121,53. Таким образом, с весенних максимумов он упал более чем в два раза.

В конце июня идет налоговый период, когда экспортеры продают иностранную валюту под платежи в бюджет. В июне объем налоговых выплат оценивается в ₽2,1 трлн, и давление на рубль, стимулирующее его укрепление, оценивается примерно в 18–20 копеек в день, рассказал начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин.

Он полагает, что дополнительный отказ от валюты стимулируют планы властей разрешить отрицательные ставки по валютным депозитам юридических лиц. «Это выталкивает бизнес как минимум из долларов и евро», — считает он. Такое решение негативно для крупных компаний, в том числе для «Сургутнефтегаза», рассказал начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

«По нашим оценкам, это может дать дополнительные полтора рубля укрепления к доллару. В итоге, с учетом того что июньский период начинался от ₽56,5 за доллар, мы можем к концу месяца получить курс в диапазоне ₽50–51 за доллар», — объяснил Шульгин.

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин полагает, что сейчас нет сильных факторов, которые могли бы фундаментально изменить ситуацию на валютном рынке. По его мнению, к концу года импорт в Россию будет восстанавливаться, но, скорее всего, в других валютах, помимо доллара и евро, и это стабилизирует курс рубля.

«То есть потенциал укрепления курсов доллара и евро к рублю весьма ограничен. С другой стороны, внутренний спрос на валюту при невозможности снять наличные со счетов и девалютизации со стороны банков тоже пока минимален. В таких условиях доллар может опуститься к отметке ₽50 этим летом, но ближе к концу года его курс, вероятно, поднимется до ₽60–70», — сказал эксперт.

Главный аналитик ПСБ Егор Жильников полагает, что доллар вполне может опуститься до ₽50, причем произойти это может уже на этой неделе. В частности, в пятницу, 24 июня, давление на доллар может усилиться из-за увеличения торговой активности на валютном рынке перед налоговыми выплатами 27–28 июня.

«Неопределенность выгоды хранения долларов у населения продолжает расти, и это, по нашему мнению, подталкивает граждан продавать иностранную валюту, что также оказывает влияние на курс доллара», — рассказал Жильников.

По его словам, курс ниже ₽50 — некомфортный для российского бюджета, поэтому правительство может активизироваться и попытаться стабилизировать рубль на более приемлемом уровне.

В «Фридом Финансе» не ожидают стремительного укрепления рубля. Доллар будет снижаться в среднем на 30–60 копеек в день, иногда будут значительные отскоки, то есть рост курса доллара, полагает Ващенко. «До конца месяца прогнозируем, что доллар будет торговаться в диапазоне ₽50–55, но кратковременно может подниматься выше. Если курс все же достигнет ₽50, не исключены ситуативные решения, направленные на то, чтобы стимулировать если не ослабление самого рубля, то хотя бы тренда на его укрепление», — считает он.

Экономисты по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко также полагают, что рубль может продолжить укрепляться на этой неделе из-за дисбаланса спроса и предложения валюты со стороны экспортеров и импортеров, приближения налогового периода в конце июня и отсутствия механизма сокращения валюты, поступающей на российский рынок. Однако эксперты не ожидают, что такой тренд будет долгосрочным, так как с конца мая рубль переоценен с учетом сырьевых цен.

«На фоне смягчения валютных ограничений со стороны Банка России и правительства, начала действия нефтяного эмбарго ЕС, выстраивания новых логистических цепочек для импорта и государственных мер по его стимулированию мы ждем ослабление рубля во втором полугодии в широком интервале ₽70–85 за доллар», — отметили экономисты.

Почему укрепляется рубль: разбираемся подробнее, что происходит

«Ситуация на внутреннем валютном рынке России сейчас уникальна и напоминает бассейн, куда по трубе втекает много воды, а труба для слива почти полностью перекрыта. В итоге воды становится настолько много, что она плещет через край, вызывая тревогу у тех, кто живет рядом», — сказал Потавин.

По его словам, причин для укрепления рубля несколько:

контроль за движением капитала из России;

высокие валютные поступления от экспорта российского сырья с одновременным падением импорта из-за санкций. Таким образом, появятся дисбаланс спроса и предложения — продавцов валюты много, а покупателей — мало;

отмена бюджетного правила: Минфин России покупал валюту на свободном рынке, когда стоимость нефти превышала определенный уровень, и продавал, когда она опускалась ниже этого уровня.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин отметил, что дисбаланс спроса и предложения валюты — основной фактор укрепления рубля. Причина отсутствия достаточного спроса — медленное восстановление импорта, который в предыдущие месяцы сильно снизился под воздействием геополитики и санкций. Высокое предложение валюты образуется и из-за того, что многие компании, а также граждане стремятся избавиться от безналичной инвалюты, опасаясь проблем с такими операциями и счетами из-за возможных санкций, в том числе затрагивающих инфраструктуру российского валютного рынка, считает Бабин.

«По этой же причине не растет спрос на инвалюту со стороны инвесторов и населения, который обычно направлен на сохранение своих рублевых сбережений или носит спекулятивный характер», — рассказал эксперт.

Кроме того, в налоговый период экспортеры продают валюту, чтобы заплатить налоги в бюджет, что также приводит к росту предложения валюты на рынке.

Потавин добавил, что внутренний спрос на валюту минимален из-за невозможности снять наличные со счетов и девалютизации со стороны банков — некоторые российские банки стали вводить комиссии и отрицательные ставки по валютным вкладам и счетам, а также переводы валюты за рубеж и внутри России стали либо затруднены, либо невозможны.

По словам Бабина, другие причины укрепления рубля к доллару и евро:

массовая принудительная ликвидация маржинальных позиций, то есть маржин-колл тех, кто покупал валюты на более высоких уровнях;

ЦБ проблематично покупать западные валюты из-за санкций, поэтому некому стабилизировать курс рубля;

продажа газа в Евросоюз за рубли, что снижает котировки евро на российском рынке, а через кросс-курсы — и доллара к рублю.

Источник

Рубль в 2022 году: крепкий значит сильный?

Главные опасения экономистов и финансовых аналитиков из-за санкций, введённых западными странами в отношении России, не оправдались. Все ждали девальвации рубля, а случилось наоборот — национальная валюта укрепилась до показателей, которых не было уже несколько лет. Подобный курс доллара по отношению к рублю — 56–65 руб. — до этого был в 2017 г. Получается, Центробанку России удалось уберечь рубль от обесценивания. Но так ли всё хорошо на самом деле?

В этой статье разберёмся, что в реальности происходит с рублём, почему он укрепляется, чем это грозит экономике, и что делать инвестору в сложившейся ситуации.

Динамика национальной валюты за последние 10 лет

С начала года рубль в паре USD/RUB укрепился на 45%. Финансовое издание Bloomberg признало российскую валюту лучшей в 2022 г. Следующей национальной валютой после рубля, которая показала высокий процент укрепления относительно американского доллара, стал бразильский реал.

Вспомним, как менялся курс рубля по отношению к американской валюте за последнее десятилетие.

Таким образом, с февраля 2016 г. по январь 2022 г. курс рубля был относительно стабилен по отношению к доллару и торговался в диапазоне от 83 руб. до 57 руб.

Почему рубль крепчает?

Главные причины, по которым с марта 2022 г. курс рубля укрепился по отношению к доллару и остальным валютам — евро или швейцарскому франку, связаны с действиями ЦБ РФ и проводимой политикой.

Ключевые причины укрепления:

Из-за таких ограничений спрос на иностранную валюту упал. Курс российского рубля резко вырос. Также на укрепление рубля оказал влияние Указ Президента, подписанный 31 марта, о продаже газа в рублях странам, которые поддержали введение санкций против России. Таким образом, по большей части, укрепление произошло искусственно.

Преимущества и риски сильного рубля, какие компании выигрывают от него

На первый взгляд кажется, что сильный рубль выгоден экономике страны в целом и обычным гражданам. Но не всё так просто.

Главные плюсы сильной национальной валюты:

Главные недостатки:

Инвесторы могут зарабатывать на любом рынке и при любом курсе национальной валюты. В экономике не только всё циклично, но и взаимосвязано. Там, где падает спрос, растёт предложение, и наоборот.

В периоды сильного рубля для инвестиций можно рассмотреть несколько секторов экономики, которые не страдают от снижения доли экспортных доходов, а наоборот, выигрывают. К ним относятся любые отрасли, ориентированные на внутреннее потребление.

Представители отрасли — «О’Кей», «Магнит», «Лента» или «Детский мир», «М.Видео». Последние компании, у которых больше поступлений приходится на импорт (одежду и технику чаще поставляют из-за границы, чем продукты питания) заработают даже больше других.

Так, 13 мая, когда курс преодолел психологически отметку — 60–65 руб. за долл., акции компании «М.Видео» начали расти.

19 апреля, когда курс рубля преодолел отметку 76–78 руб. за 1 долл., которая держалась последние два года, акции строительной компании «ЛСР» тоже начали расти.

Ещё одна часть предприятий, которые выигрывают от укрепления российской валюты — компании, у которых долг выражается в иностранной валюте. Например, «Аэрофлот». Прибыль авиаперевозчик получает в рублях, а большая часть обязательств у компании в валюте.

Преимущества и риски слабого рубля, какие компании выигрывают от него

Слабый рубль может заставить бизнес инвестировать во внутренние проекты: развивать собственное производство и продукцию (импортозамещение), потому что импорт становится дорогим.

Главные преимущества слабой национальной валюты:

Слабый рубль помогает Министерству финансов пополнять резервный фонд, который нужен, чтобы поддерживать экономику в периоды кризиса. Фонд, как и бюджет, пополняется от высоких доходов от продажи сырьевых товаров: нефти и газа.

Главные минусы слабого рубля:

Компании, которым выгоден слабый рубль зависят от экспорта. Их прибыль формируется в основном от продаж товаров и услуг зарубежным партнёрам.

Среди главных лидеров сегмента — «Газпром», «Роснефть» и «Лукойл». Например, около 60% прибыли «Газпрома» за 2021 г. — экспорт газа в зарубежные страны.

После укрепления рубля в конце марта котировки акций «Газпрома» начали снижение. К росту они вернулись в конце апреля, когда пошли первые расчёты в рублях за газ после Указа Президента.

Лидеры сектора — «Северсталь», «ММК», «НМЛК», «Мечел» и «Металлоинвест». Однако среди лидеров сегмента доля экспорта в общем объёме выручки разнится. Часть предприятий работают больше на внутренний рынок — «Мечел» и «ММК», другие, наоборот, ориентированы на зарубежные поставки. Так, у «ММК» доля экспорта в прибыли 8–10%, а у «Северстали» торговля за рубежом приносит более половины выручки — до 53% (по данным за 2021 г.).

После укрепления курса рубля в апреле 2022 г. котировки акций «Северстали» начали снижаться.

Однако компании «РусАгро», «ФосАгро» или «ЕвроХим» в разной степени зависят от слабого рубля. Так, согласно годовому отчёту 2021 г., доля экспорта в выручке «РусАгро» — 29%. У компании «ФосАгро» на экспорт приходится 66% всей выручки.

Что сейчас может предпринять Центробанк?

28 февраля 2022 г. Центробанк поднял ключевую ставку до 20% — самое высокое значение за последние десять лет. Вслед за этим были проведены дополнительные ограничительные меры — комиссия на покупку валюты и лимит по максимальной сумме валютных переводов, которые помогли российскому рублю стабилизироваться. Высокая ставка сделала своё дело — рубль укрепился и ЦБ РФ начал поэтапное уменьшение.

Первое снижение ставки произошло 8 апреля — до 17%, 29 апреля — до 14% и на последнем, внеочередном, заседании 26 мая снова на 3 пп — теперь ставка равна 11%. Совет директоров Банка России оставляет за собой право понизить ставку на следующем заседании, которое пройдёт 10 июня 2022 г.

Что это значит для инвесторов?

Резкое повышение ключевой ставки и как следствие курса рубля происходит в российской экономике не впервые. Это не первый кризис — экономика циклична, и история повторяется. С учётом кредитно-денежной политики Центробанка с курсом на снижение ключевой ставки можно присмотреться к активам, которые растут на фоне слабого рубля. Это компании, которые получают часть прибыли от экспорта. Или рассматривать бизнес, который нейтрально реагирует на курс рубля или не в такой сильной степени зависит от него — например, финансовый сектор. Сейчас многие акции просели в цене и есть возможность их купить с перспективой дальнейшего роста, который рано или поздно должен наступить. Главные правила — не поддаваться эмоциям, не рассчитывать на быструю прибыль и быть готовым к волатильности на рынках. Вкладываться в разные сектора экономики и типы ценных бумаг (акции, облигации или фьючерсы) и следовать главному правилу инвестирования — диверсификации.

Источник

Опять 75: каким будет курс рубля в ближайшие месяцы

Эксперты назвали валюту, которую стоит покупать для сбережений

В последнее время рубль сильно лихорадит. Россияне уже не успевают следить за резкими скачками стоимости национальной валюты — то вверх, то вниз. Опрошенные ЦБ аналитики считают, что средний курс доллара в 2022 году будет 75 рублей. Однако, пока «зеленый» не дотягивает даже до 60-и, и даже самые уважаемые эксперты, строя свои прогнозы, рискуют ткнуть пальцем в небо: слишком много факторов влияют на валютный курс, причем не только экономического, но, главным образом, — геополитического характера. Между тем, колебания рубля отражаются и на темпах инфляции, и на наполняемости бюджета нашей страны, и на потребительском поведении населения. Что будет происходить с российской валютой этим летом? Ответ на этот вопрос в ходе конференции в пресс-центре «МК» искали эксперты: доктор экономических наук Игорь Николаев, финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев, старший персональный брокер по международным рынкам «БКС Мир инвестиции» Тимур Баянов.

Фото: Global Look Press

— Какие факторы влияют в настоящее время на рубль и в какую сторону они способны изменить его курс?

Николаев: Таких факторов несколько. По традиции оказывает влияние макроэкономическая ситуация и цены на нефть, хотя и в меньшей степени. Курс российской валюты просто не может не реагировать на то, что происходит в нашей экономике в целом. До последнего времени на котировки рубля влияли ограничения, введенные ЦБ на валютном рынке на фоне геополитического обострения. Поэтому основное воздействие на стоимость российских денежных знаков оказывает сочетание факторов: макроэкономика, нефть, политика ЦБ.

Беляев: На мой взгляд, фундаментальные факторы, определяющие курс валюты, остались без изменений: состояние мировой экономики, а также эффективность и темпы роста внутренней экономики. Но в период острой геополитической турбулентности проявляют себя и дополнительные, например, информационные факторы, отклоняющие реальную биржевую стоимость валюты от заложенного в бюджет базового курса. В настоящее время справедливый курс доллара должен находиться в районе 62-63-х, может быть 65-и рублей.

— Когда рубль укрепился достаточно серьезно, многие эксперты начали говорить, что этот курс искусственный и нерыночный. Так ли это?

Баянов: Действительно, западные инстанции все чаще советуют не ориентироваться на курсы доллара и евро к рублю, которые фиксируются на Московской бирже. Более того, западным валютным трейдерам даже был дан ряд указаний, предлагающих не руководствоваться показателями этой фондовой площадки. Тем не менее, вопреки неблагополучным геополитическим реалиям, возможность купить доллар по текущим рыночным котировкам у россиян остается, поэтому нам явно не стоит злословить на тему того, что курс искусственный.

Беляев: Понятия реального и искусственного курса присущи спекулятивным участникам рынка. Я не понимаю, что это такое. Для меня курс связан с исполнением реальных задач хозяйственного сектора страны, с глубинными производственными факторами. Когда при СССР курс доллара был фиксированным, тогда можно было рассуждать о его искусственном происхождении. На бирже котировки валюты складываются с учетом трех факторов: макроэкономики, внешней торговли, а также конъюнктуры – тех событий, к которым обычно приковано массовое внимание. Любам биржа, в том числе и Московская, только сводит воедино все эти обстоятельства, поэтому вряд ли уместно считать определенный здесь курс нереальным.

Николаев: В условиях, когда были приняты мощнейшие валютные ограничения, считать сложившийся курс рыночным, по-моему, все же неправильно. Хотя ограничения нельзя было назвать «драконовскими», однако они все равно оказывали весьма ощутимое влияние на биржевую стоимость рубля.

— Выгоден ли государству крепкий рубль? ЦБ продолжает опускать ключевую ставку и многие говорят, что это делается как раз для ослабления российской валюты.

Баянов: Давайте вспомним: в марте мы наблюдали скачок доллара и евро до максимальных значений. Исторический минимум рубля был достигнут 10 марта, когда доллар стоил свыше 120 рублей. И, я думаю, тогда многие с тревогой, а может быть и в панике наблюдали за курсом и задавались вопросом, что будет дальше. Но после этого, в результате оперативных решений ЦБ по введению валютных ограничений, произошло достаточно серьезное укрепление рубля, которому, насколько я знаю, даже на Западе были весьма удивлены. К примеру, ЦБ Турции в кризисной ситуации такого добиться не удалось – их лира очень сильно упала. Но наш рубль развернулся в сторону укрепления. И это доказывает тот факт, что валютное регулирование, которое применяет наш ЦБ, влияет на динамику курса.

Николаев: Государство в первую очередь озабочено наличием денег в бюджете. Когда курс нашей национальной валюты излишне укрепляется, за полученные в виде экспортной выручки доллары и евро можно получить гораздо меньше рублей, чем при слабых котировках. А правительству надо исполнять бюджетные обязательств, особенно на фоне тех больших социальных расходов, которые сейчас имеются. В этих условиях, конечно, излишне укрепившийся рубль не очень выгоден государству.

—Какую валюту стоит рассматривать в качестве сбережений? Может быть, как и раньше – доллар?

Баянов: По доллару, на мой взгляд, никакой паузы брать не нужно. Доллар продолжает оставаться валютой, которую имеет смысл людям сохранять в своих сберегательных или инвестиционных портфелях. Более того, в силу ужесточения денежной политики ФРС США (они повышают ключевую ставку), спрос на доллары остается достаточно высокий. И доллар сейчас дорожает по отношению ко всем основным валютам: к евро, йене, юаню. Спрос на «американца» будет оставаться. На мой взгляд, воспользоваться текущим выгодным курсом для дальнейшей инвестиции в доллар однозначно стоит. И евро с точки зрения диверсификации стоит рассмотреть для добавления в портфель. На мой взгляд, текущий курс и текущая ситуация на валютных рынках позволяет сформировать инвестиционный портфель из трех валют — доллар, евро, рубль.

— А может ли наш рубль стать таким же популярным в мире, чтобы им расплачиваться в других странах?

Николаев: Давайте посмотрим на достаточно свежую историю с юанем. Почему юань стал международной резервной валютой? Да потому что экономика Китая — сейчас одна из двух крупнейших в мире. Да, можно спорить об эффективности и степени развитости китайского народного хохзяйства, но невозможно игнорировать национальную валюту второй экономики мира! Именно поэтому юань стал международной резервной валютой. Поэтому ответ на ваш вопрос простой: если мы хотим, чтобы рубль стал сопоставим с долларом и евро, давайте экономику подтягивать по уровню и масштабу к американской и европейской. Чтобы у нас была по-настоящему высокоразвитая экономика. А так, мне тоже хочется, чтобы рубль был по-настоящему крепким и признанным вмире. Но я, как макроэкономист понимаю, что таких чудес не бывает. Экономика должна быть на-настоящему сильной, тогда естественным образом и рубль станет таким же …

Беляев: Позвольте небольшую ремарку по поводу цифровой формы валюты. Это все-таки не отдельная и не самостоятельная валюта. И не стоит ей придавать такое гипертрофированное значение, как это делают некоторые наши молодые коллеги. Очень важно, кто является эмитентом этой валюты, кто ее регулирует. А уж в какой форме регулятор ее выпускает — на бумаге ли, в виртуальной форме, в цифровой форме — не так важно. Это имеет значение с точки зрения облегчения или усложнения бухгалтерии, расчетов, переводов. Но с точки зрения экономической природы, экономического содержания такой драматической границы между цифрой и собственно национальной валютой нет, если и та, и другая эмитируются центробанком своей страны. А вот если речь идет о биткоинах и прочей криптовалюте, здесь, на мой взгляд, должна быть серьезная «китайская стена» между национальным денежным оборотом и внешним.

— 10 июня прошло заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором регулятор снизил этот показатель до 9,5%. Оправдано ли это решение и как на него может отреагировать национальная валюта?

Баянов: Для всех было очевидно, что ключевую ставку снизят. Спорили только о том – на сколько процентных пунктов. ЦБ сделала сразу широкий шаг с 115 до 9,5%. Видимо, потому что до начала спецоперации ставка составляла как раз 9,5%. Так что в этом решении есть и некая психологическая составляющая: показать финансовому рынку, что ситуация на нем вернулась к состоянию до 24 февраля. Впрочем, реакция рынка на эти события была уже заложена заранее. В том числе и поэтому национальная валюта сейчас продолжает укрепляться.

Беляев: Я согласен с тем, что ЦБ в последнее время активно проводит курс на снижение ключевой ставки. Дело тут даже не в состоянии финансового рынка и денежного обращения, а в том, что экономике надо работать. А при высокой ключевой ставке, то есть, при дорогих кредитах промышленности, реальному сектору, экономике в целом раскручиваться очень трудно. Если же говорить о влиянии на рубль, то в хорошие, стабильные времена такой прямой и непосредственной связи между ключевой ставкой и курсом национальной валюты не существует. Но поскольку мы живем во времена неспокойные и турбулентные, то полагаю, что снижение ключевой ставки сейчас оказывает на валютный рынок в целом и его участников некое успокаивающее, стабилизирующее влияние. И это идет на пользу курсу рубля.

— Ваш прогноз: что будет дальше происходить с валютным курсом: рубль продолжит укрепляться или начнет падать по отношению к доллару?

Николаев: Ох, неблагодарное это дело – гадать на рубле и долларе. Но людей это действительно интересует, поэтому нам приходится заниматься прогнозами. Я исхожу из того, что курс ниже 60 за доллар – это дно. Что будет дальше? Мы видим, что идет ослабление валютных ограничений со стороны ЦБ. Это шаги в пользу того, что рубль будет ослабевать, а доллар, соответственно, укрепляться. Кроме того, надо учитывать, что очень крепкий рубль не выгоден государству с точки зрения наполнения бюджета. И чем ближе к концу года, тем сильнее этот фактор будет давить на те ведомства, что отвечают за наполнение бюджета. Получается, что государство все в большей степени будет заинтересовано в том, чтобы рубль стал послабее. Далее: мы же понимаем, что ранее, накануне всех решений об эмбарго в отношении российских энергоносителей, наши зарубежные партнеры старались закупиться по максимуму российской нефтью. Дальше не будет столь же масштабных закупок. Следовательно, приток валюты в страну будет ослабевать. Это тоже фактор в пользу того, что доллар будет, по всей видимости, укрепляться, а рубль ослабевать. Вывод: на горизонте нескольких месяцев рубль ослабнет, а доллар станет сильнее. Но это если не будет принято каких-то нерыночных решений. Я бы исходил из этого, что до конца года курс может дойти до 75 рублей за доллар.

Баянов: Если у вас есть желание и средства, чтобы покупать доллары, считаю, что это однозначно надо делать сейчас, пока доллар стоит меньше 60 рублей. Потому что во втором полугодии, скорее всего, произойдет целый ряд событий, которые будут работать на ослабление рубля. Наладится параллельный импорт, снизится цена на нефть, новый пакет санкций подготовит Евросоюз. Скорее всего, это приведет к тому, рубль снизится до уровня 75-80 за доллар.

Источник

Такой рубль нам не нужен. Почему российские власти ослабляют нацвалюту?

Почти все россияне мечтают, чтобы национальная валюта окрепла до 30 рублей за доллар или хотя бы до 60 рублей. Мечты сбываются — рубль укрепляется. Но власти пытаются сдержать укрепление любыми способами. На чьей они стороне?

_{Рубль укрепляется, власти волнуются. Фото: moex.com}

Крепкий рубль не нужен

Рубль начал укрепляться в марте 2022 года. В начале апреля доллар и евро вовсе упали до минимумов с 2020 года. Казалось бы, вот-вот мечта сбудется, и за доллар начнут давать 60 рублей, а там глядишь и 30 рублей.

Но, увы, власти затормозили укрепление рубля. ЦБ отменил комиссии при продаже иностранной валюты, резко понизил ключевую ставку и разрешил банкам продавать валюту.

Если регулятор снижает ключевую ставку, то открывает ворота для спекулянтов. Они начинают покупать валюту в кредит, и курс рубля падает.

Как объяснил «Прайму» аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов, слишком крепкий рубль плохо сказывается на госбюджете. Российский бюджет пополняется в основном за счёт экспорта:

Если объяснять простым языком, то при переводе экспортной выручки в рубли лучше получить 100 рублей за 1 доллар чем, например, 75

При этом рубль продолжает укрепляться. 26 апреля 2022 года на Московской бирже курс доллара снизился до 72 рублей, курс евро — до 76 рублей.

Если так будет продолжаться и дальше, госбюджет недосчитается десятков миллиардов рублей. Это критично в текущих условиях, когда невозможно занять деньги на рынке (Минфин приостановил размещение гособлигаций), а выполнять обязательства нужно (платить пенсии и пособия в первую очередь). Поэтому власти продолжат ослаблять рубль. Например, ЦБ опустит ключевую ставку до 15%, а то и ниже.

Источник